国都证券半月投资组合

研究报告 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 [table_main] 半月焦点组合 [table_reportdate] 策略研究/半月投资组合 2010年7月1日 策略研究 半月投资组合 国都研究半月投资组合（20100701） 核心观点 本期价值投资组合配臵思路: 回顾6月下半月（6月17日至月底）行情，大部分交易日A股在2500点上方窄幅震荡，不过，6月29日的大跌使得前期整理平台失守。上证指数最终收于2398点，累计下跌6.68%。各行业指数全线回落，其中估值较低的金融服务、公用事业、交通运输、房地产等周期性行业较为抗跌，而医药生物、有色金属、采掘、电子元器件等行业跌幅超过12%。宏观经济的不确定性是制约市场信心的主要因素。汇改重新启动、出口退税政策调整，都表明管理层推进经济转型的积极态度。中短期内出口企业将面临劳动力成本上升、汇率变动、外需不振等不利因素。此外，房地产调控近期很难放松，房产税推出试点的可能性较大。房地产指数创出收盘新低，也反映出市场对政策面的悲观预期。虽然农行IPO定价水平低于预期，但该价格并不便宜，而且到其融资规模巨大，不排除其上市前后拖累大盘的可能。综合来看，7月上半月大盘仍将呈现弱势震荡格局。操作上应以防御为主。建议重点配臵医药生物、食品饮料、商业贸易、信息服务等消费类行业，同时适当配臵金融服务、建筑建材、公用事业等估值不高、近期调整压力有限的周期性行业。 本期风格投资组合配臵思路: 受相关政策刺激，新能源汽车、海西板块有望保持良好的活跃度。进入7月份之后，投资者对中期业绩的关注度将明显提高，可关注中报预增板块。此外，分拆上市概念股也可继续跟踪。 本期价值投资组合 本期风格投资组合 股票名称 最新收盘（元） 10PE 股票名称 最新收盘（元） 粤电力A 6.45 21.50 厦门空港 16.12 洪城水业 14.18 24.88 万向钱潮 10.36 南玻A 9.15 11.16 曙光股份 12.96 东方雨虹 24.77 38.11 博瑞传播 16.83 中国平安 46.81 24.01 昆明制药 10.21 中国太保 22.77 28.46 长春高新 36.00 重庆百货 41.04 31.09 中青旅 15.10 苏宁电器 11.40 13.26 鞍钢股份 7.18 青岛啤酒 33.02 20.64 广宇发展 10.11 恒顺醋业 13.85 30.78 神火股份 16.71 贵州茅台 127.36 19.90 华谊兄弟 31.50 59.43 软控股份 14.94 20.19 云南白药 64.50 42.72 山东药玻 16.13 20.68 [table_relation] 80085090095010001050110011502010-3-152010-3-222010-3-292010-4-52010-4-122010-4-192010-4-262010-5-32010-5-102010-5-172010-5-242010-5-312010-6-72010-6-142010-6-212010-6-28价值池指数风格池指数上证综指 [table_research] 研究员： 张翔 电 话： 010-84183370 Email： zhangxiang@guodu.com 执业证书编号： S0940208050098 研究员： 曹源 电 话： 010- 84183292 Email： caoyuan@guodu.com 执业证书编号： S0940210030003 联系人： 周红军 电 话： 010- 84183380 Email： zhouhongjun@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 半月焦点组合 研究报告 第 2 页 研究创造价值 一、价值投资组合 1 本期行业配臵策略 回顾6月下半月（6月17日至月底）行情，大部分交易日A股在2500点上方窄幅震荡，不过，6月29日的大跌使得前期整理平台失守。上证指数最终收于2398点，累计下跌6.68%。各行业指数全线回落，其中估值较低的金融服务、公用事业、交通运输、房地产等周期性行业较为抗跌，而医药生物、有色金属、采掘、电子元器件等行业跌幅超过12%。 宏观经济的不确定性是制约市场信心的主要因素。汇改重新启动、出口退税政策调整，都表明管理层推进经济转型的积极态度。中短期内出口企业将面临劳动力成本上升、汇率变动、外需不振等不利因素。此外，房地产调控近期很难放松，房产税推出试点的可能性较大。房地产指数创出收盘新低，也反映出市场对政策面的悲观预期。 虽然农行IPO定价水平低于预期，但该价格并不便宜，而且到其融资规模巨大，不排除其上市前后拖累大盘的可能。 综合来看，7月上半月大盘仍将呈现弱势震荡格局。操作上应以防御为主。建议重点配臵医药生物、食品饮料、商业贸易、信息服务等消费类行业，同时适当配臵金融服务、建筑建材、公用事业等估值不高、近期调整压力有限的周期性行业。 2 本期半月价值投资组合 表1：本期半月价值投资组合列表 行业 股票代码 股票名称 最新收盘（元） 09EPS 10EPS（E） 11EPS（E） 10PE 11PE 公用事业 000539.SZ 粤电力A 6.45 0.44 0.3 0.38 21.50 16.97 公用事业 600461.SH 洪城水业 14.18 0.15 0.57 0.67 24.88 21.16 建筑建材 000012.SZ 南玻A 9.15 0.68 0.82 1.04 11.16 8.80 建筑建材 002271.SZ 东方雨虹 24.77 0.93 0.65 0.95 38.11 26.07 金融服务 601318.SH 中国平安 46.81 1.89 1.95 2.25 24.01 20.80 金融服务 601601.SH 中国太保 22.77 0.95 0.8 0.95 28.46 23.97 商业贸易 600729.SH 重庆百货 41.04 0.77 1.32 1.53 31.09 26.82 商业贸易 002024.SZ 苏宁电器 11.40 0.64 0.86 1.08 13.26 10.56 食品饮料 600600.SH 青岛啤酒 33.02 0.95 1.6 1.65 20.64 20.01 食品饮料 600305.SH 恒顺醋业 13.85 0.24 0.45 0.56 30.78 24.73 食品饮料 600519.SH 贵州茅台 127.36 4.57 6.4 8.3 19.90 15.34 信息服务 300027.SZ 华谊兄弟 31.50 0.5 0.53 0.68 59.43 46.32 信息服务 002073.SZ 软控股份 14.94 0.55 0.74 0.97 20.19 15.40 医药生物 000538.SZ 云南白药 64.50 1.13 1.51 2.02 42.72 31.93 医药生物 600529.SH 山东药玻 16.13 0.56 0.78 0.95 20.68 16.98 资料来源：国都证券研究所 注：价值组合构建流程 行业研究员推荐当期行业内基本面较好的股票，形成初选股票池；策略研究员根据当期的行业配臵策略，从初选股票池中选择15只股票，形成半月价值投资组合。 二、风格投资组合 1 本期投资热点 受相关政策刺激，新能源汽车、海西板块有望保持良好的活跃度。进入7月份之后， 半月焦点组合 研究报告 第 3 页 研究创造价值 投资者对中期业绩的关注度将明显提高，可关注中报预增板块。此外，分拆上市概念股也可继续跟踪。 2 本期半月风格投资组合 表2：本期半月风格投资组合列表 行业 股票代码 股票名称 最新收盘（元） 备注 交通运输 600897 厦门空港 16.12 近3年无产能瓶颈限制；成本端相对固定，业务量增长能有效转化为利润增长；受益于海西建设。 交运设备 000559 万向钱潮 10.36 万向集团旗下万向电动车公司存在被注入上市公司的预期。 交运设备 600303 曙光股份 12.96 传统业务稳定增长，新能源客车业务占据优势。 信息服务 600880 博瑞传播 16.83 公司所辖全资子公司——成都梦工厂网络信息有限公司主要从事网游业务，盈利能力较强，关注。 医药生物 600422 昆明制药 10.21 公司近年来业绩增速快速提升，所辖子公司昆明中药厂和贝克诺顿公司盈利能力突出，中线关注。 医药生物 000661 长春高新 36.00 公司下辖子公司百克生物和华康药业均属于细分行业的佼佼者，而公司自身业务发展更是保持了良好的上升态势，可重点关注。 餐饮旅游 600138 中青旅 15.10 公司品牌优势明显，且公司有意愿将下辖子公司桐乡市乌镇旅游开发有限公司进行分拆上市，中线关注。 黑色金属 000898 鞍钢股份 7.18 预计净利润22.2-30亿元，增长242%-292%。 房地产 000537 广宇发展 10.11 净利润约7100万元-10700万元。 采掘 000933 神火股份 16.71 净利润64800万元-75600万元，增长200%-250%。 资料来源：国都证券研究所 注：价值组合构建流程 策略研究员确定当期可能存在机会的投资热点，行业研究员根据投资热点筛选行业内相关的股票。经研究员讨论后形成包含10-15只股票的半月风格投资组合。 三、半月投资组合业绩回顾 表3：上期半月价值组合表现 行业 股票代码 股票名称 累积收益率（%）2010.6.17-2010.6.30 电子元器件 600183.SH 生益科技 -15.59 食品饮料 600600.SH 青岛啤酒 -9.09 食品饮料 600305.SH 恒顺醋业 -19.19 建筑建材 000012.SZ 南玻A -20.57 建筑建材 002271.SZ 东方雨虹 -15.69 机械设备 000157.SZ 中联重科 -10.58 机械设备 002272.SZ 川润股份 -16.43 黑色金属 600507.SH 方大特钢 -22.05 黑色金属 000708.SZ 大冶特钢 -10.27 农林牧渔 002299.SZ 圣农发展 -26.54 农林牧渔 002200.SZ 绿大地 -8.05 半月焦点组合 研究报告 第 4 页 研究创造价值 行业 股票代码 股票名称 累积收益率（%）2010.6.17-2010.6.30 家用电器 002050.SZ 三花股份 -12.31 家用电器 600060.SH 海信电器 -18.14 化工 002250.SZ 联化科技 -14.81 化工 002326.SZ 永太科技 -9.76 平均 -15.27 同期上证综指收益率（%） -6.68 资料来源：国都证券研究所 表4：上期半月风格组合表现 行业 股票代码 股票名称 累积收益率（%）2010.6.17-2010.6.30 房地产 600376.SH 首开股份 -8.76 农林牧渔 300087.SZ 荃银高科 -17.34 农林牧渔 002086.SZ 东方海洋 -11.33 家用电器 600870.SH ST厦华 -11.71 交通运输 600897.SH 厦门空港 -12.2