2010年1月份a股投资策略：沿着政策指引的方向前行

定期报告 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之重要声明。 【策略研究】 前言 挥别 2009 年，我们清晰的看到，正是由于国家强有力的救市维稳政策和相对宽松的流动性格局，催生了 A 股全年强劲的上涨行情，年初出台的刺激政策与 A 股 09 年表现呈现出高度吻合的正相关性。不可否认，2010 年我们仍然处在危机之后的经济恢复期，政策变迁还是影响 A 股市场重要的主导因素，认真领会政策精神对于布局全年 A 股投资依旧有着非常现实的指导意义。 核心结论 z 2010 年政策更加侧重动态调整。2010 年政策将更具“针对性”和“灵活性”，在保增长的同时将更加注重调结构。“针对性”意味着政策调整更加精准，更能体现“有保有压”的调控特征；“灵活性”则表示政策调控将会更具前瞻性并能够根据宏观经济变化及时调整。 z 2010 年政策导向将呈现出三个转变和一个坚持。三个转变是指从全方位的经济刺激计划转变为以区域为重点的经济刺激计划；从发展传统产业转变为加快培育和发展战略性新兴产业；从大幅波动的季度信贷投放转变为更加平稳均衡的信贷投放。一个坚持则是继续延续对于消费领域相关的刺激政策。不难看出，2010 年政策导向变化显著，投资者应该在 2010 年初对政策调整所显现的主题性投资机会进行积极布局。 z 战略性新兴产业引领中国未来经济增长。现阶段是我国进行经济结构战略性调整的关键时期，发展战略性新兴产业是我国经济长远发展的重大战略选择，新兴产业发展的速度和规模从根本上决定了我国在国际市场上的地位和总体竞争能力。显而易见，新兴产业的发展需要不断提高推动科学发展的能力，科技将会成为引领未来经济发展最重要的牵引力。 z 市场不改震荡向上趋势，股指期货或成蓝筹股重要驱动因素。经过前期大幅上涨，小盘股股价已经比较充分体现了流动性和估值溢价。即使不考虑股指期货的推出，当前权重蓝筹股估值优势也十分明显，下一阶段大盘股取得超额收益将是一个大概率事件。 z 主题投资看好新兴产业、区域经济（新疆和上海）和农业板块。经济结构性调整以及政策导向转变将给战略性新兴产业带来较好的投资机会；进入 2010 年 1 月份之后，离世博会开幕时间已不足 120 天，各方关注程度日益升温，世博板块将会成为一季度一个重要投资主题，我们看好锦江股份、豫园商场，上海九百、新世界；同时，新疆地区的政策面也将逐步明朗，各项支持性政策也有望陆续出台，继续维持良好表现值得期待；此外，农业板块、年报超预期、高送配的个股也有望获得市场的深入挖掘，值得我们重点关注。 月度策略报告 报告日期 2010年1月5日 王明旭 股票策略资深分析师 8621－63325888×6253 wangmingxu@orientsec.com.cn 刘俊 股票策略资深分析师 8621－63325888×6109 liujun@orientsec.com.cn 毛楠 股票策略高级分析师 8621－63325888×6107 maonan@orientsec.com.cn 王晓李 股票策略分析师 8621－63325888×6108 wangxiaoli@orientsec.com.cn 樊磊 策略研究助理 8621－63325888×6116 fanlei@orientsec.com.cn 王鹏 策略研究助理 相关研究报告 《消费股的盛宴——2010年A股投资策略》 09-12-01《复苏、通胀以及政策退出选择——2009年11月份投资策略》 09-11-04《收获的季节——2009年4季度投资策略》 09-10-09《春华秋实——2009年A股秋季投资策略》 09-09-10《“新兴市场泡沫”仅为追忆——2009年8月份投资策略》 09-07-30《内外兼修 通达致远——09年A股中期策略》09-07-08《等待盈利复苏——2009年6月份投资策略》09-06-02《复苏进行时——2009年2季度投资策略》 09-04-03《纠错或试错？ 躁动或复苏？——2009年A股投资策略》 09-02-24 沿着政策指引的方向前行 ——2010年1月份A股投资策略 2 2010年A股1月份投资策略正文目录 前言 5 一．政策更加侧重动态调整 6 1．从保增长到调结构 6 2．政策调整方向 9 1）区域经济发展 9 2）扶持战略性新兴产业 10 3）信贷均衡投放 12 4）加大消费刺激 13 3．政策空间决定投资机会 14 二．战略性新兴产业引领中国未来经济增长 17 1．产业革命是走出危机、进入新上升周期的主推力 17 1）理论基础：熊彼特经济周期理论 17 2）历史验证：危机中孕育产业革命的全新机会 18 3）经济危机预示新周期中产业机会的到来 19 2．高度重视新兴战略产业的发展机会 21 三．值得看好的战略性新兴产业 27 1．新能源 27 2．物联网 30 1）定义及产业链构成 30 2）物联网的发展历程 31 3）物联网的投资机会 32 四、1月份市场趋势及行业配置建议 34 3 2010年A股1月份投资策略图目录 图1：2009年主要行业年度涨幅 6 图2：历次产业革命示意图 18 图3：国家科技专项体系示意 22 图4：物联网体系结构 30 图5：IBM“智慧的地球”应用框架 30 图6：物联网应用 30 图7：物联网产业链 31 图8：物联网在部分行业中的典型应用 32 图9：物联网在