钢铁行业周报：全国粗钢日产量连续3个月环比下降

钢铁 研究所 2010年1月24日 行业研究 行业周报 跟踪评级：维持 短期-推荐，长期-A全国粗钢日产量连续3个月环比下降 ——钢铁行业周报（2010年1月18日-2010年1月24日） 国都证券 核心观点 周报特色：不止是数据的跟踪，更是观点的印证和升级。 国际钢价平国内钢价续降，不锈钢价涨无缝管价平。本周CRU全球钢价指数保持不变；Myspic综合指数本周下跌1.36%，这是连续第二周下跌，其中长材指数降1.20%，扁平材指数降1.49%；佛山不锈钢上涨4%左右，华东取向硅钢价降1.94%，上海无缝管价格不变。 内矿平外矿涨、焦煤平焦炭涨、国际废钢涨。本周河北铁精粉价不变，进口印度现货矿价降2.11%，我们推算的进口现货澳矿价较长协澳矿价高62.2%（07年11月至08年5月期间高幅区间为33%-60%）；河北废钢价跌1.07%，焦炭涨2.53%，焦煤价不变；铁合金品种价格本周总体涨跌不一，其中V2O5价继续上涨3.03%，近一个月累计涨幅为12.09%，钼铁价回落1.33%，钛铁价上涨4.76%，近一个月来累计上涨10%；海运费下跌3%-10%，镍价续涨1.06%，国际废钢价上涨3%-12%。重点城市经销商钢材库存连续三周创新高，全国粗钢日产量连续三个月下降。本周Mysteel统计的全国重点城市经销商钢材库存量再创历史新高，环比增3.20%；其中长材增4.39%，板材增2.13%；1月20日无锡市场不锈钢库存量为19.54万吨，环比增加5.40%；12月全国粗钢日产量为153.7万吨，环比降2.41%，是连续第3个月下降。 板块表现继续弱于大盘。本周 SW 钢铁指数跑输沪深 300 指数 2.33 个百分点；以本周五收盘价计算，钢铁板块相对全部 A 股的 PB 估值为0.558，比历史中值水平低10.03%。 钢铁股的投资机遇已经大于风险。钢铁股本轮的急跌与09年8月初的下跌触发点在两个方面存在类似：（1）均是钢铁股相对大盘的PB估值（以最新公布的季末净资产为基准）达到历史中值0.62左右；（2）均发生了相关商品价格（钢价或矿价）的暴涨；钢铁股09年10月初至12月底与09年5月初至8月初两轮显著跑赢大盘行情的不同点在于：（1）前者由供给收缩引起，后者由需求快速释放引起：（2）前者跑赢大盘的力度更弱。鉴于目前钢铁股相对大盘的PB估值位置以及景气趋势，我们认为钢铁股的投资机遇已经大于风险，仍然看好大钢铁股。下周关注。12月重点钢企产量数据、分省市产量数据。 本周主要数据 元/吨 价格（指数） 涨跌(%)CRU全球 160 0 Myspic综合 145 -1.36 Myspic长材 156 -1.20 Myspic扁平材 132 -1.49 上海无缝管 4700 0 武汉取向硅钢 20500 0 唐山铁矿66% 980 0 印度粉矿62% 930 -2.11 唐山废钢 2770 -1.07 邯邢焦煤 1600 0 唐山焦炭 2030 2.53 不锈钢冷卷304 22100 3.76 不锈钢热卷304 20400 4.62 上海金川有色镍 143250 1.06 巴西-北仑（美元/吨） 31 -3.77 西澳-北仑（美元/吨） 12 -10.00 经销商库存（万吨） 1329 3.20 数据来源：国都证券研究所 近期重点报告 《无缝管：景气提升有待外需的恢复和落后产能的淘汰》——行业专题报告——2009年10月22日《2010年钢铁行业投资策略：向四个正常化方向回归》——行业专题报告——2009年12月24日《2010年上半年不锈钢行业景气有望继续好于普钢》——行业专题报告——2009年12月28日 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 第 1 页 研究创造价值研究员：王招华 电话：010—84183230 E-mail：wangzhaohua@guodu.com联系人：周红军 电话：010－84183380 E-mail：zhouhongjun@guodu.com 行业周报 第 2 页 研究创造价值 正 文 目 录 1、钢产品价格：国际平国内续降，不锈钢涨无缝管平........................................................... 3 2、原燃料价格：内矿平外矿涨、煤平焦涨、国际废钢涨....................................................... 4 3、财务利润：推算的小钢厂利润本周继续下降....................................................................... 6 4、产销及库存：12月全国粗钢日产量连续第三个月下降...................................................... 7 5、其他信息：台湾中钢3月内销价格全面上调....................................................................... 8 6、宏观及下游动态：中国09年铁路FAI同比增长69% ......................................................... 8 7、板块表现及估值：钢铁股跑输大盘2.33个百分点.............................................................. 9 8、下周关注：宝钢3月价格、河北小钢生产数据................................................................. 11 图 表 目 录 图表 1：国际钢价平国内钢价指数续降1.36%---------------------------------------------------------------------------3 图表 2：国内长材价降1.20%板材价降1.49% ................................................................................................. 3 图表 3：武汉取向硅钢价格保持不变--------------------------------------------------------------------------------------3 图表 4：上海无缝管价格保持不变................................................................................................................... 3 图表 5：上周五热卷价高于螺纹钢141元/吨-----------------------------------------------------------------------------4 图表 6：佛山不锈钢价格上涨4%左右............................................................................................................. 4 图表 7：国内外螺纹钢价格优势小幅回升-----------------------------------------------------------------------------4 图表 8：国内热轧价格优势小幅回升................................................................................................................ 4 图表 9：进口现货澳洲矿价高于长协澳矿价62.2%--------------------------------------------------------------------5 图表 10：上海废钢价涨0.35% ..........................................................................................................................5 图表 11：山西焦炭价平河北焦炭价涨2.53%---------------------------------------------------------------------------5 图表 12：山西、河北焦煤价均不变.................................................................................................................. 5 图表 13：硅系合金价格小幅下跌------------------------------------------------------------------------------------------5 图表 14：铬系合金价格保持稳定...................................................................................................................... 5 图表 15：V2O5价格继续上涨303%---------------------------------------------------------------------------------------6 图表 16：锰系合金价格保持稳定...................................................................................................................... 6 图表 17：钼铁价回落1.33%钛铁价上涨4.76%--------------------------------------------------------------------------6 图表 18：海运费下跌3%-10%.............................................................