汽车行业周报：静待新能源汽车补贴新政落地

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车行业 行业研究/周报 报告摘要：  国务院发布政府核准投资项目通知 引导新能源汽车有序发展 12月20日，国务院正式发布《国务院关于发布政府核准的投资项目的通知》。通知提出，积极引导新能源汽车健康有序发展，新建新能源汽车生产企业须具有动力系统等关键技术和整车研发能力，符合《新建纯电动乘用车企业管理规定》等相关要求。此外，通知里明确提出，严格控制新增传统燃油汽车产能，原则上不再核准新建传统燃油汽车生产企业。新建中外合资轿车生产企业项目，由国务院核准；新建纯电动乘用车生产企业(含现有汽车企业跨类生产纯电动乘用车)项目，由国务院投资主管部门核准。（资料来源：中汽协网站）  投资机会分析 业绩为王！收入=车型*销量*价格。良好的业绩为个股提供较强安全边际和增长空间，我们将车企收入拆分为车型*销量*价格乘积的汇总，车企的单车价格提升较少，车型的增加和销量的增长是业绩增长的主要原因。车型一定程度代表竞争意愿，销量一定程度代表竞争能力。我们认为既有竞争意愿亦有竞争能力的车企将带来销量增速快于行业，并带来市场份额的增加以获得超额收益。 综合车型供给和销量情况来看，建议关注上汽和吉利产业链投资机会。2017年上汽产品密集投放推动盈利加速，吉利处在上升期销量增长空间较大，建议关注上汽及其产业链投资机会，推荐上汽集团、建议关注华域汽车；吉利及其产业链机会，推荐拓普集团、宁波高发、腾龙股份，建议关注吉利汽车。  行业重要政策新闻 2016年1-11月前十家客车生产企业销量排名 国务院发布政府核准投资项目通知 引导新能源汽车有序发展 京沪网约车细则落地 坚持京籍京牌沪籍沪牌  风险提示 行业销量低于预期，政策不及预期  盈利预测与财务指标 重点公司 现价 EPS PE 评级 2016-12-23 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 上汽集团 23.17 2.70 2.87 3.05 9 8 8 强烈推荐 华域汽车 15.87 1.85 1.72 1.88 9 9 8 暂未评级 拓普集团 28.04 0.66 0.88 1.10 42 32 25 强烈推荐 宁波高发 41.38 0.8 1.1 1.2 52 38 34 强烈推荐 腾龙股份 29.82 0.43 0.51 0.6 69 58 50 强烈推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院 静待新能源汽车补贴新政落地 －－汽车行业周报（2016.12.19-2016.12.26） 周报/汽车及配件行业 2016年12月26日 推荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师与研究助理 分析师：朱金岩 执业证号：S0100515030001 电话：(8601)8512 7532 Email：zhujinyan@mszq.com 研究助理：余海坤 一般执业编号：S0100116050011 电话：(8601)8512 7831 Email：yuhaikun@mszq.com 研究助理：张东东 一般执业编号：S0100116050009 电话：(8601)8512 7646 Email：zhangdongdong@mszq.com 研究助理：徐凌羽 一般执业编号：S0100115080002 电话：(8601)8512 7646 Email：xulingyu@mszq.com 相关研究 1、《汽车行业周报20161219：2017年1.6升及以下乘用车购置税按7.5%征收》2016.12.19 2、《汽车行业周报20161212：11月新能源乘用车销售4.2万辆》2016.12.12 3、《汽车行业周报20161205：新能源物流车进入第四批推广示范目录》2016.12.05 -35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%15-1216-0416-08汽车与汽车零部件指数沪深300 周报/汽车行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、本周聚焦与行业观点 .................................................................................................................................................. 3 二、汽车板块市场表现 ...................................................................................................................................................... 4 （一）行业及热点方向 ...................................................................................................................................................... 4 （二）个股表现 .................................................................................................................................................................. 4 三、重点政策新闻及公告 .................................................................................................................................................. 6 （一）重点新闻 .................................................................................................................................................................. 6 1、2016年1-11月前十家客车生产企业销量排名 ................................................................................................................ 6 2、国务院发布政府核准投资项目通知 引导新能源汽车有序发展 ..................................................................................... 6 3、京沪网约车细则落地 坚持京籍京牌沪籍沪牌 ................................................................................................................ 6 （二）公司公告 .................................................................................................................................................................. 6 （三）本周新车型统计 ...................................................................................................................................................... 9 四、行业重点数据追踪 .................................................................................................................................................... 10 （一）传统汽车销量 ........................................................................................................................................................ 10 （二）新能源汽车产销量数据 ........................................................................................................................................ 11 （三）库存预警指数 ........................................................................................................................................................ 11 （四）国际油价数据跟踪 ................................................................................................................................................ 12 （五）上游原材料价格数据跟踪 .................................................................................................................................... 12 五、重点公司盈利预测 .................................................................................................................................................... 14 六、风险提示 .................................................................................................................................................................... 15 插图目录 ....................................................................................................