流动性周报：资金面紧张稍显缓解

1 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 银行业 周报 创新研究/流动性 2010年7月2日 资金面紧张稍显缓解 投资要点： 市场概况：总体来看股市紧张的流动性格局有所缓解。 央行公开市场操作：六周共提供流动性 7830亿元。 银行间拆借利率：有所走低，显示资金价格略有下降。 资金供给：仅有四只股票型基金发行，募集资金约48 亿。 资金需求：IPO七只，占用资金4800亿元，大小非解禁约100亿。 东吴证券研究所 金融创新部 央行公开操作数据图 2 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 1、市场概况 本周，随着央行继续注入流动性，前几周紧张的流动性格局有所缓解，公开市场利率已开始调低。但是，中小板和创业板的扩容并不因为农行而有任何放缓。加上PMI数据引发对经济增长放缓的担忧，本周的连续下跌就可以理解了。 2、央行公开市场操作 央行周二(6月29日)发行550亿元1年期央票，发行利率为2.0929%, 利率保持不变；周四(7月1日)发行220亿元3年期央票，发行利率为2.68%，与之前持平。本周实现的发行和到期基本持平，发行仅比到期多10亿元。详见下图。 名称 发行/到期 发生日期 期限 (月) 发行总量 (亿元) 利率/参考收益率(%) 10央行票据24 到期 2010-7-2 3 750.00 1.4088 07央行票据66 到期 2010-6-29 36 10.00 3.4900 10央行票据54 发行 2010-6-29 12 550.00 2.0929 10央行票据55 发行 2010-7-1 36 220.00 2.6800 数据来源：Wind资讯 东吴证券研究所 另外，例行的3个月品种在7月1日却并没有发行，3月央票的“意外”缺席，再一次表明减轻市场资金压力和平抑货币市场利率仍然是当前央行的首要目标。 考虑到本周还有680亿元的正回购到期，央行本周向市场释放出流动性670亿元。此前央行在公开市场已连续五周净投放，累计净投放资金7160亿元，而且预计净投放势头仍将继续。所以， 六周共计投放流动性7830亿元。详见下图。 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 数据来源：Wind资讯 东吴证券研究所 同09年6月25日数据相比，截止本周12月期央行票据、3月期央行票据利率走势图可见，分别有39%、62%的增加，表明今年以来资金面趋紧，只是最近一二周有所放缓。见下图。 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 3、银行间同业拆借利率 市场利率有所下降。本周五IBO001公布利率为2.1942%，较上周五（6月25日）利率2.2933%降低了9.9BP;IBO007本周五公布利率2.6079%较上周五的利率2.3458%，减少了54个BP；IBO1M本周五公布利率3.3483%，比上周的4.0525%减少70个BP。详见下走势图。 投放量 回笼量 净投放量 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 资料来源：www.shibor.org，东吴证券研究所 4、资金供给面短缺，需求依然不减 根据中国货币网的统计数据,周三（6月30日）国有商业银行通过质押式回购净融出资金1089亿元,较前日净融出资金增加逾两倍。股份制商业银行也净融出254亿元。本周,持仓A股账户数再次升高表明部分投资者仍有做多热情。自中国人民银行6月19日宣布重启汇改以来，短短9个交易日，人民币兑美元的升值幅度已达0.61%。,热钱流出势头已经扭转,推动外汇占款回升。 新基金发行 本周共发行4只偏股型基金，募集资金规模共约48亿。 IPO占用资金 本周有三只创业板股票申购： 科新机电（300092），金刚玻璃（300093），国联水产（300094）和四只中小板：巨星科技（002444），中南重工（002445），盛路通信（002446），壹桥苗业（002447）共冻结资金约4800 亿元。 大小非解禁节节攀升 七月份共有40支股票解禁，共解禁24亿股，市值239亿元 本周（6月28日至7月2日），两市有24只限售股解禁，解禁总规模17.7亿股，以最新收盘价计算，本周两市限售股解禁市值将在528亿元左右。 下周（7月3日至7月8日），有中视传媒，亚星客车等17只解禁。如下图所示： 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 代码 名称 解禁时间 占比 数量（万） 7/1 收盘股价 市值（亿） 600280.SH 南京中商 2010-7-1 5 717.71 19.68 1.41 002139.SZ 拓邦股份 2010-7-1 36.01 6049.34 14.18 8.58 000900.SZ 现代投资 2010-7-2 27.19 10852.52 16.58 17.99 000888.SZ 峨眉山Ａ 2010-7-2 7.14 1678.66 16.57 2.78 000951.SZ 中国重汽 2010-7-2 3.94 1650.84 16.8 2.77 600827.SH 友谊股份 2010-7-3 5.92 2797.28 15.79 4.42 000923.SZ 河北宣工 2010-7-4 0 0 7.6 0.00 600088.SH 中视传媒 2010-7-4 5 1183.65 19.53 2.31 600088.SH 中视传媒 2010-7-5 49.36 11684.34 19.53 22.82 600213.SH 亚星客车 2010-7-5 48.44 10657.25 10.43 11.12 600827.SH 友谊股份 2010-7-5 5.92 2797.28 15.79 4.42 600486.SH 扬农化工 2010-7-5 22.01 3789.95 17.44 6.61 600213.SH 亚星客车 2010-7-6 48.44 10657.25 10.43 11.12 600861.SH 北京城乡 2010-7-6 5 1584.02 8.33 1.32 600969.SH 郴电国际 2010-7-7 0 0 10.88 0.00 600703.SH 三安光电 2010-7-8 0 0 40.9 0.00 600243.SH 青海华鼎 2010-7-8 21.11 5000 6.25 3.13 600745.SH 中茵股份 2010-7-8 11.16 3652.35 6.39 2.33 共计 74752.44 103.12 5、资金净流出量明显大增 大智慧超赢数据显示，本周五个交易日大盘资金连续净流出，目前净流出已超过300亿元，与上周净流出18.4亿元相比，主力做空动力十分强烈。 分析行业资金净流入、净流出情况。本周股市资金净流入板块前三名为：纺织服装、教育传媒、银行。本周股市资金净流出板块前三名为：医药制造、新能源、创业板。 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 免责及评级说明部分 免责声明 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 行业投资评级： 买入：行业股票指数在未来6个月内表现优于沪深300指数10%以上； 增持：行业股票指数在未来6个月内表现优于沪深300指数5% ～10%； 中性：行业股票指数在未来6个月内表现介于沪深300指数-5%～+5%之间； 减持：行业股票指数在未来6个月内表现弱于沪深300指数5%以上。 股票投资评级： 买入：股票价格在未来6个月内表现优于沪深300指数20%以上； 增持：股票价格在未来6个月内表现优于沪深300指数5% ～20%； 中性：股票价格在未来6个月内表现介于沪深300指数-5%～+5%之间； 减持：股票价格在未来6个月内表现弱于沪深300指数5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区翠园路181号 邮政编码：215028 传真：（0512）62938663 公司网址： http://www.dwjq.com.cn