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台湾台北市明水路700号1电话886.2.2181.8888中国和香港 香港百万美元CN煤炭行业–秦皇岛煤炭价格停止下跌日期公司CN煤炭行业–秦皇岛煤炭价格停止下跌CNA股指数测试3,000香港恒指收市跌1.1％日期公司24/06中国市场策略– 09年第三季度06/07房地产行业：有望复苏17/08天能电力（00819.HK/819 HK）07/09兴达国际（01899.HK/1899 HK）22/09中国市场策略– 09年第四季度14/10食品和饮料行业排名15/10风电设备22/10富邦银行（香港）（00636.HK/636 HK）30/10达芙妮国际（00210.HK/210 HK）厦门国际机场30/10（600897.SS / 600897 CH）06/11全球甜味剂（03889.HK/3889 HK）11/11厦门国际港（03378.HK/3378 HK）19/11炼焦煤行业：扩张和价格敏感性是关键主题20/11两岸投资策略23/11输配电设备：特高压和低碳概念是2010年的重点30/11粘胶纤维行业：行业回暖将持续到2010年08/12中国肉制品行业：整合后大型企业将变得强大30/12中国市场策略– 2010年1季度08/03中国银行（03988.HK/3988 HK）25/03中国市场策略– 2010年第二季度CN港口行业：2009年日照港净收入增长29.4％香港上/下今日热门排行榜即将到访V02每日热门排行榜Ĵ04交易者日报最近的深入报告乙03热门股票创意ķ06目标（港元）CN港口行业：2009年日照港口净收入增长29.4％2009年，日照港的销售和收入分别增长35.6％和29.4％，加权平均每股收益为0.26元人民币。增长主要来自吞吐量的增长。日照预计2010年的吞吐量增长16.7％；我们认为，鉴于处理能力的提高和港口条件的改善，这一目标是可以实现的。风险是费用的潜在上升和邻近港口的矿石码头的增加。突出 的热门图表天V香港百万美元湾仔，香港大楼323 Silom Rd，曼谷10500，泰国台湾台北市明水路700号电话886.2.2181.88882结论秦皇岛—大同优质混煤（6,000千卡）出口均价为725元/吨，持平。价格，元/吨1,100900700500300Jan-06 Jun-06 Oct-06 Feb-07 Jun-07 Oct-07 Feb-08 Jun-08 Oct-08 Mar-09 Jun-09 Jun-09 Nov-09 Mar-10大同优质混合燃料（> 6,000 kCal）山西优质混合燃料（> 5,500 kCal）山西大型混合燃料（> 5,000 kCal）秦皇岛港口煤炭库存增加至866万吨，比1月中旬增长48％库存，百万吨10.09.08.07.06.05.04.03.01月7日至4月7日8月7日至11月7日3月8日至6月8日10月8日至1月9日至5月9日至9月9日至12月9日至10月10日国内贸易外贸直接提供给电厂的煤炭日消费为230万吨，比1月份下降10％每日煤炭消耗，百万吨2.72.42.11.81.51.2十月06三月07八月071月08日6月8日2009年11月8日至4月09年9月2010年2月 秦皇岛港动力煤价格结束了连续五周的跌势，而大同优质混煤（> 6000kCal）价格持平，均价为725元/吨。总体来看，煤炭价格比1月份的高位下跌了120元/吨，跌幅为14.2％。目前，直接供应给中国发电厂的煤炭日消费量为230万吨，比1月份的高点下降了13％。 3月21日，直接提供给电厂的煤炭库存为4420万吨，相当于13天的使用量，较前两周略有下降。最近，中国沿海电厂的日用煤量有所反弹，而直接提供给中国发电厂的煤炭库存略低于正常水平，这导致中国沿海地区动力煤的运输需求增加，海洋煤炭运输也有所增加费用大幅上升。预计秦皇岛港口的煤炭价格调整将在4月中下旬结束。在近期股价回调之后，我们认为煤炭行业被低估了，我们建议估值较低且资产整合机会较高的公司。秦皇岛-大同优质混煤（6,000 kCal）价格结束了连续五周的下跌资料来源：中国煤炭资源；凯基证券秦皇岛港煤炭库存高达866万吨资料来源：中国煤炭资源：凯基证券发往电厂的煤炭日消费量较1月份的高点下降了10％资料来源：中国煤炭资源；凯基证券U-Presid中国部门秦皇岛价格停止下跌–煤炭1 王2 886.2.2181.87303 1 杨大卫（协调员）2 86.21.6125.8676 热门股票主意b香港百万美元湾仔，香港大楼323 Silom Rd，曼谷10500，泰国台湾台北市明水路700号电话886.2.2181.88883吞吐量，百万吨（LHS）；同比增长，百分比（RHS）16014080604020038363432302826242220200420052006200720082009 通量增长率估价图2：2009年，日照港的吞吐量增长了31％1 王1张哲伦（协调员）1202 886.2.2181.8730286.21.6125.86851003 ◆2009年，日照港的销售和收入分别增长35.6％和29.4％，加权平均每股收益为0.26元人民币。增长主要来自吞吐量的增长◆ 日照预计2010年的吞吐量增长16.7％；考虑到处理能力的提高和港口条件的改善，我们认为这一目标是可以实现的◆ 风险是潜在的费用增加和邻近港口的矿石码头增加1- 2月，中国港口吞吐量增长29.0％1- 2月，中国港口累计货物吞吐量为11.9亿公吨，同比增长29.0％，其中煤炭，铁矿石，石油产品和集装箱吞吐量实现了高增长。 1月和2月，中国进口了9610万吨铁矿石，同比增长21％。得益于铁矿石进口的增加，日照和营口两个港口均专注于处理铁矿石的运输，1-2月吞吐量分别同比增长36.0％和32.4％。净利润增长29.4％2009年，日照港（600017.SS）实现销售额24.1亿元，同比增长35.6％，净利润4.18亿元，同比增长29.4％，加权平均每股收益0.26元，略低于市场预期。日照港的销售和净收入增长了约30％，这主要是由于吞吐量的增加。 2009年，日照的货物吞吐量为1.44亿吨，同比增长31％，其中铁矿石吞吐量为9970万吨，同比增长31％，煤炭吞吐量为2310万吨，同比增长28％。公司净收入略低于市场预期，这主要是由于财务费用增加了92.5％，因为第二阶段的矿石码头被重新分类为固定资产，因此相关贷款的利息费用将不再资本化。图1：日照港2009年加权平均每股收益为0.26元人民币 （人民币mn）20092008同比百分比吞吐量（百万吨）14411031.0营业额2,4071,77535.6毛利率65450030.9毛利率（％）27.228.2下降1个百分点财务费用1085692.5净收入41832329.4每股收益加权平均值（元）0.260.2123.8全面摊薄每股收益（人民币）0.230.2110.9 每股净资产（元）2.752.1925.6资料来源：公司数据；凯基证券资料来源：公司数据；凯基证券处理费用；容量上升自2010年1月1日起，日照港提高基本港口装卸费3.6-16.2％，相当于每吨货物提高装卸费1元人民币。由于一些客户有权享受某些折扣，我们预计提价将使公司净收入增加80-9000万元人民币。该公司的西港区第二阶段已全面启动，而西港区第三阶段将逐步建设。岚山港区南区改造8，没有。到2010年底，将初步增加12个泊位，这将进一步提高公司的处理能力。此外，新河至延日铁路的电气化工作将于2010年完成。总体而言，日照港的港口条件正在继续改善，日照港计划于2010年实现货运量1.685亿吨，同比增长16.7％，我们对日照充满信心可以实现这个目标。风险是潜在的费用增加和竞争日照将矿石码头二期重新分类为固定资产后，日照将不得不在财务报表中计入相关贷款的利息支出。根据公司的经营计划，到2010年，公司的贷款额将增加26亿元人民币，而扣除一些资本化利息后，公司的财务费用将增加80亿元至1亿元人民币。2009年9月，连云港港口部分提升了其300公里级的码头。青岛港东家口港区的400 kmt级矿石码头正在建设之中，应于2010年底开始试运行。鉴于将码头连接到其腹地所需的道路交通基础设施不足，以及设备微调所需的时间，我们预计该码头不会对日照港造成重大负面影响，但随着运营条件的进一步改善，我们仍然希望上述码头从日照港流失更多的铁业务。2010年，日照提高了装卸费，以使销售增长更加确定。新河至日日铁路电气化将在2010年完成，而从山西中部和南部运往海港的煤炭运输将在2013年建成。随着这些运输，煤炭处理业务将日益成为日照港的增长来源，日照港长期任期发展应该乐观。因此，我们建议您注意此库存。港口部门日照港2009年净利润增长29.4％ Ĵ香港百万美元湾仔，香港大楼323 Silom Rd，曼谷10500，泰国交易者日报台湾台北市明水路700号电话886.2.2181.88884指标3月24日3月24日3月23交易者评论SSEA3,1663,2053,201营业额（人民币10亿元）105103108A股指数测试3,000↑210438253基准上证综指昨日收报3,019，跌37点或↓7384906371.23％。沪市A股指数下跌34点，而深市A股下跌11点。→157177215深圳证券交易所1,2341,2471,240营业额（人民币10亿元）91 89 82↑312563288↓610348582→375186十大获胜者公司介绍获得十二月吉林高速公路（601518）10.1点。总交易额飙升至1,500亿元人民币。中国第二大移动电话公司中国联通（600050.SS）报告称，由于高速服务支出增加以及缺乏一次性收益，全年利润下降了73％，未达预期。联通表示，净利润下降至95.6亿元人民币，合每股0.4元人民币，而上年同期重述后为354亿元人民币，合1.48元人民币。预计这家总部位于北京的航空公司将实现利润106亿元人民币，这是彭博新闻社（Bloomberg News）接受调查的三位分析师的平均预期。该公司在营销上花了更多钱，以赢得其用户在中国移动和中国电信竞争日益激烈的情况下，第三代网络。A股楚天高速公路(600035)10.1启动电脑(600734)10.0武汉双(600136)10.0湖北凯乐(600260)10.0在中国政府与美国互联网巨头之间发生争执的过程中，联通是中国唯一提供苹果（美国）iPhone手机的运营商，挫败了其提供与谷歌（美国）共同开发的两款新手机的努力。联通股价下跌1.5％至9.22港元中性武汉中南（000785）10.1公告发布前在香港交易，将今年的跌幅扩大至10％，A股辉煌科技科技（002296）10.0中秦游戏(300052)10.0科面伍德(002354)10.0蓝金房地产(002305)10.0使其成为中国三大电信公司中表现最差的。中国电信今年上涨了16％，中国移动上涨了3.1％。通过将其两个手机部门之一出售给中国电信，该公司获得了261亿元人民币的一次性收益，从而提高了该公司2008年的利润。联通于10月开始销售iPhone，并签约了10万多部手机客户在12月之前购买该设备。苹果手机将成为最畅销手机十大活跃公司介绍营业额（人民币百万元）十二月中信证券(600030)1,550中国联通董事长常小兵在11月表示。谷歌是全球最大的互联网搜索引擎，该公司在一月份表示，它将把与联通共同开发的两款手机的销售推迟到一个不确定的日期。中国股份A股新安实业(600596)1,395海通证券（600837）1,345长江电子(600584) 湖北凯乐(600260)1,165联通下跌1.79％至人民币6.24元。中国银行（601988.SS）的高管，按市值计算，是该国的第三大银行，尽管政府盈利，但他们在2009年仍大幅削减了薪水中性武汉中北（000759）995www.cnstock.com