2010年十大经济数据解读之一：8%左右的GDP增长速度

敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第1页宏观研究宏观策略视点0[table_reportdate]2010201020102010年03030303月8888日[table_main]宏观策略视点[table_research]分析师：赵明岚陈伟Tel：010-59355997Email：zhaoml@chinans.com.cn地址：北京市金融大街5号新盛大厦7层(100140)8%8%8%8%左右的左右的左右的左右的GDPGDPGDPGDP增长速度增长速度增长速度增长速度——2010年十大经济数据解读之一投资要点[table_relation][table_relation][table_relation][table_relation]相关研究●国务院总理温家宝5日在十一届全国人大三次会议上所作的政府工作报告中，提出了2010年中国经济的10个关键数据，其中GDP(国内生产总值)增长8%左右。●8%左右是近年来我国宏观经济增长速度的最低限度。●8%左右说明当前宏观经济仍然不容乐观。●8%左右也寓意今年的经济增长速度将适当控制。●8%的经济增速是合理的，这种增速定位既考虑了保持经济恢复及发展的平稳性，又充分考虑了流动性增加等因素所造成的经济过热对经济的冲击，因此，也是科学的，远见的。 宏观策略视点敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第2页中国国务院总理温家宝5日在十一届全国人大三次会议上所作的政府工作报告中，提出了2010年中国经济的10个关键数据，其中：GDP(国内生产总值)增长8%左右。今年的政府工作报告把2010年的GDP增长定位为8%，似乎有点出人意料。2009年的GDP为8.7%，按照经济增长的惯性和现在宏观经济形势走势来看，8.7%以上应该是没有什么问题的，之前曾有专业人士预测今年的GDP有望超过10%，至少在9%以上。然而政府工作报告对今年经济增长速度的这一定位让人有些费解。当然，政府工作报告的数据是经济宏观经济多部门的充分论证而形成的，之所以这么定位一定有其科学的道理。仔细思考一下，可能会是基于以下多方面的考虑。图1：历年GDP同比增速数据来源：wind民族证券研发中心一、8%左右是我国近年来宏观经济增长速度的最低限度。2009是我国宏观经济增长阻力比较严重的一年，改革与发展面临重重困难，就是在这一年，“双保方针”第一次提出了把我国宏观经济增长速度维持在8%这一水平，这一数据也曾是2009年各级政府最为重要的政治任务之一。由此可见，8%的经济增长速度对于中国目前经济发展的重要程度。就8%的经济增长速度，曾有人根据不同产业贡献率进行了分解，结果证明，如果宏观经济增长速度低于7.4%就将引发许多严重的经济层面上的危机，如产业链可能断裂，失业飙升等等，并由此可能引发大范围的社会矛盾。因此，今年政府工作报告把宏观经济增长速度重新定位在8%左右是最低限度了。二、8%左右说明当前宏观经济仍然不容乐观。按照去年的经济增长速度来说，维持在8%甚至超过8%应该是顺理成章的事。前不久还有许多国际经济组织对今年中国经济增长的速度进行了预测，大部分都维持在9.3%以上的判断，这也说明世界经济组织对中国经济的增长都保持乐观的态度。然而，中国经济的发展与变革有其复杂的一面。一方面，全球经济走势依然处在错综复杂的态势之中，尤其是近期所谓的“笨猪”问题又浮出水面，又给世界经济的走势增加另一种变量，经济前景依然模糊不清。在世界经济发展飘摇不定，起伏难平的时候，中国要想保持更快的经济增长速度是需要细细GDP同比增长率(%)02468101214161990年1991年1992年1993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年 宏观策略视点敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第3页掂量的。另一方面，国内经济继续高速发展仍有急需要解决的复杂矛盾。内需超常增长难以维系，结构矛盾积重难返，产业发展瓶颈无法突破，加上外需增长的不确定性，因此，今年8%的增长速度恐怕是比较合理的。三、8%左右也寓意今年的经济增长速度将适当控制。虽然，去年中国经济发展遇到了前所未有的阻力，但在积极的财政政策和适度宽松的货币政策的疏解下，中国经济率先复苏，外需回稳，内需增强，资本市场也重拾升势，世界金融危机带来的创伤似乎提前医治痊愈。然而，经济要素之间的流动和配置总是不能恰到好处。就在人们兴高采烈之际，另外一种现象却引发了人们的忧郁，那就是物价的快速上涨，如地产，涨幅已经远远超出消费者能够承受的能力，通胀压力再次来临。去年底的中央经济工作会议就明确表示将把管理通胀作为未来宏观经济的重要任务之一。这一切都表明，在积极的宏观经济政策的推动下，中国经济已经显示了过热的苗头。其实，通胀比紧缩对经济的杀伤力更让人胆颤心惊，如果当前的经济增速不适当的放缓一下，一旦潜在的通胀变为明显的通胀甚至恶性的通胀，中国经济在轻松回稳就绝非易事了。所以，今年8%左右的增速有适当刹车的意味。综合上述，今年8%的经济增速是合理的，这种增速定位既考虑了保持经济恢复及发展的平稳性，又充分考虑了流动性增加等因素所造成的经济过热对经济的冲击，因此，也是科学的，远见的。 宏观策略视点敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第4页投资评级说明免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归中国民族证券有限责任公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或转载，或以任何侵犯本公司版权的其它方式使用。机构销售联系人[table_des]分析师简介中南财经政法大学经济学博士、中国人民大学理论经济学博士后，主要研究方向：社会主义市场经济与宏观调控、农村经济、产业经济。2008年9月进入中国民族证券研究发展中心，主要从事宏观经济与市场策略研究。分析师承诺负责本报告全部或部分内容的每一位分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人不曾因、不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接受到任何形式的报酬。类别级别定义行业投资评级推荐未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上中性未来6个月内行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动回避未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上股票投资评级推荐未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上谨慎推荐未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间中性未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于± 10%之间回避未来6个月内行业指数弱于沪深300指数10%以上姓名电话手机邮箱袁泉010－5935599513671072405yuanquan@chinans.com.cn赵玲010－5935576213426225346zhaoling@chinans.com.cn曾荣010－5935541215801398822zengr@chinans.com.cn赵玉洁010－5935589713701002591zhaoyujie@chinans.com.cn姚丽010－5935595013911571192yaol@chinans.com.cn