干散货运输：发生了什么变化？

干货运输评分：负截至6月4日的一周运输：中国郑浩然（852）2848 4024（geoffrey.cheng@hk.daiwacm.com）有什么变化？截至6月4日的一周，波罗的海干散货运价指数（BDI）下降了6％。截至6月2日的一周，中国沿海散货运价指数（CCBFI）下降了5％。影响力好望角型（Capesize）运费在前两天出现小幅反弹之后，在一周的最后两天有所下降。同时，其他子指数继续从上周开始的下跌趋势。 6月4日，中国港口铁矿石现货价格小幅反弹至144.6美元/吨。中国较低的动力煤需求以及印度的季风季节减少了对较小型船只的需求。由于英国假期和BDI的下滑，固定期限的活动上周变得安静。上周只结束了两个历时一年或更长的时间表。上周交付了15艘新的干散货船（100万载重吨），而全球订单中又增加了17艘新船合同。我们认为，上周没有报废干散货船，主要是由于废钢价格下跌。由于过去几周天气转凉，近期后期水力发电量增加以及秦皇岛现货船只供应增加，对动力煤的需求下降，导致CCBFI上周下跌。秦皇岛动力煤现货价格环比持平，而库存继续增长。催化剂与行动我们继续认为，BDI在最近达到顶峰后已经进入了持续的下行螺旋。我们的核心行业仍然是中海发展。 BDI和工商银行FFA（美元/天）和铁矿石运输成本（美元/吨）指数1周CHG1m chg3m chg基础收盘价指数10年6月3-102011(%)(%)(%)好望角型，定期租船平均56,91248,87535,75027,250波罗的海干指数3844(6)1523巴拿马，时间宪章平均31,54529,50024,50019,550波罗的海第九号5110(2)3137超灵便型飞机，时间宪章平均29,25726,00022,00016,700BALTIC PANAMAX IDX（LIF）3878(9)(1)01周1m3m波罗的海超级指数2741(8)013美国/吨chg（％）chg（％）chg（％）资料来源：彭博社，上海航运交易所*截至6月2日丹皮尔/青岛^13.711.835.649.7图巴朗/宝山^33.506.39.8资料来源：克拉克森（截至6月3日），^彭博（截至6月4日） 中国干散货运输公司：估值彭博社2010年6月4日目标价格+/-年市盈率（x）市净率（x）EV / EBITDA（X）股息率（％）公司代码（港元）评级（当地货币）（％）年底2009E 2010E 2011E 2009E 2010E 2011E 2009E 2010E 2011E 2009E 2010E 2011E中国航运发展1138 HK9.97214.50 45.4十二月24.813.010.61.41.31.114.39.07.90.81.51.8太平洋盆地航运有限公司2343 HK5.1736.30 12月21.911.223.414.20.90.90.96.514.38.34.42.13.5中外运航运有限公司368港元3.0834.00 29.9十二月14.819.114.80.80.80.74.66.53.92.21.62.0中国远洋控股1919年香港8.3248.95 7.6十二月不适用不适用62.41.71.91.9不适用212.813.90.00.00.4资料来源：大和公司预测2010年6月7日全球股票研究本报告的后两页提供了重要的披露信息，包括任何必要的研究证明。波罗的海HANDYSIZE指数1,426(3)417CCBFI *1547.9(5)(8)31 大和研究更新大和的亚太研究目录香港永寿泛亚研究区域研究主管宫部(852) 2848区域研究共同负责人克雷格（Craig IRVINE）（852）2848 4485宏观经济（香港，中国）赖凯文（852）2848 4926战略（地区）谭汉汉（852）2848 4426所有行业（中国），泛亚研究朱红霞（852）2848 4460汽车类（中国）厦光（852）2848 4923资本货物–电气设备和机械许慧（852）2848 4468（中国）消费者/零售（香港，中国）朱（Peter CHU）（852）2848 4430消费者/零售（中国）王cola（852）2848 4963IT /电子–半导体和太阳能（区域，普拉纳布·库马尔沙玛(852) 2848台湾，新加坡，香港和中国）（IT /电子区域主管）IT /电子–技术IT服务（中国香港）何承天（852）2848 4443材料/能源（地区）亚历山大·拉泽（Alexander LATZER）（材料主管）（852）2848 4463石油和天然气（中国，韩国）陈伟（852）2848 4964地产开发商（香港）Jo千nas（香港负责人研究）(852) 2848房地产开发商（中国），中小型瓶盖梁凯文（852）2848 4489（中国香港）电信（大中华地区）和马文乐（852）2848 4465新加坡）（电信主管）运输–海运，资本货物–杰弗里ENG(852) 2848基础设施建设（香港，中国）（运输和基础设施区域主管）运输–航空和高速公路刘家荣（852）2848 4467（中国香港，新加坡）交通（香港，中国）李（Edwin LEE）（852）2532 4349实用工具Dave DAI（852）2848 4068南韩银行/金融部张恒利（研究）(82)汽车，造船，钢钟佑业（82）2 787 9157资本货物（建筑和机械）迈克（OH）（82）2 787 9179消费者/零售桑熙（82）2 787 9165泛亚工业研究直树IEIRI（82）2 787 9184IT /电子（技术硬件和记忆）李在（82）2 787 9173IT /电子俄亥俄州史蒂夫（82）2 787 9195IT /电子，软件（互联网/在线游戏），汤国权（82）2 787 9181电信用料（化学药品）李（Daniel LEE）（82）2 787 9121台湾泛亚研究部负责人广和三田(886)研究联席主管战略杨扬（886）2 2345 3660消费者/零售业吉彦川岛(886)IT /技术硬件（PC）黄浩文（886）2 2758 8805IT /技术硬件（手机和组件）ANG(886)IT /技术硬件（面板）林志（（886）2 8788 1614IT /技术（小型/中型盖帽）叶仪（886）2 8788 1696泛亚研究信息技术/技术硬件Mitsuharu渡边(886)中小材料瓶盖HSU伟业（886）2 8786 2212印度战略/资本商品/工业/公用事业Jaideep GOSWAMI（研究）(91)汽车类Hitesh GOEL（91）22 6622 1060银行/金融部门斯里瓦斯塔娃(91)用料维沙尔昌达(91)石油和天然气，建筑，中小型瓶盖Atul RASTOGI（91）22 6622 1020医药保健消费者Kartik A.MEHTA（91）22 6622 1012真实房地产阿米特琼脂(91)软件（技术IT服务），电信拉维（91）22 6622 1014新加坡泛亚研究部龙屋研究主管鸟子(65) 6321定量的研究深卡普（65）6321 3079（全球定量研究总监）宏观经济（地区）Prasenjit K BASU（65）6321 3069（亚洲（日本除外）首席经济学家）银行，房地产和房地产投资信托（新加坡）大卫·卢（65）6329 2102（银行/财务区域主管）大企业，软商品，能源和克里斯·桑达（65）6321 3085小型/中型瓶盖（新加坡）澳大利亚银行/保险约翰范德鲁格(61)资源/采矿/石油大卫布伦南(61)日本泛亚工业（区域）研究太极KAJI（81）3 5555 7174泛亚工业（区域）研究HATA大治郎（81）3 5555 7178 大和研究更新大和证券集团公司办事处/分支机构/会员地址电话传真总公司东京都千代田区丸之内1-9-1大东京北塔，100-6753(03) 5555 3111(03) 5555 0661大和证券信托公司美国新泽西州泽西市永信广场一号，邮编07302(1) 201 333 7300(1) 201 333 7726大和证券信托银行（欧洲）有限公司（总部）5 King William Street，伦敦EC4N 7JB，英国(44) 207 320 8000(44) 207 410 0129大和证券信托银行（欧洲）有限公司（都柏林分公司）爱尔兰都柏林2哈科特路夏科中心5座3楼(353) 1 603 9900(353) 1 478 3469大和资本市场有限公司办事处/分支机构/会员地址电话传真总公司千代田区丸之内1-9-1大东京北塔(03) 5555 3111(03) 5555 0661东京100-6753大和资本市场美国公司美国纽约州纽约市旧城区32号金融广场(1) 212 612 7000(1) 212 612 7100大和资本市场欧洲有限公司5 King William Street，伦敦EC4N 7AX，英国(44) 20 7597 8000(44) 20 7597 8600大和资本市场欧洲有限公司法兰克福分公司Trianon Building，Mainzer Landstrasse 16，60325 Main am Frankfurt，(49) 69 717 080(49) 69 723 340德意志联邦共和国大和资本市场欧洲有限公司巴黎分公司127，香榭丽舍大街大道，75008巴黎，法国(33) 1 56 262 200(33) 1 47 550 808大和资本市场欧洲有限公司日内瓦分公司50 rue duRhône，P.O. Box 3198，1211 Geneva 3，Switzerland(41) 22 818 7400(41) 22 818 7441大和资本市场欧洲有限公司米兰分公司Via Senato 14/16，20121意大利米兰(39) 02 763 271(39) 02 763 27250大和资本市场欧洲有限公司，25/9，建立。 1，每Sivtsev Vrazhek，莫斯科119002，俄罗斯联邦(7) 495 617 1960(7) 495 244 1977莫斯科代表处大和资本市场欧洲有限公司巴林分公司P.O.巴林商业综合大楼The Tower 7楼30069框，(973) 17 534 452(973) 17 535 113巴林麦纳麦大和资本市场欧洲有限公司迪拜分公司DIFC大楼6单元1楼1号门村大楼，P.O。Box-506657，(971) 47 090 401(971) 43 230 332阿联酋迪拜。大和资本市场香港有限公司香港金钟道88号太古广场一楼26楼(852) 2525 0121(852) 2845 1621大和资本市场新加坡有限公司6 Shenton Way＃26-08，DBS Building Tower 2，Singapore 068809，(65) 6220 3666(65) 6223 6198新加坡共和国大和资本市场澳大利亚有限公司墨尔本柯林斯街525号Rialto北塔34楼，(61) 3 9916 1300(61) 3 9916 1330澳大利亚维多利亚3000DBP-大和资本市场菲律宾有限公司萨尔塞多村8741 Paseo de Roxas花旗银行大厦18楼(632) 813 7344(632) 848 0105菲律宾共和国马卡蒂市大和国泰资本市场有限公司台湾台北市台北市第一区基隆路200号14楼(886) 2 2723 9698(886) 2 2345 3638大和证券资本市场有限公司首尔分公司首尔特别市永登浦区汝ou岛洞Hana Daetoo Securities Bldg 27-3，6楼(82) 2 787 9100(82) 2 787 9191大和证券资本市场有限公司北京代表处北京首都大厦3503/3504室北京市朝阳区加建国门外大街6号100022(86) 10 6500 6688(86) 10 6500 3594大和SMBC-SSC证券有限公司上