大同证券同赢晨报(晋城投顾中心)

投资晨报 2010 年 6 月 10 日 星期四 编 辑：同赢晋城投顾中心 联系电话：13333567337 邮 件：yangyong@dtsbc.com.cn 地 址：晋城市凤台西街 531 号 邮 编：048000 【国内市场昨日行情】 指数名称收盘 涨跌 上证综指2583.87 2.78% 深证成指10346.27 3.06% 中小板指5548.44 2.46% 沪深 3002782.13 3.07% 香港恒生19621.00 0.69% 【国际市场昨日行情】 指数名称收盘 涨跌 道琼斯 9899.25 -0.40%纳斯达克2158.85 -0.54%标准普尔1055.65 -0.60%日经指数9439.10 -1.04%【大宗商品】 商品名称 收盘 涨跌 NYMEX 原油 73.74 1.75% COMEX 黄金 1235.2 -0.20% 【内容摘要】 ■ 盘面分析 1、沪深两市大盘小幅高开，午后 1 点 40 多分银行股突然发力，带动地产、煤炭、钢铁等权重股纷纷走高。 2、创业板出现补跌跳水；上证 50 涨幅达到创业板指的3 倍。 ■ 财经信息 1、5 月数据疑提前泄露 市场惊呼意外 2、农行 17 日起三地路演 辟谣 1.905 元发行价 3、本周票据发行量维持低位 净投放资金将再超千亿 ■ 操作策略 需注意 11 号即将公布的 5 月份经济及房产数据，我们认为短期市场将延续反弹，建议投资者注意回避前期强势中小盘股，适当关注地产板块及汽车零配件。 ■ 今日新股上市及操作策略 兆驰股份、杭氧股份、棕榈园林、九安医疗 ■ 股票池 无 ■ 公告提示 第1页 第2页 ※盘面分析 沪深两市大盘小幅高开，午后 1 点 40 多分银行股突然发力，带动地产、煤炭、钢铁等权重股纷纷走高，大盘走势出现脉冲，创业板出现补跌跳水；上证 50 涨幅达到创业板指的 3 倍。 从技术角度讲，沪指在接近前期低位附近放量收出一根中阳线，前期有医药股及中小盘的轮番热身，似乎意味着阶段性底部的到来，但昨日是农行过会，时间点较敏感，活跃资金的意图难以确定，另外需注意 11 号即将公布的 5 月份经济及房产数据，我们认为短期市场将延续反弹，建议投资者注意回避前期强势中小盘股，适当关注地产板块及汽车零配件。 ※财经信息 ★ 5 月数据疑提前泄露 市场惊呼意外 路透上海/北京 6 月 9 日电---消息人士引述中国政府官员透露数据称,5 月出口同比增长约 50%,明显超过市场预期.加上约 6,300 亿元人民币的新增信贷力度不减,中国经济回落的担忧有所减弱,激励中港股市午盘加速反弹. 三位消息人士周三称,一位关键部门的中国政府官员在今日召开的某券商会议上还透露,5 月居民消费价格指数(CPI)同比上涨 3.1%. 业内人士并指出,虽然 5 月 CPI 增速首次超过政府 3%的目标,但因中国经济稳定增长需求仍在,而且欧债危机等不利因素未消,预计短期内中国在宏观经济政策执行方面将较为谨慎,加息等严厉性手段暂难出台. 华南一券商研究员称,"可能经济回落还没有那麽快出现,还得看後面的数据,再紧缩也没那麽急,(欧债危机等)外部环境也不支持." 经季节调整後,中国 4 月出口同比增长 31.3%,进口同比增长 49.2%.路透调查显示,5 月中国出口同比增速调查中值为 32.0%,进口 45.0%,贸易顺差调查中值 88.0 亿美元. 在路透报导 5 月中国数据後,中国股市沪综指周三午後自低位加速反弹,涨幅已逾 3%,其中银行股涨幅居前.香港恒生指数跟随由跌转升,上涨 1.3%. 澳元/美元亦反转盘中早前多数跌幅,受此前有关中国出口的报导影响. 今年以来,中国央行已三次上调主要金融机构的存款准备金率,每次上调 0.5 个百分点.而在欧债危机阴霾下,市场对近期央行加息预期已有所减弱. 市场人士认为,5 月 CPI 增速和信贷增量基本符合预期,对债市等影响比较中性. 第3页 上海一银行固定收益分析师表示,上面两个数据"总体来说符合我们此前预期,不过信贷细项还要关注一下,票据(融资)有可能上来了." 中国 4 月新增人民币贷款 7,740 亿元较上月有所反弹,并远高于市场预期.其中票据融资为 10 个月来首次增长,同期中长期贷款占比回落,部分因受房地产调控政策影响. "这位官员在会上透露了上述数据,但基本上也与我们的预测差不多."上述三位参会人员中的一位称. 中国官方预计将于本周稍晚正式公布上述数据. 点评： 如果数据公布的结果与此消息相吻合，则可能成为短期市场的转折点。昨日午盘后的拉升，不是散户行为，但目前市场比较成熟，一是农行上市的影响，可能被人利用；二是目前接近前期底部，心理上、技术上有 W 小底部的预期；三是如果经济数据的超预期。 ★ 农行 17 日起三地路演 辟谣 1.905 元发行价 6 月 9 日农行顺利过会，消息人士透露，农行将在本月 17 日开始全国路演询价，首站北京。 按照一般上市流程，农行最快可于 6 月 10 日刊登招股说明书并开始全国路演，市场瞩目的焦点--发行价格随路演与询价结果而确定。 不过，知情人士 9 日向记者透露，农行 A 股路演时间为本月 17 日起。"农行将在北京、上海、深圳三地进行路演，17、18 日是北京路演时间。"因而农行刊登正式招股说明书也将在 17 日。 这一消息也得到农行内部人士确认。 这位人士解释，这并非农行推延上市进程，而是因为下周的法定端午节假日。"路演阶段一般一周左右，按照惯例，中间不太可能有三天的节假日间断。" 即便是 17 日才开始路演，农行据 7 月 15 日挂牌上市所剩下的时间还很宽裕。接近承销商的一位业内人士称，农行在此前的预路演中已经与战略配售对象、基金公司、部分券商等沟通比较顺利，正式路演无非再走个过场。"已有多家大型基金公司明确向农行表明购买意向。" 按照规定，询价分为初步询价和累计投标询价。发行人及主承销商通过初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格。 取得 A 股上市批文与路演之间短暂的时间空当里，农行上市筹备的主战场或再转向 H 股。农行将于 6月 10 日接受香港联交所上市聆讯，并公布 H 股招股说明书。结果顺利则可当日获得香港上市批文。经批准后，农行和承销商可以开始一系列的国际路演推介工作。 第4页 "H 股审批程序更为灵活，或为全力配合 A 股上市安排，而农行基石投资者名单已经确定，这一阶段的顺利程度亦无悬念。"上市接近承销商人士表示。 9 日，农行公开表示，该行发行上市的各项准备工作进展顺利，正在严格依照计划的时间安排，按部就班的稳步推进。"综合考虑市场各方面因素的影响的同时，农行的时间表执行势在必行。" 值得担心的只有农行的发行价如何制定，以及上市后是否会破发。 发行定价一直是农行最不愿提及的话题。此前农行副行长潘功胜接受本报采访时表示，发行价格将根据路演情况、公司内在价值、资本市场整体状况等因素综合考虑，截至目前口径未变。 不过，市场已经急不可耐。9 日再次蔓延对于定价的传言，"农行要求市净率最低 1.5 倍，这意味着农行发行价最低为 1.905 元。"对此，农行有关人士回应本报--"纯属胡说！" 一位受访的行业分析师人士亦指出，1.9 元左右的定价对于农行而言，几无可能。"即使市净率 1.5 倍属实，也不能简单地用 2009 年每股净资产乘以 1.5 倍 PB 来测定农行的发行价。"他称。 事实上，发行价格的计算较为复杂，对于新股发行而言，PB、股票市价、每股净资产之间的关系更是连环相扣。上述人士解释，首先，按照行业惯例，每股净资产应该是按照当年发行后的每股净资产计算，而不是发行前财报上的数值。"上述 1.905 元定价是用 09 年的每股净资产乘以 1.5 倍 PB 计算，因而不准确。" 其次，市净率是一动态值，与发行规模、2009 年每股净资产、2010 年度盈利数额、发行价格、是否行使超额配售权皆有关系。"农行的发行定价是在合理的预测上综合多种因素计算出的结果，并且考虑到超额配售选择权的采用比例、市场询价的结果，有一个价格空间。"该人士指出。 此前曾有接近承销商的消息人士告诉记者，农行预询价的结果为 2.5-2.6 元，农行也试图力保不低于2.5 元的发行价。 该人士预期农行上市后今年的每股净资产 1.7 元左右，再考虑农行是否破发的情况，预计不行使或行使 10%的超额配售权，综合测算得知，农行发行价格 2.5-2.6 元，PB 值 1.5-1.6 倍左右。 农行将其在县域经济中的绝对优势作为其核心亮点之一，基于县域经济的快速发展和产业结构的升级，农行认为金融服务需求亦在大幅提升。 目前，我国金融服务在县域地区的渗透率仍然较低。2008 年，县域贷款占县域生产总值比重为 40.2%，而城市地区这一比重则达到 171.5%。由于我国城镇化率程度在不同地区差异较大，东部的县域金融市场已经基本形成，中西部则有待进一步开发。 不过农行县域优势何时能够体现，尚待时间检验。 第5页 点评： 目前市况不排除农行以较低价格发行的可能，以为二级市场留有空间。 ★ 本周票据发行量维持低位 净投放资金将再超千亿 今天，央行将在公开市场发行 100 亿元三个月期央行票据。至此，本周央行票据发行量将合计达到 350亿元。尽管发行量较上周增加了 150 亿元，但是相对于巨额"解禁"的资金量，则仍维持在低位。如果央行不在今天的公开市场上另外进行正回购操作，则本周公开市场净投放资金量将达到 1760 亿元。 由于周一四只新股申购资金尚未解冻，加之端午节因素，银行间资金市场略显紧张，但是价格未现大幅度上升，隔夜回购利率水平上涨 2 个基点至 1.8577%。今天和明天，公开市场将分别"解禁"810 亿和 1200亿元资金，因此短期资金供给状况料将得到改善。 点评： 央行调控流动手段，更多动用数量型工具这一方向不变。 ※ 操作策略 需注意 11 号即将公布的 5 月份经济及房产数据，我们认为短期市场将延续反弹，建议投资者注意回避前期强势中小盘股，适当关注地产板块及汽车零配件。 ※ 今日新股上市及操作策略 今日上市新股：兆驰股份、杭氧股份、棕榈园林、九安医疗将在深圳中小板上市。 兆驰股份（002429），发行价：30.00 元，发行量：5600 万股，属消费电子产品制造业，我们预计 2009～2011 年的每股收益分别为：0.53 元、0.90 元、1.27 元，建议低于 30 元买入，30～32 元增持，32～35 元观望，35～37 元减持，37 元以上卖出。 杭氧股份（002430），发行价：18.00 元，发行量：7100 万股，属专用设备制造业，我们预计 2009～2011 年的每股收益分别为：0.62 元、0.75 元、0.90 元，建议低于 19 元买入，19～21 元增持，21～23元观望，23～25 元减持，25 元以上卖出。 棕榈园林（002431），发行价：45.00 元，发行量：3000 万股，属园林业，我们预计 2009～2011 年的每股收益分别为：0.65 元、0.98 元、1.31 元，建议低于 43 元买入，43～45 元增持，45～48 元观望，48～50 元减持，50 元以上卖出。 九安医疗（002432），发行价：19.38 元，发行量：3100 万股，属医疗器械制造业，我们预计 2009～2011 年的每股收益分别为：0.31 元、0.38 元、0.48 元，建议低于 20 元买入，20～22 元增持，22～24 第6页 元观望，24～26 元减持，26 元以上卖出。 ※股票池 稳健