基本金属期货早报：上涨趋势中的振荡合情合理

1 本期要点： 铜、锌： 昨日国内尾盘回落，外盘触底小幅反弹。虽然从基本面角度看，铜价利多因素颇多，但与去年相比，资金动能已明显削弱，而基本面的推动是循序渐进，全力不间断上涨的时代已经过去。则笔者仍维持中期看多的思路，但途中小幅振荡在所难免。 LME金属场内收盘简报 商品 开盘 最高 最低 收盘 成交量 持仓 变动 铜 7432.5 7510 7430 7510 94309 283831 3942 铝 2220 2258 2215.9 2258 145911 709444 1239 锌 2345 2375 2345 2375 88908 229976 7612 镍 21885 22250 21799 22250 37606 106460 3514 LME 金属场外收盘简报 商 品 最新价 库存 变动 铜 7505.0/7515.0538875 DOWN 2700 铝 2250.0/2260.04532975 DOWN 5925 锌 2355.0/2365.0539925 DOWN 575 镍 22270/22370 159912 DOWN 312 2010 年 03 月 10 日 基本金属期货 早报 上涨趋势中的振荡 合情合理 制作：施文竹 童长征电话：021-68400696-132 021-68400696-143邮箱：swz@gwf.com.cn tcz@gwf.com.cn 基本金属期货日报 2010年03月10日 请参见最后一页之免责声明 1 金属早评: 铜、锌： 周二上海基本金属盘中上涨，尾盘大幅回落。沪铜主力合约 1006 报收于60270 元，下跌 420 元。沪锌主力合约 1006 报收于 19100 元，下跌 135 元。亚洲交易时段结束后，外盘继续下跌，直到尾盘时触底反弹。LME3 月铜场外合约报收于 7510 美元，下跌 5 美元。LME3 月锌报收于 2360 美元，下跌 10 美元。 周二 LME 铜库存减少 2700 吨，至 538875 吨。取消仓单至 26725 吨，其占库存比例为 4.96%。昨日欧洲、亚洲重新开始大幅减少，美洲属增加之中。其中，鹿特丹减少 1550 吨，新加坡减少 1150 吨，芝加哥增加 1000 吨。可以看出，近期库存变动格局仍是欧亚减少，美洲增加。国内现货贴水 175 元，国内现货气氛加温，LME 现货贴水 28 美元。 周二 LME 锌库存减少 575 吨，至 539925 吨。取消仓单为 4100 吨，其占库存比例为 0.76%。近期锌库存变动集中在几个库存地，且变动量均不大，对价格影响程度甚微。其中，新奥尔良减少 25 吨，巴生港减少 550 吨。国内现货贴水 705 元,现货变动仍显低迷。LME 现货贴水 23 美元。 昨日国内尾盘回落，外盘触底小幅反弹。虽然从基本面角度看，铜价利多因素颇多，但与去年相比，资金动能已明显削弱，而基本面的推动是循序渐进，全力不间断上涨的时代已经过去。则笔者仍维持中期看多的思路，但途中小幅振荡在所难免。 交易数据列表： LME金属升贴水 铜 铝 锌 现货/三月期 c-35/c-30.8c-31.7/c-29.8c -30/c-25.3 LME 铜、铝、锌持仓分布 铜 变动 铝 变动 锌 变动 基本金属期货日报 2010年03月10日 请参见最后一页之免责声明 2现货—3月17日 22062 -995 65347 -3297 25008446 3月18日—4月21日 54017 -829 119840 955 4541420 4月22日—5月19日 67752 1828 134372-1596 653582487 5月20日—3个月 30012 1635 38434 3184 197381746 5月后 9946 1951 53823 488 165202330 6月1日——63个月 100042352 2976281505 57938583 LME 铜库存分布 两市比价（2010 年 03 月 08 日 星期一 15：00） 合约沪铜LME伦铜进口进口今日进口月份价格升贴水价格成本盈亏比值比值伦三月铜价7485现货59400-$33.00$7,45260628￥-1,2287.9718.136到岸升贴水$1203月59670-$29.00$7,45660660￥-9908.0038.136汇率6.82654月59920-$14.00$7,47160779￥-8598.0208.135增值税率0.175月60050-$4.00$7,48160859￥-8098.0278.135进口关税06月60270$3.00$7,48860915￥-6458.0498.135合约沪铝LME伦铝进口进口今日进口月份价格升贴水价格成本盈亏比值比值伦三月铝价2224现货16310-$30.75$2,19318346￥-2,0367.4368.365到岸升贴水$853月16430-$28.00$2,19618368￥-1,9387.4828.364汇率6.82654月16625-$14.00$2,21018480￥-1,8557.5238.362增值税率0.175月16775-$3.00$2,22118568￥-1,7937.5538.360进口关税06月16935$2.00$2,22618608￥-1,6737.6088.359合约沪锌LME伦锌进口进口今日进口月份价格升贴水价格成本盈亏比值比值伦三月锌价2348.8现货18250-$27.00$2,32219950￥-1,7007.8608.592到岸升贴水$853月18550-$26.00$2,32319958￥-1,4087.9868.592汇率6.82654月18725-$14.00$2,33520057￥-1,3328.0208.590增值税率0.175月18915-$5.00$2,34420131￥-1,2168.0708.589进口关税0.036月19100$1.50$2,35020184￥-1,0848.1278.588铜进口盈亏与比值参数铝进口盈亏与比值参数锌进口盈亏与比值参数 鹿特丹 39175-1550 光阳 1400 新加坡 23700-1150 来亨 6625-300 柔佛 5500 釜山 81250-250 新奥尔良 213625-350 总库存 538875-2700 取消仓单 26725 基本金属期货日报 2010年03月10日 请参见最后一页之免责声明 3合约沪铝LME伦铝出口出口今日出口月份价格升贴水价格成本盈亏比值比值伦三月铝价2224现货16310-$30.75$2,1932193$0.337.4367.438到岸升贴水$853月16430-$28.00$2,1962208-$12.217.4827.440汇率6.82654月16625-$14.00$2,2102233-$23.067.5237.445出口退税0.135月16775-$3.00$2,2212252-$31.187.5537.448出口关税06月16935$2.00$2,2262273-$46.577.6087.452合约沪锌LME伦锌出口出口今日出口月份价格升贴水价格成本盈亏比值比值伦三月锌价2348.8现货18250-$27.00$2,3222780-$458.587.8606.564到岸升贴水$853月18550-$26.00$2,3232824-$501.527.9866.568汇率6.82654月18725-$14.00$2,3352850-$515.168.0206.570出口退税05月18915-$5.00$2,3442878-$533.998.0706.573出口关税06月19100$1.50$2,3502820-$469.598.1276.773锌出口盈亏与比值参数铝材出口盈亏与比值参数 COMEX 铜持仓报告（3/2） 非商业性持仓 商业性持仓 总持仓 非报告持仓 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 38872 23005 14371 60663 73576 113906 110952 11972 14926 -119 -22 -1052 2547 1069 1376 -5 -1892 -511 图表 图 1：COMEX 铜 CFTC 基金净持仓与 LME 三月期铜收盘价比较图(2009.1-2010.3) 010002000300040005000600070008000‐30000‐20000‐1000001000020000300002009‐1‐62009‐1‐202009‐2‐32009‐2‐172009‐3‐32009‐3‐172009‐3‐312009‐4‐142009‐4‐282009‐5‐122009‐5‐262009‐6‐92009‐6‐232009‐7‐72009‐7‐212009‐8‐42009‐8‐182009‐9‐12009‐9‐152009‐9‐292009‐10‐132009‐10‐272009‐11‐92009‐11‐242009‐12‐82009‐12‐222010‐1‐52010‐1‐192010‐2‐22010‐2‐162010‐3‐2非商业净持仓LME三月铜收盘价 资料来源：CFTC，长城伟业期货研究所（上海） 图 2：LME 期铜隔月价格堆积图(2009.5-2010.3) 基本金属期货日报 2010年03月10日 请参见最后一页之免责声明 4‐60‐40‐2002040601012‐10111011‐10101010‐10091009‐10081008‐10071007‐10061006‐10051005‐10041004‐1003 资料来源：汤姆森路透，长城伟业期货研究所（上海） 图 3：上海期铜隔月价格堆积图(2