信达国际每日港股评析

22 June 2010Page 1 Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk 每日港股评析 早市前瞻 本期目录 早市前瞻 1 焦点简讯 2 企业消息 2 焦点板块 3 热股点评 4 美股市场 5 外围动向 5 市场资料 7 AH溢价表 8 信达国际研究部 research@cinda.com.hk ¾ 亚太股市造好，恒指裂口高开285点后，升幅扩大，蓝筹股除中电(00002)及利丰(00494)外，全线上升，汇控(00005)、中海油(00883)、中资金融、电信及本地地产股造好，加上内地股市显著上扬，亦推动大市午后重上20,900点水平，其中，联通(00762)上月3G净上客量大升，刺激股价急升9%，成为表现最佳的蓝筹股，恒指以接近全日高位收市，报20,912点，急升625点，成交显著增加至901.95亿港元。 ¾ 中资金融股升超过3%，其中招行(03968)及平保(02318)升幅达5%。人行周末宣布进一步改革人民币汇率机制，市场再度憧憬人民币短期内升值，内房、航空及纸业股受捧，其中航空及纸业股升幅达7%。 ¾ 国际油价造好，石油石化及煤炭股升超过3%，资源股跟随大市造好，普遍升幅亦超过4%，金价迫近历史高位，但对金矿股个别发展，其中紫金(02899)升幅逾5%，招金(01818)再创52周新高。波罗的海干散货指数持续受压，但航运股普遍升2%。 ¾ 汽车股跟随大市上扬，普遍升幅超过2%，其中东风集团(00489)及比亚迪(01211)升超过4%。。发改委正研药价新管理办法，打击恶意抬价，药业股跑输大市，普遍反弹1%，其中华瀚生物制药(00587)及利君(02005)跌近2%。市场普遍预期澳门6月份博彩收益，再创单月新高，相关股份周五急升后靠稳，其中银河娱乐(00027)再升2%，创上市后新高。 ¾ 人民银行周末宣布进一步推进汇率改革后，现货人民币汇价昨日升至6.7976，并创2005年汇率改革以来的新高，而人民币12个月远期不交收合约(NDF)亦造好，美元兑人民币收报6.6300，反映市场预期人民币一年后将升值2.5%。基于市场对人民币升值的憧憬下，预料续利好航空股、金融、电信、内房股、造纸及石化板块的短期走势，惟上述板块近期已累积不俗升幅，现价值博率不高。 ¾ 技术走势上，恒指由19,200点水平回升，并连续上升9个交易日，除重越各移动平均线外，周一藉利好消息裂口高开后，升幅逐步扩大，并自4月底以来，首度重越250天线及修复5月形成的「头肩顶」「颈线」阻力，成交亦配合升势。虽然欧洲股市高收1%，但美股先升后回，加上美国预托证券及亚太股市现回吐，或令港股今早受制于21,000点关口。 分析员：赵晞文 亚太股市早段现回吐 港股21,000点受阻 恒指日线图 数据源：彭博通讯社 10天：19,944 20天：19,740 50天：20,448100天：20,591 250天：20,779 国指日线图 数据源：彭博通讯社 10天：11,42820天：11,332 50天：11,739100天：11,801250天：12,064 Page 222 June 2010Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk ¾ 农业银行(01288)H股筹集近150亿美元(约1,170亿港元)，本周四(24日)正式来港推介。外电消息称，卡塔尔投资局已签订同意认购农行H股的协议，认购金额涉28亿美元(折合约218.4亿港元)，可能成为农行H股最大买家。农行H股将于本月底(30日)至7月6日开始公开招股，并于7月16日挂牌。市场同时盛传，科威特投资局及淡马锡等主权基金都会投资于农行，渣打银行(02888)亦拟斥资 39.0亿元入股成为基础投资者，长实(00001)主席李嘉诚及恒基地产(00012)主席李兆基亦以私人名义认购。 ¾ 中钢协表示，5月内地经济运行继续呈现回升向好势头，钢铁生产继续保持较高增长，需求也保持较高水平，但由于国家房产等宏调影响，市场出现恐慌，预期信心下降，影响国内市场钢材价格出现下跌走势；国际市场钢材价格继续呈上涨走势，但涨幅减弱。该组织预测，钢价后市仍会呈现波动运行局面。另外，在5月期间，CSPI国内钢材综合价格指数为120.4点，按月下跌4.4%，按年则上升22.7%。 ¾ 根据中国海关的数据显示，今年首5个月，中国北方口岸天津进口乳制品9.5万吨，按年增长80.4%。进口平均价格为每吨2,608美元，按年上升60.5％。虽然内地乳制品行业逐步复苏，但消费者对内地出产的奶粉产品的信心不大，导致近1年，内地入口奶粉持续飙升，天气因素导致进口乳制品成本增长。天津口岸进口乳制品的主要来自新西兰，今年以来该国遭遇持续干旱，使牧草生产受到严重影响，增加奶牛饲养成本，从而直接推高原料奶价格。 ¾ 中国煤炭工业发展研究中心表示，到「十二．五」(2011-2015年)末，中国煤炭产量目标36亿吨。在产业布局上，中国原来划分的煤炭调入、调出和自给三个功能区将变为调入和调出两个功能区。在36亿吨的产能中，120万吨以上大型煤矿产量22亿吨，占60.0%，30万吨以上煤矿产量10亿吨，占30%，30万吨以下的小煤矿产量4亿吨左右，占10%。研究中心时透露，「十二五」期间，中国煤矿建设将由过去的重视大中型煤矿建设转为建设大型现代化矿井，山西、内蒙古、陕西、甘肃、宁夏、新疆等煤炭资源丰富的6省区新建、改建的产能不小于120万吨。此外，新增产能的建设将由此前的以新建为主转为加强现有煤矿的技术改造扩大产能为主。 ¾ 中国电信(00728)公布，今年5月份营运数据，本地电话用户按月净减107万户至1.82亿户，年内累计净减660万；宽带用户按月净增80万户至5,745万户。移动用户方面，集团5月CDMA用户净增302万户至 7,150万户，年内累计净户增1,541万。中电信上月上客量连续第8个月守于300万户以上，大致合乎我们的预期，期内新增客户市场份额按月微升至31.5%。 ¾ 中移动(00941)公布 5月上客量达476.9万户，属今年新低，较4月份回落10.5%，期内3G用户932万，按月增加91.7万户。首五个月累计上客量2,669.9 万户，公司客户总数近5.49亿。中移动5月份上客量连续第二个月下跌，并自去年12月以来，总上客量首次跌穿500万户，并拖累新增客户市场份额再度跌穿50.0%，但其3G上客量自3月份作出一次性向上修订后，连续第二个月上升，数字初步显示，联通(00762)上月下调资费门坎后，暂时未对中移动(00941)的3G上客量及中电信(00728)的整体上客量构成压力，随着公司早前订下的3G手机陆续付运，并相继推出低端3G手机吸引新的客户，料对中移动未来数月的上客量带来正面刺激。 ¾ TCL多媒体(01070)公布，今年首5个月LCD电视机销售量约289.4万台，按年增长25.2%，其中5月的LCD电视机销售量按年下降 22.4%，主要因更多资源投放于自有品牌产品销售，策略OEM业务比重进一步降低。此外，据集团品牌策略，停止北美RCA品牌电视机销 ，导致该区域短期销量受非常大影响。若扣除策略OEM及北美LCD电视机销售量，5月LCD电视机销售量按年升42.2%。中国市场首 5个月LCD电视机销售量按年上升33.5%，而受世界杯相关营销活动带动，新兴市场及欧洲市场5月LCD电视机销售量分别大幅上升461.7%及 194.4%。同时，集团于新兴市场展开新销售策略，令该市场的CRT电视机销售量于5月按年升126.1%，而首5个月销量则按年升 158.2%。展望下半年，集团与台湾友达生产LED背光模块的合资公司将于第三季度投产，届时LED电视机竞争力将大幅提升。 ¾ 南航(01055)公布，5月载客量602.6万人次，按年升17%，累计首5个月升16%；货邮量8.998万吨，按年升34.9%，累计首5个月升38.1%。5 月客座率按年升3.4个百分点至75%，首5个月按年升2.4个百分点至77.6%。载运率按年升4.2个百分点至66.2%，首5个月按年升4个百分点至67.7%。 ¾ 理文造纸(02314)公布截至今年3月底止全年业绩，股东应占溢利按年大幅增加超过5倍，至18.33亿元，每股盈利40.3仙。董事会建议派发末期息每股8仙，计入中期息派22仙，理文造纸全年合共派息30仙，派息比率74%。至于期内盈利的增幅显著，除了因为集团的销售成本减少之外，其他收入增加以及财务成本下降，亦是原因之一。而由于集团的销售成本下降，期内毛利率由 10.8%大幅提升至25.1%。 财政状况方面，截至今年3月底止，理文造纸持有现金约6.25亿元；净资本负债比率由前财政年度的0.81，减少至期内的0.64。 焦点简讯 企业消息 Page 322 June 2010Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk数据源：彭博通讯社 上日收市价：10.42元 目标价：11.00元 支持位：9.30元 数据源：彭博通讯社 上日收市价：3.75元 目标价：3.95元 支持位：3.37元 ¾ 国家民航总局表示，今年首四月民航业实现利润93.9亿元人民币，其中运输总周转量同比大幅增长达 30.6%，去年略显疲软的国际市场也全面启动，其中航空公司实现利润69.2亿元人民币。 ¾ 民航总局发布通知称，自今年6月1日起，民航国内航线头等舱、公务舱票价实行市场调节价。据悉，上述票价此前一直实行政府指导价，即头等舱、公务舱的机票价格分别为原价经济舱的1.5倍和1.3倍。此举为民航总局和发改委连手给机票两舱价格松绑，目的是应对高铁价格调整可能带来的冲击，相信有助于提高客座率，提升国内航空公司竞争力，其中以国内航线比重较高的南航(01055)最为受惠，其次为东航(01055)。 ¾ 公司4月份载客率75.54%，按年升2.98个百分点，载客量达509万人次，按年增长35%，较3月份持续改善。 ¾ 股价于3.00元现支持回升，并升抵我们于5月31日推介时目标价3.80元，虽然世博展期带动整体客运量上升，及市场续对人民币升值的憧憬下，航空股往后时间续成为其中一个市场焦点，但短期而言已反映利好因素，加上股价由低位回升超过20%，现价高追风险增加，建议持货者趁高减持。 ¾ 公司今年首季纯利11.29亿元人民币， 按年跌68%，期内，收入录得404.15亿元，扣除固话初装费递延收入8,000万元后，实现营业收入403.4 亿元，按年增长6.8%，其中，通信服务收入为386.2亿元，按年增长4.6%，表现较中电信同期数据逊色。 ¾ 集团刚宣布，5月份2G用户累计达1.49亿户，增长76.3万户，3G用户累计达652.8万户，净增长102.3万户。另外，固网业务方面，本地电话用户累计1.01亿户，减少51万户；宽带用户累计达4292.8万户，净增长82.8万户。 ¾ 联通上月起下调3G资费门坎，带动新增上客量再创新高，整体情况亦都合乎我们的预期，相信新的资费门坎，有利公司未来数月的新增上客量市场份额有所提升，可减低联通再减价的机会，亦成为股价月初至今走势较大市为好的原因。 ¾ 股价于营运数据公布后，周一显著高收9%，除升抵我们的目标价9.88元外，同时亦升穿今年2月初至今的上升通道顶部阻力，于整体技术指标仍然向好下，有利股价短期内再试高位，建议持货者可续持有。 热股点评 中国东方航空(00670) 中国联通(00762) Page 422