大同证券同赢晋矿投资周报

第1页投资周报2010年11月29日星期一编辑：同赢晋矿投顾中心联系电话：0356-3662341邮件：jckwj@dtsbc.com.cn地址：晋城市北石店（晋煤集团丰翠大厦二层）邮编：048006【国内市场上周行情】指数名称周涨跌周成交量（亿）上证综指-0.58%7733.38深证成指1.98%7406.53中小板指3.18%2863.34沪深3000.50%5404.48创业板指3.72%397.37【累计涨跌幅突出板块】板块名称周涨板块名称周跌物联网3.62%黄金概念-2.89%3G概念3.44%稀土永磁-1.60%三网融合3.22%迪士尼-0.35%低碳经济3.22%稀缺资源0.68%智能电网2.93%多晶硅0.75%【累计涨跌幅突出个股】名称周涨名称周跌华神集团47.31%太原刚玉-14.26%涪陵榨菜36.43%工商银行-12.08%三爱富33.92%力帆股份-12.06%中润投资33.13%泸天化-9.51%经纬纺机30.22%中航精机-9.37%【内容摘要】■上周回顾上周大盘延续前周下跌动能，中幅跳空低开26点，以2862点开盘，周一低开小跌收小阳线，周二中阴下杀创新低2792点、周三低开光头中阳线，周四小阳线见本周高点2902点，周五低开小阴线回落，全周是低开下探、止跌回升、冲高回落、全周小跌16点的缩量“小阳”十字星。■本周展望总体盘面上，目前股指呈现的是权重股低估值，但短期无力上攻，但是在AH股未来价格趋同这个大背景下，目前国内的倒挂情况有望得到缓解，中期乐观预期不变。操作中，延续上周波段操作的观点。可关注三网融合、节能环保、工程机械、农林牧渔等短期有政策关照，且表现强势的热点板块。■关注视点1、证监会审核并购重组项目新增加五大具体关注要点；2、国务院六个督察组18省区市调查物价。■个股解析华东医药：主业增长稳健，抗肿瘤新增长点。■行业研究医药行业：看好血液制品龙头企业。■市场数据统计1、10大机构推荐金股；2、机构强势股。 第2页※上周回顾上周大盘延续前周下跌动能，中幅跳空低开26点，以2862点开盘，周一低开小跌收小阳线，周二中阴下杀创新低2792点、周三低开光头中阳线，周四小阳线见本周高点2902点，周五低开小阴线回落，全周是低开下探、止跌回升、冲高回落、全周小跌16点的缩量“小阳”十字星。从大盘走势看，最低点2792点，最高点2902点，虽然周线收阳，但却是小跌16点，这和我们周初的预测基本吻合，这主要是由于持续物价调控政策影响资金预期趋于利空及美元反弹对大盘的打击力度，当然技术面量能的不济是直接表现。※本周展望消息面分析，欧债危机"发酵"，环球金融市场全线下挫。欧洲债务危机和近期朝韩争端是外围最大的不确定性，仍会在本周持续表现。而日本议会通过4.8万亿日元追加预算刺激方案，俄总理普京呼吁摆脱美元垄断储备货币等等，也让这个外围宏观市场更带有一定趣味性。国内目前调控政策仍处于高发期，可能要到12月份才能进入观察期。日前公布的10月外汇占款创30个月新高，12月份加息预期再度加强，这些偏空的信息也成为股指上攻的重要压力。从技术面分析，周MACD红柱继续缩短，黄白两条指标线开口缩小，KDJ三线高位死叉发散下行，J线目前位于+42.88，小于50，进入弱势区；BOLL中轨对股指压力依然不小。但从月线走势来看，大盘站在5、10、20、30月线之上，若12月开盘5月线金叉10月线，中长线大盘上行趋势仍不改变。但短线更多技术面呈现的是下有强支撑周趋势线，上有巨额套牢筹码，总体阶段震荡趋势难改。总体盘面上，目前股指呈现的是权重股低估值，但短期无力上攻，但是在AH股未来价格趋同这个大背景下，目前国内的倒挂情况有望得到缓解，中期乐观预期不变。而短期虽消息面偏空，但技术上也有较强支撑，股指继续在2750—2950这个200点区间震荡的可能要更高。所以操作中，延续上周波段操作的观点。可关注三网融合、节能环保、工程机械、农林牧渔等短期有政策关照，且表现强势的热点板块。 第3页※关注视点1、证监会审核并购重组项目新增加五大具体关注要点中国证监会近日对2009年并购重组项目审核反馈意见所关注的共性问题进行进一步梳理，并在今年9月公布的《并购重组共性问题审核意见关注要点》的基础上增加编制了5大关注点，具体包括：收购资金来源，挽救上市公司财务困难的重组方案可行性，实际控制人变化，矿业权的信息披露与评估，审计机构与评估机构的独立性。对于挽救上市公司财务困难的重组方案可行性的审核中，收购人拟以重组面临严重财务困难的上市公司为理由申请豁免要约收购义务时，审核将关注重组方案是否切实可行，一要关注重组方案的授权和批准，二要关注重组对上市公司的影响，其中包括：重组完成后，上市公司是否具备持续经营能力及盈利能力；置入上市公司的资产权属是否清晰，重组完成后上市公司是否具有独立性等。还需关注是否在消除公司债务等风险的同时，兼顾了各方利益(如职工的妥善安置)；上市公司存在的大股东欠款等历史遗留问题是否已解决。在对收购资金来源的审核中，收购资金来源于融资安排的关注点包括：收购人是否提供借贷协议，是否就上市公司股份的取得、处分、质押及表决权的行使等与借款人或其他第三方存在特殊安排，是否披露该安排的具体内容；结合收购人过往的财务情况，关注收购人是否具备偿还能力以及偿还借款的资金来源，收购人是否具备收购实力。在矿业权信息披露方面，证监会将关注矿业权证、生产许可证书取得的情况、生产是否符合环保法规和政策要求、其他相关许可资质证书齐备情况、资源储量情况等。在上市公司重大资产重组中，关注为上市公司重大资产重组活动提供服务的审计机构、人员与评估机构、人员是否能够保持独立性。此外，对上市公司股权在国有持股主体之间转让中，申请人以《上市公司收购管理办法》第六十二条规定之"收购人与出让人能够证明本次转让未导致上市公司的实际控制人发生变化"为由，提出豁免要约收购申请时，对实际控制人是否未发生变化的关注点包括：收购人与出让人是否在同一国有控股集团内，是否受同一股东控制；国有控股集团或者国有资产经营单位通过在境外设立的全资控股子公司持有上市公司股份的，关注是否仍由相关机构代表国家履行出资人职责，并行使国有资产所有者的权利。 第4页点评：此项政策反映证监会已经慢慢对本年“疯狂”的重组浪潮中出现的问题开始关注，结合近期重点打击的内幕交易，将更有说服力，这对资本市场中资产重组并购未来更加健康发展构成长期利好。2、国务院六个督察组18省区市调查物价国家发展和改革委员会26日介绍，11月底到12月20日，国务院办公厅、发展改革委、农业部、工业和信息化部、监察部、商务部、民政部、工商总局将会同有关部门，组成六个国务院督察组，相继赴18个省、区、市督促检查工作。据发展改革委有关部门负责人介绍，督察工作重点是调查了解有关地区价格总水平和重要商品供求和价格变动情况，督促各地认真贯彻落实《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，总结推广各地在发展生产、保障供应、加强监管、稳定价格、保障群众生活等方面的好经验、好做法，协调、指导地方完善政策，改进工作。点评：11月20日，国务院发布《关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，即"稳定物价16条"。11月22日至26日，五天内国家发改委以九个通知为标志接连打出调控物价组合拳。这九个通知中，其中有五篇评论，分别指向稳定通胀预期、实施价格监管、打击价格违法行为、完善补贴降低影响、建立救助与物价联动等长效机制；两份价格查处通知，均指向成品油流通环节；一份通知对各地物价管控部门进行工作部署，宣布实施包括蔬菜农产品价格通报等六项制度；此外，还有一份大宗商品期价下跌的通报，意在进一步稳定市场预期。以上这些疾风暴雨般的行动，都表现出目前国内的通胀水平已经很严重，而不是所谓的数据上的一般水平，后续经过一连串的政策密集出台后，督察组成立标志着政策开始进入短暂的观察期，在此期间通胀预期将逐步转向可控，对资本市场压力有一定的舒缓作用，但11月份的经济数据在12月初公布时仍需重点关注，不排除继续更严厉政策出台可能。※个股解析华东医药：主业增长稳健 第5页分析：三季报业绩因为集中计提，影响当期业绩，但从全年角度看影响不大：主营收入、营业利润分别为65.2、3.8亿元，分别同比上升22%、24.8%，净利润2.35亿元，同比增长18.5%，略低于我们的预期；EPS0.54元。营业利润率5.8%，和去年同期比基本持平，但去年前三季度有营业外收支净额2195万，今年只有543万，因此主业实际同比增速应该是25%。另外：三季度还受到坏账准备多计提了1千万和研发费用集中计提1千万的影响。中美华东：公司持有其75%的股份，前三季度收入、利润同比增长有20%多，主导品种方面：百令增速25%，今年可能达到3.1亿。赛斯平基本持平(再障适应症扩展，但也受到他克莫司的冲击，因此持平，今年预计2.3-2.4亿)；泮托拉唑综合增幅15%以上。他克莫司今年预计3-4千万，明年有望翻番增长。阿卡波糖：今年预计2.8-3亿之间，公司目前在开拓高端市场，销售增速15%左右。抗肿瘤药物领域是公司未来发展重点：来曲唑、阿钠曲唑等3个品种报批生产，目前正在做生物等效性试验，预计11年上半年拿到批文。奥沙利铂针剂有望11年初获得生产批件。抗肿瘤药物销售队伍已经在准备，明年有望实现较高销售。投资建议：聚焦医药主业，政策性利好将继续推动工商业一体化。若2010年器官移植条例修订后，器官移植手术有望大幅增长，作为免疫抑制剂行业龙头、产品线最齐全的华东医药会非常受益，业绩有超预期可能，同时后续抗肿瘤产品的推出也将成为新的增长点。我们预计10年eps为0.81元，11年eps给予1.01元，目前股价26.8元，我们继续给予公司“增持”评级，目标价为33元。 第6页※行业研究医药行业：看好血液制品龙头企业血液制品发展空间广阔:血液制品是在众多医药产品中少有的供应偏紧品种。政府对于血液制品行业的严格监控是造成血液制品供求紧张的主要原因之一。参考全球血液制品行业的发展现状,中国人均血液制品使用量尚处于较低的水平。未来随着新的规范采浆站的开设,血浆采集效率的提高,血液蛋白分离技术的进步和部分产品最高零售价的调整,血液制品的供需量都有大幅提升的空间。产品结构调整或将带来业绩提升:受制于分离技术和最高零售价的管制,我国目前血液制品收入结构中,“小产品”比例较低。未来零售价格的调整和技术进步将使国内血液制品产品结构比例向国际接近,有利于提高来自原料血浆的附加值。重组蛋白产品将改变产业格局:与来源于血浆的产品相比,重组蛋白由于与人血无关,安全性非常高,而且摆脱了产量受制于采集血浆量的限制。海外市场中重组蛋白类产品已经得到了广泛的应用。国内相关技术一旦取得突破,将影响整个产业的格局。点评：目前国内仍然处于“血荒”期，但是受国家价格管制影响，并未能给相关上市公司二级市场带来明显的炒作，但从行业内部整合发展趋势来看，已经有部分相关上市公司强势表现，如紫光古汉等。※市场数据统计1、10大机构推荐金股 第7页2、机构强势股 第8页免责声明：1.此报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。2.此报告仅做参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。3.本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券。4.大同证券可发出其他与本报告所载内容不一致及有不同结论的报告。版权声明：本报告版权为大同证券经纪有限责任公司所有，未经大同证券经纪有限责任公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用需注明出处为大同证券，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。