铝6月报：区间波动

美期研发中心美期研发中心美期研发中心美期研发中心MFCMFCMFCMFC . 铝月报 2010年5月30日 区间区间区间区间 波动波动波动波动 最近相关报告： 《铝月报5.3》 2010-5-03 《铝周报5.8》 2010-5-08 《铝周报5.16》 2010-5-16 《铝周报5.23》 2010-5-23 即将过去的5月，给投资者留下了一个黑色的记忆。由于对欧元区主权债务危机的担忧持续，市场对世界经济二次探底担忧不断升温，避险资金选择美元、黄金，而股票、金属等风险资产则遭到抛售。市场担心欧洲经济陷入滞涨，或拖累世界经济二次探底。 信息摘要信息摘要信息摘要信息摘要 1、、、、 温家宝 5 月 31 日指出：做好世界经济二次探底准备，中国现在退出经济刺激政策为时尚早。 2、、、、 2010年5月17日-19日，中央新疆工作座谈会在北京召开，要举全国之力建设新疆；5月28日中共中央政治局召开会议，研究深入实施西部大开发战略的总体思路和政策措施。中共中央总书记胡锦涛主持会议。 3、、、、 5月27日工业和信息化部向各地方政府下达2010年18个行业淘汰落后产能的目标任务，要求各地尽快将目标任务分解到地市县和企业，并确保这些落后产能在第三季度前全部关停。 4、、、、 6月1日，由发改委、工信部 、监察部 、环保部 、电监会 、能源局六部委联合组成的超过万人检查组将赴全国各地检查落实“差别电价”新政 ，并清查各地优惠电价，检查重点前三项均指向地方政府对高耗能企业的违规价格行为。 5、、、、 5月26日，发改委称将严厉打击打农产品炒作，因玉米 、大蒜 、绿豆等价格上涨超过市场预期。 6、、、、 德美对财政紧缩分歧大：自此次欧洲债务爆发以来，债务高危国家如希 腊、葡萄牙、西班牙和意大利等国相继宣布了削减财政赤字计划。 美国财政部长盖特纳认为欧洲这样做会危害世界经济增长和就业市场。美国希望 以经济增长征收更多税款来填补国债窟窿。但德国财长认为欧元区成员国采取严格的债务限制措施对防止危机扩散十分必要，“需要采取节约措施”“赤字必须削减”。 7、美国 评级 机构 下调 西班牙 主权 信用 等级 至“AA+”。 投资策略投资策略投资策略投资策略：：：：区间区间区间区间 波动波动波动波动 ，，，，方向未明方向未明方向未明方向未明，，，，逢高逢高逢高逢高 空单空单空单空单 或或或或比较比较比较比较 有有有有利利利利 我们注意到经济增长的复杂性，世界经济面临二次探底的风险。在国内，对房地产的调控估计会对固定资产投资造成负面影响，但国家适时加大了对新疆和西部的投资建设力度，来保证投资对经济增长的拉动。 另一方面，国家对落后产能的调控和淘汰工作阶段性加大了力度，虽然淘汰的铝冶炼产能数量有限，但也有一定的积极意义。供给或许会减少一点 。由于 铝价 低于某些 冶炼 厂的成本 ，新完工 的产能 可能 不会 立即 投产 。 农产 品的涨价或许标志着通胀苗头已经到来。我们估计，当经济确定走出二次探底的阴影，决定金属价格方向的“金融 因素 ”将增强，而目前起主导作用的“供给因素”会弱化 。 我们预计即使世界经济二次探底，短期铝锭现货也会受到成本支撑，下跌空间有限，6月份 现货 铝锭在 14500—15000元之间有较强支撑。 美尔雅期货研发中心美尔雅期货研发中心美尔雅期货研发中心美尔雅期货研发中心 有色金属有色金属有色金属有色金属研发小组研发小组研发小组研发小组 铝研究铝研究铝研究铝研究 ：：：：郑成绪 027027027027----85770425857704258577042585770425 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2010年5月30日 铝月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 一、行情回顾 1、沪铝1009 合约 至 5 月 30 日，沪铝1009 合约跌5.69%，开盘16360 元/吨，最高16405 元/吨，最低14945 元/吨，收盘15505元/吨，跌 935 元/吨。 图 1：沪铝1009 合约（月度） （数据来源：文华财经、美尔雅期货） 2、长江有色现货价格 上周长江有色现货最高价，在 14830-15020 元之间，前周14720-15090 元。 图 2：现货价格 铝现货价格走势图1000012000140001600018000200002200007-03-2107-04-2107-05-2107-06-2107-07-2107-08-2107-09-2107-10-2107-11-2107-12-2108-01-2108-02-2108-03-2108-04-2108-05-2108-06-2108-07-2108-08-2108-09-2108-10-2108-11-2108-12-2109-01-2109-02-2109-03-2109-04-2109-05-2109-06-2109-07-2109-08-2109-09-2109-10-2109-11-2109-12-2110-01-2110-02-2110-03-2110-04-2110-05-21 （数据来源：WIND、美尔雅期货） 图 3：国内主要地区现货价格（单位：元/吨） 时间 广东南储广东南储广东南储广东南储((((华东华东华东华东)))) 南海灵通 上海现货 长江现货 2010-5-24 14940-14980 15130-15230 14920-14950 14900-14920 2010-5-25 14940-14980 15160-15260 14900-14940 14900-14940 2010-5-26 14920-14960 15110-15210 14880-14920 14880-14920 2010-5-27 14870-14910 15030-15130 14830-14860 14830-14870 2010-5-28 15020-15060 15180-15280 15000-15030 14980-15020 （数据来源：美尔雅期货） 一周以来，当月现货 （六月）基差有走 强的趋势,因期货价格下跌 较快 ，但现货价格因成本 支撑 ,变动较慢。 图 4：长江铝现货最高价与连 0、连 3 基差（单位：元/吨） 2010年5月30日 铝月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 -1200-1000-800-600-400-20002004006002010201020102010年年年年1111月月月月4444日日日日2010201020102010年年年年1111月月月月11111111日日日日2010201020102010年年年年1111月月月月18181818日日日日2010201020102010年年年年1111月月月月25252525日日日日2010201020102010年年年年2222月月月月1111日日日日2010201020102010年年年年2222月月月月8888日日日日2010201020102010年年年年2222月月月月15151515日日日日2010201020102010年年年年2222月月月月22222222日日日日2010201020102010年年年年3333月月月月1111日日日日2010201020102010年年年年3333月月月月8888日日日日2010201020102010年年年年3333月月月月15151515日日日日2010201020102010年年年年3333月月月月22222222日日日日2010201020102010年年年年3333月月月月29292929日日日日2010201020102010年年年年4444月月月月5555日日日日2010201020102010年年年年4444月月月月12121212日日日日2010201020102010年年年年4444月月月月19191919日日日日2010201020102010年年年年4444月月月月26262626日日日日2010201020102010年年年年5555月月月月3333日日日日2010201020102010年年年年5555月月月月10101010日日日日2010201020102010年年年年5555月月月月17171717日日日日2010201020102010年年年年5555月月月月24242424日日日日连0基差连3基差 （数据来源：美尔雅期货） 3、LmeS_铝 3 个月（场外）期铝 五月 LmeS_铝 3 个月（场外）期铝跌9.77%。开盘2237.5 美元/吨，最高2247 美元/吨，最低1952 美元/吨，收盘 2027.5 美元/吨，月跌219.5 美元/吨。 图 5：LmeS_铝 3 个月（场外）期铝走势 （数据来源：WIND、美尔雅期货） 4、LME 铝库存 LME 铝库存五月末4561400 吨，比四月末增加25950 吨。由于欧元区债务危机影响，铝价大跌和需求受到影响，使库存增加，LME 美国仓库库存大幅度增加是LME 铝库存增加的主要原因。 图 6：LME 库存（单位：吨） LMELMELMELME铝库存铝库存铝库存铝库存05010015020025030035040045050008-05-0108-06-0108-07-0108-08-0108-09-0108-10-0108-11-0108-12-0109-01-0109-02-0109-03-0109-04-0109-05-0109-06-0109-07-0109-08-0109-09-0109-10-0109-11-0109-12-0110-01-0110-02-0110-03-0110-04-0110-05-01万万万万 （数据来源：WIND、美尔雅期货） 2010年5月30日 铝月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分