大同证券同赢投资周报(同赢晋矿投顾中心)

投资周报 2010 年 5 月 31 日 星期一 第1页 编 辑：同赢晋矿投顾中心 联系电话：0356-3662341 邮 件：jckwj@dtsbc.com.cn 地 址：晋城市北石店（晋煤集团丰翠大厦二层） 邮 编：048006 【国内市场上周行情】 指数名称 周涨跌 周成交量（亿）上证综指 2.80% 5041.14 深证成指 2.81% 4076.98 中小板指 4.46% 1432.72 沪深 300 2.94% 3360.22 【累计涨跌幅突出板块】 板块名称周涨 板块名称 周跌 医疗器械12.58% 金融业 2.32%有色金属10.43% 水泥业 2.62%甲型流感10.05% 融资融券 3.20%陶瓷行业9.73% 钢铁业 3.49%传媒娱乐9.37% 船舶制造 3.67%【累计涨跌幅突出个股】 名称 周涨 名称 周跌 广晟有色48.41% *ST传媒 14.29%利尔化学31.76% *ST宝龙 14.11%达意隆 30.88% *ST伊利 13.32%锌业股份28.23% N常发 8.75%*ST中房27.35% 莱宝高科 8.70%【内容摘要】 ■上周回顾 上周股指超跌反弹，重返 2600 点上方，最高反弹至 2686 点。两市终于收出首根实体长阳周 K 线，多数个股出现快涨缓跌的格局。总体上，股指超跌反弹，一定程度上激活市场做多人气。但至上周五上证综指半年线收于 3033 点,年线位于 3029 点,两者间距仅仅只有 4 点,本周若半年线向下击穿年线,中长线趋势不容乐观。■本周展望 技术上，股指在 5 日均线和 20 日均线展开震荡筑底概率较大，后市若无重大利好消息刺激和成交量配合，实现反转难度很大，整体围绕 5 日均线上下震荡概率较大，不排除可能再次回落探底。 资金面，6 月公开市场将有 7800 亿资金到期，本周就有 1440 亿资金到期，将可能缓解当前流动性紧张局面。但由于一级市场融资压力仍然较大，本周将有 8 支新股申购，新股发行仍然密集，这对流动性略显紧张的市场形成了较大的压制作用。 本周策略上，建议仍以短线操作为主。 ■关注视点 1、新华社：地方楼政刚性不足 调控远未到位；2、上海正制定更严格房产调控细则； 3、交行 420 亿融资获证监会批准。 ■个股解析 天士力（600535）； ■行业研究 有色金属行业：国际市场比较谨慎 维持行业“中性”评级 第2页 ※上周回顾 上周股指超跌反弹，周一受“房地产税三年免谈”传闻刺激跳空高开，重返 2600 点上方。周五受美股大涨刺激，最高反弹至 2686 点，在获利盘回吐打压下，逐级回落至 5 日均线处获得支撑。两市终于收出首根实体长阳周 K 线，多数个股出现快涨缓跌的格局。总体来看，股指仍处于超跌反弹状态，后市若无重大利好消息刺激和成交量配合，实现反转难度很大，整体围绕 5 日均线上下震荡概率较大，不排除可能再次回落探底。 消息面上，中美第二轮战略经济对话落幕，双方围绕地区热点、能源安全、核不扩散等战略性议题及世界经济复苏与平衡、贸易与投资、金融市场稳定、国际金融体系改革等经济议题进行坦诚、深入的交流，达成了七项合作协议。房地产调控仍将延续“国十条”的思路，从严规范，周三国税总局发布通知，土地增值税将从严征收，国务院部署整治地方政府融资平台，叫停违规担保；周五上海市政府表态将出台更严格的地产调控政策。转变经济结构政策上更加深化。工信部向各地下达今年 18个行业淘汰落后产能的目标任务，其中炼铁、炼钢、水泥、电解铝等 6 大重点行业的淘汰任务大幅加码，造纸行业最新下达的淘汰任务为 432万吨，比通知要求的 53 万吨增加 7 倍。 ※本周展望 流动性方面，上周二央行发行300亿元1年期央票，较前周增加100亿元。周四央行发行50亿元3月期央票，继前周再次暂停91天期正回购操作。市场到期资金量为1800亿元，上周是春节之后第14周。此前的13周，除一周净投放外，其余12周央行均保持资金净回笼。13周内央行累计净回笼资金1.02万亿元，并且上调存款准备金率回笼资金近3000亿元。 从近期货币市场表现来看，央行收紧流动性的措施终于起到了相应的效果，从5月中旬开始，货币市场短期利率开始缓慢爬升，上周利率更是加速上涨，这表明货币市场流动性开始收缩。由于利率的加速上行，央行上周公开市场回笼力度有所降低。上周央行公开市场到期资金为1800亿元，而当周仅回笼350亿元，净投放资金达1450 亿元。6月公开市场将有7800 亿资金到期，本周就有1440亿资金到期，将可能缓解当前流动性紧张局面。但是，货币市场资金价格高涨局面能否真正缓解仍主要取决于央行的态度。此外，据央行公布的数据，截至4 月末我国金融机构外汇占款余额达203453.7 亿元，较3月份新增2863.1亿元，增量创近期新 第3页 高。一般而言，贸易顺差、外商直接投资以及其他跨境资本流入方式是推动外汇占款增长的主要力量，而根据商务部数据，4月份贸易顺差和FDI（外商直接投资）之和刚刚超过90 亿美元，这之间2000多亿元人民币的差额无从归类，占比超七成。短期热钱的大量涌入在一定程度上抵消了央行的货币政策执行效果，而且影响了央行通过信贷来调整产业结构调整的目标。 更为积极的方面，保监会放宽险资入市资金比例，A股和股基投资升至20%，有望在一定程度上提振弱市中的A股市场。 技术上，上证综指 5 日均线上穿 10 日均线后继续上行，对大盘构成一定支撑，10 日均线下行趋缓，20 日均线目前对大盘形成压制，周五大盘收一高开阴线反映上方压力正在显现。周 K 线收出一根小阳线，但 5 周均线已下行至2698 点，2700 点一带可能成为大盘反弹的重要阻力位。同时至周五上证综指半年线收于 3033 点,年线位于 3029 点,两者间距仅仅只有 4点,本周若半年线向下击穿年线,中长线趋势不容乐观。 操作策略上，A 股目前已摆脱单边下行态势，步入了震荡反弹的阶段。但由于一级市场融资压力仍然较大，本周将有8支新股申购，新股发行仍然密集，这对流动性略显紧张的市场形成了较大的压制作用。综合考虑，尽管从估值角度来看A股下跌空间较小，但由于未来制约因素仍然较大，市场中期仍难有较好表现，特别是在反弹之后市场短期内仍将有小幅下调可能，建议投资者逢高减轻仓位，短线操作。 ※关注视点 1、新华社：地方楼市政策刚性不足 调控远未到位 针对市场上关于楼市调控已经有明显成效，与楼盘逆市涨价的矛盾消息，让整个楼市走向仍处“混沌期”，也让公众对楼市的认识进入了“混沌期”。新华社 28 日发文，担忧“调控成效不容乐观”。 文中提出地方调控细则越来越"柔性"： 北京4月30日发布调控细则明确要求"暂停购买三套房贷款"，措词严厉，似乎更甚于"国十条"；深圳5月6日发布细则，直接针对炒家；西安在同日公布的通知中，没有强调对投机购房的打压，而是着眼调控供给，稳字当头；浙江在5月19日"亮剑"，对首次购房给予公 第4页 积金贷款优先保障，同时要求研究实行特定的限购政策，可谓"有保有压"，理性但相对温和；广州在 5 月 21 日亮明"底牌"，24 条措施，重在加大土地和保障房供应、加强市场监管等，但不涉及抑制需求；重庆在5月21日公布了十条细则，鼓励首次购房，强调差别化引导，意在楼市平稳健康，严厉程度低于先前预期。 尽管已出台的地方版楼市调控细则均在中央调控的大框架内，一些地方政策刚性不足，余地充分。楼市的调控远未到位，不少城市房价未见明显松动甚至时有上涨，个别地区出现3%、5%的回落，也只是阶段性变动而已。 结论：抑制投机性需求、遏制房价快速上涨等做"减法"的措施应坚决执行下去，尤其是要防止部分政策后继乏力甚至走样变形；同时，严格落实增加商品房供应、加快推进保障房建设等做"加法"的手段，并要加快研究制定引导个人合理住房消费和调节个人房产收益的税收政策。 2、上海政府发言人：正制定更严格房产调控细则 上海市政府新闻发言人陈启伟 28 日表示，"上海市政府正在抓紧制定房产调控政策，按照中央政府调控原则，上海细则将更加严格，同时突出保障性住房建设，打击投机性炒房"。 在提及房地产调控政策时，并未否认上海不推出房产税。 据统计，上周本市新盘开盘套数较前周环比下跌近五成。无论是总套数，还是开盘楼盘个数，均为最近一月以来最低点。在即将到来的 6 月，新开盘的住宅项目相比 5 月有减少的趋势，不少楼盘的开盘日期一拖再拖，或先开放样板间，在等待新政细则落地前一律采取观望政策，以期通过更明确的市场走向来制定价格表。 3、交行 420 亿融资获证监会批准 五大行融资二家敲定 中国证监会发审委 28 日公告显示,内地第五大银行交通银行的配股申请获通过。此前交行公告称,配股总额不超过 420 亿元人民币。这一消息时隔中国银行 400 亿元人民币可转债获批,不过四天。至此,本轮内地五大银行 A 股融资,两家已尘埃落定。 交通银行称,拟在 A 股和 H 股市场以每 10 股配售不超过 1.5 股的比例向全体股东配售,A股和 H 股配股比例相同,融资将用于补充公司资本金,提高核心资本充足率。交行最新的一季 报显示,其资本充足率及核心资本充足率均较上年下降。 近期银行再融资密集过会,显示融资潮进入实质阶段。目前,已有 14 家上市银行公布了再融资方案,此外又有农行、光大银行、杭州银行、上海银行翘首等待上市。A 股市场上，银行股刚刚止跌,再融资进展又一轮密集爆出,可能再次给沪深股市带来压力,监管放行节奏或可把握缓急。 ※个股解析 天士力（600535） 5月24日公司发布非公开发行预案：公司拟向不超过十名特定对象发行不超过4,000 万股，不低于2,000万股，发行价格不低于26.73元/股。 公司生产药品供不应求，正致力于扩大滴丸剂型与固体制剂产能；建立现代中药出口生产基地集成控制建设项目意在海外市场；加强中药材成本控制，提升药材处理能力；下半年有望受益于医改推进以及FDA认证进展；亚单位流感疫苗获批标志着公司正式进入流感疫苗领域。 投资建议，维持公司2010-2012 年的每股收益分别为0.86 元、1.11 元和1.43 元的盈利预测，目前股价对应的估值水平分别为34 倍、26 倍和20 倍。公司作为现代中药的龙头企业，应享受较高的估值，再加上FDA认证的预期，以及基层需求的大幅释放，还有新获批的亚单位流感疫苗项目的广阔前景，维持天士力“强烈推荐”的投资评级。 二级市场上，该股近期表现强势，价格接近前期最高点37.25元，短线投资者可逢高减轻仓位，中长线投资者可继续持有。 第5页 第6页 ※ 行业研究 有色金属行业：国内有色大幅反弹 国际市场比较谨慎 工信部 27日向各地下达今年18个行业淘汰落后产能的目标任务 工信部部长李毅中在当天举行的全国工业系统淘汰落后产能工作会议上要求，18个行业淘汰落后产能的任务是：炼铁3000万吨，炼钢825万吨，水泥9155万吨，电解铝33.9万吨，玻璃648万重量箱，造纸432万吨，焦炭2127万吨，铁合金144万吨，酒精67.7万吨，铜冶炼11.7万吨，锌冶炼11.3万吨，铅冶炼24.3万吨，电石71.8万吨，味精18.9万吨，柠檬酸1.7万吨，皮革1200万标张，印染31.3亿米，化纤55.8万吨。其中，对炼铁、炼钢、水泥、电解铝、玻璃、造纸六大行业下达的淘汰指标，与5月初国务院《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》要求相比大幅提高。其中，增幅最高的是造纸行业，下达的淘汰任务是432万吨，比通知要求的53万吨增加715%。李毅中强调，确保今年应淘汰的落后产能在第三季度前全部关停，落实停止对高能耗、高污染项目和产能过剩行业新增项目的审批、核准。 电解铝节