瑞奇期货金属早报
研究报告 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 1 金属早报 瑞奇期货研究发展部 金属早报 2010年1月13日 星期三 程 炜 （0791）6663676 ccww521@hotmail.com qq：11965001 周二晚间，央行宣布，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。 中国央行上调存款准备金率的速度之快，出乎市场意料。中国经济状况良好，有利于央行收紧货币政策。 就影响而言，短期容易引发市场调整和震荡。但历史上看，货币政策收紧产生影响是个渐进的过程，初期紧缩政策的出台，短期利空，还不容易改变市场的大方向。 库存方面，LME铜库存增加1975吨至517175吨。 目前，市场可能进入调整，之前的超买也有调整需求。多头可暂观望。 LME交易行情 品种 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓 库存 增减 铜 7605 7702 7560 7585 +70 88454 256968 515200 +4575 铝 2315 2361 2315 2340 +30 177797 702426 4607900 -5500 锌 2580 2620 2552.5 2570 +15 57693 231730 491325 +575 LME铜铝锌合约升贴水及国内现货升贴水 LME现货/3M 国内现货价格 国内升贴水 铜 27/c 61000 400/b 铝 34.5/c 17220 155/b 锌（0#） 31.25/c 20800 100/b 注：“b”表示升水，“c”表示贴水 瑞奇期货经纪公司·金属早报·2010年1月13日 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 2美国CFTC铜市场持仓结构表 非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量不可报告持仓量 日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 总持仓投机 净多 2009-11-17 44596 3534514697 756508707113494313711316508 14338 1514519251 2009-11-24 46078 3494215400 739158695413539313729616608 14705 152001111362009-12-1 46459 3523916215 732028484613587613630012933 12509 148809112202009-12-8 48128 3550214491 723018649913492013649213030 11458 147950126262009-12-15 45671 3519414256 739608585313388713530313804 12388 147691104772009-12-22 43330 3475514690 745098454813252913399313108 11644 1456378575 2009-12-29 50473 3593914731 753949179214059814246213961 12097 154559145342010-1-5 51738 3521015538 764119484314368714559114852 12948 15853916528 外盘收市情况 1月12日LME评论：基本金属下跌，因中国决定上调存款准备金率 据伦敦1月12日消息，LME基本金属周二下跌，因中国宣布将上调存款准备金率，引发商品投资将受挫的忧虑。 期铜周二上涨至17个月高点，报每吨7,796美元，但之后从高点下跌4.9%，至每吨7,412美元。 期锌及期镍价格下跌至约三周低点，期铅在尾盘被抛售，下跌至12月31日以来最低水准。 交易商称，市场受中国人民银行宣布自1月18日起上调存款准备金率0.5个百分点的决定影响。 中国人民银行上调存款准备金率，行动之快令市场始料未及。中国经济走强的趋势日渐巩固，市场流动性持续充裕，都应支持中国的经济刺激政策早日退出，料央行后续将有更多货币政策收紧措施出台。 伦敦一交易商称，这将令市场流动性降低，打压商品价格。 此外，中国人民银行周二上调一年期央行票据收益率，为五个月来首次。 MF Global分析师Edward Meir称，此举助燃政策制定者将在今年上半年上调利率的预期，这可能引发商品市场大幅修正。 伦敦时间1月12日17:00（北京时间1月13日01:00)，LME三个月期铜收报每吨7,455美元，较周一收盘下跌112.50美元。在盘后交易中，期铜下跌至接近两周低位的7,320美元。 Barclays Capital分析师Gayle Berry称，市场普遍担忧中国收紧货币政策，以及此举可能影响全球经济复苏速度，并进而影响金属消费的反弹。 金属库存亦持续增加，但投资者目前似乎忽略这一点，相反押注需求改善，因他们预期经济将复苏。 LME铜库存增加1,975吨至517,175吨，为2009年3月以来最高水准。LME镍库存升至159,726吨，略低于周一触及的纪录高位159,792吨。 LME锌库存减少超过2,000吨，但在上海库存上周劲升30%后，市场摆脱LME库存的影响。 美国铝业(ALCOA)周一稍晚公布的第四季度亏损高于预期，打压金属市场及股市。 铜需求持续疲弱，全球库存上升是投资者的主要担忧。全球最大的铜生产国--智利矿业部长Santiago Gonzalez周一表示，全球铜价可能出现重大向下修正，因已然很高的金属库存在持续攀升。 三个月期锌收报每吨2,476美元，前一交易日收报2,573美元。 LME三个月期铝收报每吨2,281美元，上日收报2,330美元。LME铝库存依然接近纪录高位。 交易商称，担心中国供电短缺，及俄罗斯铝业联合公司利好的需求评估可扶助抵御铝价大跌。全球最大的铝生产商--俄罗斯铝业联合公司(UC RUSAL)管理层周一预测在中国的需求带动下，今年全球电解铝消费量将上升。 瑞奇期货经纪公司·金属早报·2010年1月13日 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 3 LME铝库存总计460万吨，其中大约70%有融资协议。铝取消仓单为244,700吨，等同余下30%铝库存的18%。 LME三个月期镍收报17,700美元，前一交易日收报17,890美元。 三个月期铅收报2,432美元，周一收报每吨2,532美元。 三个月期锡盘中触及17个月以来最高的18,350美元，收盘没有成交，报17,895/17,900美元。在电子交易尾盘一度下跌低至17,640美元的低位。 1月12日COMEX评论：期铜下跌，受中国上调存款准备金率打压 据纽约1月12日消息，中国央行周二决定上调存款准备金率，暗示可能升息，且美国铝业公布的季度业绩令人失望，在周二打压COMEX期铜市场人气。 交投最活跃的COMEX 3月期铜合约下滑9.15美分，收报每磅3.3495美元。 期铜下滑，前一交易日受中国12月进口量增加56%提振，暗示该国商品需求仍强劲。 Logic Advisors一负责人Bill O'Neill称，这两天来自中国的消息对市场产生的作用截然相反。昨日中国的数据利多。今天有言论称中国可能再次缩紧货币政策，对市场利空。 中国周二上调一年期央行票据收益率。 中国人民银行亦称其将上调人民币存款准备金率0.5个百分点，这是自2008年下半年央行为应对国际金融危机连续下调准备金率以来，首次调整准备金率。 这将自周一起生效，且是因政府越来越担忧银行贷款迅速增加将助燃资产泡沫并增加通膨风险。 如果中国寻求令其经济增长降温，这可能意味着铜等工业商品需求减少。 同时，美国铝业(ALCOA)周一稍晚公布的第四季度业绩令人失望，打压风险偏好，市场参与者怀疑美国经济能否像一些人预期的那样强劲复苏。 股市及期铜从去年春季的水准上涨，部分是因预期美国及其它西方国家经济将复苏。 Lind-Waldock的高级市场策略师Adam Klopfenstein称，很多人称价格上涨可能已经远远超过经济复苏的步伐。 期铜收盘后不久，道琼斯工业平均指数下滑85-90点。 Klopfenstein补充称，期铜的大多数抛盘是因交易商出脱之前买入的头寸。很多人或重新评估他们持有的头寸及经济状况。 LME铜库存周二增加1,975吨，总库存达到517,175吨。 COMEX周一晚些时候公布的最新库存数据显示，铜库存减少27短吨，至99,365短吨。 瑞奇期货经纪公司·金属早报·2010年1月13日 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 4 南昌总部 南昌市广场南路333号恒茂国际中心A座6层 电话：（0791）6663536 联系人：石青 邮编：333003 上海办事处 上海市浦东松林路333弄10号902室 电话：（021）68767696 联系人：钟军 邮编：200122 郑州办事处 郑州市未来大道69号郑商所22号席 电话：（0371）5612751 联系人：赵睿 邮编：450003 大连办事处 大连市沙河上区会展路18号大商所89号席 电话：（0411）84800172 联系人：于晓 邮编：116023 上饶营业部 上饶市赣东北大道房地产大厦601室 电话：13907936555 传真：（0793）8300906 联系人：金明 邮编：334000 萍乡
