信达国际每日港股评析

11 January 2011Page 1 Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk 每日港股評析 早市前瞻 本期目錄 早市前瞻 1 焦點簡訊 2 企業消息 2 焦點板塊 3 熱股點評 4 美股市場 5 週邊動向 5 市場資料 7 AH溢價表 8 信達國際研究部 research@cinda.com.hk ¾ 週邊股市個別發展，恆指高開28點後，全日走勢反覆，藍籌股個別發展，雖然匯控(00005)、中資保險、資源及收租股偏軟，但本地地產、內銀股及長和系先升後回，加上內地股市尾段跌勢加劇，拖累大市午後跌幅擴大，恆指收報23,527點，跌159點，成交增加至812.75億港元。 ¾ 中資金融股個別發展，報導指，中國 1月銀行信貸額度難超過1萬億，內銀股先升後回，而太保(02601)再遭減持，保險股偏軟，其中，國壽(02628)及太保(02318)跌1%。市傳重慶及上海最快今年首季開徵房產稅，內房股普遍跌1%，其中，雅居樂(03383)及龍湖地產(00960)跌近2%。 ¾ 資源股個別發展，其中，江西銅業(00358)靠穩，金價於亞洲交易時段靠穩，惟對金礦股刺激不大，收市普遍下跌。國際油價於亞洲交易時段反彈，石油、石化股普遍靠穩，煤炭及航空股則偏軟。 ¾ 中國全國乘用車市場訊息聯席會表示，2010年乘用車銷量按年增長近32%，其中，12月乘用車銷量按年增長27.5%，達到126萬輛，汽車股個別發展，其中，華晨(01114)、吉利(00175)及比亞迪(01211)跌超過3%。住建部將保障房建設納入地方政府考核之中，市場預期保障房的大規模建設將帶動水泥需求，水泥股連日受捧後現回吐，其中，安徽海螺(00914)及中國建材(03323)跌超過2%。 ¾ 多個歐元區國債將會拍賣，市場正留意拍賣債券情況，市場憂慮葡萄牙將成為下一個向歐盟求助的國家，消息已拖累多國CDS全線上升。由於歐元區今年會有數量龐大的國債到期需要再融資，西班牙和葡萄牙在今年首季便分別要拍債籌資320億和110億歐元，今年首兩個月歐元區成員國拍債額將高達1,750億歐元，其中，意大利與「雙牙」就週便會拍債籌集240億，葡萄牙佔當中的20億，結果將影響市場對葡萄牙求助時間表的看法。若拍債情況未如理想，將為全球股市帶來波動。另外，美匯指數近日轉強，並重上81水平，一方面除反映美國經濟正在復甦，另一方面反映資金避險意識仍然高企，將限制環球股市及商品價格的短期升勢。 ¾ 港股週一續進行整固，午後跟隨內地股市跌勢，收市險守50天線。恒指上週升穿12月高位及「頭肩頂」「右肩」阻力(23,612點)，其後受制保歷加頂部(約23,922點)回落，港股近日上升動力轉弱，技術調整壓力漸增，若能穩守23,000點，料後市仍有機會挑戰24,000 點關口。市場憂慮內地進一步推出緊縮措施，收緊流動性及續對樓市進行調控下，料上證綜合指數後市續未能擺脫2,700-2,950點反覆上落的格局。 分析員：趙晞文 歐債危機憂慮重現 港股短期可守50天線 恒指日線圖 資料來源：彭博通訊社 10天：23,349 20天：23,151 50天：23,457100天：22,804 250天：21,544 國指日線圖 資料來源：彭博通訊社 10天：12,77120天：12,670 50天：13,022100天：12,727250天：12,187 Page 211 January 2011Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk¾ 森寶食品(01089)公布新股配發結果，股份以每股0.68港元定價，接近招股價下限，以此計算，若超額認購權未獲行使，公司的集資淨額約為2.5億港元。公司指，公開發售部分共接超額認購約84倍，公司已啟動重新分配程序，將分配至公開發售股份數目，增至1.6億股新股，相當於超額配股權獲行使前股份總數的40%，股份公開發售部分，一手中籤率為100.0%，投資者申請一手5,000股，即可穩獲一手，股份今日將在主板掛牌。 ¾ 莎莎國際(00178)公布，截至2010年12月31日止第3財季的零售及批發業務營業額錄得按年增長16.8%，港澳地區零售及批發營業額升17.5%，同店銷售增長6.8%。期內，港澳市場平均每宗交易金額升8.4%至326元，其他市場(中國、新加坡、馬來西亞及台灣地區)之零售及批發營業額則升33.5%。期內 sasa.com 營業額按年下降35.5%。集團於第3季度共增加15個銷售點，其中港澳市場佔4個，中國佔4個。於2010年12月31日，集團零售網絡的店舖及專櫃合共有195個，首9個月的零售及批發業務營業額按年增長18.1%。 ¾ 利邦(00891)配股集資約7.5億元，公司計劃以先舊後新方式，配售1億股股份，佔擴大後已發行股本約5.91%，配售價每股7.5元，較上日收市價7.95元，折讓約5.66%，集資淨額 7.36億元，將用作一般營運資金，為未來業務發展及不時進行的收購提供資金。 ¾ 恒大地產(03333)公布，去年 12月實現合約銷售額 27億元人民幣，合約銷售面積 32.4萬平方米，合約銷售均價為8,349元人民幣，至於集團去年全年，實現合約銷售額 504.2億元人民幣，完成全年400億元銷售目標的1.26倍，按年增長66%，累計合約銷售面積 788.7萬平方米，按年增長39%，合約銷售均價每平方米6394元人民幣，按年增長19%。集團表示，由於去年10月已達成全年銷售目標，因此調整推售產品策略，將部分項目延遲至今年推售，董事局並上調今年全年合約銷售目標至700億元，全年交樓目標為600億元。 ¾ 龍湖地產(00960)宣布，去年12月份單月實現合同銷售金額55.9億元人民幣，2010年全年集團累計合同銷售面積245.4萬平米，同比增長30.3%，銷售金額333.2億元人民幣，同比增長81%，超過248億元年度目標34.4%。集團指，去年合同銷售中，其中西部區域簽約134.4億元，環渤海區域簽約118.1億元，長三角區域簽約80.7億元。 ¾ 消息指，凱雷以每股33.28-33.45港元配售所持約4.152億股太平洋保險(02601) H股股份，套現138.18-138.88億港元，較太保上周五收市價33.45元，最多折讓0.51%。今次是凱雷第二度減持太保，凱雷持股將進一步由約11.07億股，降至約6.92億股，佔已發行股本由12.99%降至8.12%，或佔 H 股股本由47.87%降至29.92%。消息指，安聯在凱雷是次配售太保中，認購約8.55億美元(約66.69億元)股份，惟未有披露作價，安聯增持太保 H 股後，持股量增至2.4億股，佔 H 股總數10.4%，整體持股比例則為2.8%。 ¾ 聯想集團(00992)正全力進軍平板電腦市場，預計平板電腦市場強勁增長，但在整體個人電腦(PC)市場所佔比重仍將較小。報導引述聯想管理層表示，預計平板電腦在整體 PC 市場所佔份額將在10-15%左右。聯想在此今年首季將於內地市場推出平板電腦Lenovo U1，價格大約在1,300美元。聯想的樂 Pad 平板電腦售價則在500美元左右，管理層亦表示，聯想專注於硬件業務，無意轉戰 IT 服務等領域。 ¾ 中國海關公布，內地十二月份出口按年上升17.9%，低於市場預期的22.5%；進口按年上升25.6%，高於預期，期內貿易順差 130.8億美元，低於市場預期的200億美元。至於2010年全年，內地出口按年上升31.3%，進口按年上升38.7%，貿易順差1,831億美元，按年減少6.4%。 ¾ 中國物流與採購聯合會早前公佈的12月份PMI出現回落，預示著中國經濟的強勁增長可能會有所放緩，令市場憧憬國內宏觀調控政策將會放鬆。報導引述消息指，市場普遍預期2010年12月CPI回落至5.0%以下，預測均值爲4.43%，較11月份的5.1%出現回落。此外，市場推算信貸增幅回落至約4,000億元人民幣，在消費市場繼續平穩增長的同時，投資增速小幅上升；貿易順差有所回落，進出口增速雙雙大幅降低。從12月整體來看，食品價格總體呈現平穩態勢。鑑於食品在CPI中佔比約三分一，預計2010年12月CPI將呈現漲幅收窄的態勢。同時，全年 CPI控制在 3.3%左右，預示著2010年12月份CPI漲幅較11月份將明顯收窄。 ¾ 消息指，重慶市政府將對房地產市場加強財稅調節，並確定開徵高檔商品房房產稅，國家財政部已原則上同意重慶開徵房產稅，具體實施方案由地方政府制定，並上報財政部備案。 重慶市政府正進行完善方案的相關工作，可望在今年首季公布相關文件，意味房產稅屆時將正式出台。另外，亦有消息指，中央上月初已批准上海試點房產稅，上海已制定框架方案，但有很多細節仍在研究。市場預計，上海最快今年首季開徵房產稅，當中涉及最少有3個版本，其中之一為對2套以上普通商品房和別墅徵收。 ¾ 報導引述消息指，即將出台的中央「一號文件」提出，土地出讓金中的10%需用於農田水利建設。以2010年內地土地出讓金總額2.7萬億元計算，若本年該數字相若，將有2700億元用於農田水利建設。「一號文件」亦指出，內地未來數年年用水總量將力爭控制於6,700億噸內。 焦點簡訊 企業消息 Page 311 January 2011Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk資料來源：彭博通訊社 買入價：12.80元 (上日收市價：13.34元) 目標價：14.00元 支持位：11.60元 資料來源：彭博通訊社 買入價：12.20元 (上日收市價：12.56元)目標價：13.76元 支持位：11.04元 ¾截至2010年9月底止，受惠銷售收入增加及毛利率提升，集團第三季度純利5,859.2萬人民，按年增長60.3%，期內營業收入11.12億元，按年上升16.4%，首三季收入34.34億元，按年升18.4%，純利增長48.5%至2.27億元。 ¾ 公司現持有擁有王老吉藥業逾48%的股權，現時內地銷售的王老吉有紅色罐裝及綠色紙包裝之分，前者由廣藥授權香港生產商生產，每年以銷售額之1.1%及1%作租賃費，分別繳予廣藥集團及廣州王老吉，而後者則由廣藥旗下王老吉藥業自行生產。 ¾ 消息指，香港生產商持有的商標許可使用權將於2011年年底屆滿，廣藥或會收回租賃商標，自行生產紅罐王老吉，屆時將有助提振集團整體的營業額及利潤。即使廣藥最終決定續約，亦有利提振公司業績，主要由於隨着王老吉的品牌價值及銷售量節節上揚，廣藥的議價能力亦相應提升，租賃使用費定會較現時的約1%為多。 ¾ 面對原材料價格上漲，中藥材加價，加上發改委降低藥價，令一眾藥業股經營壓力大增。不過，廣藥有母公司支持，具有集中採購的優勢，議價能力亦較強。內地醫療改革不斷推進，亦提高藥物生產質素要求，未來相信將有更多藥物公司或因此而遭淘汰，而對具規模效益的大型藥企相當有利，市佔率有望進一步提高。 ¾ 隨着集團更多藥品被列入國家基本醫藥目錄，加上去年醫改對內地醫藥企業效益逐步釋放，廣藥盈利增長前景值得看好，建議趁低吸納。 ¾ 集團早前公布，第三季博彩收益139.87億元，按年增加69%；經調整EBITDA為11.78億元，按年增加1.35倍，純利增加5.3倍至8.67億元，期內，市佔率提高3.6個百分點至30.4%。累計首九個月，博彩收入405.06億元，按年上升76%；經調整EBITDA升1.39倍至34.1億元；純利24.34億元，升幅4