光大医药一周研究精萃——国家出台推进四大慢病防治的中长期规划，长线利好于通化东宝和迪安诊断

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年2月19日 医药生物 光大医药一周研究精萃——国家出台推进四大慢病防治的中长期规划，长线利好于通化东宝和迪安诊断 行业周报  国务院办公厅2月14日发布《中国防治慢性病中长期规划（2017-2025）》。文件中“完善不同级别医疗机构医保差异化支付政策，推动慢性病诊治下沉。”“优先选用通过仿制药一致性评价的慢性病防治仿制药”完全验证了我们早在2016年行业策略报告中的关于分级诊疗的预测和判断。我们认为：心脑血管疾病、慢性呼吸系统疾病、癌症和糖尿病在基层医疗机构的诊断率和治疗率将逐步提升，中长期有利于这四大慢病药物在基层医疗市场的销售增长，对率先通过一致性评价的优质国产仿制药和质量疗效媲美于外资药的国产胰岛素构成中长期利好！我们继续长期看好通化东宝；基层医疗机构检验外包需求增长，长期利好于迪安诊断。文件中 “发挥零售药店在基层药品供应的作用，提高药物的可及性”，我们重申：分级诊疗利好于零售药店子行业，我们中长期看好零售龙头国药一致、益丰药房等。  CFDA 2月17日正式发布了改剂型、改规格、改盐基药品的仿制药一致性评价的规定。我们预测和判断：部分改剂型、改规格、改盐基药品将面临重新做药效学试验，后续是否能通过一致性评价有不确定性。  上周医疗服务子板块上涨0.61%。我们在20170212月报中已经提示了CFDA放宽生物等效性试验机构的资质到备案制，具备条件的高等院校和科研院所也可参与。受此刺激，泰格医药上周上涨4.26%。  风险提示：政策推进低于预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级： 股票 代码 证券 简称 股价20170217 EPS PE 投资 评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 000538 云南白药 77.00 2.66 2.87 3.45 29 27 22 买入 600276 恒瑞医药 49.08 0.93 1.12 1.34 53 44 37 增持 600998 九州通 20.18 0.42 0.54 0.7 48 37 29 增持 1099.HK 国药控股 36.20 1.36 1.78 2.12 27 20 17 增持 300406 九强生物 19.70 0.49 0.61 0.8 40 32 25 买入 600867 通化东宝 20.60 0.35 0.47 0.62 59 44 33 买入 300347 泰格医药 25.46 0.33 0.36 0.57 77 71 45 买入 000028 国药一致 67.07 1.78 1.87 2.34 38 36 29 买入 300244 迪安诊断 30.42 0.32 0.48 0.7 95 63 43 增持 002294 信立泰 28.19 1.21 1.33 1.57 23 21 18 增持 300015 爱尔眼科 31.09 0.42 0.54 0.76 74 58 41 增持 000963 华东医药 74.67 2.26 2.86 3.61 33 26 21 增持 603658 安图生物 45.90 0.66 0.87 1.16 70 53 40 增持 300482 万孚生物 66.05 0.71 1 1.41 93 66 47 增持 资料来源：公司公告，光大证券研究所预测 增持（维持） 分析师 张明芳(执业证书编号：S0930516030001) 0755-23917929 zhangmingfang@ebscn.com 刘 鑫(执业证书编号：S0930516110001) liuxin3@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -20%-10%0%10%20%2016-02-172016-05-132016-08-092016-11-102017-02-10CS医药沪深300 相关研究报告 1、20170104《光大证券医药行业2017年度投资策略——产业载体转折之年、紧盯医院降低各项采购成本，看好四条主线贯穿板块全年行情》 2、20170210《医药产业规范整合加速提升集中度，看好优质仿制和医药流通, 期待处方药网售岀台》 3、20170110《两票制国家版公布，利好全国和区域性医药商业龙头，底价代理的工业和无上游资源的中间商将受冲击》 4、20160328 《光大证券医药行业2016年投资策略——龙头公司优势持续扩大，推荐有望持续高增长的“7+3”个股组合》 5、20160603 《光大证券医药行业2016年中期投资策略——存量大洗牌、龙头受益是核心策略，CRO、零售连锁和药用敷料的趋势攀升》 6、20160603《九强生物深度研究——研发和技术国际领先，技术输出快速国际化、封闭化、高端化共促业绩增速加快》 7、20160830 《通化东宝深度研究——三代胰岛素预计明年上市，慢病管理启动，打造糖尿病“产品+服务”综合服务商，将以更高更强驱动力迈向千亿市值》 2017-02-19 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录 迪安诊断回购股份实施员工持股计划进展 ....................................................................................... 3 国务院办公厅发布《中国防治慢性病中长期规划（2017-2025）》 ................................................... 4 “仿制药一致性评价”最新进展 ....................................................................................................... 10 上周医药行业其它信息回顾 .......................................................................................................... 11 上周（2月13~19日）医药上市公司重要公告回顾 ....................................................................... 12 2016年全年业绩快报及预告一览表 .............................................................................................. 15 上周医药板块市场表现回顾 .......................................................................................................... 19 上周董监高增减持和大宗交易统计 ............................................................................................... 21 2017-02-19 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 迪安诊断回购股份实施员工持股计划进展 2016年11月26日公司公告回购公司股份以实施公司员工持股计划，公司计划以自筹资金进行股份回购，回购金额最高不超过2亿人民币，回购股份的价格不超过人民币40元/股。公司2016年12月6日召开临时股东大会，审议通过了此议案。 2017年2月11日，公司公告回购进展情况：已回购价值1.37亿元的股票，回购439万股，完成总回购金额的68.3%，回购均价31.09元/股。公司2017年2月17日收盘价30.42元/股，低于此前回购均价。 表 1：迪安诊断回购进展统计一览 时间 回购数量（万股） 成交均价（元/股） 回购金额（万元） 完成百分比 2016/12/27 91.7997 32.028 2940.2 14.70% 2017/1/3 31.616 32.1321 1015.89 5.08% 2017/1/6 11.55 32.005 369.66 1.85% 2017/1/11 52.2957 31.9114 1668.83 8.34% 2017/1/16 160.8434 30.086 4839.19 24.20% 2017/2/9 91.3408 30.971 2828.92 14.14% 合计 439.4456 31.09074252 13662.69 68.31% 资料来源：公司公告，光大证券研究所 图 1：迪安诊断过去3个月收盘价与回购股票均价的关系 25272931333537392016-11-012016-12-012017-01-012017-02-01回购均价31.09元/股 资料来源：Wind，公司公告，光大证券研究所 2017-02-19 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 国务院办公厅发布《中国防治慢性病中长期规划（2017-2025）》 2017年2月14日，国务院办公厅发布了《中国防治慢性病中长期规划（2017-2025）》，《规划》强调，要坚持统筹协调、共建共享、预防为主、分类指导的原则，完善政府主导、部门协作、动员社会、全民参与的慢性病综合防治机制，建立自我为主、人际互助、社会支持、政府指导的健康管理模式。《规划》将降低重大慢性病过早死亡率作为核心目标，提出到2020年和2025年，力争30－70岁人群因心脑血管疾病、癌症、慢性呼吸系统疾病和糖尿病导致的过早死亡率分别较2015年降低10%和20%，并提出了16项具体工作指标。 其中的重点策略和措施： 1，加强早期筛查，实行35岁以上人群首诊测血压、社区服务中心和乡镇卫生院提供血糖血脂检测等。 2，落实分级诊疗制度，优先将慢性病患者纳入家庭医生签约范围。 3，完善医保政策，探索基层医疗机构对慢性病患者实施按人头打包付费。完善不同级别医疗机构医保差异化支付政策，推动慢性病诊治下沉。 4，优先选用通过仿制药一致性评价的慢性病防治仿制药。 光大证券医药对该政策的核心观点： 1、文件中“完善不同级别医疗机构医保差异化支付政策，推动慢性病诊治下沉。”“优先选用通过仿制药一致性评价的慢性病防治仿制药”完全验证了我们早在2016年行业策略报告中的关于分级诊疗的预测和判断。 我们认为：心脑血管疾病、慢性呼吸系统疾病和糖尿病在基层医疗机构的诊断率和治疗率将逐步提升，中长期有利于心脑血管药物、糖尿病药物、慢性呼吸疾病药物在基层医疗市场的销售增长，对率先通过一致性评价的优质国产仿制药和质量疗效媲美于外资药的国产胰岛素构成中长期利好！我们继续长期看好通化东宝。请参阅我们20160830 《通化东宝深度研究——三代胰岛素预计明年上市，慢病管理启动，打造糖尿病“产品+服务”综合服务商，将以更高更强驱动力迈向千亿市值》。 基层医疗机构检验外包需求增长，我们认为将长期利好于迪安诊断。 2、文件中 “发挥零售药店在基层药品供应的作用，提高药物的可及性。”也完全验证了我们早在2016年行业策略报告中的关于分级诊疗的预测和判断。我们重申：分级诊疗利好于零售药店子行业，我们中长期看好零售连锁药店龙头国药一致、益丰药房、老百姓、一心堂。 附全文： 国务院办公厅关于印发中国防治慢性病中长期规划（2017—2025年）的通知 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 《中国防治慢性病中长期规划（2017—2025年）》已经国务院同意，现印发给你们，请认真贯彻执行。 国务院办公厅