1 本期要点： 铜、锌： ‹ 昨日铜、锌横盘振荡。LME3月铜下跌4.24%，沪铜主力下跌1.5%；LME3月锌下跌2.99%，沪锌主力下跌1.43%； ‹ LME铜库存减少775吨，减少主力来自于美洲。亚洲取消仓单继续增加，总取消仓单占库存6.02%；LME锌库存减少650吨，其中以新奥尔良减少500吨为主，锌库存维持小幅减少格局； ‹ 现货贴水小有收窄，市场成交量增加有限。精铜贴水200元，锌贴水670元。今日期价大挫后，现货势必紧随其后，而大跌对市场心理的冲击，恐使得贴水幅度扩大； ‹ 希腊问题一日不得解决，全球宏观将持续受此影响。 ‹ 昨日国内小跌，但晚间外盘大幅跳水。今日国内势必跟跌。现货刚刚有收窄贴幅的趋势，恐将再度结束。库存虽然持续减少，但其变化从去年起在短期已于价格失去关联，且近期减幅有限影响力度大打折扣。 铝： ‹ 沪铝下跌，主力合约1007跌幅达到1.23%，卖盘压力巨大； ‹ 空头主力离场意愿明显，而多头主力有一定的进场意愿，尽管多头主力增仓数量有限； ‹ 现货价格跟随期货下跌，由于成本因素的存在，大规模的抛售现象尚未出现； ‹ LME库存继续减少，现货交割日之前的现货库存增加有限，表明过剩现货缺乏流入仓库“冻结”的意愿，由于之前库存增加伴随铝价上涨，库存一旦大规模流出到现货市场，可能影响现货市场，拖累铝价； ‹ LME铝价暴跌，电子盘跌幅达到6.69%； ‹ 沪铝难逃跌势。 LME金属场内收盘简报 商品开盘 最高 最低 收盘 成交量 持仓 变动 铜7695 7700 7490 7490 78913 284081 -296 铝2288.2 2302.8 2150 2150 157343 7211375304锌2401 2433 2360 2360 53272 240935 -1374 镍26775 26850 26000 26000 18284 97796 -1149 2010 年 04 月 28 日 基本金属期货 早报 金属大挫 制作：施文竹 童长征电话：021-68400696-132 021-68400696-143邮箱：swz@gwf.com.cn tcz@gwf.com.cn 基本金属期货日报 2010年04月28日 请参见最后一页之免责声明 1 金属早评: 铜、锌： 周二上海基本金属低开后，早盘下挫，午盘震荡。沪铜主力合约 1007 终盘报收于 60530 元，下跌 920 元。沪锌主力合约 1007 报收于 18910 元，下跌275 元。亚洲交易时段结束后，LME 维持振荡行情，但在晚间 23 点一小时内大错下挫，幅度惊人。LME3 月铜场内合约报收于 7490 美元，下跌 320 美元。LME3月锌场内合约下挫 81 美元，至 2360 美元。 周二 LME 铜库存减少 775 吨，至 474950 吨。取消仓单增至 30400 吨，其占库存比例为 6.02%。库存减少主力来自于美洲新奥尔良与圣路易。其他大洲变化不大。虽然亚洲取消仓单较前期增加，或将带动亚洲库存减少。但是近期库存减少幅度较小，难以大力影响价格。国内现货贴水 200 元,LME 贴水 35 美元。 周二 LME 锌库存减少 650 吨，至 531100 吨。取消仓单减至 10200 吨，其占库存比例为 1.88%。库存以新奥尔良减少 500 吨为主导库存变动，近期锌库存悄然下行，后市或将继续。而现货方面，国内贴水 670 元，随着期价大跌，现货贴水恐将拉大。 希腊问题一日不得解决，全球宏观将持续受此影响。昨日国内小跌，但晚间外盘大幅跳水。今日国内势必跟跌。现货刚刚有收窄贴幅的趋势，恐将再度结束。库存虽然持续减少，但其变化从去年起在短期已于价格失去关联，且近期减幅有限影响力度大打折扣。 铝： 沪铝继续大幅下挫。主力合约 1007 尾盘收于 16445 元/吨，下跌 205 元/吨，跌幅达到 1.23%。全天成交 63486 手。持仓减少 2108 手，总持仓降至 139046手。买卖主动成交比例为 43：57，卖盘压力很大。铝价后市要面临巨大的下跌压力。 主力持仓上，空头主力大举离场。1007 合约空头主力减仓达 2309 手，而相比之下多头主力减仓 292 手。空头主力减仓最大的会员减仓量达到 1528 手。但即便扣除这一会员的减仓量，空头主力减仓仍达到 781 手。在价格下跌到16500 之下以后，多头主力呈现出一定的逢低买入迹象，有 12 名主力增仓，尽管增仓量不大。 基本金属期货日报 2010年04月28日 请参见最后一页之免责声明 2现货市场表现同样不能尽如人意，长江均价下跌 140 元/吨，报 15980 元/吨；南储均价下跌 180 元/吨，报 16000 元/吨。两市对期货贴水分别为 135 元/吨和 115 元/吨。目前支撑现货铝价的主要因素仍旧在于成本。暂时现货市场还没有出现恐慌抛售的现象。 LME 库存继续减少，共减少 6175 吨，总库存降至 4551825 吨。值得注意的是，本月现货交割日之前的库存增量并不大，19，20，21 日三天共增加了 12625吨。而 3 月份是增加了 105475 吨。这有可能表明现货市场过剩的铝缺乏向现货交割库转移的能力。之前有提到过，当铝价伴随库存增加而增加的时候，库存一旦发生减少，那么根据可逆的原理，对于铝价的前景反而不利。一旦过剩铝无法在仓库“冻结”，那么势必要对现货市场造成影响，拖累铝价。 LME 铝价暴跌，电子盘尾盘收于 2154 美元/吨，大跌 154.5 美元/吨，跌幅达到 6.69%。铜和锌的跌幅也分别达到 4.24%和 2.99%。外盘铝价如此巨大的跌幅势必要对国内铝价造成强烈冲击。空头可望掀起再一波高潮。 央行今日发行 1 年期央票 750 亿元，连续 9 周资金净回笼，累计金额近万亿元。流动性紧缩迹象进一步明显，市场压力加重。近日铝价以看空为主。 交易数据列表： LME 金属场外收盘简报 LME金属升贴水 铜 铝 锌 现货/三月期 c -39.0/-35.0 c c -34.0/-30.0 c /-34.0 c 商 品 最新价 库存 变动 铜 7395.0/7405.0505350 DOWN 775 铝 2135.0/2145.0 4551825 DOWN 6175 锌 2335.0/2345.0 541300 DOWN 650 镍 25750/25950 145458 DOWN 264 基本金属期货日报 2010年04月28日 请参见最后一页之免责声明 3 LME 铜、铝、锌持仓分布 铜 变动 铝 变动 锌 变动 现货—5月19日 50476 -3668 118179 -4333 45727-2549 5月20日—6月16日 63697 961 130753770 50451146 6月17日—7月21日 54401 141 131912552 59173-291 7月后 6296 1695 11395 3913 5667 1376 8月1日—63个月 109147575 3288984402 79917-56 LME 铜库存分布 两市比价 合约沪铜LME伦铜进口进口今日进口月份价格升贴水价格成本盈亏比值比值伦三月铜价7717现货59900-$37.50$7,68062162￥-2,2627.8008.095到岸升贴水$855月60250-$27.00$7,69062246￥-1,9967.8358.094汇率6.82626月60290-$14.25$7,70362348￥-2,0587.8278.094增值税率0.177月60530-$2.00$7,71562446￥-1,9167.8468.094进口关税08月60640$8.75$7,72662532￥-1,8927.8498.094合约沪铝LME伦铝进口进口今日进口月份价格升贴水价格成本盈亏比值比值伦三月铝价2300现货15980-$32.75$2,26718737￥-2,7577.0488.264到岸升贴水$605月16115-$24.00$2,27618807￥-2,6927.0808.263汇率6.82626月16265-$14.25$2,28618885￥-2,6207.1168.262增值税率0.177月16445-$1.50$2,29918987￥-2,5427.1558.260进口关税08月16595$8.00$2,30819062￥-2,4677.1908.259合约沪锌LME伦锌进口进口今日进口月份价格升贴水价格成本盈亏比值比值伦三月锌价2403现货18250-$34.00$2,36920132￥-1,8827.7048.498到岸升贴水$605月18500-$25.75$2,37720199￥-1,6997.7828.497汇率6.82626月18680-$15.00$2,38820288￥-1,6087.8228.496增值税率0.177月18910-$1.50$2,40220399￥-1,4897.8748.494进口关税0.038月19090$7.75$2,41120475￥-1,3857.9198.493铜进口盈亏与比值参数铝进口盈亏与比值参数锌进口盈亏与比值参数 鹿特丹 29525-50 光阳 3225 新加坡 17975 来亨 6375 柔佛 4125 釜山 75450 新奥尔良 204025-700 总库存 506125-1025 取消仓单 30675 基本金属期货日报 2010年04月28日 请参见最后一页之免责声明 4合约沪铝LME伦铝出口出口今日出口月份价格升贴水价格成本盈亏比值比值伦三月铝价2300现货15980-$32.75$2,2672126$141.307.0487.517到岸升贴水$605月16115-$24.00$2,2762143$132.8