光设备：光纤宽带投资得以延续通信设备：超预期追加投资景气再现

英大证券研究所-研究报告行业研究行业研究行业研究行业研究光设备：光纤宽带投资得以延续通信设备：超预期追加投资景气再现报告日期：2010.4.9通信行业研究员：费瑶瑶执业证书编号：S0990209080062报告概要：����事件：事件：事件：事件：4444月月月月8888日，工信部联合相关部委，同时推出日，工信部联合相关部委，同时推出日，工信部联合相关部委，同时推出日，工信部联合相关部委，同时推出《关于推进光纤宽带网络建设的意见》《关于推进光纤宽带网络建设的意见》《关于推进光纤宽带网络建设的意见》《关于推进光纤宽带网络建设的意见》和和和和《关于推《关于推《关于推《关于推进进进进第三代移动通信网络建设的意见》，根据意见，到第三代移动通信网络建设的意见》，根据意见，到第三代移动通信网络建设的意见》，根据意见，到第三代移动通信网络建设的意见》，根据意见，到2011201120112011年，光纤宽带端口超过年，光纤宽带端口超过年，光纤宽带端口超过年，光纤宽带端口超过8000800080008000万，城市用户接万，城市用户接万，城市用户接万，城市用户接入入入入能力平均达到能力平均达到能力平均达到能力平均达到8888MB/MB/MB/MB/秒秒秒秒以上，农村用户接入能力平均达到以上，农村用户接入能力平均达到以上，农村用户接入能力平均达到以上，农村用户接入能力平均达到2222MB/MB/MB/MB/秒秒秒秒以上，商业楼宇用户基本实现以上，商业楼宇用户基本实现以上，商业楼宇用户基本实现以上，商业楼宇用户基本实现100M100M100M100MB/B/B/B/秒秒秒秒以上的接入能力以上的接入能力以上的接入能力以上的接入能力，，，，3333年内光纤宽带网络建设投资超过年内光纤宽带网络建设投资超过年内光纤宽带网络建设投资超过年内光纤宽带网络建设投资超过1500150015001500亿元亿元亿元亿元，新增宽带用户超过，新增宽带用户超过，新增宽带用户超过，新增宽带用户超过5000500050005000万万万万；；；；3G3G3G3G建建建建设总投资为设总投资为设总投资为设总投资为4000400040004000亿元亿元亿元亿元，届时，届时，届时，届时3G3G3G3G基站将超过基站将超过基站将超过基站将超过40404040万个，万个，万个，万个，3G3G3G3G用户达到用户达到用户达到用户达到1.51.51.51.5亿户。亿户。亿户。亿户。����光纤宽带运营商光纤宽带运营商光纤宽带运营商光纤宽带运营商2010201020102010的投资重点。的投资重点。的投资重点。的投资重点。意见指出3年内光纤宽带建设投资超过1500亿，新增宽带用户超过5000亿元。3月份各运营商披露了2010年的投资计划，整体投资支出消减的背景下，宽带是投资重点，光通信也是2010年通信行业重点投资的细分行业之一（具体参见二季度投资策略报告）。目前我国宽带用户面临的现状：一是普及率依旧偏低，且多停留在普通ADSL水平，与日、韩等宽带普及率较高的国家相比提升空间巨大；二是互联网需求流量增加，传输速率较低，远落后主要发达国家。以及三网融合背景下，概念网络电视（webTV）、IP电视（IPTV）、互联网电视应运而生，宽带是主要的载体，宽带势必将提升普及率和传输速率，诱使了宽带的规模化投资支出。�光通信，主要可分为光设备、光器件以及光纤光缆。光设备有较高的技术壁垒，国内的市场份额主要分布在在华为、中兴、烽火设备商；光器件A股市场龙头是具有武汉邮科院背景的光迅科技；意见指出加大光纤宽带通信核心芯片、器件、系统设备和应用等的研发投入和政策支持，鼓励光纤通信技术创新和提出自主光纤宽带技术标准，带动产业发展，支撑网络建设，其中光器件、光核心设备成为宽带投资重点所在。光纤光缆行业目前市场竞争比较充分，产业链从光预制棒的制作到拉丝塔规模建设，经历了2009年3G投建拉动，行业产能趋于饱和，光纤价格有所下滑，也是成为制约最近股价表现的重要因素之一，但是意见提出光纤到户、提升骨干网的传输能力，提升了对光纤光缆的需求。�追加追加追加追加3G3G3G3G投资，设备商景气再现投资，设备商景气再现投资，设备商景气再现投资，设备商景气再现。在运营商公布2010年投资计划中，通信设备是重点削减部分，总体下滑了20%左右，再此预计下市场表现乏力。自2009年初3G牌照发放以来，3G网络建设投资已超过1600亿元，但是目前依旧面临着基站选址困难、业务应用不足等制约着3G后续发展。意见指出到2011年，3G网络覆盖全国所有地级以上城市及大部分县城、乡镇、主要高速公路和风景区等，3G建设总投资4000亿元，3G基站超过40万个，3G用户达到1.5亿户，将激励改善目前3G状况。�把握3G投资指出的机构性机会。从目前运营商公布的网络投建情况看，2009年三家运营商积极加强了对3G网络的建设和优化，截止2009年底中国电信、中国移动、中国联通资本支出分别高达380.42、1294、1124.7亿元，投资支出攀高峰，初步完成了整个3G网络的建设和优化，网络能力显著提升。截止2009年底，中国移动3G二、三期工程建设已完成，网络覆盖扩展到238个城市，地级市覆盖率超过70%；中国联通3G网络已覆盖全国335个城市，基站总数达到10.7万个；中国电信的已实现全国所有县级城市的全面覆盖，包括全国342个地级城市，2055个县及县级市，以及东部沿海省市发达乡镇在内的6000多个乡镇，虽然意见追加3G投资，提高覆盖率，但从运营商公布的网络覆盖看，，，，投资重点预计逐步向产业链下游延伸，网络优化、网络运维、终端以及3G应用等成为追加投资的重点所在。其中意见就是指出开发适合3G网络及移动互联网的特色业务，不断丰富3G业务种类，加快3G应用的创新，探索3G应用的商业模式。请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究行业研究行业研究行业研究把握两条投资主线把握两条投资主线把握两条投资主线把握两条投资主线�光纤宽带使得光设备投资主体得以延续光纤宽带使得光设备投资主体得以延续光纤宽带使得光设备投资主体得以延续光纤宽带使得光设备投资主体得以延续。2009年3G大规模投建，基站建设，光设备高景气，拉动了光纤光缆的需求。2010年随着意见的出台，光通信将延续去年的高景气态势。电信宽带网络推进城镇光纤到户，扩大农村地区宽带网络覆盖范围光纤到户，拉动了整个光通信行业的需求。受益上市公司中兴通讯、烽火通信、光迅科技、长江通信、亨通光电、中天科技、中利科技、新海宜，重申光设备商烽火通信，光纤光缆中天科技、亨通光电的“买入”评级；光器件光迅科技的“增持”评级。�把握把握把握把握3G3G3G3G追加投资的结构性机会追加投资的结构性机会追加投资的结构性机会追加投资的结构性机会。随着运营商3G基站覆盖率逐步提升，意见的追加投资预计逐步向下游延伸，同时表示将逐步加大TD产业链的扶持，把握结构性机会。主要体现在：一是随着3G网络的承建完成，运营商对于通话质量的要求势必会加大后续网络优化的投资，其相关上市公司三维通信、奥维通信；二是3G网络较2G有更大的网络铺设，网络运维较设备商不同的是在于网络存量的依存性而不是新增网络，其中由于3G服务的多样化运营商运维外包也逐步成为趋势，其相关上市公司为神州泰岳、国脉科技；三是3G应用，3G归根结底还是体验在新增用户以及用户的体验，3G较之2G更多的在于移动互联网以及多类型的增值服务，这也是意见重点提到的不断丰富3G业务种类，加快3G应用的创新，探索3G应用的商业模式，其相关上市公司为拓维信息、北纬通信等。重申对于增值服务拓维信息“买入”评级；网络优化三维通信、网络运维外包国脉科技“增值”评级。 行业研究行业研究行业研究行业研究附件：工业和信息化部等7部门发布《关于推进光纤宽带网络建设的意见》工信部联通[2010]105号2010年3月17日，工业和信息化部、国家发展改革委、科技部、财政部、国土资源部、住房和城乡建设部、国家税务总局联合印发了《关于推进光纤宽带网络建设的意见》。全文如下：各省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团工业和信息化主管部门、通信管理局、发展改革委、科技厅（委、局）、财政厅（局）、国土资源厅（局）、建设厅（局）、国税局、地税局，中国电信集团公司、中国移动通信集团公司、中国联合网络通信集团有限公司：为落实《电子信息产业调整和振兴规划》，引导推进光纤宽带网络建设，拉动国内相关产业发展，切实发挥光纤宽带对国民经济和社会发展的基础和促进作用，现就推进我国光纤宽带网络建设提出以下意见：一、充分认识光纤宽带网络建设的重要性，共同推进网络建设发展一、充分认识光纤宽带网络建设的重要性，共同推进网络建设发展一、充分认识光纤宽带网络建设的重要性，共同推进网络建设发展一、充分认识光纤宽带网络建设的重要性，共同推进网络建设发展光纤宽带产业是当前信息产业中成长最快、发展空间最大的产业之一。推进光纤宽带网络建设能升级网络基础设施，提高自主创新能力，拉动相关产业发展，对应对金融危机影响，实现扩内需、保增长、促就业，以至提升国家长远竞争力均具有重要的战略意义。近几年，我国光纤宽带网络已逐步开始部署，网络覆盖和接入速率不断提高。但在光纤宽带网络建设中，仍存在小区内网络部署困难、城市农村地区发展不平衡、宽带应用相对匮乏等问题。同时由于在经济不发达的农村地区开展光纤宽带网络建设投入大、效益差，电信企业缺乏积极性。上述问题的解决需要相关政策引导和扶持。各有关单位要充分认识光纤宽带网络建设的重要意义，着力解决光纤宽带网络建设和应用中的困难和问题，共同推进光纤宽带网络建设发展。二、加快光纤宽带网络建设，提升信息基础设施能力二、加快光纤宽带网络建设，提升信息基础设施能力二、加快光纤宽带网络建设，提升信息基础设施能力二、加快光纤宽带网络建设，提升信息基础设施能力电信企业要按照国家有关规定和技术规范开展光纤宽带网络建设，积极采取多种模式，以需求为导向，以光纤尽量靠近用户为原则，加快光纤宽带接入网络部署。新建区域直接部署光纤宽带网络，已建区域加快光进铜退的网络改造。有条件的商业楼宇和园区直接实施光纤到楼、光纤到办公室，有条件的住宅小区直接实施光纤到楼、光纤到户。优先采用光纤宽带方式加快农村信息基础设施建设,推进光纤到村。加强光纤宽带网络的共建共享和有效利用，积极推进三网融合。同步提升骨干网传输和交换能力，提高骨干网互联互通水平，改善网络服务质量，保障网络与信息安全。到2011年，光纤宽带端口超过8000万，城市用户接入能力平均达到8兆比特每秒以上，农村用户接入能力平均达到2兆比特每秒以上，商业楼宇用户基本实现100兆比特每秒以上的接入能力。3年内光纤宽带网络建设投资超过1500150015001500亿元亿元亿元亿元，新增宽带用户超过5000万。三、制定和完善光纤宽带网络建设的配套措施，支持网络建设发展三、制定和完善光纤宽带网络建设的配套措施，支持网络建设发展三、制定和完善光纤宽带网络建设的配套措施，支持网络建设发展三、制定和完善光纤宽带网络建设的配套措施，支持网络建设发展各级通信行业主管部门要会同城乡规划、国土资源、市政等部门，组织电信企业编制管道、杆路、光缆等传输线路的专项规划，专项规划应符合当地土地利用总体规划和城乡规划的要求并做好相关衔接。各级城乡规划、国土资源和投资主管部门在住宅小区、商住楼、办公楼等新建、改扩建项目的审批中，明确为光纤宽带建设预留管道、设备间、电力配套等资源，所需投资纳入建设项目概算，并保证电信企业平等进入，维护用户的选择权。通信行业主管部门组织电信企业参与相关建设方案制定和项目验收，并通过共建共享减少重复建设。 行业研究行业研究行业研究行业研究加快制定和完善光纤宽带网络相关的技术标准、工程规范和验收规范，加快城市新建住宅小区、商用楼预先布放光缆等规范的出台和落实。四、引导宽带应用发展和创新，带动光纤宽带网络建设四、引导宽带应用发展和创新，带动光纤宽带网络建设四、引导宽带应用发展和创新，带动光纤宽带网络建设四、