战略性新兴产业系列专题投资策略报告之四：移动互联网时代,掘金超级终端

专题报告 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之重要声明。 【策略研究】 前言 十年之前，或许没人知道，互联网可以随着笔记本电脑移动起来，就像在二十年前人们无法想象电话能够放进口袋，无时无刻伴随着现代人的工作和生活一样。十年后的今天，各式各样的智能终端正在散发着前所未有的魔力，潜移默化地改变着人类的生活方式。未来十年，在终端、显示、虚拟现实、信息共享和消费电子等领域中，极有可能酝酿出更多颠覆性的创新。在上一篇对显示技术和照明革命做了初步的探究后，我们转向超级终端领域，作为新兴产业系列报告的第四篇，尽可能的寻找移动互联网时代的投资机会。 核心结论 z 无论从政策或行业发展趋势角度观察，科技股有望迎来新一轮牛市浪潮。历史经验表明，每一轮金融危机之后，尽管经济遭受重创，但都会有高成长性产业来带领经济走出低谷，其中由三网融合、移动互联网等新兴信息技术引导的产业将成为传统产业升级和其他战略新兴产业振兴的助推器和发动机。十年一轮回，科技股浪潮重临的迹象已越来越明显。 z 移动互联网时代，抢占终端市场的重要性毋庸置疑。当来自用户个性化的、移动的、多媒体互动式的数据业务需求成为未来的爆发性增长点时，与移动互联网相关的产业链尾端被无限拉长，超级终端的专属性使得用户对一体化服务的需求更为强烈，也就意味着无论是设备制造商、网络运营商，还是内容提供商，要取得成功都依赖于从终端持有者的需求出发，有效打造一体化的个人用户平台。产业链上各类企业获利能力的强弱将取决于对终端市场占有率的高低。 z 移动互联网时代，从终端到应用的全产业链投资机会。移动互联网周期正刚刚开始，这是过去半个世纪的第五个新技术周期。据估计，移动互联网的增长速度将很快超过桌面互联网，基于 IP 的超级终端以及相应的应用服务正在增长和融合，并将支撑着移动互联网迅猛增长，而移动互联网也正在以不可阻挡之势颠覆着人们对终端的认识。因此，我们从终端市场入手，重点关注智能手机、智能电脑、电子阅读器、互联网电视等当前最为流行的终端设备领域，进而从行业的全产业链来分别探究设备制造商、网络运营商以及内容服务提供商的投资机会。 z 移动互联网时代，掘金超级终端，相关投资标的推荐。我们建议关注：终端制造和设备提供商——大唐电信、汉王科技、TCL 集团、四川长虹、生益科技、莱宝高科；网络运营商——中国联通、歌华有线；内容和应用服务提供商——出版传媒、博瑞传播、北纬通信、拓维信息。 战略性新兴产业系列专题投资策略报告之四报告日期 2010年3月18日 东方证券研究所策略团队 王明旭 股票策略资深分析师 8621－63325888×6253 wangmingxu@orientsec.com.cn 刘俊 组合策略资深分析师 8621－63325888×6109 liujundl@163.com 毛楠 股票策略高级分析师 8621－63325888×6107 maonan@orientsec.com.cn 王晓李 股票策略分析师 8621－63325888×6108 wangxiaoli@orientsec.com.cn 杨娜 股票策略分析师 8621－63325888×6057 yangna@orientsec.com.cn 郑文琦 股票策略分析师 8621－63325888×6081 zwq@orientsec.com.cn 樊磊 股票策略助理分析师 8621－63325888×6116 fanlei@orientsec.com.cn 王鹏 策略研究助理 吴胜春 策略研究助理 张其羽 策略研究助理 相关报告 《推动中国经济增长的下一个支柱产业——战略性新兴产业专题系列投资策略报告之一》 2010年02月22日《天生我“材”必有用——战略性新兴产业专题系列投资策略报告之二》 2010年02月23日《科技点亮未来——战略性新兴产业专题系列投资策略报告之三》 2010年03月02日 移动互联网时代，掘金超级终端 2 移动互联网时代，掘金超级终端——战略性新兴产业专题系列投资策略报告之四正文目录 前言 4 本篇报告的关键投资逻辑 5 一．超级终端，何以超级 6 1．技术创新改变现代生活 6 2．“三网融合”政策推动信息产业繁荣 7 3．移动互联网时代的来临 9 4．未来的超级终端 11 二．目前最值得关注的超级终端 14 1．智能手机——拇指摁动的革命 14 2．智能电脑——大号的手机，小号的电脑 17 3．电子书阅读器——“书”中“纸”有黄金屋 18 4．互联网电视——未来的家庭娱乐终端 21 三．覆盖产业链的投资逻辑 23 1．科技成长，十年一轮回 23 2．从终端到应用的全产业链投资机会 23 设备提供商：网络升级和产品更新带来爆发性增长 24 网络运营商：不断增长的网络需求做大市场蛋糕 24 内容服务商：终端普及后的最终市场表演者 24 3．重点关注领域 25 四．相关投资标的推荐 26 1．终端制造和设备提供商 26 大唐电信、汉王科技、TCL集团、四川长虹、生益科技、莱宝高科 2．网络运营商 28 中国联通、歌华有线 3．内容和应用服务提供商 29 出版传媒、博瑞传播、北纬通信、拓维信息 3 移动互联网时代，掘金超级终端——战略性新兴产业专题系列投资策略报告之四图表目录 图1：过去十年苹果公司股价走势图 6 图2：与其他终端相比iPhone+iTouch累计出货量 7 图3：三网融合示意图 8 图4：全球电子阅读器市场规模 10 图5：亚马逊股价走势 10 图6：2006-2010 全球笔记本电脑和上网本出货量及年增长率 10 图7：2009年10月上网本市场价格与产品数量分布 10 图8：2006-2010 中国3G数据卡出货量及年增长率 11 图9：2006-2013 全球以及中国智能手机出货量预测 11 图10：互联网电视机的可视电话功能 12 图11：CES展会里海信展示的互联网电视