白糖期货早报：现货紧张,郑糖近月合约强势

2010年7月1日 白糖期货 早报 制作：陈树强 电话：13918429158 邮箱：kevin@gwf.com.cn 现货紧张，郑糖近月合约强势 虽然外盘远糖远月合约继续下挫拖累了内盘低开,然而国内夏季供求偏紧的格局仍然对期价尤其是近月合约的价格构成明显支撑。SR1101 合约低开高走，尾盘突击拉升，最终低开中阳报收于 4825 点，涨 13 个点。成交量和持仓量则有所减少。而近月的SR1009 合约不仅走势更强，全天强势上行，成交量也甚至还有所放大，似乎颇受资金青睐。 消息面上,新疆,黑龙江和内蒙古预计甜菜糖种植面积增加已经板上钉钉,但由于早先天气等因素影响增幅都不及预期,因此面积或许无法完全恢复至 08/09 榨季的水平。 现货方面,产区报价继续持稳为主,只有甸尾微涨 20 元,销区报价也多持平，即便有波动幅度也不超过 20 元。目前广西的现货报价多位于近 5150 元,云南也在 5000 元左右。根据笔者的估值模型，目前的现货价格相对而言还是与本榨季的供求关系较为匹配的。配合夏季备糖高峰的到来，现货价格一时难以走低。 主力持仓方面，主多有所增持的同时主空略有减持。多头方面，长城伟业期货，中国国际期货和一德期货分别增持了一千多手多单。而空头方面，在万达期货增持了一千五百手空单的同时中粮期货反而减持了一千八百手空单，珠江期货也减持了一千七百手空单。仅从现货席位来看，单日的持仓变动方向对多头略有利一点但也很不明显。仓单库存方面微降几百手，目前总库存折合白糖现货仍只有近27万吨，近期都是以持稳为主未见明显增减。跟前两个榨季同期相比,库存偏少且拐点提前都说明本榨季的现货供应总体还是偏紧。 由于外盘已经出现初步的走强迹象，进口盈利不再扩大有利于国内糖价的稳定。由于即将迎来夏季消费高峰，局部的供求偏紧和全年的供求偏紧形成共振，新一轮波段上涨行情正在进行中，本轮行情定性为现货需求推动，跟资金炒作无关。短线要留神盘中级别的低开震荡调整，中线则继续谨慎看好郑糖 9 月合约的夏季行情。即便是谨慎的投资者，也可在 9 月合约 5000-5050 区域设好止损，持有早先多单即可。 现货行情快报 产区现货昨日报价同比前一日同比前一周南宁 5150-5160 0 +30 柳州 5120-5140 0 +35 昆明 5000 0 +20 甸尾 4970 +20 +20 湛江 5200 0 +30 数据来源：中国食糖网，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 7 月 1 日 请参见最后一页之免责声明 2 外盘综述 因现货需求强劲且供应紧张推动基金购买期糖,国际糖价止跌回升,收复前日失地。ICE 七月合约长下影的小阳报收于 18.03 美分，涨 0.45 美分。预计中线还有上行空间。 图 1：郑糖期货,柳州现货与 NBOT 期糖走势对比图（2007.1-2010.6） 240026002800300032003400360038004000420044004600480050005200540056005800600062002007/11/62007/11/272007/12/182008/1/102008/1/312008/2/212008/3/132008/4/32008/4/242008/5/152008/6/52008/6/262008/7/172008/8/72008/8/282008/9/192008/10/202008/11/102008/12/12008/12/232009/1/162009/2/92009/3/32009/3/252009/4/172009/5/112009/6/22009/6/232009/7/152009/8/122009/9/142009/10/122009/11/162009/12/162009/1/192010/2/232010/3/242010/4/212010/5/2689101112131415161718192021222324252627282930ZCE最近交割月结算价柳州市场现货平均价NYBOT最近交易月收盘价4897 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 2：美糖，原油期货走势对比图（2008.4-2010.6） 1015202530352008/4/72008/5/12008/5/272008/6/202008/7/162008/8/112008/9/52008/10/32008/10/302008/12/12008/12/302009/1/272009/2/232009/3/192009/4/172009/5/152009/6/112009/7/82009/8/42009/9/142009/10/152009/11/302010/1/122010/2/182010/3/262010/4/272010/6/14美分/磅32527292112132152172美元/桶NBOT糖11号美原油 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 7 月 1 日 请参见最后一页之免责声明 3图 3：CFTC 持仓与原糖价格（2005.1-2010.6） -400000-300000-200000-100000010000020000030000005-1-1805-7-2606-1-3106-8-807-2-1307-8-1408-2-1908-8-2609-3-309-9-810-3-16271217222732非商业净多商业净多NBOT原糖指数 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所（上海） 图 4：CFTC 基金净多头寸百分比与价格（2006.1-2010.6） 27121722272005-1-72005-9-92006-5-122007-1-122007-9-142008-5-162009-1-132009-9-152010-5-18-13.00%-8.00%-3.00%2.00%7.00%12.00%17.00%22.00%27.00%32.00%基金净多百分比美糖11指数 数据来源：长城伟业期货研究所（上海），算法为非商业净多头寸除以总持仓 CFTC 持仓方面，上周基金净多百分比继续回升，单周增加近一个百分点，基金净多百分比的增加，或确立外盘原糖价格的底部区域，后期谨慎看涨。 白糖期货早报 2010 年 7 月 1 日 请参见最后一页之免责声明 4z 郑糖合约图表 图 5：SR1009 主力合约图（2008.5-2010.6） 020000040000060000080000010000001200000140000016000001800000200000022000002400000260000028000003000000320000034000002009-3-262009-4-142009-4-302009-5-182009-6-82009-6-242009-7-102009-7-302009-8-172009-9-22009-9-232009-10-212009-11-172009-12-152010-1-52010-1-212010-2-134000430046004900520055005800持仓量成交量价格 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 6：郑商所库存仓单变动图（2006.1-2010.6） 0100002000030000400005000060000700008000006.01.2006.04.1406.07.0706.09.2206.12.1507.03.0907.05.2507.08.1007.11.0208.01.2508.03.1108.03.2608.04.1108.04.2808.05.1508.05.3008.06.1708.07.0208.07.1708.08.108.08.1808.09.0208.09.2308.10.1508.10.3108.11.1908.12.1108.12.2908.1.1608.2.908.2.2408.3.1608.3.3108.4.1608.5.408.5.1908.6.808.6.2308.7.808.7.3008.8.1808.9.308.9.2108.10.1608.11.408.12.1210.1.310.1.2010.2.810.3.410.3.2510.4.1610.5.710.6.627002900310033003500370039004100430045004700490051005300550057005900仓单数量仓单有效预报库存合计郑糖指数 数据来源：郑州商品交易所，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 7 月 1 日 请参见最后一页之免责声明 5z 糖市新闻 ¾ 今年北方春耕因天气原因有所推迟，10/11 榨季内蒙古甜菜种植面积统计约为45 万亩，较上榨季 25.5 万亩增加了 19.5 万亩，糟糕的天气使内蒙古的甜菜种植未能恢复到 08/09 榨季 55 万亩的水平。 ¾ 据了解，10/11 榨季新疆甜菜种植面积约为 120 万亩，较上榨季的 92 万亩增加了 28 万亩，受天气影响未能达到之前预计的 150 万亩。 公司总部 青岛营业部 广州市越秀区先烈中路65 号东山广场东楼11 层 山东省青岛市香港中路12 号丰合广场A 座 3 楼 3A 电话：020-22371306 传真：020-87320789 电话：0532-85029800传真： 0532-85029802 北京营业部 韶关营业部 北京市朝阳区北三环东路28 号易亨大厦12 层1209 房 韶关市北江路湾景中心 8A 电话：010-64405616 传真：010-64405650 电话： 0751-8221949 传真： 0751-8221948 上海营业部 中山营业部 上海市浦东区松林路300 号期货大厦2403 室 中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔510 室 电话：021-68401856 传真：021-68402758 电话：0760-88863108 传真：0760-88863109 深圳营业部 番禺营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心1009 广州市番禺区市桥镇繁华路1 号友谊中心1603 室 电话：0755-23942178 传真：0755-83252677 电话：020-84701499 传真：020-84701493 湛江营业部 惠州营业部 湛江市开发区观海路183 号荣基国际广场公寓25 层01-08 号房 惠州市新岸路1 号世贸中心第16 层 F 电话：0759-2669108 传真：0759-2106021 电话：0752-2055272 传真：0752-2055275 东莞营业部 大连营业部 东莞市南城区胜和路华凯大厦802B 室 大连市大连商品交易所西区367 房 电话：0769-22806930 传真：0769-22806929 电话：0411- 84807367 传真：0411-84807267 佛山营业部 贵阳营业部 广东省佛山市祖庙路33 号百花广场24 楼2408 室 贵阳市南明区都