国债期货周报：底部偏弱震荡,关注跨年资金

本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 国债周报 2014-01-20 国债期货周报20140120 底部偏弱震荡，关注跨年资金 发展研究中心国债组 曹晓军 电话：020- 81863979 eMail：cxj@futures.gf.com.cn 要点： 央行公开市场声音减弱，货币政策基调继续持稳；农历春节临近，短期资金利率出现短暂抬升；国债发行和IPO持续，对资金面亦有冲击。预计国债期货底部偏弱震荡。 Page 2 of 6 http://www.gfqh.cn 1/20/2014 国债周报 目录索引 市场表现 ............................................................................................ 3 国债期货 .................................................. 3 资金和国债现货 ............................................ 3 宏观经济及债市动态 ........................................................................ 4 2014年中央1号文公布 ...................................... 4 中国外汇占款连续正增长 ..................................... 4 金融数据 .................................................. 4 国债发行情况 .............................................. 5 本周债市展望 .................................................................................... 5 利率债发行 ................................................ 5 影响资金面的其他因素....................................... 5 操作建议 ............................................................................................ 5 Page 3 of 6 http://www.gfqh.cn 1/20/2014 国债周报 市场表现 国债期货 上周（2014年1月13日到2014年1月17日）,国债期货主力合约TF1403延续底部震荡趋势，稳中小幅上扬，周K线以小阳线报收，最近价格91.630，一周涨幅0.1%。三个合约成交量均有所收缩。 下半周资金面有所收紧，跨年资金需求的影响或逐步显现。以银行间质押式回购加权利率为例，周五，R001和R007分别上行20BP和81BP，达到2.99%和5.17%。三个月SHIBOR继续保持在高位，最新为5.59%。 图1：TF1403合约价量走势 数据来源：wind 表1：国债期货合约上周表现（2014.1.13-2014.1.17） 收盘价 一周涨跌 一周成交 最新持仓 TF1403 91.630 +0.1% 9706 3662 TF1406 92.160 +0.11% 427 443 TF1409 92.456 +0.05% 33 72 数据来源：文华财经 资金和国债现货 国债现货交易买盘活跃，以银行和基金参与为主。周五，三年期130017成交在4.20%，五年期130013成交在4.46%，七年期130015成交在4.60%左右，十年期130018在4.59%成交。 资金利率有所收紧，三个月SHIOBR作为重要的参考指标，依然报价坚挺。 上周公开市场无正逆回购操作。周二（1月14日），有500亿元的国库现金定存招标，期限六个月，最终招标利率为6.02%，比前次招标利率高出101BP。 Page 4 of 6 http://www.gfqh.cn 1/20/2014 国债周报 国债收益率及变动(BP) 期限 2014-1-17 2014-1-16 2013-12-31 2013-12-31 日变动(BP) MTD YTD 1y 3.92% 3.96% 4.22% 4.22% -4 -30 -30 3y 4.25% 4.27% 4.42% 4.42% -2 -17 -17 5y 4.38% 4.38% 4.46% 4.46% 0 -8 -8 7y 4.57% 4.55% 4.58% 4.58% 1 -1 -1 10y 4.60% 4.59% 4.56% 4.56% 1 4 4 资金利率变动数据 期限 2014-1-17 2014-1-16 变动（BP） 银行间回购加权利率 R001 2.99% 2.79% 20 R007 5.17% 4.35% 81 上海银行间同业拆放利率（Shibor） O/N_Shibor 2.82% 2.77% 4 3M_Shibor 5.59% 5.58% 1 银行间同业拆借加权利率 1天 2.87% 2.79% 8 7天 4.96% 4.40% 56 宏观经济及债市动态 2014年中央1号文公布 《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》公布，2014及今后一个时期，要完善国家粮食安全保障体系，强化农业支持保护制度，建立农业可持续发展长效机制，深化农村土地制度改革等等。 中国外汇占款连续正增长 央行公布，2013年12月外汇占款增加2728.8亿元人民币，为连续第五个月正增长。 截至2013年12月末，金融机构外汇占款总额增至28.63万亿元，财政性存款余额约为3万亿元。外汇占款的增加和财政存款的减少改善了市场流动性状况。 金融数据 中国12月新增人民币贷款4825亿元，低于市场预期的5700亿元和前值6246亿元；中国2013年新增人民币贷款8.89万亿元，同比多增6879亿元。 12月社会融资规模1.23万亿元，高于预期和前值，2013年社会融资规模17.29万亿元，同比多增1.53万亿元。 12月货币供应M2年率增13.6%，低于预期13.9%和前值14.2%。 央行表示，2013全年，M2和贷款数据基本达到调控要求，未来货币政 Page 5 of 6 http://www.gfqh.cn 1/20/2014 国债周报 策继续保持稳健，不会收紧也不会放松银根。 国债发行情况 上周三，2014年第一个七年期固定利率附息国债发行，加权和边际中标利率分别为4.44%和4.48%，全场投标倍数4.59倍。 本周债市展望 利率债发行 表：本周计划新发利率债 交易代码 债券简称 发行起始日 计划发行规模 发行期限（年） 130018×3.IB 13附息国债18（续3） 2014-1-22 80亿 3 140201Z3.IB 14国开01（增3） 2014-1-21 80亿 3 140202Z2.IB 14国开02（增2） 2014-1-21 70亿 5 140203Z2.IB 14国开03（增2） 2014-1-21 40亿 7 140204Z.IB 14国开04（增发） 2014-1-21 60亿 1 140205Z.IB 14国开05（增发） 2014-1-21 50亿 10 本周，财政部将续发一期国债，为13附息国债18第三次续发，发行规模80亿元，原始期限为3年期。 国开行增发五期债券，覆盖1、3、5、7、10这五个关键期限，总规模300亿元。 影响资金面的其他因素 农历春节前还有9个工作日，机构跨年资金需求或逐步增加，带动短期利率抬升。 周一、周二继续有IPO发行，或对资金面形成短暂冲击，比如在短期资金利率趋紧的情况下，IPO占用资金会分流交易所逆回购资金量的供给，进一步推升市场利率。 操作建议 央行公开市场声音减弱，货币政策基调继续持稳；农历春节临近，短期资金利率出现短暂抬升；国债发行和IPO持续，对资金面亦有冲击。预计国债期货底部偏弱震荡。 Page 6 of 6 http://www.gfqh.cn 1/20/2014 国债周报 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！ 相关信息 广发期货发展研究中心 http://www.gfqh.cn 电话：020-38456888 地址：广州市天河区体育西路57号红盾大厦14楼 邮政编码：510620