农产品周报：两会关注三农问题,关注生猪口蹄疫情影响

敬请参阅最后一页之特别声明 1 行业研究报告 ——两会关注三农问题，关注生猪口蹄疫情影响 投资建议  “两会”之后的政策推动因素可能逐步减弱，后期农业股的走势或将出现分化，通过自下而上寻找10Q1业绩增幅大、确定性高、拥有收购等短期催化剂的品种将是三月份的主要策略，本周重点推荐：国投中鲁、獐子岛、圣农发展、顺鑫农业。  继续看好行业从底部反转的浓缩苹果汁行业，短期签单价格上涨和行业兼并收购可能性会提供股价表现的催化剂，另外，智利每年浓缩苹果汁出口量约占全球5%，智利地震可能加速国际订单流向中国，进而刺激果汁价格加速上涨，本周积极推荐苹果汁行业龙头国投中鲁。  受益于经济景气恢复和高端餐饮增长，海参、鲍鱼、虾夷扇贝等海珍品销售景气持续高位，在前期重点推荐獐子岛之余，我们建议关注好当家、东方海洋。  上周我们赴成都地区调研了部分生猪口蹄疫情，总体感觉疫情蔓延比公开信息的严重得多，重点公司的猪饲料同比环比销量均下降了30%，意味着生猪存栏量显著下降。  我们短期看好受益于水产品、禽肉替代猪肉的：獐子岛、好当家、东方海洋、大湖股份、圣农发展、华英农业，中期则积极关注生猪补栏上升和猪价反弹带来的通威股份、海大、新希望等饲料企业及顺鑫农业等生猪屠宰加工企业的受益机会。 行业重大信息评述  两会召开关注三农问题：我们认为相对于全国农村经济工作会议和中央一号文件，本次政府工作报告中关于三农问题的表述并没有显著超出预期。农业财政支出和粮食收购价的增幅同比出现大幅下降，清晰意味着中央农村工作思路的转变。将农村工作问题重点由简单的“农业增产、农民增收”转为“体系化、制度化的提高农民收入、促进农业生产”，重视农村医疗、社保、教育、农村金融发展和改革等方面，意味着三农问题已经被赋予更多的宏观调控职能，对主体农业上市公司的影响将逐步递减。  云南、广西持续旱灾支持糖价维持高位，第四次食糖抛储均价达5437元/吨，显示供求关系偏紧：云南、广西等地旱灾仍在持续，食糖减产将导致本榨季供需出现缺口难以避免，第四次抛糖成交价格5437元/吨，相对于目前销区价格仅低约100元/吨，充分反映市场对糖价后市的乐观情绪。  虽然供求看好，短期要关注政策调控的利空信号。南宁糖会上，农业部强制广西、云南等地增加种植面积、发改抛储、通过科技进步来增加单产，通过一系列利空来打压糖价，尽管我们认为市场供求偏紧的力量最终或将战胜短期政策调控的力量，但短期糖价和南糖股票则面临反复震荡风险，之后糖价仍有可能在减产加剧和需求超速的双重推力下重返高位。  口蹄疫情困扰猪市，国家将收储提振市场信心：目前，口蹄疫已蔓延到我国80%的生猪主产省，由于政府等相关媒体尚未对外披露，因此具体影响持有增持 减持农牧渔行业国金农产品周报 346639664466496654665966090309090603090824091120100211国金行业沪深300长期竞争力评级：等于市场均值 市场数据 行业优化平均市盈率 60.21市场优化平均市盈率 29.70国金农牧渔指数 5459.57沪深300指数 3259.76上证指数 3031.07深证成指 12341.74中小板指数 5859.162010年03月08日 分析师:谢刚 (8621)61038269 xieg@gjzq.com.cn 中国上海黄浦区中山南路969号谷泰滨江大厦15A层（200011） 相关报告 1 《果汁行业底部反转明显,优势公司迎来并购契机》，2010.3.1 2 《智利地震、南方旱灾等对农业股影响分析》，2010.2.28 此文档仅供国信证券股份有限公司使用 维持增持评级——农牧渔行业研究报告 敬请参阅最后一页之特别声明 2尚待观察。但从上周我们在四川地区了解到的情况来看，口蹄疫情非常严重，多个饲料企业猪饲料销量同比和环比下降都在30%左右，体现了存栏量可能因此而有大幅下降，目前虽然有猪农开始积极补仔猪，但大部分农户由于疫情影响未消除仍处于观望中。受此影响，多个省市春节过后猪价快速下跌累积超过20%，由于猪粮比已经连续四周低于6：1，预计政府3月底有望启动收储计划，以提振猪价、遏制猪农恐慌性抛售。  智利地震导致浓缩苹果汁出口量锐减，有利于订单回流中国和签单价格上涨：智利每年浓缩苹果汁产量约6.2万吨，全部用于出口，出口份额约占5%。由于智利国内两大苹果主产区――马乌莱和奥伊金斯将军解放者区均属本次地震重灾区，且目前正处于生产榨季，因此劳动力短缺、交通中断等影响可能导致智利本季浓缩苹果汁出口量锐减，欧美订单流向中国将有利于浓缩苹果汁签单价格进一步上涨，保守预计至少将突破1000美元/吨。 图表：重点农业股盈利预测及估值简表 股票名称 收盘价总股本（亿股）总市值（亿元）08EPS 09EPS 10EPS 11EPS 09PE 10PE 11PE 投资评级国投中鲁15.432.01729.130.3720.0790.2390.418182.2760.4234.53买入獐子岛45.592.26295.890.5540.8891.2621.58147.6733.5826.81买入圣农发展27.104.100108.240.4420.5000.8241.14252.7932.0323.12买入顺鑫农业17.034.38571.480.5040.3660.7041.00244.5823.1716.26买入东方海洋13.522.43928.700.1880.2320.3090.43950.8238.0526.79买入好当家9.706.33657.400.1960.1370.2720.44665.9433.3120.29买入绿大地27.511.51138.680.5740.5020.9050.99550.9528.3025.74买入海南椰岛21.011.66034.23-1.4361.2060.6070.49317.1033.9941.83买入新希望12.497.56793.150.3020.4260.5040.61028.9324.4420.19买入南宁糖业20.342.86657.130.0940.4451.0280.71844.7519.3927.75买入通威股份12.266.87577.690.1540.2810.3560.35940.1631.7831.48买入开创国际17.202.02634.950.7750.8410.9811.14720.5017.5815.04买入北大荒13.7017.145235.050.3430.3160.4330.51943.4331.6526.43买入中粮屯河15.1910.056149.030.3300.4800.5600.67030.8826.4622.12买入海升果汁1.08012.22213.08-0.0480.0660.2300.38316.244.652.79买入罗牛山10.348.801110.900.0900.0280.1350.145444.3893.5586.72持有来源：国金证券研究所 （注1：注：粉红色表示本周重点推荐公司，黄色、绿色次之；注2：收盘价截到10年3月5日） 维持增持评级——农牧渔行业研究报告 敬请参阅最后一页之特别声明 3农业一周要闻及分析 两会召开关注“三农”问题，财政将继续加大“三农”投入  目前在京召开的两会对“三农”问题继续予以关注：农业财政支出和粮食收购价的增幅同比出现大幅下降，清晰意味着中央农村工作思路的转变。  将农村工作问题重点由简单的“农业增产、农民增收”转为“体系化、制度化的提高农民收入、促进农业生产”，更加重视农村社会发展、医疗、保障，重视农村金融发展，发展农民专业合作社提高农民主体地位，积极推进乡镇机构改革，意味着三农问题已经被赋予更多的宏观调控职能，对主体农业上市公司的影响也将逐步递减。  温总理的政府工作报告指出：加大统筹城乡发展力度，强化农业农村发展基础。  在连续 6 年增产增收之后，更要毫不松懈地抓好“三农”工作。要按照统筹城乡发展的要求，坚持把解决好“三农”问题作为全部工作的重中之重，进一步强化强农惠农政策，协调推进工业化、城镇化和农业农村现代化，巩固和发展农业农村好形势。  促进农业稳定发展和农民持续增收。稳定粮食生产，扩大油料种植面积，增加重要紧缺农产品供应，大规模开展粮棉油糖高产创建，大规模开展园艺产品生产和畜牧水产养殖标准化创建，保障“米袋子”、“菜篮子”安全。  继续实施对种粮农民直接补贴，增加农资综合补贴、良种补贴、农机具购置补贴。中央财政拟安排补贴资金1335亿元，比上年增加60.4亿元。进一步提高粮食最低收购价，早籼稻、中晚籼稻、粳稻每斤分别提高 3 分、5 分和 1 毛钱，小麦每斤提高 3 分钱，继续实施重要农产品临时收储政策，让农民得到更多实惠。  加强对产粮大县、养猪大县、养牛大县的财政扶持。大力发展农产品加工业，推进农业产业化经营，支持批发市场和农贸市场升级改造，推动生产与市场对接。促进农民就业创业，多渠道增加农民收入。进一步加大扶贫开发力度。我们要坚持不懈地消除贫困落后，让农民群众早日过上富裕安康的生活。  加强农业基础设施建设。坚持财政支出优先支持农业农村发展，预算内固定资产投资优先投向农业基础设施和农村民生工程，土地出让收益优先用于农业土地开发和农村基础设施建设。  中央财政拟安排“三农”投入 8183 亿元，比上年增加 930 亿元，地方各级财政也要增加投入。以主产区为重点，全面实施全国新增千亿斤粮食生产能力建设规划。以农田水利为重点，加强农业基础设施建设，加快大中型灌区的配套改造，扩大节水灌溉面积，建设高标准农田，完成大中型和重点小型病险水库除险加固任务。以良种培育为重点，加快农业科技创新和推广，实施好转基因生物新品种培育科技重大专项。积极推进现代农业示范区建设。加快建设乡镇和区域性农机推广、动植物疫病防控、农产品质量监管等公共服务机构。  深化农村改革。毫不动摇地坚持农村基本经营制度，加快完善有关法律法规和政策，现有土地承包关系要保持稳定并长久不变。加强土地承包经营权流转的管理和服务，在依法自愿有偿流转基础上发展多种形式规模经营。继续推进农村综合改革。完善集体林权制度改革配套政策。启动国有林场改革。继续推进草原基本经营制度改革。发展农民专业合作社，提高农业组织化程度。加快培育小型农村金融机构，积极推广农村小额信用贷款，切实改善农村金融服务。深入推进乡镇机构改革。  统筹推进城镇化和新农村建设。坚持走中国特色城镇化道路，促进大中小城市和小城镇协调发展，着力提高城镇综合承载能力，发挥城市对农村的辐射带动作用，促进城镇化和新农村建设良性互动。壮大县 维持增持评级——农牧渔行业研究报告 敬请参阅最后一页之特别声明 4域经济，大力加强县城和中心镇基础设施和环境建设，引导非农产业和农村人口有序向小城镇集聚，鼓励返乡农民工就地创业。  城乡建设都要坚持最严格的耕地保护制度和最严格的节约用地制度，切实保护农民合法权益。推进户籍制度改革，放宽中小城市和小城镇落户条件。有计划有步骤地解决好农民工在城镇的就业和生活问题，逐步实现农民工在劳动报酬、子女就学、公共卫生、住房租购以及社会保障方面与城镇居民享有同等待遇。 