燃料油周评：原油大跌后或将延续弱势,空单入场

敬请阅读末页的免责条款 期货期货期货期货 研究研究研究研究 商品周报商品周报商品周报商品周报 原油原油原油原油大大大大跌跌跌跌后后后后或或或或将将将将延续延续延续延续弱势弱势弱势弱势，，，，空空空空单单单单入入入入场场场场 王艳慧 86-755-82548575 wangyh2@cmschina.com.cn 王惠家 86-755-82763135 wanghj@cmschina.com.cn 2010年年年年05月月月月09日日日日 燃料油燃料油燃料油燃料油20100504————————20100509周评周评周评周评 行情报价行情报价行情报价行情报价：：：： NYMEXNYMEXNYMEXNYMEX 原油原油原油原油一周一周一周一周收盘数据收盘数据收盘数据收盘数据 交易所合约交易所合约交易所合约交易所合约 收盘收盘收盘收盘价价价价 周周周周涨跌涨跌涨跌涨跌 成交量成交量成交量成交量 持仓量持仓量持仓量持仓量 仓差仓差仓差仓差 JUN-10 75.11 11.04 564821 331817 -21105 合计合计合计合计 1087311 1483173 83261 本周行情及后势本周行情及后势本周行情及后势本周行情及后势展望展望展望展望：：：： 上周NYMEX原油 大幅 走低。WTI原油6月合约周五 以75.11美元/桶报收，较前周下跌11.04美元 或13%。 得益于一系列向好的经济数据支持，上周初国际原油接连上冲历史高位。但希腊乃至整个欧元区一直被债务问题所困扰，欧元自周二起承压下行。全球经济复苏可能受阻的悲观情绪也导致全球股市大跌，原油期货价格随之大幅跳水。进入第二季度，是汽油和取暖油消费高峰交替的季节，原油需求增长较为缓慢，从目前原油库存 持续增长的态势来看，未来一段时间供需基本面仍将疲弱。而宏观经济形势就成为影响未来油价走势的关键。目前欧元区前景黯淡，但美国未来将出炉的经济数据或可给予市场一定信心。短线来看，经济面利好有限，油市仍将承受较大压力，但应可守住70美元/桶一线。若美国方面出炉强劲的经济数据，市场氛围可能随之缓和，原油期货或将顺势反弹。但在汽油需求旺季 来临之前，原油供需基本面难有实质性改善，油价将难以回到前期高位。 国际燃料油市场上，新加坡现货180CST平均价格为496.28美元/吨，较前周平均价501.55美元/吨下跌5.27美元/吨跌幅为1.05%。上周以来，船供市场销售稳定，新加坡岸罐库存资源周转率依然保持较高水平，加之浮仓分流部分套利货到货，均使得岸罐库存资源得到有力消耗。之前供应远大于需求的局面有所好转。新加坡燃料油库存连续第二周下降，结束连续五周增长的态势。预计后期新加坡燃料油市场或可逐步向好。 受外盘原油大跌影响，国内燃料油现货商看跌心理有所显现，目前市场采购量减少，多为按需进购。尽管区内现货资源有限，但仍能满足疲弱的市场需求，目前市场走势暂不明朗，多数商家继续关注外盘走势，市场买卖双方观望僵持。 本周沪燃油成交放量，市场看空气氛占主流，后市仍有进一步盘整下跌迹象。来自国际原油的下跌走势打压，市场很难有反弹突破，基本面的坚挺也未能对期货市场带来沪燃油一周收盘数据沪燃油一周收盘数据沪燃油一周收盘数据沪燃油一周收盘数据 交易所合约交易所合约交易所合约交易所合约 收盘价收盘价收盘价收盘价 周涨跌周涨跌周涨跌周涨跌 成交量成交量成交量成交量 持仓量持仓量持仓量持仓量 仓差仓差仓差仓差 燃油燃油燃油燃油1001001001007777 4638 -147 43018 25650 3754 合计合计合计合计 51866 41286 -16554 上周美原油走势图上周美原油走势图上周美原油走势图上周美原油走势图 上周沪燃油上周沪燃油上周沪燃油上周沪燃油走势图走势图走势图走势图 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 支撑 ，预计在原油没有企稳前，国内沪燃油还将以弱势为主，建议多单暂时离场观望，短空尝试入场，关注原油走势。 要闻回顾要闻回顾要闻回顾要闻回顾：：：：
EIA报告显示，截至4月30日当周，商业原油库存增加275.5万桶至3.606亿桶 ；当周汽油库存增加125.7万桶至2.249亿桶 ；当周馏分油库存增加57.3万桶至1.524亿桶 。
CFTC对NYMEX原油持仓数据统计，截至5月4日的一周，投机基金在纽约商品交易所原油期货中持有净多 头109870手。
截至2010年5月7日的一周，新加坡燃料油库存减少207.2桶，库存量为2290.2万桶。
截至5月7日当周，上海交易所燃料油库存减少4300吨至335872吨，库存期货减少9300吨至199900吨。
国内燃料油现货价格持稳，华东市场上炉用混调180CST报价4630—4650元/吨，供船上主流报价4850—4950元/吨。 图表图表图表图表综述综述综述综述：：：： 1、、、、供需供需供需供需面面面面 美国能源资料协会（EIA）公布的数据显示：截至4月30日当周，商业原油库存增加275.5万桶至3.606亿桶 ，预估为增加110万桶；当周汽油库存增加125.7万桶至2.249亿桶 ，预计为增加20万桶 ；当周馏分油库存增加57.3万桶至1.524亿桶 ，预估为增加170万桶。 图图图图1：：：：原油周库存走势图原油周库存走势图原油周库存走势图原油周库存走势图 27029031033035037039008-01-0408-02-2208-04-1108-05-3008-07-1808-09-0508-10-2408-12-1200-01-3009-03-1909-05-0909-06-2609-08-1409-10-0209-11-2010-01-0810-02-2610-04-16万桶-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%原油周库存同比增长(右) 资料来源：EIA，招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 图图图图2：：：：汽油周库存走势图汽油周库存走势图汽油周库存走势图汽油周库存走势图 17520022525008-01-0408-02-0808-03-1408-04-1808-05-2308-06-2708-08-0108-09-0508-10-1008-11-1408-12-1909-01-2309-02-2809-04-0309-05-0909-06-1209-07-1709-08-2109-09-2509-10-3009-12-0410-01-0810-02-1210-03-1910-04-23万桶-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%汽油周库存同比增长(右) 资料来源：EIA，招商期货研究所 图图图图3：：：：馏份油周库存走馏份油周库存走馏份油周库存走馏份油周库存走势图势图势图势图 10011012013014015016017018008-01-0408-02-0808-03-1408-04-1808-05-2308-06-2708-08-0108-09-0508-10-1008-11-1408-12-1909-01-2309-02-2809-04-0309-05-0909-06-1209-07-1709-08-2109-09-2509-10-3009-12-0410-01-0810-02-1210-03-1910-04-23万桶-20%-10%0%10%20%30%40%50%馏份油库存同比增长率(右) 资料来源：EIA，招商期货研究所 2、、、、投机因素投机因素投机因素投机因素 CFTC对NYMEX原油持仓数据统计，截至5月4日的一周，投机基金在纽约商品交易所原油期货中持有净多 头109870手。 图图图图4：：：：基金净持仓与原油价格走势图基金净持仓与原油价格走势图基金净持仓与原油价格走势图基金净持仓与原油价格走势图 -30000-10000100003000050000700009000011000013000007-11-0908-01-1808-03-2808-06-0608-08-1508-10-2109-01-1309-03-2409-06-0209-08-1809-10-2710-01-1910-03-30手020406080100120140160美元/桶净多头原油价格(右轴 ) 资料来源：CFTC，招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 图图图图5：：：：NYMEX原油期货基金持仓状况走势图原油期货基金持仓状况走势图原油期货基金持仓状况走势图原油期货基金持仓状况走势图 -250000-150000-500005000015000025000008-04-2908-05-1308-05-2708-06-1008-06-2408-07-0808-07-2208-08-0508-08-1908-09-0208-09-1608-09-3008-10-1408-10-2808-11-1108-11-2508-12-0908-12-2309-01-0609-01-2009-02-0309-02-1709-03-0309-03-1709-03-3109-04-1409-04-2809-05-1209-05-2609-06-0909-06-2309-07-0709-07-2109-08-0409-08-1809-09-0109-09-1509-09-2909-10-1309-10-2709-11-1009-11-2409-12-0809-12-2210-01-0510-01-1910-02-0210-02-1610-03-0210-03-1610-03-3010-04-1310-04-27手-80000-300002000070000120000手多头空头净多头 (右轴 ) 资料来源：CFTC，招商期货研究所 5月7日NYMEX合约总持仓1483173手，成交量1087311手。 图图图图6：：：：美原油总成交与总持仓走势图美原油总成交与总持仓走势图美原油总成交与总持仓走势图美原油总成交与总持仓走势图 1050000110000011500001200000125000013000001350000140000014500001500000155000008-11-0308-11-2008-12-0908-12-2909-01-1609-02-0409-02-2409-03-1209-03-3009-04-1709-05-1109-06-0309-06-1909-07-0809-07-2709-08-1209-09-0109-09-2309-10-0909-10-2309-11-1109-11-3009-12-1610-01-0510-01-2210-02-1810-03-0810-03-2410-04-1310-04-30900002900004900006900008900001090000总成交量 (右轴 )总持仓量 （左轴 ） 资料来源：NYMEX，招商期货研究所 3、、、、亚洲市场亚洲市场亚洲市场亚洲市场 新加坡企发局公布的库存数据显示，截至2010年5月7日的一周，新加坡燃料油库存减少207.2桶，库存量为2290.2万桶 。 图图图图7：：：：新加坡渣油库存走势图新加坡渣油库存走势图新加坡渣油库存走势图新加坡渣油库存走势图 9001100