瑞奇期货金属早报

研究报告 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 1 金属早报 瑞奇期货研究发展部 金属早报 2010年1月26日 星期二 程 炜 （0791）6663676 ccww521@hotmail.com qq：11965001 近期市场陷入震荡，缺乏方向。美国政府建议金融行业分业经营，加强银行业监管，以及中国可能提前收紧的货币政策给市场带来了利空效应。道琼斯工业股票和国内股票的走势均反映了市场的担心。 但铜价相对坚挺，昨日LME期铜收于7460美元，上涨70美元。国内方面，有消息称现货市场紧俏，部分贸易商出现惜售的情况。主要原因是春节后消费旺季来临，部分现货企业可能提前备货。LME铜库存也出现了连续几日的下降，很可能暗示了库存上升周期结束，库存下降周期将到来。因春节后中国的铜进口将增加。 市场可能继续保持震荡调整的走势，调整是否就此结束尚不确定，给操作上带来难度，但同时也意味着机会，因市场正在出现分歧。趋势上，我们偏向于目前是上涨中的调整，因此待价格企稳后，多头可考虑介入。 LME交易行情 品种 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓 库存 增减 铜 7355 7485 7320 7460 +70 71692 251357 533400 -800 铝 2240 2260 2225 2241 -4.5 109451 701299 4630825 -4250 锌 2360 2380 2315 2318.5 -21.5 42979 211852 491825 +625 LME铜铝锌合约升贴水及国内现货升贴水 LME现货/3M 国内现货价格 国内升贴水 铜 22.5/c 59500 350/c 铝 31.5/c 16840 95/c 锌（0#） 21.5/c 19400 100/c 注：“b”表示升水，“c”表示贴水 瑞奇期货经纪公司·金属早报·2010年1月26日 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 2美国CFTC铜市场持仓结构表 非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量不可报告持仓量 日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 总持仓投机 净多 2009-12-1 46459 3523916215 732028484613587613630012933 12509 148809112202009-12-8 48128 3550214491 723018649913492013649213030 11458 147950126262009-12-15 45671 3519414256 739608585313388713530313804 12388 147691104772009-12-22 43330 3475514690 745098454813252913399313108 11644 1456378575 2009-12-29 50473 3593914731 753949179214059814246213961 12097 154559145342010-1-5 51738 3521015538 764119484314368714559114852 12948 158539165282010-1-12 51974 2943315595 668169371913438513874716939 12574 151321225412010-1-19 50762 23310 16769 60612 91376 128143 131456 15299 11987 143442 27452 外盘收市情况 1月25日LME评论：期铜收高，市场仍担心中国收紧信贷 据伦敦1月25日消息，LME基本金属周一收盘涨跌不一，交易商交投谨慎，因市场不确定性增加。 期铜收高，自上周五触及的低点反弹，但依然容易受美国建议限制银行冒险及中国进一步收紧货币政策的新一轮压力所影响。 分析师称，美元走软和投资者的逢低买盘等为基本金属价格提供支撑。 伦敦时间1月25日17:00（北京时间1月26日01:00)，三个月期铜收报每吨7,465美元，上周五收报每吨7,390美元，当日该合约一度触及一个月低点--每吨7,194美元。 周一，LME铜库存减少800吨，总存量为533,400吨，接近自2009年2月底以来最高水准。 VTB Capital的Andrey Kryuchenkov称，"基金的资金及美元是影响金属市场的两大因素," Archer Financial Services期货分析师Steve Platt称，"监于一些监管压力，经济还有很多不确定性，监管不仅是针对银行，还有投机部位。" 该分析师称，"中国是另一个忧虑。" 他补充称，中国股市波动不大，他认为那是一个迹象，显示市场可能在颇为疲累及担心信贷收紧。 MF Global的分析师Edward Meir称，“在过去的两个交易日内，我们对于逢低买入任何金属都较为谨慎，因为偏空因素仍在。” 其他分析师则表示，伦铜和沪铜间的套利机会仍在，这可能令中国铜进口需求增加，这对期铜构成支撑。 美元兑日圆上涨,但美元指数小幅下跌，此前数据显示12月美国成屋销售以创纪录最快的速度下跌。 美国股市尾盘小幅走高，且期铜大体忽略了美国成屋销售数据下滑的影响。 全美不动产协会(NAR)周一公布，美国12月NAR成屋销售年率为545万户，此前预估为590万户。 分析师Edward Meir称，“如果美联储主席连任不成问题，估计本周中期，我们将看到股市走高所引导的涨势，但在此之前，市场将较为震荡且任何涨势都会较为脆弱。” 三个月期铝收报每吨2,243美元，上周五收报2,232美元。 LME铝库存减少4,250吨，总存量为4,630,825吨，仍接近上周创下的纪录高位464万吨。 三个月期镍收报每吨18,150美元，上周五收报18,310美元，周一LME镍库存触纪录高位的162,786吨。 三个月期锌收报每吨2,315美元，上周五报2,350美元。 三个月期铅收报每吨2,220美元，上周五收报2,237美元。 瑞奇期货经纪公司·金属早报·2010年1月26日 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 3 三个月期锡收报每吨17,940美元，上周五收报17,775美元。 1月25日COMEX评论：期铜收高，跟随股市涨势 据纽约1月25日消息，COMEX期铜周一录得温和涨势，因股市走高且美元略微下滑。 当期铜在上周后期回落过程中守住一关键的技术区域时，激励一些买盘。 交投最活跃的COMEX 3月期铜合约上涨4.60美分，或1.37%，收报每磅3.3930美元。 OptionSellers.com经纪商兼期货分析师Michael Gross称，市场仍有十分强劲的上档趋势。期铜在2009年大多数时间里上涨并在1月初触及一年半高点，受经济复苏的期望及来自中国持续的需求推动。 期铜在近几个交易日回落，因整体上风险偏好减弱，因预期中国将控制经济增长且美国总统奥巴马提出一项对银行规模和高风险投资行为实施限制的计划。 然而，一些观察员称，市场周五在3.2670美元处停止跌势，意味着有技术支撑，交易商因此重新开始买盘。 Gross称，美元今日略微下滑，支撑市场，且股市走高，亦帮助支撑期铜。 期铜场内交易收盘后不久，道琼斯工业平均指数上涨约54点。 交易商趋向于将股市走高视为经济乐观及铜需求前景改善的信号。 股市分析师称，股市走高，主要是因股市连续三个交易日下滑，录得三位数的跌幅，投资者将此视为买盘机会。 3月美元指数下滑0.060点。美元疲软，支撑整体商品市场，因其令它们对其它货币使用者而言较为低廉。欧元隔夜受到希腊公债需求良好的温和支撑。 FuturePath Trading经纪商兼期货分析师Frank Lesh称，目前中国铜需求仍强劲，尽管近来一些人担忧货币政策可能紧缩，将令中国铜消费量下降。中国是全球最大的铜消费国。 一交易商评论称，近来全球交易所仓库储存的铜供应下降，亦有助于期铜。这整体上被视为是需求改善的一个迹象。 LME铜库存周一下降800吨，总存量为533,400吨。上周五LME铜库存下降且上海期货交易所公布的周度铜库存下降。近期价格下滑，因库存数周来大多增加。 铜市摆脱美国12月成屋销售数据疲软的影响。 全美不动产协会(NAR)周一公布，美国12月NAR成屋销售年率下滑16.7%，至545万户，分析师此前预估为下滑11.6%。 交易商观察成屋销售状况，寻求未来建筑状况的线索。 Lesh预期3月期铜合约图表支撑位在3.28-3.25美元。他称3月期铜合约为在3.50美元左右，最高为1月7日触及的3.5440美元。 最新公布的COMEX最新数据显示，铜库存增加288短吨，总存量为102,003短吨。 瑞奇期货经纪公司·金属早报·2010年1月26日 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 4 南昌总部 南昌市广场南路333号恒茂国际中心A座6层 电话：（0791）6663536 联系人：石青 邮编：333003 上海办事处 上海市浦东松林路333弄10号902室 电话：（021）68767696 联系人：钟军 邮编：200122 郑州办事处 郑州市未来大道69号郑商所22号席 电话：（0371）5612751 联系人：赵睿 邮编：450003 大连办事处 大连市沙河上区会展路18号大商所89号