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创业板2009年回顾与2010年展望:2010年创业板投资,择股重于择时

2010-01-04尤文静中泰证券十***
创业板2009年回顾与2010年展望:2010年创业板投资,择股重于择时

重要声明:本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。在法律允许的情况下,我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等相关服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 申万创业板指数与中小板综指、沪深300对比 全球主要相关指数 板块 指数 周涨跌幅 申万创业板 1037.58 1.31% 沪深300 3575.68 4.41% 中小板综指 5814.99 2.90% NASDAQ 中国指数 178.06 -0.54% 数据来源:Wind,齐鲁证券研究所 相关报告: 1. 《创业板12月第5周策略周报——板块扩容,持续降温》20091228 2.《创业板12月第4周策略周报——创业板触底反弹》20091221 3.《创业板12月第3周策略周报——扩容压力增大,注意回调风险》20091214 齐鲁证券研究所 策略与产品开发部 分析师 尤文静 联系人 周颖颖 Tel: (86531) 81283779 Fax: (86531) 81283791 Email: zhouyy@qlzq.com.cn 2010年01月04日星期一 2010年创业板投资,择股重于择时 ——创业板2009年回顾与2010年展望 投资要点: ÿ 筹备了十年的创业板终于在2009年11月30日开板,上市首日28只股票的平均涨幅为106.23%。在经历了一周短暂回调之后,创业板迎来了近四周接连上涨,平均市盈率最高达128.40。为了遏制游资的疯狂炒作,12月4日,深交所对存在重大异常交易情况的股票账户实施了限制交易措施。受此影响,创业板市场当日大幅下挫。与此同时,12月份证监会也加快了创业板的审核和上市速度。多重压力下创业板首批28只股票市值连续三周出现下降,成交量和换手率也持续萎缩。在12月最后一周,创业板终于止跌回升,市值微涨2.26%,但成交量和换手率并无起色。 ÿ 2010年,创业板将持续扩容,这将缓解创业板股票的供需矛盾,促使创业板股票的定价趋于合理。随着股票的增多,诸如2009年底齐涨齐跌的共振效应将逐渐减弱,新股“暴利”现象也会逐渐消失。但我们仍要时刻关注创业板扩容速度,管理层仍将会用此调控一段时期内的市场供求关系,这将会对不同阶段的市场趋势产生积极或消极的影响。 ÿ 创业板上市公司多为高新技术企业,许多都是政府重点扶持的企业。加之上市之后获得大量资金支持,许多企业的业绩在2010年将会有大幅提升。 ÿ 随着创业板上市股票增多,创业板股票同涨同跌的现象将减少。创业板股票走势将逐渐分化,那些成长性好、盈利能力强的企业将会获得资金的追捧,因此2010年在创业板整体估值水平偏高的现实下,选择好的股票显得尤为重要,上市公司2009年报则是选股的重要参考。 ÿ 虽然2009年12月创业板经历了一段时间的调整,但平均市盈率仍在百倍以上,2010年创业板具有极高的价值回归风险。结合前面的分析,我们预测2010年初创业板仍会维持震荡调整格局。风险厌恶的投资者对创业板应该短期回避。 ÿ 创业板的上涨多为资金推动型,所以资金流向数据对于短期选股具有极高的参考价值。基于此我们提出一种具有较高的正确率(最高准确率达83.33%)的资金流向选股策略:如果股票的涨幅明显增大,但该股的资金净流入明显减少,那么下一交易日该股下跌的可能性很大;如果股票的涨幅明显减小,但该股的资金净流入明显增大,那么下一交易日该股上涨可能性很大。激进的投资者可以关注我们提供的短线投资建议。 - 2 - 正文目录 一、创业板2009年回顾.......................................................................................................................................................- 3 - 1、创业板逐渐回归理性................................................................................................................................................- 3 - 2、创业板新股“暴利”或将结束.................................................................................................................................- 3 - 二、创业板资金流向分析.....................................................................................................................................................- 4 - 1、资金流向定义............................................................................................................................................................- 4 - 2、资金流向选股策略....................................................................................................................................................- 4 - 3、资金流向选股策略的正确性测试.............................................................................................................................- 6 - 三、创业板2010年展望.......................................................................................................................................................- 6 - 1、时刻关注扩容速度....................................................................................................................................................- 6 - 2、我国经济持续回暖,创业板公司盈利能力提高......................................................................................................- 7 - 3、择股更为重要............................................................................................................................................................- 7 - 4、资金流向选股策略,高风险下寻找短期投资机会..................................................................................................- 7 - 图目录 图1:神州泰岳的股价涨跌幅和资金净流入的对比图...........................................- 5 - 图2:大禹节水的股价涨跌幅和资金净流入的对比图...........................................- 5 - 表目录 表1:创业板2009年周数据统计表.........................................................- 3 - 表2:创业板新股申购回报统计............................................................- 4 - 表3:资金流向选股策略正确率表..........................................................- 6 - - 3 - 一、创业板2009年回顾 1、创业板逐渐回归理性 筹备了十年的创业板终于在2009年11月30日开板,上市首日28只股票的平均涨幅为106.23%。在经历了一周短暂回调之后,创业板迎来了近四周接连上涨,平均市盈率最高达128.40。为了遏制游资的疯狂炒作,12月4日,深交所对存在重大异常交易情况的股票账户实施了限制交易措施。受此影响,创业板市场4日大幅下挫,个股平均跌幅高达7.17%。之后,伴随着沪深股市回调,创业板整体回调。与此同时,12月份证监会也加快了创业板的审核和上市速度。多重压力下创业板首批28只股票市值连续三周出现下降,成交量和换手率也持续萎缩。在12月最后一周,创业板终于止跌回升,市值微涨2.26%,但成交量和换手率并无起色。 表1:创业板2009年周数据统计表 国 居 数据来源:Wind,齐鲁证券研究所 2、创业板新股“暴利”或将结束 我们统计了五批创业板新股申购数据,如表2所示。前三批创业板极高的申购收益以及上市后的良好表现,激发了投资者的热情,创业板第四批新股的中签率创出新低,发行前和发行后的市盈率均创出新高。由于短期新股发行市盈率不断攀升,这也大大“挤占”了二级市场的获利空间。第四批8只创业板新股首日涨幅介于33.3%-64.3%,其45.21%和72.11%的平均涨幅和换手率分别较开板首日28家公司106%的平均涨幅和91%的平均换手率,已有明显下降,分别低于首批平均值60.79和18.89个百分点。而第五批创业板新股的申购热情有所减弱,中签率回升到与前三批相当的时间 收盘价 [元] 总市值 [亿元] 成交量[股] 换手率 市净率 市盈率 2009-11-6 45.2 1239.61 569285720 15.48% 30.52 98.9 2009-11-13 46.97 1270.62 336374499 22.57% 31.28 101.38 2009-11-20 51.86 1393.42 428912615 18.29% 34.3 111.18 2009-11-27 53.52 1438.69 408109798 19.25% 35.42 114.79 2009-12-4 55.09 1480.67 475627551 26.44% 36.45 118.14 2009-12-11 54.44 1456.78 378898224 13.38