请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 新补贴政策落地，新能车重新起航 新能源行业周报 2017年01月03日 郭荆璞 首席分析师 刘强 分析师 葛韶峰 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 新补贴政策落地，新能车重新起航 2017年01月03日 新能源汽车：观点：本周行业最大的变化是新补贴政策的落地，新政策提高了行业的门槛，有利于龙头公司持续成长；且此次政策调整后，2018 年的政策将保持不变，这也给予了行业内有技术、产品积淀的公司成长的时间。我们看好后面一个季度新能源汽车板块的反弹行情；在投资大方向上，我们看好后面可以正向循环的三个方面：1）物流、乘用车的电动化；2）产业链的结构变化：三元、永磁电机等；3）供应链的重塑：特斯拉等强势车企供应链。动态：政策方面：1、四部委公布新能源汽车 2017-2018 补贴政策，纯电动乘用车最高补贴 4.4 万元。2、第五批新能源汽车推广目录发布，长城/华泰/力帆等 493 款车型入选。3、江铃新能源获第七张新能源汽车资质。投资策略：我们认为随着政策调整的逐步落地，建议从以上我们所说的三个正向循环的方面寻找业绩和景气度同时处于上升周期的投资机会，建议关注公司：1、动力电池：猛狮科技、骆驼股份、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪；2、材料公司：石大胜华、诺德股份、当升科技、杉杉股份、佛塑科技、沧州明珠；3、新能源汽车运营：合康新能、猛狮科技、纳川股份；4、新能源汽车电池模组、电机、电控系统等：合康新能、正海磁材、金杯电工等。5、特斯拉产业链核心标的：宏发股份、长园集团等。6、电动物流车产业链核心标的：方正电机、科泰电源、新海宜等。 光伏：变化：发改委适当降低光伏电站标杆上网电价，2017年1月1日之后，一类至三类资源区新建光伏电站的标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.65元、0.75元、0.85元。投资策略：继续看好电站服务端，分布式是未来趋势；中长期技术进步是方向；建议关注中来股份、隆基股份、林洋能源等公司。 风电：未来装机有望超预期，龙头现金流较其他新能源企业好，建议关注金风科技等龙头。 储能：随着电池成本的下降、清洁电力占比的提高以及电改的推进，储能行业空间有望逐步打开，建议关注南都电源、圣阳股份、猛狮科技、阳光电源、科陆电子等。 重点公司公告：1、【科陆电子】对全资子公司鸿志软件进行增资。2、【科恒股份】拟将公司持有的湖南雅城14,627,368元的出资额以101,379,642元的价格转让给北京合纵科技。 风险提示：政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。 本期内容提要证券研究报告 行业研究——周报 新能源行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2016.12.26 新能源行业相对沪深300表现 ‐70.00%‐60.00%‐50.00%‐40.00%‐30.00%‐20.00%‐10.00%0.00%10.00%信达新能源沪深300资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 77 总市值（亿元） 11226流通市值（亿元） 7995信达覆盖家（只） 12 覆盖流通市值（亿元） 1304 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 刘 强 分析师 执业编号：S1500514070005 联系电话：+86 10 83326707 邮 箱：liuqiang1@cindasc.com 葛韶峰 研究助理 联系电话：+86 10 83326705 邮 箱：geshaofeng@cindasc.com 相关研究 《继续拥抱成长与变革》2016.6 《把握成长 拥抱变革》2015.12 《产业资本与改革共振》2014.12 《寻找超预期和未来趋势》2014.6 《光伏：供需改善，国内市场开启向上新周期》2013.06 《电池驱动世界：铅酸、锂电各司其职》2013.02 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 新能源汽车行业 ................................................................................................................................... 1 行业重要数据 ................................................................................................................. 1 行业政策及要闻点评 ...................................................................................................... 2 行业公司重要公告 .......................................................................................................... 2 光伏行业 ............................................................................................................................................... 2 多晶硅与光伏组件价格持续下跌 ..................................................................................... 6 行业政策及要闻点评 ...................................................................................................... 7 行业公司重要公告 .......................................................................................................... 7 投资策略 ............................................................................................................................................... 8 风险因素 ............................................................................................................................................... 8 图 目 录 图1：四川电池级、工业级碳酸锂价格（元/吨） ................................................................... 1 图2：铅的价格变化 ............................................................................................................... 2 图3：多晶硅价格走势 ............................................................................................................ 6 图4：硅片价格走势 ............................................................................................................... 6 图5：光伏电池价格走势 ........................................................................................................ 6 图6：光伏组件价格走势 ........................................................................................................ 6 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 新能源汽车行业 行业重要数据 12月30日四川工业级、电池级高端碳酸锂维持上周价格，分别为116000元/吨、131500元/吨，相对上月环比分别上升4.50%、1.15%。 图1：四川电池级、工业级碳酸锂价格（元/吨） 0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002015/1/12015/2/12015/3/12015/4/12015/5/12015/6/12015/7/12015/8/12015/9/12015/10/12015/11/12015/12/12016/1/12016/2/12016/3/12016/4/12016/5/12016/6/12016/7/12016/8/12016/9/12016/10/12016/11/12016/12/1四川工业级碳酸锂99%min四川电池级碳酸锂99.5%min 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 12月30日上海期货交易所的铅期货结算价（活跃合约）为17555/吨，相对12月23日下降4.04%。 图2：铅的价格变化 12,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,000期货结算价(活跃合约):铅元/吨 资料来源：wind，信达证券研发中心 行业政策及要闻点评 1、四部委公布新能源汽车2017-2018补贴政策，纯电动乘用车最高补贴4.4万元 工信部、财政部、科技部、发改委四部委发布了“关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知”，通知明确将调整完善推广应用补贴政策。①提高推荐车型目录门槛并动态调整。②在保持2016-2020年补贴政策总体稳定的前提下，调整新能源汽车补贴标准