教育行业周报：为中小学生减负，上海将大力整顿培训市场

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  教育概念板块一周表现回顾： 上周大盘上行，沪深300指数微涨0.23%，同期教育概念板块下跌0.69%，表现落后于大盘。上周股价上涨幅度较大的有四通股份（22.04%）、绵石投资（6.65%）、秀强股份（6.35%）、陕西金叶（2.44%）和珠江钢琴（1.69%）。上周股价下跌幅度较大的有盛通股份（-7.37%）、中泰桥梁（-6.94%）、汇冠股份（-4.38%）、长方集团（-4.19%）和紫光学大（-3.97%）。  行业最新动态： 1、索尼国际教育发布KOOV，科技公司玩起机器人编程教育 2、新东方在线投资世纪云图，进军大学考试图书类消费市场 3、艺考培训机构河马教育获近亿元A轮投资，跨区域整合资源 4、河南民办教育宇华教育香港IPO，拟筹资19亿港元 5、杭州又多了一所民办学校！阿里巴巴合伙人创办云谷国际学校  投资建议： 近期，针对中小学生课业“减负”，上海教委表示将规范民办学校办学，大力整顿培训市场，并牵头成了“减负”工作领导小组。目前，不少机构以咨询公司的名义在工商部门注册，但从事教育培训业务。这些机构在工商部门不被视为培训机构，同时又不受教育部门监管，因此形成了空白的监管地带。《民办教育促进法》修订后，所有的培训机构和民办学校都需要有办学许可证，对此公司类的培训机构也需要发证。 目前，市场上提供课外培训服务的机构大致包括：正规的课外辅导机构、无办学资质的低端培训机构和在职中小学老师的私人授课班。此前，行业准入门槛太低导致大量的低端培训机构进入行业恶性竞争，同时部分公立学校老师课外私自开班授课的现象屡禁不止，造成K12课外培训行业鱼龙混杂、乱象丛生，“圈钱跑路”事件时有发生。我们认为，办学许可证的发放相当于为课外培训行业设定了准入门槛，没有证照就不能进行培训，通过整顿清除掉无资质的办学机构，肃清课外培训市场。需求侧来看，由于初升高只有50%-60%的升学率（其余40%-50%初中毕业生进入职业教育领域），而进入到高中阶段的学生未来进入到高等教育的比例达90%，因此在社会对职业教育仍有偏见的情况下，初升高竞争依旧激烈，并且进一步蔓延至小升初、幼升小。优质教育资源稀缺是K12课外培训需求火热的根本原因。在优质教育资源供给短期难见大幅提升 增持 ——维持 日期：2017年2月20日 行业：教育行业 分析师： 张涛 Tel： 021-53686152 E-mail： zhangtao@shzq.com SAC证书编号：S0870510120023 研究助理： 周菁 Tel： 021-53686158 E-mail： zhoujing@shzq.com SAC证书编号：S0870116060005 通行 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号：ZT16-MIT01 首次报告日期：2013年7月10日 -20%-15%-10%-5%0%5%10%CS教育 沪深300 为中小学生减负，上海将大力整顿培训市场 ——教育行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 的情况下，未来K12课外培训行业仍有市场基础。我们认为，K12课外培训行业需求刚性的背景下，对于供给侧的整顿肃清有望市场集中度进一步向优质龙头聚集，建议关注资质齐全、教学质量优秀的品牌课外培训机构，相关标的为新南洋（收购上海区域性龙头昂立教育）、勤上光电（收购1对1个性化教育全国性龙头之一的龙文教育）、佳一教育（深耕二三线城市的专业K12校外培训品牌）。 公司 代码 收盘价 关注理由 新南洋 600661 27.23 收购上海区域性龙头昂立教育 勤上光电 002638 9.04 收购1对1个性化教育全国性龙头之一的龙文教育 佳一教育 833142 14.99 深耕二三线城市的专业K12校外培训品牌 数据来源：Wind、上海证券研究所 行业动态 3 2017年2月20日 一、上周行业回顾 上周大盘上行，沪深300指数微涨0.23%，同期教育概念板块下跌0.69%，表现落后于大盘。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：wind资讯、上海证券研究所 教育概念板块个股方面，上周股价上涨幅度较大的有四通股份（22.04%）、绵石投资（6.65%）、秀强股份（6.35%）、陕西金叶（2.44%）和珠江钢琴（1.69%）。上周股价下跌幅度较大的有盛通股份（-7.37%）、中泰桥梁（-6.94%）、汇冠股份（-4.38%）、长方集团（-4.19%）和紫光学大（-3.97%）。 图 2 教育个股市场表现（%） 数据来源：wind资讯、上海证券研究所 -0.69 0.23 -0.80-0.60-0.40-0.200.000.200.40教育 沪深300 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00四通股份 秀强股份 珠江钢琴 邦宝益智 天喻信息 天舟文化 GQY视讯 勤上光电 丰东股份 拓维信息 凤凰传媒 新南洋 中国高科 高乐股份 方直科技 威创股份 和晶科技 世纪鼎利 蓝盾股份 皖新传媒 电光科技 立思辰 二六三 长方集团 中泰桥梁 行业动态 4 2017年2月20日 二、近期公司动态 表 1 教育相关上市公司动态 类型 公司名 代码 事件 内容 对外投资 中泰桥梁 002659 收购资产&设立公司 1、公司全资子公司文华学信与凯文睿信签订《投资协议》，约定公司以共计2548万元的自有资金受让凯文睿信46%股权。收购完成后，文华学信将持有凯文睿信57.1%股权。凯文睿信承诺2017-2019年税后净利润合计不低于2440万元。凯文睿信管理团队在国际教育运营、海外游学、留学咨询、教学科研等方面有着丰富经验。2、文华学信拟使用自有资金设立全资子公司凯文恒信及凯文仁信，注册资本均为1000万元，有利于推进国际教育业务发展。 立思辰 300010 参与设立基金 公司与金古投资拟共同发起设立国际教育产业投资基金，新航道作为LP参与基金投资，基金规模12亿元，公司出资0.3亿元。各方共同致力于对成长期和成熟期的优质民办高中（含国际学校、海外学校）、民办本专科院校（含海外学校）、以及国际教育相关企业进行直接或间接的股权投资，有助于公司将业务延伸进办学本体。 业绩快报 华媒控股 000607 2016年度业绩快报 公司预计2016年度实现营收18.31亿元（+17.82%），归属净利润2.27亿元（-19.78%）。 中南传媒 601098 2016年度业绩快报 公司预计2016年度实现营收111.07亿元（+10.13%），归属净利润19.33亿元（+7.05%），主要系公司数字教育业务等继续保持快速增长态势。 威创股份 002308 2016年度业绩快报 公司预计2016年度实现营收10.53亿元（+12.38%），归属净利润1.84亿元（+53.72%），主要系公司幼儿园运营管理服务业务取得较大进展。 其他公告 中泰桥梁 002659 收购子公司完成工商变更登记&借款&购买理财产品 1、凯文智信和凯文学信收购后成为公司的全资子公司，凯文智信作为北京海淀凯文学校的举办者和出资人，持有海淀凯文100%股权。近日，凯文智信和凯文学信已办理完毕工商变更登记手续，公司类型变更为有限责任公司（法人独资）。2、公司及下属控股子公司拟向控股股东八大处控股申请借款授信额度不超过20亿元，用于推进教育产业发展与规模拓展。3、公司全资子公司文华学信出资1.3亿元购买招行结构性存款，收益率1.10%-3.15%/年。 秀强股份 300160 子公司完成工商变更登记 江苏童梦完成工商变更登记手续，注册资本2000万元，公司持股65.27%。 世纪鼎利 300050 股票质押式回购 公司控股股东与实际控制人叶滨将所持250万股公司股票向华泰资管进行股票质押式回购交易，质押期为2月16日-8月16日，用于融资。 珠江钢琴 002678 子公司完成股份改制 公司控股子公司艾茉森以整体变更的方式改制设立股份有限公司，目前已完成工商变更登记手续。 高乐股份 002348 募投项目试生产 公司募投项目“电子电动玩具生产建设项目”已建设完成，于2017年2 月15日开始试生产。项目达产后，可达到每年1041万套玩具的生产能力。 天喻信息 300205 收到政府公司及子公司天喻教育、擎动网络、湖北百旺、果核科技于2017 行业动态 5 2017年2月20日 补助 年2月14日收到武汉市稳定岗位补贴资金合计85.89万元。 扬子新材 002652 控股股东更名 公司控股股东上海勤硕来投资名称由"上海勤硕来投资有限公司"变更为"泸溪勤硕来投资有限公司"，住所由“上海市松江科技园青云街58号A区”，变更为“湖南省湘西土家族苗族自治州泸溪县武溪镇金天路21号301室（县武溪工业园办公楼）”，同时经营范围中“实业投资”变更为“以自有资产进行实业投资”。目前已完成工商变更登记手续。 和晶科技 300279 间接出售股权资产 红相电力拟购买星波通信67.54%股份，其中上海兆戈持有星波通信9.47%股权，而苏州兆戎认缴上海兆戈的出资比例为67.55%，公司认缴苏州兆戎的出资比例为58.14%，导致公司间接出售股权资产。 立思辰 300010 限制性股票回购注销 公司本次回购注销股权激励限制性股票数量为4.18万股，涉及人数3人，占回购前公司总股本的0.0048%，回购价为1.77元/股，2月14日完成回购注销手续。 四通股份 603838 复牌 公司终止重大资产重组，于2月15日开市起复牌，公告后1个月内，不再筹划重大资产重组事项。 勤上光电 002638 继续停牌 公司股票自2月20日起转入重大资产重组程序并继续停牌，自2017年2月6日起，停牌时间不超过一个月。 数据来源：公司公告、上海证券研究所 三、行业近期热点信息 索尼国际教育发布KOOV，科技公司玩起机器人编程教育 2月16日，索尼（中国）有限公司在京发布KOOV可编程教育机器人套件。KOOV是由索尼国际教育开发，用于8至14岁儿童学习编程的创新教育产品，包含可拼搭制作机器人的硬件和配有在线教材的应用程序。孩子可以按照KOOV在线教材的讲解，将KOOV彩色模块和电子元件拼接制作成各式各样的机器人，以达到学习建模编程的效果。操作时，机器人会根据编程的程序作出相应反应，实现可视化编程。此外，应用程序中包含“创意编程入门”和“创意拼搭入门”两个课程，便于孩子在家中零基础自学编程设计。此次推出的KOOV产品共有三组套装，分别是含有全部模块的电子元件的豪华版套件，精简了模块和电子元件的基础版套件和用来补充模块和电子元件的扩展套件，售价分别为3999元、2999元和1799元。目前索尼在全国范围内有1家体验馆（北京朝阳公园索尼探梦科技馆）和北京、上海、广州、成都4家直营门店。索尼国际教育同时开展了和公立学校、培训机构的合作，合作形式主要有两种：一是索尼提供硬件，学校负责教学；二是索尼在教学过程中给学校提供一些配合，共同建设相关课程。 新东方在线投资世纪云图