本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 宏观经济周度报告 2010年4月19日宏观经济周度报告（4.12-4.16） 美消费者信心意外恶化 中经济增长强劲通胀温和 许江山 宏观经济研究员电话： 020- 38456725 eMail：xjs@futures.gf.com.cn 要点： 一周主要数据： 路透社/密歇根大学4月中旬消费者信心指数为69.5；3月为73.6 美国3月份工业产值增长0.1%；市场预期为增0.8% 美国3月份CPI较上月小幅上升，核心CPI企稳 美国4月10日当周首次申请失业救济人数增2.4万人 美国2月份商业库存升幅高于预期 美国3月份新屋开工数上升1.6% 美国住房建筑商4月份信心增强 欧元区2月份对外贸易由逆差转为顺差 欧元区2月份工业产值环比增0.9%，同比增4.1% 英国3月份消费者对经济和就业前景的信心疲软 中国3月暨一季度数据 一周官方决策观点 胡锦涛：将稳步实施有管理的浮动汇率制度 中国将增加今年的住房用地供应量 中国将二套房贷最低首付比例上调至50% 中国发改委：中国今年将上调能源价格 中国把非洲和南美作为铁矿石资源布局重点 一周机构专家观点 姚景源：粮食价格稳定和产能过剩抑制物价上涨 冯并：人民币升值利弊互有 会出现适当升值 中国应该重启人民币升值吗 如果较早加息 A股如何反应 下周重要经济日历 密歇根大学 4 月中旬消费者信心指数意外下滑 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002005年5月2005年11月2006年5月2006年11月2007年5月2007年11月2008年5月2008年11月2009年5月2009年11月美国:密歇根大学消费者信心指数 月 美国 3 月份 CPI 较上月小幅上升，核心CPI 企稳 -2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002005年5月200 5年11月2006年5月2006年11月2007年5月200 7年11月2008年5月2008年11月2009年5月2009年11月美国:CPI:季调:环比 月美国:核心CPI:季调:环比 月 中国一季度国内生产总值同比增长11.9% 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.001995年6月1997年6月1999年6月2001年6月2003年6月2005年6月2007年6月2009年6月GDP:累计同比 季 周度报告 PAGE 2 一周重要经济指标 路透社/密歇根大学4月中旬消费者信心指数为69.5；3月为73.6 路透社/密歇根大学(Reuters/University of Michigan)周五公布的报告显示，4 月中旬美国的消费者信心水平下降。 路透社/密歇根大学 4 月份消费者信心指数初值为69.5，低于 3 月份的终值 73.6，并创下 2009 年 11 月份以来的最低水平。 接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家原本预计 4 月中旬的消费者信心指数会升至75.0。 4 月中旬的现状指数为 80.7，低于 3 月末的 82.4，而预期指数为 62.3，低于 3 月份的 67.9，并创下 2009年 3 月份以来的最低水平。 消费者的一年通货膨胀预期为 2.9%，高于 3 月底时的 2.7%，而五年通货膨胀预期保持在 2.7%不变。 图1：路透社/密歇根大学4月中旬消费者信心指数为69.5；3月为73.6 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002005年5月2005年8月2005年11月2006年2月2006年5月2006年8月2006年11月2007年2月2007年5月2007年8月2007年11月2008年2月2008年5月2008年8月2008年11月2009年2月2009年5月2009年8月2009年11月2010年2月美国:密歇根大学消费者信心指数 月 数据来源：Bloomberg、广发期货发展研究中心 美国3月份工业产值增长0.1%；市场预期为增0.8% 美国3月份制造业产值大幅增长，但公用事业公司产值大幅下滑拖累了整体工业产值的增长。此前几个月因遭遇恶劣天气，美国工业产值受到严重影响。 美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)周四公布，美国3月份工业产值增长0.1%。此前接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家的预期为增长0.8%。2月份工业产值被向上增正为增长0.3%，初步数据为增长0.1%。 2010-4-19 周度报告 PAGE 3 图2：美国3月份工业产值增长0.1%；市场预期为增0.8% 85.0090.0095.00100.00105.00110.00115.002005年5月2005年8月2005年11月2006年2月2006年5月2006年8月2006年11月2007年2月2007年5月2007年8月2007年11月2008年2月2008年5月2008年8月2008年11月2009年2月2009年5月2009年8月2009年11月2010年2月美国:工业总体产出指数 月 数据来源：Bloomberg、广发期货发展研究中心 耐用品产值普遍增长推动当月制造业产值增长0.9%，2月份制造业产值修正后为增长0.2%。但整体工业产值受到公共事业产值下滑6.4%的拖累。公共事业领域开工率也由84.1%降至78.6%。 3月份制造业总体开工率小幅升至73.2%，经济学家们此前的预期为73.3%。2月份开工率从原先的72.7%向上修正为73.0%。1972-2009年开工率平均水平为80.6%。 石油和煤炭产品产值增长3.0%；汽车及零部件产值增长2.2%。不包括汽车业的工业产值增长0.7%。 Fed公布，3月份机械行业产值增长1.2%。商业设备产值增长1.4%。建材业产值增长2.3%。 3月份家用电子产品产值小幅增长0.7%，电器及家具产值下降2.9%。工业产值数据不包括服务业产值。 图3：3月份制造业总体开工率小幅升至73.2% 60.0065.0070.0075.0080.0085.002005年5月2005年8月2005年11月2006年2月2006年5月2006年8月2006年11月2007年2月2007年5月2007年8月2007年11月2008年2月2008年5月2008年8月2008年11月2009年2月2009年5月2009年8月2009年11月2010年2月美国:全部工业部门产能利用率 月美国:制造业产能利用率 月2010-4-19 周度报告 PAGE 4 美国3月份CPI较上月小幅上升，核心CPI企稳 数据来源：Bloomberg、广发期货发展研究中心 美国3月份消费者价格指数(CPI)较上月小幅上升，核心CPI企稳，意味着美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)可以继续保持超低利率政策。 美国劳工部(Labor Department)周三公布，经季节性因素调整后，3月份CPI较上月升0.1%。接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家也预计3月份CPI上升0.1%。 3月份不包括食品和能源的核心CPI较上月持平，预期为上升0.1%。 3月份未经四舍五入的CPI上升0.063%，核心CPI上升0.039%。 3月份CPI较上年同期升2.3%。核心CPI较上年同期升1.1%，为2004年1月份以来同比最小升幅。 美国4月10日当周首次申请失业救济人数增2.4万人 图4：美国3月份CPI较上月小幅上升，核心CPI企稳 -2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002005年5月2005年8月2005年11月2006年2月2006年5月2006年8月2006年11月2007年2月2007年5月2007年8月2007年11月2008年2月2008年5月2008年8月2008年11月2009年2月2009年5月2009年8月2009年11月2010年2月美国:CPI:季调:环比 月美国:核心CPI:季调:环比 月 数据来源：Bloomberg、广发期货发展研究中心 美国上周首次申请失业救济人数大幅增加，而市场预期为下降。但美国劳工部(Labor Department)一位经济学家将该人数增加归咎于技术因素而非裁员增加。 美国劳工部周四发布的每周报告显示，截至4月10日当周首次申请失业救济人数增加24,000人，至484,000人。 此前一周的首次申请失业救济人数未做修正，仍为460,000 人 。 此 前 接 受 道 琼 斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家们预计，上周首次申请失业救济人数减少15,000人。 2010-4-19 周度报告 PAGE 5 劳工部的报告显示，截至4月3日当周持续申请失业救济人数增加73,000人，至4,639,000人。此前一周的数据经修正后为4,566,000人。 这是美国首次申请失业救济人数连续第二周上升。劳工部的一位经济学家周四表示，上周首次申请失业救济人数上升也是由于复活节等春季假日带来的滞后效应。 截至4月10日当周首次申请失业救济人数的四周移动平均值也有所上升。美国劳工部称，截至上周的四周移动平均值为457,750人，较此前一周未作修正的450,250人增加7,500人。 截至4月3日当周，拥有失业保险的工人的失业率为3.6%，较此前一周未作修正的3.5%上升0.1个百分点。 截至4月3日当周首次申请失业救济人数增幅最大的州是宾夕法尼亚州，主要受建筑、服务、食品和运输业裁员影响。新泽西、伊利诺伊、俄亥俄和华盛顿州的首次申请失业救济人数也都有所增加。得克萨斯、加利福尼亚、佛罗里达、北卡罗来纳和波多黎各首次申请失业救济人数的降幅居前。 图5：美国4月10日当周首次申请失业救济人数增2.4万人 0.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.005,000,000.006,000,000.007,000,000.008,000,000.002008年12月20日2009年1月20日2009年2月20日2009年3月20日2009年4月20日2009年5月20日2009年6月20日2009年7月20日2009年8月20日2009年9月20日2009年10月20日2009年11月20日2009年12月20日2010年1月20日2010年2月20日2010年3月20日0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00美国:截至本周续请失业金人数:季调 周美国:当周初次申请失业金人数:季调 周 数据来源：Bloomberg、广发期货发展研究中心 美国2月份商业库存升幅高于预期 美国2月份商业库存升幅高于预期，主要原因是汽车销售下滑导致汽车库存增加。 美国商务部(Commerce Department)周三公布，经季节因素调整后，2月份商业库存较上月增长0.5%，至2010-4-19 周度报告 PAGE 6 1.326万亿美元。1月份的数据修正后为增长0.2%，初步数据为持平。 之前接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家预计，美国2月份商业库存增长0.4%。 美国2月份商业销售额增长放缓，较1月份增长0.3%，至1.042万亿美元。1月份经修正后的增幅为0.7%，初步数据为增长0.6%。 与上年同期相比，2月份商业销售额增长6.8%，商业库存则下降6.7%。 周三公布的数据还显示，2月份的库存销售比率为1.27，与1月份持平。去年2月为1.46。