第一创业证券有限责任公司 请务必阅读正文后免责条款部分 2010年3月9日 成交量企稳，密切关注可售房源变化 ——房地产行业2月月报 报告要点： z 行业动态 9 国内房地产市场动态-1/2月数据尚未公布 销售面积12月同比增长43.04%，增速环比回落近半 开发投资12月同比增长22.97%，累计投资增速维持向上趋势 12月土地购置费增速环比上升至15.58% 季节性因素导致12月施工与新开工双双回落 9 美国房地产市场动态 1月新屋销售价坚挺，销售量跌幅扩大 1月成屋售价与去年同期持平，销售量增速回落但保持较高增速 z 本月国内重点城市成交统计 上海市场：2月环比下降50.46%，同比下降36.80%； 北京市场：2月期房环比下降27.14%，同比升3.31% 深圳市场：2月环比下降75.02%，同比降79.70% 南京市场：2月环比降63.37%，同比降46.51% 武汉市场：2月环比下降73.63%，同比下降34.43% 杭州市场：2月环比降56.05%，同比降15.29% 天津市场：2月环比降61.40%，同比降26.25% 厦门市场：2月环比下降33.81%，同比降77.73% z 3月份投资策略 在2月月报中，我们曾提出，“严冬可能不失为播种的好季节”，3月以来地产股如期企稳并反弹。 对3、4月份的市场，我们持相对乐观的态度。主要是基于3月后供给提升有望带来成交量的持续回升，此外，传4月份信贷会适度放松，这都将有利于支撑地产股走强。 行业研究 房地产行业 评级：买入 第一创业研究所 分析师：陈晓波 电话：0755-2583 2872 邮件：chenxiaobo@fcsc.cn 行业基本数据 A股流通市值（亿元）：6380.16 总市值（亿元）： 9698.65 行业平均PE(X) ： 23.80 本月房地产与沪深300指数表现 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%2月1日2月3日2月5日2月7日2月9日2月11日2月13日2月15日2月17日2月19日2月21日2月23日2月25日房地产(申万)沪深300 相关报告： 1、倾听春节的脚步-1月月报 2、成交环比震荡，维持强势格局 3、成交上升明显，环比增长面临考验 4、成交量上升明显，回暖势头不减 5、1月成交环比普降，回暖仍值得期待 6、12月成交环比大增，后期面临淡季考验 7、“银十”未现，11月有望淡季不淡 8、“金九”表现乏力，“银十”难乐观 9、 7月成交继续疲软，短期难改观 10、6月成交不如人意，关注成交变化 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 房地产行业月报 1、行业动态 1.1、国内房地产市场---1、2月份数据未公告 z 销售面积12月同比增长43.04%，增速环比回落近半 国家统计局公布，年初至12月底，房地产销售面积累计为93713万平米，同比增长50.93%；其中12月份单月销售18509.89万平米，同比增长43.04%，增速较11月回落近56个百分点。 图1：销售面积月度变化 -120.00%-80.00%-40.00%0.00%40.00%80.00%120.00%2006年3月2006年7月2006年11月2007年3月2007年7月2007年11月2008年3月2008年7月2008年11月2009年3月2009年7月2009年11月销售面积累计同比当月同比 资料来源：国家统计局 z 开发投资12月同比增长22.97%，累计投资增速维持向上趋势 12月份单月开发投资同比增长22.97%，增速较11月小幅回落6个百分点。年初至12月累计开发投资同比增长18.48%，维持向上趋势。 图2：开发投资月度变化 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2006年3月2006年7月2006年11月2007年3月2007年7月2007年11月2008年3月2008年7月2008年11月2009年3月2009年7月2009年11月开发投资当月同比累计同比 请务必阅读正文后免责条款部分 2 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 房地产行业月报 资料来源：国家统计局 z 12月土地购置费增速环比上升至15.58% 12月份土地购置费同比增长15.28%，较11月份的11%上升4个百分点。至12月累计土地购置费用同比增长4.22%，为09年2月以来的最好水平。 图3：土地购置费月度变化 -40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%2006年3月2006年7月2006年11月2007年3月2007年7月2007年11月2008年3月2008年7月2008年11月2009年3月2009年7月2009年11月土地购置费用累计同比当月同比 资料来源：国家统计局 z 季节性因素导致12月施工与新开工双双回落 12月份新开工面积同比增长34.08%，环比明显回落；12月份施工面积同比增速回落至8.31%。新开工与施工面积同时出现明显回落，主要因冬季到来影响施工所致。 图4：新开工面积、施工面积月度变化 -50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%2006年3月2006年7月2006年11月2007年3月2007年7月2007年11月2008年3月2008年7月2008年11月2009年3月2009年7月2009年11月新开工面积累计同比当月同比-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%2006年3月2006年7月2006年11月2007年3月2007年7月2007年11月2008年3月2008年7月2008年11月2009年3月2009年7月2009年11月施工面积累计同比当月同比 资料来源：国家统计局 请务必阅读正文后免责条款部分 3 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 房地产行业月报 1.2、美国房地产市场动态 z 1月新屋销售价坚挺，销售量跌幅扩大 1月份，美国新建房屋销售价格同比上涨3.79%，为07年7月份以来首次连续2个月实现正的增长；1月销售量同比下滑12.50%，跌幅进一步加大。 图5：美国新屋销售价格与销量月度变化 -80.00%-40.00%0.00%40.00%2006年1月2006年5月2006年9月2007年1月2007年5月2007年9月2008年1月2008年5月2008年9月2009年1月2009年5月2009年9月2010年1月新建房屋销售同比平均售价同比 资料来源：Bloomberg z 1月成屋售价与去年同期持平，销售量增速回落但保持较高增速 1月份美国成屋销售价格持续反弹，同比涨幅3年来首次结束负增长涨幅0.00%；销售量增速回落，但仍然保持11.48%的正增长。 图6：美国成屋销售价格与销量月度变化 -40.00%0.00%40.00%80.00%2006年1月2006年5月2006年9月2007年1月2007年5月2007年9月2008年1月2008年5月2008年9月2009年1月2009年5月2009年9月2010年1月成屋销售同比售价同比 资料来源：Bloomberg 请务必阅读正文后免责条款部分 4 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 房地产行业月报 2、本月国内重点城市成交统计 上海市场：2月环比下降50.46%，同比下降36.80% 图1：上海商品房每月签约套数 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.002010年2月2009年9月2009年4月2008年11月2008年6月2008年1月2007年8月2007年3月2006年10月2006年5月2005年12月2005年7月2005年2月-100%-50%0%50%100%150%200%250%每月签约环比同比 资料来源：上海网上房地产，第一创业证券研究所 2月份，上海商品房签约7049套，环比下降50.46%，同比下降36.80%。1-2月上海累计签约21277套，同比下降4.83%。 北京市场：2月期房环比下降27.14%，同比升3.31% 图2：北京期房每月签约套数 05,00010,00015,00020,00025,0002010年2月2009年12月2009年10月2009年8月2009年6月2009年4月2009年2月2008年12月2008年10月2008年8月2008年6月2008年4月2008年2月2007年12月2007年10月2007年8月2007年6月2007年4月2007年2月-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%每月签约环比同比 资料来源：北京房地产交易管理网，第一创业证券研究所 2月份，北京期房签约8322套，环比下降27.14%，同比升3.31%。1-2月，北京累计成交期房19744套，同比增20.95%。 请务必阅读正文后免责条款部分 5 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 房地产行业月报 深圳市场：2月环比下降75.02%，同比降79.70% 图3：深圳市1手房每月成交套数 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,0002010年2月2009年9月2009年4月2008年11月2008年6月2008年1月2007年8月2007年3月2006年10月2006年5月2005年12月2005年7月2005年2月-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%月度成交环比同比 数据来源：深圳国土资源和房产管理局，第一创业证券研究所 2月份，深圳1手房成交1071套，环比下降75.02%，同比降79.70%。 1-2月，深圳1手房累计成交5358套，同比下降44.56%。 南京市场：2月环比降63.37%，同比降46.51% 图4：南京住宅每月认购套数 020004000600080001000012000140002010年2月2009年9月2009年4月2008年11月2008年6月2008年1月2007年8月2007年3月2006年10月2006年5月-200%-150%-100%-50%0%50%100%150%200%每月成交环比同比 数据来源：南京网上房地产，第一创业证券研究所 2月份，南京住宅认购2151套，环比下降63.37%，同比下降46.51%。1-2月，南京住宅累计认购8024套，同比下降1.78%。 请务必阅读正文后免责条款部分 6 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limit