有色金属周报第13期：有色金属进入动荡期

有色金属 周报 页 码第 1 页 人类追求大同世界 你我拥有大同证券 有色金属周报第 13 期（2010.5.4—2010.5.7） ——有色金属进入动荡期 行业评级： 中性 报告时间：2010-5-10 星期一 -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%09-0309-0409-0509-0609-0709-0809-0909-1009-1109-1210-0110-020100002000030000400005000060000成交金额有色金属冶炼II(申万)上证综合指数沪深300市场数据： 2010 年 5 月 7 日 行业分类： 有色金属 上证指数： 2688 沪深 300： 2836 有色板块： 5268 研 究 员：高天成 电 话：(0351) 4131415 E mail：gaotc@dtsbc.com.cn 地 址：山西·太原·青年路8号 邮 编：030001 网 址： http://www.dtsbc.com.cn 一周要点： 有色金属价格行情 本周基本金属集体暴跌，除伦锡下跌幅度较小，为 3%，其他金属跌幅多在 6%以上，其中，伦镍跌幅更是高达 15.69%，创今年以来最大跌幅。沪市期货跌幅也在 4%-9%，上海黄金跟随国际市场上涨 2.2%。 欧元疲弱，美元指数已经连续三周上涨，本周涨幅最大，超过 2%；避险资金选择抗通胀品种黄金，使得黄金连续三周大幅上涨；伦铜及其他基本金属连续两周下跌，目前看来下跌趋势未改。 而从库存上看，伦铜的库存已经达到 50 万吨以下，铝库存在 450 万吨附近，较上周减少近 3 万吨，这都充分说明工业品的下游需求正在恢复。 投资分析 我们认为短期内有色金属将进入动荡期，至少上涨反弹力度有限。因为有色板块估值不低，随着期货现货价格的走低，股票估值有进一步下降的趋势；虽然短期，股票的下跌释放一部分风险，但我们前期认为的期货市场价格盘整格局短时间内就变成大幅下挫格局，这给上市公司未来业绩带来很大不确定。 综合分析，维持有色行业“中性”评级。建议在超跌反弹中优先选择波动幅度较小的有色加工类股票（比如精艺股份、栋梁新材、新疆众和、云海金属等），黄金股跟随金价上涨，可以作为配置品种，但黄金期货投机性需求的持续性需要谨慎对待。 有色金属 周报 页 码第 页 人类追求大同世界 你我拥有大同证券 22一、有色金属价格行情 （1）期货价格行情 本周，因投资者担心希腊债务危机可能蔓延至欧元区其他陷入财政困境的国家，使得全球股票和金属市场大幅震荡，股票市场全面下跌；美元指数和黄金大幅走高；其他基本金属全部大跌。 本周基本金属集体暴跌,除伦锡下跌幅度较小，为 3%，其他金属跌幅多在 6%以上，其中，伦镍跌幅更是高达 15.69%，创今年以来最大跌幅。 沪市期货跌幅也在 4%-9%，上海黄金跟随国际市场上涨 2.2%。 欧元疲弱，美元指数已经连续三周上涨，本周涨幅最大，超过 2%；避险资金选择抗通胀品种黄金，使得黄金连续三周大幅上涨；伦铜及其他基本金属连续两周下跌，目前看下跌趋势未改。 而从库存上看，伦铜的库存已经达到 50 万吨以下，铝库存在 450 万吨附近，较上周减少近3 万吨，这都充分说明工业品的下游需求正在恢复。 流动性正在发生变化，大宗商品上涨与流动性过剩和宽松的货币政策密不可分，现在的各国退出趋势引发了流动性的担忧。但是主要经济体的利率都没有变化，通胀预期下，流动性随时都可能再冒出来，这就使得市场存在巨大不确定性。 图表 1 美元指数、黄金及LME基本金属价格（金属：美元/吨，黄金： 美元/盎司） 名称 本周 收盘价 2007 收盘价 2008 收盘价 2009 收盘价本周 涨跌%本月 涨跌% 本年 涨跌% 最新 库存（吨）美元指数 84.39 76.68 80.6577.913.03 4.13 8.33 —— 纽约黄金 1197.3 837.0 874.91097.81.21 7.55 9.06 —— LME铜电3 6929 6722.5 2911.57408-6.46 -10.94 -6.47 490875LME铝电3 2090 2402.9 15052245-7.11 -10.22 -6.90 4506225LME铅电3 2040 2524.6 912.52440-8.31 -14.11 -16.39 182975LME锌电3 2091 2344 1146.82575-8.83 -2.60 -18.80 571800LME锡电3 17602 16462.5 1002516875-3.01 -4.60 4.31 20940LME镍电3 22301 26200 1082518848-15.69 -10.77 16.15 144930 资料来源：WIND咨询 大同证券研究部 图表 2.国内主要金属价格（黄金：元/克，金属：元/吨） 有色金属 周报 页 码第 页 人类追求大同世界 你我拥有大同证券 33名称 最近 价格 2007 收盘价 2008 收盘价 2009 收盘价 本周 涨跌% 本月 涨跌% 本年 涨跌% 黄金连 3 262.8 —— —— 246 2.26 6.79 6.25 沪铜连 3 54540 57000 23670 60020 -7.15 -11.50 -9.15 沪铝连 3 15635 18370 11550 17390 -4.43 -6.38 -9.10 沪锌连 3 16835 19010 10150 21375 -9.27 -11.28 -21.46 资料来源：WIND咨询 大同证券研究部 图表 3. 一周纽约黄金走势 图表 4. 最近一年纽约黄金走势 1183.31169.21175.01197.311551160116511701175118011851190119512002010年5月4日 2010年5月5日 2010年5月6日 2010年5月7日纽约黄金（$)0.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.02009-5-82009-5-222009-6-52009-6-192009-7-32009-7-172009-7-312009-8-142009-8-282009-9-112009-9-252009-10-92009-10-232009-11-62009-11-202009-12-42009-12-182010-1-12010-1-152010-1-292010-2-122010-2-262010-3-122010-3-262010-4-92010-4-232010-5-7纽约黄金($)资料来资料来源：WIND咨询 大同证券研究部 资料来源：WIND咨询 大同证券研究部 图表 5.一周LME铜走势 图表 6. 最近一年LME铜走势 7030695969996929685069006950700070502010年5月4日 2010年5月5日 2010年5月6日 2010年5月7日LME铜电3（$)010002000300040005000600070008000900009-5-809-5-2209-6-509-6-1909-7-309-7-1709-7-3109-8-1409-8-2809-9-1109-9-2509-10-909-10-2309-11-609-11-2009-12-409-12-1810-1-110-1-1510-1-2910-2-1210-2-2610-3-1210-3-2610-4-910-4-2310-5-7LME铜电3($)资料来资料来源：WIND咨询 大同证券研究部 资料来源：WIND咨询 大同证券研究部 图表 7. 一周LME铝走势 图表 8. 最近一年LME铝走势 有色金属 周报 页 码第 页 人类追求大同世界 你我拥有大同证券 44216521192090 209020502100215022002010年5月4日2010年5月5日2010年5月6日2010年5月7日LME铝电3（$)0500100015002000250030002009-5-82009-5-222009-6-52009-6-192009-7-32009-7-172009-7-312009-8-142009-8-282009-9-112009-9-252009-10-92009-10-232009-11-62009-11-202009-12-42009-12-182010-1-12010-1-152010-1-292010-2-122010-2-262010-3-122010-3-262010-4-92010-4-232010-5-7LME铝电3($)资料来资料来源：WIND咨询 大同证券研究部 资料来源：WIND咨询 大同证券研究部 图表 9. 一周LME铅锌走势 图表 10. 最近一年LME铅锌走势 21482125211520402060194019942091180019002000210022002010年5月4日 2010年5月5日 2010年5月6日 2010年5月7日LME铅电3（$)LME锌电3（$)0500100015002000250030002009-5-82009-5-222009-6-52009-6-192009-7-32009-7-172009-7-312009-8-142009-8-282009-9-112009-9-252009-10-92009-10-232009-11-62009-11-202009-12-42009-12-182010-1-12010-1-152010-1-292010-2-122010-2-262010-3-122010-3-262010-4-92010-4-232010-5-7LME铅电3($)LME锌电3($)资料来资料来源：WIND咨询 大同证券研究部 资料来源：WIND咨询 大同证券研究部 图表 11.一周LME锡镍走势 图表 12. 最近一年LME锡镍走势 17850175501770017602246502192521650223011250015000175002000022500250002010年5月4日2010年5月5日2010年5月6日2010年5月7日LME锡电3（$)LME镍电3（$) 0500010000150002000025000300002009-5-82009-5-222009-6-52009-6-192009-7-32009-7-172009-7-312009-8-142009-8-282009-9-112009-9-252009-10-92009-10-232009-11-62009-11-202009-12-42009-12-182010-1-12010-1-152010-1-292010-2-122010-2-262010-3-122010-3-262010-4-92010-4-232010-5-7LME锡电3($)LME镍电3($)资料来资料来源：WIND咨询 大同证券研究部 资料来源：WIND咨询 大同证券研究部 图表 13. 最近一年