医药生物行业周报：板块迎估值切换，关注有三季报业绩支撑的稳健龙头

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●医药生物行业 2019年10月13日 [table_main] 公司点评报告模板 板块迎估值切换，关注有三季报业绩支撑的稳健龙头 医药生物 推荐维持评级 核心看点（10.08-10.11） 1. 一周行业热点 国务院办公厅：进一步做好短缺药品保供稳价工作；国家医保局等：完善城乡居民高血压糖尿病门诊用药保障机制；国家卫健委：关于印发第一批鼓励仿制药品目录的通知。 2. 最新观点 上周SW医药指数上涨3.56%，我们的进攻组合上涨6.02%，稳健组合上涨2.97%。当前我们进攻组合19年初以来累计收益81.53%，稳健组合累计收益65.73%，分别跑赢医药指数47.84和32.04个百分点。 本月上市公司公告三季报，我们看好医药板块迎来三季报估值切换行情，尤其看好偏稳健的行业龙头未来走势。前瞻医药行业三季报，我们认为：1.截至目前已公示的医保收支数据仍处于高位运行，2019年1~8月医保收入同比增速13.11%，医保支出同比+21.89%，结余3103亿元。其中，Q3的7、8两月（9月暂未公告）医保收入同比略减两个百分点，医保支出同比增长23.23%。2. 医药制造业规模以上工业企业主要财务指标体现行业稳健性。3. 7月单月的终端数据体现内资药企加速增长。4.贸易战缓和，中美经贸脱钩的风险大幅下降，利好CRO/CDMO、制剂出口等企业的长远发展。建议关注华兰生物（002007）、乐普医疗（300003）、凯莱英（002821）。此外，我们持续看好健友股份（603707）受益于非洲猪瘟所致的原料药提价。 3. 核心组合上周表现 表：核心组合上周表现 股票代码 股票简称 周涨幅 累计涨幅 相对收益率（入选至今） 000650 仁和药业 3.9% 22.0% 35.8% 002821 凯莱英 4.7% 69.1% 61.3% 300142 沃森生物 5.6% 153.4% 157.9% 603707 健友股份 8.2% 290.2% 283.9% 002007 华兰生物 5.9% 58.4% 71.5% 600998 九州通 -0.1% -15.2% -21.3% 000661 长春高新 1.7% 197.8% 195.7% 300015 爱尔眼科 3.1% 220.2% 233.7% 300003 乐普医疗 5.9% 11.7% 25.2% 600276 恒瑞医药 3.4% 307.9% 321.4% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院（注：年初等权重分配） 风险提示：降价与控费压力超预期的风险 分析师 佘宇 ：010-83571335 ：sheyu@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130519010003 特此鸣谢 孟令伟 ：menglingwei_yj@chinastock.com.cn 刘晖 ：liuhui_yj@chinastock.com.cn 对本报告的编制提供信息 行业数据 2019-10-11 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [table_report] 银河医药周观点0929：另一个角度解读集采扩面正式结果 银河医药周观点0922：集采扩面在即，25个品种竞争格局一览 银河医药周观点0915：政策趋于和缓，关注低估值反转属性标的 银河医药周观点0908：货币宽松趋势下医药流通龙头业绩仍有提升空间 银河医药周观点0901：集采扩面文件发布，政策宽严有度，行业弹性仍在 银河医药周观点0825：医保常规目录调整对慢病复方制剂、生物类似药生产企业构成长期利好 银河医药周观点0818：继续看好板块后续行情，关注有业绩标的补涨 银河医药周观点0811：看好板块后续行情，关注中报业绩超预期个股 银河医药周观点0804：高值耗材改革路线图与时间表已出，分类集采仍待探索 行业周报/医药生物行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 1. 最新研究观点 ................................................................................................................................................ 3 1.1 一周热点动态跟踪 ............................................................................................................................................. 3 1.2 最新观点 ............................................................................................................................................................ 4 1.3 推荐组合 ............................................................................................................................................................ 5 1.4 国内外行业及公司估值情况 ............................................................................................................................. 7 1.5 风险提示 .......................................................................................................................................................... 14 附录： .............................................................................................................................................................. 15 投资观点——基金持仓 .......................................................................................................................................... 15 银河活动——调研回顾 .......................................................................................................................................... 16 行情跟踪——行业行情 .......................................................................................................................................... 16 行情跟踪——子行业行情 ...................................................................................................................................... 17 行情跟踪——个股行情 .......................................................................................................................................... 17 行业动态——行业新闻及点评 .............................................................................................................................. 18 近期研究报告.......................................................................................................................................................... 18 股东大会时间披露.................................................................................................................................................. 28 行业周报/医药生物行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 1. 最新研究观点 1.1 一周热点动态跟踪 表1.1.1 热点事件及分析 重点政策 我们的理解 1. 国务院办公厅：关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见（2019/10/11） 为进一步做好短缺药品保供稳价工作，更好保障群众基本用药需求，经国务院同意，现提出以下意见。 【评】国务院办公厅发布短缺药品保供稳价意见，旨在从多角度保障短缺药的供给量并稳定其价格。在保供方面，《意见》指出，要搭建国家短缺药品多源信息采集平台，建立短缺药的清单动态管理制度，并以省为单位进行实时监测，分级、分类积极应对。同时，《意见》要求优化药物的使用，提升基本药物的使用占比，推动医疗机构设立短缺药物的库存警戒线，加大短缺药物的储备力度。为加大短缺药的产量，《意见》要求2019年实现稳定生产供应的短缺药增加40种；到2020年实现100种短缺药稳定生产供应。此外，《意见》还指出，短缺药的采购不受集中采购政策及“两票制”的约束，企业可自行线下议价，自主备案。在保供基础上，《意见》还要求对短缺药的价格进行实时监测，对价格波动频繁、有区域价格歧视、有原料药垄断行为的药品和生产企业加大执法和处罚力度，对药品供应主体开展信用评价。我们认为，《意见》的出台将有助于缓解短缺药的量价问题，同时，政策扶持力度的加大也将向市场释放积极信号，相关短缺小品种药或可成为药企和投资者新的关注点。 2. 国家医保局、财政部、国家卫健委、国家药监局：关于完善城乡居民高血压糖尿病门诊用药保障机制的指导意见（2019/10/12） 为进一步减轻城乡居民高血压、糖尿病（以下简称“两病”）患者医疗费用负担，现就完善“两病”患者门诊用药保障提出指导意见如下 【评】多部委联合发布高血压糖尿病门诊用药保障机制，旨在完善门诊慢性病的医保政策，以实现用药成本可控，诊疗规范合理，基金安全可承受，同时患者就医用药负担。《意见》明确指出保障对象为参与居民医保且用药治疗“两病”的全体患者，据统计，目前参保的全国居民中，有超过3亿的“