大宗商品周报：人民币脱钩美元,商品短期利好

敬请阅读正文之后的免责声明 未经许可，禁止转载 [table_main] 大宗商品周报 2010年06月21日 大宗商品周报 人民币脱钩美元 商品短期利好 [table_research] 研究员： 张雪川 Tel： 0755-82027518 Email： zhangxch@hczq.com 研究员： 高羽 Tel： 0755-82027732 Email： gaoyu@hczq.com 研究员： 邢富良 Tel： 010-59370863 Email： xingfuliang@hczq.com 研究员： 廖玉玲 何杰 Tel： 0755-82027508 Email： liaoyuling@hczq.com 联系人： 李涛 Tel： 13924647483 Email： litao@hczq.com 投资要点 本周在人民币升值和G20会议的预期下，商品市场将表现稳定。 全球宏观 我们认为美国经济复苏势头没有改变。欧洲债务问题正沿着好的方向前进。需关注本周召开的G20会议和将于7月公布的欧洲银行压力测试，判断欧洲银行业是否会对经济走势构成威胁。23个月以后央行重启人民币汇改，这对大宗商品本身是利好消息，因为人民币兑美元升值将增强国内对大宗商品的购买力。可另一方面，中国房地产政策和节能减排的持续推进将对金属市场带来压力。 原油 受对短期原油供应过剩的担忧及美国起伏不定经济数据的影响，原油期货价格将在小范围内波动。 黄金 在目前全球经济走势充满变数的情况下，黄金是少数看涨的投资品种，但我们认为仍然必须保持欧元未来走势仍充满不确定性的警惕，近期欧元的走势将取决于银行压力测试结果。 LME金属 上周市场先扬后抑，债务危机的担忧似乎慢慢缓解，市场并未过于在意14日穆迪将希腊信用评级连降四级，但美国房地、劳动力市场数据疲弱，中国房地产调控政策后续仍有空间，都暗示今年的需求可能比预期的要少，而供给基本充足，今年下半年金属价格承受压力。 BDI 一、BDI呈自由落体，周跌18.1%。 二、BDI暴跌与近期以来钢材价格下跌密切相关。 三、调低2010年BDI平均点位至3297点。 华创大宗商品模型 华创证券商品货币模型显示：LME3月期铜将在6800美元压力下震荡走弱。 图１：黄金、原油与美元一周走势 94.0096.0098.00100.00102.00104.00106.002010-6-112010-6-142010-6-152010-6-162010-6-172010-6-18COMEX黄金期货WTI原油近月期货美元指数 数据来源：Bloomberg 华创证券研究所 图２：LME金属一周走势 94.0096.0098.00100.00102.00104.00106.00108.00110.002010-6-112010-6-142010-6-152010-6-162010-6-172010-6-18LME三月铜LME三月锡LME三月铅LME三月锌LME三月铝LME三月镍 数据来源：Bloomberg 华创证券研究所 敬请阅读正文之后的免责声明 大宗商品周报 2 / 19 目 录 一、 全球宏观 ............................................................... 4 二、 原油 ................................................................... 4 三、 黄金 ................................................................... 4 四、 LME金属 ................................................................ 5 五、 BDI .................................................................... 5 六、 华创大宗商品模型 ....................................................... 6 七、 本周投资日历 ........................................................... 7 图表目录 图表 1 新屋开工与建材设备同比 ................................................ 4 图表 2 商品零售额与个人消费支出同比 .......................................... 4 图表 3 中国钢材价格指数 ..................................................... 6 图表 4 BDI指数分析及预测 ................................................... 6 图表 5主要国家经济数据发布 .................................................. 7 图表 6主要国家风险事件 ...................................................... 7 图表 7大宗商品价格阶段涨幅 .................................................. 8 图表 8 美国通胀预期 .......................................................... 9 图表 9中国+G7 O欧元区D先行指标 ............................................. 9 图表 10 欧元区工业信心指数 ................................................... 9 图表 11 TED利差——流动性压力指标 ........................................... 9 图表 12 美国公司债低高收益债券收益率比 ....................................... 9 图表 13 美国VIX走势 .................................................................................................................. 9 图表 14 人民币即期远期汇率 ....................................................................................................... 9 图表 15 主要股市走势 ................................................................................................................. 9 图表 16 MSCI指数走势 ............................................................................................................ 10 图表 17 新兴市场回报 ................................................................................................................. 10 图表 18 成熟市场回报 ................................................................................................................. 10 图表 19 主要货币汇率回报--基准货币:美元 ............................................................................. 10 图表 20 日元3月LIBOR与美元3月LIBOR .......................................................................... 10 图表 21日元3月LIBOR与欧元3月LIBOR ........................................................................... 10 图表 22 CFTC报告CME欧元持仓量 ........................................................................................ 10 图表 23 CFTC报告CME澳元持仓量 ........................................................................................ 10 图表 24 CFTC报告CME加币持仓量 ........................................................................................ 11 图表 25 CFTC报告CME日元持仓量 ........................................................................................ 11 图表 26 CFTC报告CME瑞士法郎持仓量 ................................................................................ 11 图表 27 CFTC报告ICE美元持仓量........................................................................................... 11 图表 28 CFTC报告CME英镑持仓量 ........................................................................................ 11 图表 29 CFTC报告CME新西兰元持仓量 ................................................................................ 11 图表 30 CFTC报告CME墨西哥比索持仓量 ............................................................................ 11 图表 31 CFTC报告ICE轻质原油持仓量 ...............................................................