基础化工行业月度报告：三季报行情开启，建议关注绩优个股及轮胎板块

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 三季报行情开启 建议关注绩优个股及轮胎板块 2017年10月12日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 化工 -0.28 7.85 3.60 沪深300 1.69 6.67 18.26 龙靓 分析师 执业证书编号：S0530516040001 longliang@cfzq.com 0731-84403365 丁蕾蕾 研究助理 dingll@cfzq.com 相关报告 行业研究*2017年7月基础化工行业月报：环保持续高压，建议关注草甘膦、维生素、染料,2017-08-03 行业研究*基础化工行业2017年8月月报：2017H1基础化工业绩亮眼 关注板块龙头及真成长,2017-09-06 重点股票 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 鼎龙股份 0.25 39.72 0.35 28.37 0.46 21.59 推荐 玲珑轮胎 0.84 23.64 0.88 22.57 1.08 18.39 谨慎推荐 阳谷华泰 0.56 26.54 0.73 20.36 0.87 17.08 谨慎推荐 康普顿 0.56 42.23 0.74 31.96 0.92 25.71 谨慎推荐 云南能投 0.48 27.25 0.44 29.73 0.57 22.95 推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  9月份基础化工行业市场表现。9月份中信基础化工指数上涨2.49%，在中信29个一级行业里涨幅排名第9，跑赢上证综指1.21个百分点，跑赢沪深300指数2.11个百分点。从估值水平上看中信基础化工板块PE为33.68，全部A股的PE为18.81。  关注三季报披露情况及轮胎子行业。轮胎价格的涨跌相对于原材料（天胶、合成橡胶等）的涨跌具有一定的滞后性，橡胶价格在2016年年底及今年年初迎来暴涨，最高价格突破20000元/吨，后一路跌至目前11000元/吨左右，受前期原料价格大幅上涨及部分原料紧缺影响，轮胎价格自8月份纷纷上调轮胎价格，9月维持涨价态势；开工率方面，环保督查略有减弱，轮胎开工率稳中微涨；轮胎行业最艰难时刻已经过去，三季度业绩有望触底回升，建议关注玲珑轮胎（601966）等。  个股推荐。强周期方面，环保高压下，供给端因素逐渐成为周期品主导因素，建议关注涨价逻辑下的行业细分龙头，我们建议关注农药板块长青股份（002391）、利尔化学（002258）；维生素板块的新和成（002001）、花园生物（300401）；山梨酸钾龙头醋化股份（603968）。弱周期方面，我们建议关注国内半钢胎龙头玲珑轮胎（601966）、打印耗材龙头鼎龙股份（300054）、“盐改”+“天然气”双主业推动的云南能投（002053）、小而美的车用润滑油企业康普顿（603798）、 以及橡胶助剂龙头阳谷华泰（300121）。  风险提示：下游需求不及预期；供给侧改革推进缓慢；随着产品价格的提高关停产能复产。 -12%-8%-4%1%5%9%13%17%2016-102017-022017-06化工沪深300行业月度报告 基础化工 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1、2017年9月基础化工板块行情................................................................................ 3 1.1板块行情回顾 .......................................................................................................................................... 3 1.2板块估值回顾 .......................................................................................................................................... 4 2、行业重要新闻和公司公告 ....................................................................................... 5 3、重点子板块分析...................................................................................................... 6 4、行业产品价格跟踪 .................................................................................................. 7 5、行业核心观点 ......................................................................................................... 8 图表目录 图1：过去1年行业指数跑输大盘8.70个百分点 .......................................................... 3 图2：9月行业指数跑赢大盘2.18个百分点.................................................................. 3 图3：9月全行业流通市值加权涨跌幅（%）................................................................ 3 图4：9月份中信基础化工三级子板块涨跌幅情况（%） .............................................. 4 图5：基础化工板块近五年以来估值情况 ..................................................................... 5 图6：9月中信基础化工三级子板块估值情况 ............................................................... 5 图7：轮胎行业开工情况.............................................................................................. 7 图8：近一年天胶价格走势 .......................................................................................... 7 表1： 9月份板块内公司涨跌排名情况 ........................................................................ 4 表2：轮胎价格调整一览表（部分企业） ..................................................................... 6 表3：主要化工品种价格跟踪....................................................................................... 7 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1、2017年9月基础化工板块行情 1.1板块行情回顾 行业指数9月跑输大盘1.21个百分点。9月份中信基础化工指数上涨2.49%，跑赢上证综指1.21个百分点，跑赢沪深300指数2.11个百分点；过去一年，中信基础化工指数累计上涨2.76%，跑输上证综指指数8.70个百分点，跑输沪深300指数15.17个百分点。 图1：过去1年行业指数跑输大盘8.70个百分点 图2：9月行业指数跑赢大盘2.18个百分点 资料来源：iFind，财富证券 资料来源：iFind，财富证券 行业涨幅靠后。按照行业流通市值加权的方法计算，中信基础化工行业9月份涨上涨3.13%，在中信一级行业里涨幅排名第9。中信29个一级行业中，涨幅居前的行业有：食品饮料（6.92%）、通信（5.94%）、餐饮旅游（5.69%）；跌幅居前的行业有：钢铁（-4.31%）、交通运输（-3.17%）、非银金融（-2.96%）。 图3：9月全行业流通市值加权涨跌幅（%） 资料来源：iFind，财富证券 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%上证指数沪深300基础化工指数-1%1%2%3%4%5%上证指数沪深300基础化工指数3.13 -6-4-202468钢铁交通运输非银行金融建筑传媒综合电力及公用事业银行石油石化农林牧渔机械有色金属纺织服装房地产建材煤炭医药商贸零售国防军工计算机基础化工家电轻工制造电力设备电子元器件汽车餐饮旅游通信食品饮料 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 钾肥、聚氨酯、橡胶制品在三级子行业中领涨。在中信基础化工25个三级子板块中，涨幅居前的细分板块分别为：钾肥（62.54%）、聚氨酯（11.40%）、橡胶制品（7.23%）、日用化学品（6.23%）、氟化工（5.61%）；涨幅居后的细分板块为：印染化学品（-5.85%）、氯碱（-5.55%）、纯碱（-3.53%）、有机硅（-0.17%）、粘胶（-0.09%）。 图4：9月份中信基础化工三级子板块涨跌幅情况（%） 资料来源：iFind，财富证券 科恒股份、盐湖股份、川金诺个股领涨。9月份中信基础化工236只股票中，106只股票上涨，111只股票下跌，涨幅排名前五的个股包括科恒股份、盐湖股份、川金诺、银禧科技、*ST昌九，领跌个股包括英力特、鲁北化工、湘潭电化、亿利洁能、世龙实业。 表1： 9月份板块内公司涨跌排名情况 涨幅排名前五 跌幅排名前五 证券代码 证券简称 涨跌幅/% 证券代码 证券简称 涨跌幅/% 300340.SZ 科恒股份 60.85 000635.SZ 英力特 -18.25 000792.SZ 盐湖股份 45.29 600727.SH 鲁北化工 -18.03 300505.SZ 川金诺 30.80 002125.SZ 湘潭电化 -13.31 300221.SZ 银禧科技 28.53 600277.SH 亿利洁能 -10.53 600228.SH *ST昌九 26.04 002748.SZ 世龙实业 -9.98 资料来源：财富证券 1.2板块估值回顾 估值方面，截止到9月31日，全部A股的PE（TTM，剔除负值）为18.81，环比增加0.59%，中信基础化工板块PE（TTM，剔除负值，中值）为33.68，环比增加1.69%。中信基础化工各子板块中，估值偏高