农产品周报：每周数据要点分析

请务必阅读正文之后的免责条款部分 农产品周报2010年1月30日 王义国 0755-82026749 wangyiguo@cjis.cn 行业评级：中性 最近报告 《制糖业：糖价上升带来交易性机会》 2009年2月12日 《大豆加工业：压榨能力相对稳定带来09年毛利率上升》 2009年3月8日 《09年上半年大豆加工业利润大幅上升》 2009年7月13日 《农产品：每周数据要点分析》 2009年12月12日 《农产品：每周数据要点分析》 2009年12月25日 《农产品：每周数据要点分析》 2010年1月9日 《农产品：每周数据要点分析》 2010年1月23日 农产品 每周数据要点分析 投资要点： ¾ 谷物价格 ● 谷物类早籼米批发价格1月第四周为每吨2760元，环比涨0.36%；白小麦批发价格为每吨1950元，环比涨0.3%；黄玉米批发价格为每吨1800元，环比涨1.1%。 豆类和油脂 ● 1月第四周豆粕现货价格3200元，环比跌2.4%；进口大豆港口分销价3800元，环比跌4.2%；四级豆油价格为7050元，环比跌0.8%。 白糖和棉花 ● 白糖1月第四周南宁价为4970元/吨，环比跌1.0%；棉花328指数为14899元/吨，环比跌0.25%。 猪肉、刺参、鲣鱼和蔬菜 ● 1月第四周国内生猪价11.7元/公斤，环比跌2.74%；猪肉批发价为15.78元/公斤，环比跌2.05%。刺参价为190元/公斤，环比持平；鲣鱼曼谷报价1150美元/吨，环比涨9.5%。蔬菜平均价为每公斤 3.63元，环比涨1.1%。 ¾ 进口大豆海运费 1 月第四周进口大豆海运费美湾到中国为 66.9 美元，环比跌0.8%；巴西到中国海运费为 65.65 美元，环比涨1%。 ¾ 本周重大事件 下周发表农林牧渔行业专题报告：“农产品价格波动对食品价格和CPI 的影响”。 我们的观点：与 08 年年初不同，这次农产品价格上涨，主要是蔬菜、粮食和水产品价格对食品价格和 CPI 影响最大。08 年那次是肉菜油对食品价格影响最大。涨幅大的糖价并不反映在 CPI 内。基于粮和菜的价格持续上升，我们预计 2010 年食品价格升幅最高接近 9%，CPI 升幅接近 3.5%。 农产品周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/7 一、农产品价格表现 图1：早籼米批发价指数小幅上升 早籼米1201301401501601701/07591/08591/09591/101月初同比上涨4.2%图表2：CBOT糙米价在每英担12-15美元整理 美国糙米101214161820221/07591/08591/09591/10 美元/英担1月初同比涨13%资料来源：中投证券研究所 www.agweb.com 图表3：白小麦价格指数升幅较大 白小麦1201301401501601701801/07591/08591/09591/101月初同比上涨13%图表4：玉米价格指数同比升幅较大 玉米1201301401501601701801902001/07591/08591/09591/101月初同比上涨26% 资料来源：中投证券研究所 农产品周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/7 图表5：我们预计豆粕10年均价为3200元 豆粕01000200030004000500060001/07591/08591/09591/10元/吨1月初同比上升5%图表6：我们预计四级豆油09年均价为7000元 豆油400070001000013000160001/07591/08591/09591/10元/吨 1月初同比上升5% 资料来源：中投证券研究所 图表7：我们预计10年糖均价为4750元 白糖01000200030004000500060001/07591/08591/09591/10元/吨1月初同比涨83%图表8：我们预计10年棉花均价为每吨14500元 棉花9000110001300015000170001/07591/08591/09591/10 元/吨1月初同比涨36%资料来源：中投证券研究所、广西糖网 图表9： 猪肉批发价下跌较大 猪肉05101520251/07591/08591/09591/10元/公斤1月初同比跌 12%图表10：高档水产品刺参受经济环境影响大 刺参0501001502002503001/07591/08591/09591/10 元/公斤1月初同比涨26% 资料来源：中投证券研究所、食品网 农产品周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/7 资料来源：中投证券研究所 二、海运费趋势 图表15：进口大豆的海运费价格开始回升 03060901201501/083579111/093579111/10美湾至中国巴西至中国美元/吨1月初同比上升184%图表11：我们预计10年鲣鱼曼谷均价为$1100 图表12：我们预计10年番茄酱均价为$9800 鲣鱼（曼谷CFR价）050010001500200025001/0847101/0947101/10 美元/吨1月初同比涨10% 番茄酱0200400600800100012001/0847101/0947101/10美元/吨 图表13：我们预计10年蔬菜价格走高 图表14： 鲜蛋价格出现回升 蔬菜012341/0847101/0947101/10 元/公斤1月初同比涨14% 鲜蛋56781/0847101/0947101/10 元/公斤1月初同比涨9.5% 农产品周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5/7 资料来源：WIND、中投证券研究所 三、大豆理论压榨利润 图表16：未套保情形下进口豆压