第 1 页 共 9 页 投资广角周刊 投资策略 投资摘要 中小板：大小盘轮动未来启动的可能性有望越来越大,目前小盘股相对大盘股已经溢价 80%,一些确定性强且有业绩支持的大盘股的投资机会也越来越大。 B股：操作上，建议投资者继续关注消费零售、家电、汽车以及地产等优质品种，逢低布局，立足中线持有。 债券：建议投资者在加强风险控制的前提下，不妨加大收益率具有比较优势的债券品种的配置。 期货：受到美元下跌影响，期货价格以上升为主。外围市场：部分经济数据好于预期，加上美元下跌，外围股市继续反弹。 敬请参阅最后一页重要声明 总96期 （2010.01.04—2010.01.08） 张广文 电话：020-87324475 电邮：lxjy2000@163.com 郭伟明 电话：020-87322668-338 电邮：Gz-guommi@yahoo.com.cn 林穗林 电话：020-87322668 电邮：hm168168@126.com 欧阳铭 电话：020-87322668-704 电邮：billoy@21.com 第 2 页 共 9 页 1.中小板：风格转换可能性越来越大 上周中小板指数全周上涨2.90%，低于上证指数4.32%和深证成指3.03%，显示大盘股的表现已开始强于中小盘股。在可统计的326家中小板上市公司中，有262家上涨，64家小幅下跌。从涨跌情况来看，无一家中小板公司的周跌幅超过10%以上；有16家中小板公司的周涨幅超过了10%，其中海峡股份、联化科技2家公司的周涨幅甚至超过了20%，而证通电子、生意宝、准油股份、南京港等也居于涨幅前列。 从周换手率的情况来看，周换手率整体开始有所下降。其中，周换手率超过30%的中小板公司有56家，约占目前中小板的六分之一。而周换手率超过80%的中小板公司有永太科技、海峡股份、新民科技、证通电子和普利特5家。这些放量换手的中小板公司，大部分都有拉高减持的迹象。 在09年12月31日收市后，新华社公告，经国务院批准，自2010年1月1日起，对个人转让上市公司限售股取得的所得按20％税率征收个人所得税。对个人转让从上市公司公开发行和转让市场取得的上市公司股票所得继续实行免征个人所得税政策。 这一消息将可能会对创业板和中小板的影响较大。由于这是对个人转让上市公司限售股征收20%个人所得税，对国有企业和企业持股的影响不大，对A股市场来说，由于减持意愿可能随之减少，所以反而相对利好。但对个人持股比例相当大的中小板和创业板而言，长期虽不会改变公司的发展趋势，但短期而言，却明显影响较大，在目前如此高估值下，股价调整的压力将较大。 由于消息影响到一年即可解禁的小非股东和三年后解禁的大股东，我们列举了一下这两类的公司，特别是目前中小板限售股较多的公司，其中大部分属于上市不足一年的公司。在中小板指数接近前期历史高点情况下，目前中小板公司估值相对较高，缺乏整体吸引力。其中约45%的中小板个股价格已超越或接近6000点水平,未来中小板的机会更多来自于交易性机会和事件推动性机会，整体估值存在一定压力。 另一方面，从上周的市场表现来看，中小盘股向大盘股进行风格转换的可能性已越来越大。小盘股相对于权重股估值溢价处于历史高位;PPI-CPI剪刀差继续扩大，也是风格转向大盘蓝筹的内在基本面因素。而近期市场传闻有望启动的股指期货、融资融券等消息，则是风格发生转换的催化剂。目前股市基本面暂时未发生大的变化,但需注意近期政策面和消息面对市场的短期影响。由于非基本面的因素如结算需求等影响市场流动性,从而导致股市出现调整,目前来看这一因素对股市的影响在逐步消除。大小盘轮动未来启动的可能性有望越来越大, 第 3 页 共 9 页 目前小盘股相对大盘股已经溢价80%,一些确定性强且有业绩支持的大盘股的投资机会也越来越大。 表1：大股东持股比例前50名的中小板公司及限售股情况 证券代码 证券简称 限售A股（股） 限售A股占总股本比例（%）大股东持股比例（%）限售股（股） 市盈率(PE) 市净率(PB) 每股收益EPS（元） 每股净资产（元） 002269.SZ 美邦服饰 900000000 89.5522 80.6 90000000 38.7449 8.3032 0.94 3.86002110.SZ 三钢闽光 395000000 73.8732 73.87 0 277.1658 3.9119 0.065 4.9002096.SZ 南岭民爆 270000 0.2042 71.75 270000 86.0656 12.5451 0.522 3.5002294.SZ 信立泰 85001000 74.8907 71.56 1000 86.1186 0 1.38 3.09002050.SZ 三花股份 195239286 73.9543 71.15 7400000 23.0044 4.934 0.95 4.44002128.SZ 露天煤业 867909218 78.5032 70.4614 0 42.4554 11.3447 0.85 2.77002308.SZ 威创股份 171040000 80 69.75 0 60.4928 0 0.7 1.76002287.SZ 奇正藏药 365000000 89.9015 69.22 0 72.2035 0 0.37 1.455002212.SZ 南洋股份 169351687 74.769 69.11 169351687 32.2216 3.8346 0.85 6.83002190.SZ 成飞集成 88236000 68.4573 68.46 0 49.1805 3.9022 0.32 3.99002078.SZ 太阳纸业 2400 0.0005 67.51 2400 45.3328 3.8974 0.46 5.18002016.SZ 世荣兆业 345755823 74.9205 67.09 309636404 65.9429 8.0776 0.2186 1.8002311.SZ 海大集团 179200000 80 66.08 0 64.3662 0 0.78 2.58002219.SZ 独一味 140000000 74.9465 65.95 132960000 104.5816 14.4094 0.5 3.34002127.SZ 新民科技 135722160 74.2616 63.99 1680000 83.0827 4.4732 0.18 3.31002210.SZ 飞马国际 147900000 72.5 63.53 18300000 69.8076 5.5726 0.266 3.16002040.SZ 南京港 125394720 51 63.38 0 218.3875 4.983 0.0492 2.14002171.SZ 精诚铜业 105597600 64.7759 63.1 2730600 -58.5933 4.5391 -0.26 3.44002153.SZ 石基信息 152365712 68.0204 63 152365712 51.945 11.0577 1.38 5.82002227.SZ 奥特迅 81076950 74.6723 62.6 0 49.9496 4.0449 0.4787 5.37002267.SZ 陕天然气 408419175 80.3313 62.19 500 38.1326 5.1192 0.6691 4.04002051.SZ 中工国际 0 0 62.04 0 35.6919 4.8802 0.7559 5.29002238.SZ 天威视讯 164006750 61.4257 61.42 6750 74.7866 4.6872 0.3167 4.46002275.SZ 桂林三金 408000000 89.8678 61.11 130560000 46.5566 0 0.67 1.91002114.SZ 罗平锌电 112305600 61.0848 61.08 0 -62.7444 7.0207 -0.29 2.55002118.SZ 紫鑫药业 83075380 68.3515 60.85 9112140 44.8206 6.2714 0.44 3.09002001.SZ 新和成 3583246 1.0475 60.46 3583246 12.1692 8.5225 4.02 5.35002208.SZ 合肥城建 99007444 61.8603 60.17 1027444 41.3061 4.5556 0.53 4.7002140.SZ 东华科技 88766392 63.684 60.01 5124600 64.6314 8.8142 0.84 6.11002187.SZ 广百股份 102000000 63.75 60 0 35.4861 5.5531 0.89 5.71002204.SZ 华锐铸钢 160000000 74.7664 59.81 0 43.7445 5.8215 0.62 4.37002276.SZ 万马电缆 150000000 75 59.61 30782600 79.7381 0 0.5 2.57002315.SZ 焦点科技 93996000 79.9966 59.1808 78603040 108.0242 0 0.85 2.22002125.SZ 湘潭电化 43972725 58.3193 58.32 2325 -31.0521 5.9665 -0.5845 3.16002077.SZ 大港股份 145205620 57.6213 57.71 0 853.4573 2.861 0.01 2.66 第 4 页 共 9 页 002299.SZ 圣农发展 377200000 92 57.2668 54871340 56.5906 0 0.4914 1.81002151.SZ 北斗星通 68000000 74.7664 57.26 68000000 66.9094 10.3584 0.5 3.15002068.SZ 黑猫股份 0 0 56.85 0 1195.6206 6.6903 0.02 3.21002211.SZ 宏达新材 166645249 68.8966 56.57 29805687 83.8058 3.9104 0.18 3.84002116.SZ 中国海诚 656624