化工行业投资周报：石油天然气“十三五”规划发布 推进管网建设

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 f 投资评级：推荐（维持） 杨超0755-83663214 Email:ychao@cgws.com 执业证书编号:S1070512070001 余嫄嫄021-61680360 Email:yuyy@cgws.com 执业证书编号:S1070512120001 顾锐0755 -83675954 Email:gurui@cgws.com 执业证书编号:S1070516040001 联系人（研究助理）： 杨晖010-88366060-8010 Email:yang_hui@cgws.com 从业证书编号:S1070116100026 邓健全0755-83665774 Email:dengjq@cgws.com 从业证书编号:S1070116090061 股票名称 EPS PE 15A 16E 15A 16E 赛轮金宇 0.15 0.18 22 19 青岛双星 0.09 0.15 74 54 闰土股份 0.96 1.17 18 15 浙江龙盛 0.78 0.92 12 10 德联集团 0.24 0.3 35 27 联化科技 0.66 0.81 20 16 万华化学 1.12 1.50 14 10 海利得 0.32 0.51 49 30 华峰超纤 0.24 0.35 70 49 东材科技 0.27 0.34 29 23 新都化工 0.11 0.20 123 69 青岛金王 0.15 0.28 155 83 安利股份 0.25 0.31 54 43 双箭股份 0.31 0.41 38 29 辉隆股份 0.29 0.44 47 31 行业表现 石油天然气“十三五”规划发布 推进管网建设 ——化工行业投资周报（01.23-01.26） 近半月涨幅较大的产品：顺丁橡胶(华东地区，16.23%)，天然橡胶(上海，14.89%)，聚合MDI(烟台万华，14.7%)，丁二烯国际(CFR东南亚，11.76%)，环氧丙烷(华东地区，9.79%)，纯苯(华东地区，9.33%)，国际尿素(尤日内，9.3%)，苯胺(华东地区，8.77%)，腈纶短纤(中纤网，8.27%)，丙烯腈(中纤网，8.13%)。 近半月跌幅较大的产品：液氯(华东地区，-33.33%)，醋酸(华东高端，-10.71%)，液化气(上海石化，-10.36%)，甘氨酸(河北，-8.13%)，硫磺（固体）(上海石化，-4.48%)，天然气(纽约现货价，-4.42%)，草甘膦(新安化工，-4%)，长丝切片(中纤网，-3.13%)，涤纶FDY(中纤网，-2.94%)，WTI原油(WTI，-2.91%)。 投资观点：供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能，化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动，需求拉动，供给收缩三个角度，梳理化工行业投资机会，其中：1、原料价格上行推动下游产品价格回升，建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）、粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）和煤化工（亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升）。2、房地产去库存，投资需求增长有望拉动上游建材需求，建议关注，如纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。3、淘汰落后产能，关停污染企业，供给端受冲击，龙头优势企业受益，建议关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。 近期我们推荐的行业包括： 产能受到环保制约且下游需求良好的炭黑行业，推荐标的：黑猫股份、龙星化工等；即将迎来春耕行情且产量存在缺口的尿素行业，推荐标的：华鲁恒升、阳煤化工等；产品涨价有望延续的纯碱和粘胶行业，推荐标的：山东海化、三友化工、远兴能源等。  原油：上周美油报52.42美元/桶，上涨0.10%，布油报55.49美元/桶，上涨0.07%。  石油天然气“十三五”规划发布 推进管网建设。1月19日，国家发改委印发《石油发展十三五规划》、《天然气发展十三五规划》，旨在提高石油利用效率，推广替代能源，引领石油消费低速增长。大力发展天然气产业，逐步把天然气培育成主体能源之一，构建结构合理、供需协调、安全可靠的现代天然气产业体系。石油十三五规划提出六行业动态动态 投资建议 分析师 证券研究报告 基础化工行业| 行业周报 2017年01月23日 重点跟踪公司盈利预测 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 数据来源：wind 大任务，加强勘探开发保障国内资源供给，推进原油、成品油管网建设，加快石油储备能力建设，坚持石油节约利用，大力发展清洁替代能源，加强科技创新和提高装备自主化水平。天然气十三五规划提出三大任务，加强勘探开发增加国内资源供给，加快天然气管网建设，加快储气设施建设提高调峰储备能力。（中国石油和化工网）  我国成品油消费出现萎缩 天然气消费低于预期。2016年我国石油消费增速大幅放缓，成品油消费首次出现萎缩，为消化过剩的油品供应，全年成品油净出口量猛增。随着国内原油产量的削减，2016年中国石油对外依存度比上年提高3.8个百分点，达到64.4%。2016年我国大陆地区天然气表观消费量为2040亿立方米，同比增长6.5%，天然气占一次能源消费的比重升至6.2%。剔除天然气库存增加因素，全年天然气实际消费量预计为2000亿方，同比增长6.4%，比2015年消费增速提高2.4个百分点。尽管2016年天然气消费增速有所加快，告别了2015年创下的近十年增速低点，但天然气消费增速和占全国一次能源消费的比重均低于行业主管部门的期望和预期。（中国石油和化工网）  中石油成立北方天然气销售公司。1月12日，中国石油天然气集团公司(以下简称“中石油”)在官网表示，中石油第二个天然气销售区域分公司在北京正式挂牌成立。据了解，此次成立的分公司是继元旦挂牌成立南方分公司后的又一动作，是中石油天然气销售分公司第二家完成组建的区域公司，标志着中石油天然气销售体制改革又取得重要进展。（中国石油和化工网）  2016年石化行业总收入超13万亿元。2016年我国石油和化工行业实现主营业务收入13.35万亿元，同比增长2%，扭转了连续两年下降趋势;实现利润6600亿元，增长2.5%。其中，化学工业利润突破5000亿元大关，创历史新高。中国石油和化学工业联合会会长李寿生表示，2016年，石油和化工行业积极应对各种风险和挑战，实现了“十三五”良好开局。2017年石油和化工行业将努力提高企业创新能力，全面实施绿色发展战略;大力推进结构调整，提高经济运行质量和效益;扎实推进“一带一路”建设，进一步提升对外开放水平。（国家石油和化工网）  我国高性能碳纤维技术获突破 国产化速度加快。1月14日，哈尔滨结束的中国复合材料学会“关于深入推进实施新一轮东北振兴战略暨复合材料区域与行业学术服务座谈会”上，学会理事、哈尔滨天顺化工科技开发公司董事长孟凡钧宣布，公司继在2015年底成功达产低成本T700级碳纤维基础上，经过一年刻苦攻关，利用自产千吨线生产的原丝，再次突破低成本T800级碳纤维生产技术。此次低成本高性能碳纤维的达产技术突破，标志着我国国产化碳纤维具有了较强的国际竞争力。(中国石油和化工网)  风险提示：国际油价剧烈波动的风险，化工产品需求不达预期的风险。  01月模拟组合 -10% 0% 10% 20% 30% 基础化工 沪深300 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 简称 权重% 股价 月度收益率% 组合收益率% 行业收益率% 超额收益率% 赛轮金宇 25 4.16 2.2 -0.8 -4.0 3.3 青岛双星 25 8.1 2.0 传化智联 15 18.74 -0.3 华鲁恒升 20 12.92 -2.5 司尔特 15 9.19 -8.6 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 化工行业投资建议 ............................................................................................................... 5 1.1 行业跟踪 ...................................................................................................................... 5 1.2 个股跟踪 ...................................................................................................................... 7 1.2.1 重点覆盖公司 ..................................................................................................... 7 1.3 长城化工投资组合 .................................................................................................... 11 2. 半月价格异动：橡胶上涨 ................................................................................................. 13 3. 重点覆盖化工产品价格及走势 ......................................................................................... 14 图表目录 图1：原油价格走势：小幅上升 ............................................................................................. 19 图2：主要石化产品价格走势：液化气下跌 ......................................................................... 19 图3：主要无机产品价格走势：不变 ..................................................................................... 20 图4：主要有机产品价格走势：醋酸下跌 ............................................................................. 22 图5：主要纯碱与氯碱价格走势：不变 ................................................................................. 24 图6：主要农化产品价格走势：甘氨酸下跌 ......................................................................... 25 图7：主要有机硅产品价格走势：不变 ................................................................................. 27 图8：主要塑料橡胶产品价格走势：顺丁橡胶上涨 ............................................................. 28 图9：主要聚氨酯产品价格走势：聚合