一周集萃-沪铜：供需双弱，铜价等待消息指引

234567890p;/0ol.llokkjijhuyh;kmfdfssazzzzxcnm6/ 一周集萃-沪铜 广州期货研究所 金属组许克元 从业资格号：F3022666 投资咨询号：Z0013612 2019年07月22日-07月26日 2 供需双弱，铜价等待消息指引 一、行情回顾 本周内外铜价呈现回调，主因上周全球降息预期激发的情绪有所减弱，且美欧制造业PMI数据表现疲弱，美元持续走强，铜价承压运行。周内LME铜高6095美元，低5950美元，收盘5966美元，跌幅1.83%；沪铜主力1909高48390元，低46750元，收盘47050元，跌幅1.92%。沪铜指数持仓量减少5.1万手至57万手。 沪铜指数日K线 数据来源：文化财经，广州期货 二、现货市场 （一） 升贴水情况 LME价格及升贴水 沪铜价格及升贴水 3 周内LME 0-3贴水再次扩大至22美元附近，进口维持盈亏平衡附近。 国内市场，据上海有色网，本周进入月度长单的最后交付期，周初由于盘面价格高企，持货商逢高换现情绪渐起，但下游畏高情绪浓厚，市场成交较为清淡，持货商为吸引成交提高换现扩至贴水20元/吨~升水50元/吨。随后由于期铜大跌持货商重升挺价意愿，部分贸易商为买现抛期显现收货意愿，市场询价增多，但难有压价空间，报价持稳于升水10元-升水60元/吨，直至周末长单交付基本落下帷幕，供需双方周内分歧明显，交易难以摆脱拉锯状态。 （二）库存变化及进口盈亏情况 三大交易所显性库存 上海保税区库存 LME注销仓单占比 铜进口盈亏及比价 4 库存方面，截至7月26日，LME库存约29.4万吨，较7月19日减少约0.23万吨；COMEX库存约3.9万吨，较7月19日增加约0.1万吨；上交所库存约14.9万吨，较7月19日减少约0.53万吨；上海保税区库存40.5万吨，较7月19日减少约0.6万吨。四大交易所库存约88.7万吨，较上周减少约1.3万吨，较去年同期减少约37.9万吨。 三、废铜市场情况 据海关总署周二发布数据显示，中国6月废铜进口量为17万吨，与5月基本持平，但同比下降15.8%。1-6月废铜进口实物量为85.73万吨，较去年同期的114.3万吨大幅下降了25%。据SMM统计，今年1-5月累计进口废铜金属量较去年同期增长约6.7万金属吨，经SMM初步推算，6月进口废铜同比增加约4-5万金属吨，上半年国内进口废铜同比将增加超10万金属吨，废铜供应并非想象中紧缺。 据SMM了解，下半年废六类的批文将按季度发放，现企业已拿到废铜批文的量基本占2018年全年废六类总量的23.4%左右，与去年三季度实际进口“六类”废铜实物量40.23万吨接近持平，而且考虑部分地区企业批文尚未发放，最终三季度六类批文量将高于去年三季度实际废六进口量。 四、周内重要消息 宏观面： 1）白宫证实贸易代表莱特希泽和财长姆努钦下周将前往中国进行经贸磋商。姆努钦表示强势美元长期而言对美国经济有利。 2）美国7月Markit制造业PMI初值50，创2009年9月以来新低，数值公布后美元大幅下挫。 3）欧元区7月制造业PMI初值录得2012年12月以来的最低。德国7月制造业PMI初值创7年以来的新低，欧洲最大经济体的增长前景正在恶化。 4）国二季度实际GDP年化初值环比增2.10%，高出预期值0.3个百分点，但仍低于前值3.1%。 5 产业面： （1）据海关总署周二发布数据显示，中国6月废铜进口量为17万吨，与5月基本持平，但同比下降15.8%。1-6月废铜进口实物量为85.73万吨，较去年同期的114.3万吨大幅下降了25%。 （2）据海关总署网站7月27日消息，中国6月精炼铜阴极进口量较上年同期下降30.8%，至212,328吨。 （3）本周五铜精矿现货TC报53-57美元/吨，较上周下降1美金。 五、下周展望 本周末美国耐用品订单数据及二季度GDP等数据好于预期，美元指数延续涨势，铜价略有回调。宏观层面市场等待美联储议息会议及第十二轮中美经贸高级别磋商结果，基本面上当前铜市供需双弱，预计震荡运行，等待进一步消息落地指引，沪铜主力主波动区间46500-48000元/吨。仅供参考。 6 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。