新基点评:博时宏观回报

http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金研究中心 2010年6月19日 报告类型：新基点评 wxj@etf88.com 新基点评：博时宏观回报 A类(050016)、B类（051016）、C类(050116) 投资类型 债券型 基金公司 博时基金管理有限公司 基金经理 皮敏 发行日期 2010-06-28～07-23 投资风格 股票增强型 基金类型 契约型开放式 管理费率 0.70% 托管费率 0.20% 基金托管人 中国银行股份有限公司 基金规模 不少于 2 亿元人民币 业绩比较基准 中证全债指数 A类 在投资者认购、申购时收取前端认购、申购费用，在赎回时根据持有期限收取赎回费用的基金份额. B类 在投资者赎回时收取后端认购/申购费用和赎回费用的基金份额。 基金份额类别 C类 从本类别基金资产中计提销售服务费而不收取认购/申购费用、对于持有期限不少于30日的本类别基金份额的赎回亦不收取赎回费，但对持有期限少于30日的本类别基金份额的赎回收取赎回费的基金份额。 M<100万元 0.80% 100万元≤M<300万元 0.50% 300万元≤M<500万元 0.30% A 类基金份额 前端申购费率 500万元≤M 按笔收取，1000元/笔 Y <1年 1.00% 1年≤Y<2年 0.70% 2年≤Y<3年 0.30% B 类基金份额 后端申购费率 3年≤Y 0% 基金的 申购 费率结构 C 类基金份额 不收取申购费。 Y<1年 0.10% 1年≤Y<3年 0.05% A类/B类基金份额赎回费率 3年≤Y 0% 基金的 赎回 费率结构 C类基金份额 赎回费率 持有期限少于30日的基金份额，赎回费率为0.75%；持有期限不少于30日（含30日）的基金份额，不收取赎回费用。 投资目标 通过一定范围内固定收益类与权益类资产，以及不同久期固定收益类资产的灵活配置，获取不同时期各子类资产的市场收益，力争获取高于业绩比较基准的投资收益。 公司简介 博时基金管理有限公司成立于 1998 年 7 月 13 日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。 注册资本 1 亿元人民币，总部设在深圳，在北京、上海设有分公司。 博时基金公司的股东为招商证券股份有限公司、中国长城资产管理公司等。截止 2010年6月21日，博时基金公司管理着 20 余只基金，管理资产达到 1400 亿之多。 （数据来源：博时基金、易天富基金研究中心整理） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553 易天富基金大师对博时基金公司分析： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 基金经理介绍： 皮敏先生，硕士。1998年9月至2002年6月在中国科学技术大学数学系学习，获学士学位。2000年至2002年辅修管理科学专业课程，并获得双学士学位。2002年至2005年在中国科学技术大学金融学专业学习，获硕士学位。2005年6月至2009年6月在国信证券经济研究所工作，任分析师。2009年6月加入博时基金管理有限公司，任固定收益部固定收益研究员。2009年12月8日起，担任博时平衡配置混和基金基金经理。 http://www.etf88.com TEL：0571-88086553 易天富基金大师对基金经理评价： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 历史业绩分析： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553 分析与总结： 博时基金公司旗下第三只债券基金――博时宏观回报债券。该基金对债券等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的 80%；还可以参与一级市场新股申购，以及在二级市场上投资股票、权证等权益类证券。对股票、权证等权益类资产投资比例不超过基金资产的 20%；对现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的 5%。 值得注意的是，债券市场的交易习惯与股票市场有很大差异，在复制债券市场指数时，博时宏观回报债券基金将采用抽样复制的方法，综合考虑指数中样本的发行规模、流动性、代表性及抽样组合与对应指数的相关性选择成份债券，运用较为成熟的分层抽样的复制技术，降低固定收益类资产的非系统性风险。具有一部分“债券指数基金”的特质。同时该基金也加入了适当的主动投资因素。在个券投资上，将运用信用策略、互换策略和息差策略，在合理管理并控制组合风险的前提下，最大化组合收益。 受大盘持续震荡调整影响，今年以来多数股票型基金表现不尽如人意，债券型基金则获得了不错的持续收益。具易天富基金研究中心统计，截至 6 月 18 日，今年以来取得正回报的偏股型基金仅有 3 只，而获得正收益的债券基金接高达近 83%。截至 6 月 18 日，在 127 只债券型基金，博时信用信用债券 A/C 涨幅分别为，5.89%、5.70%，位于所有债券型基金中第 5、第 7 名；博时稳定价值 A/B 分别获得 3.69%、3.53%的收益，位于第 24、25 名。而债券型基金今年以来平均涨幅为 1.87%。可以明显的看出博时基金公司管理债券型基金的能力非常的突出。我们认为，5 月房地产销售面积环比大幅下降 15.8%，房价下跌已经是难以避免了，政策效应将逐步显现，这将对债市形成利好。债市有继续走高的可能，但由于央行面临公开市场回笼压力，后市影响将会逐渐得到体现。因此，债市后市可能会出现较大的波动，这也将带来交易机会。而基金经理看起来管理的基金业绩非常好，但从招募书中可以看出，皮敏先生其实管理基金经验只有半年。综合以上分析和易天富基金大师分析系统分析，我们认为建议投资者谨慎配置该基金。 免责条款 本报告版权归“易天富基金研究中心”所有，如引用、刊发，需注明出处为“易天富基金研究中心(www.etf88.com)”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我研究中心及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我中心及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我中心不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。