永安聚烯烃早报 永安杭州研究中心 2014/7/7 分析师 投资咨询号 电话 邮箱 王金 Z0002646 0571-88378428 zjwjtal3@sohu.com 永安商品研究 刘慧娇 Z0001681 0571-88373219 lhjpass@163.com 数据： 日本石脑油价格976↑5石脑油折算成本10677↑51东北亚乙烯1500↑5韩国丙烯1395↑5远东LLDPE1590↑10折合进口成本12363↑89远东PP1520-0折合进口成本11825↑12华东LLDPE国产12000↑50华东LLDPE进口12150-0PP华东国产11450↑25PP华东进口11425↑50山东粉料11200↑100山东丙烯10350-0主力基差（华东）-50↓55多单持有收益-2.07%↓2.28%主力基差（华东PP）149↓74多单持有收益6.59%↓3.23%华南LLDPE12050-0华北LLDPE11925-0华南拉丝11575-0华北拉丝11425↑50LDPE华东12675-0HDPE华东12150↑25PP华东注塑11675↑75交易所仓单163-0交易所仓单0-0PEPP 总结： 现货报价普遍上涨，LL及PP基差均得到大幅修复。从基本面来看，LL及PP的供需格局还是略宽松的，但是进口烯烃的上涨还有LL的巨量持仓都使得聚烯烃的价格下跌不易。笔者认为，聚烯烃行情以震荡为主，成本端以及持仓量的变化会是行情的主导面。 图表部分 现货价格及基差 9500.0010000.0010500.0011000.0011500.0012000.0012500.0013000.0013500.002012/7/312012/9/302012/11/302013/1/312013/3/312013/5/312013/7/312013/9/302013/11/302014/1/312014/3/312014/5/31LLDPE出厂均价LLDPE出厂均价9500.0010000.0010500.0011000.0011500.0012000.0012500.0013000.0013500.002012/7/312012/9/302012/11/302013/1/312013/3/312013/5/312013/7/312013/9/302013/11/302014/1/312014/3/312014/5/31PP华东拉丝华东国产拉丝料BOPP浙江市场 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2012/7/312012/9/302012/11/302013/1/312013/3/312013/5/312013/7/312013/9/302013/11/302014/1/312014/3/312014/5/31LLDPE静态收益率-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2014/2/282014/3/22014/3/42014/3/62014/3/82014/3/102014/3/122014/3/142014/3/162014/3/182014/3/202014/3/222014/3/242014/3/262014/3/282014/3/302014/4/12014/4/32014/4/52014/4/72014/4/92014/4/112014/4/132014/4/152014/4/172014/4/192014/4/212014/4/232014/4/252014/4/272014/4/292014/5/12014/5/32014/5/52014/5/72014/5/92014/5/112014/5/132014/5/152014/5/172014/5/192014/5/212014/5/232014/5/252014/5/272014/5/292014/5/312014/6/22014/6/42014/6/62014/6/82014/6/102014/6/122014/6/142014/6/162014/6/182014/6/202014/6/222014/6/242014/6/262014/6/282014/6/302014/7/22014/7/4PP静态收益率 (3000.00)(2500.00)(2000.00)(1500.00)(1000.00)(500.00)0.00500.001000.001500.002000.002012/7/312012/9/302012/11/302013/1/312013/3/312013/5/312013/7/312013/9/302013/11/302014/1/312014/3/312014/5/31聚烯烃间价差华东LL-LD华东LL-HD华东LL-PP1000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.00(600.00)(400.00)(200.00)0.00200.00400.00600.002012/7/312012/9/302012/11/302013/1/312013/3/312013/5/312013/7/312013/9/302013/11/302014/1/312014/3/312014/5/31聚丙烯价差华东粒料-粉料华北粒料-粉料粒料-丙烯 (600.00)(500.00)(400.00)(300.00)(200.00)(100.00)0.00100.00200.00300.00400.002012/7/312012/9/302012/11/302013/1/312013/3/312013/5/312013/7/312013/9/302013/11/302014/1/312014/3/312014/5/31LL地区间价差国产华东-华北国产华东-华南(400.00)(300.00)(200.00)(100.00)0.00100.00200.00300.00400.002012/7/312012/9/302012/11/302013/1/312013/3/312013/5/312013/7/312013/9/302013/11/302014/1/312014/3/312014/5/31PP地区间价差拉丝华南-华东拉丝华北-华东 利润情况 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.0016000.002007/7/312007/11/22008/2/142008/5/212008/8/212008/11/282009/3/102009/6/152009/9/142009/12/222010/3/312010/7/72010/10/182011/1/182011/4/282011/8/12011/11/82012/2/162012/5/242012/8/242012/11/302013/3/132013/6/242013/9/252014/1/22014/4/14石脑油折算LL利润率石脑油生产LL利润率石脑油折算LL生产成本(20.00)(10.00)0.0010.0020.0030.0040.0050.000.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.0016000.002009/1/12009/5/12009/9/12010/1/12010/5/12010/9/12011/1/12011/5/12011/9/12012/1/12012/5/12012/9/12013/1/12013/5/12013/9/12014/1/12014/5/1甲醇折算PP利润率甲醇制PP利润率(%)甲醇制PP成本 (3000.00)(2000.00)(1000.00)0.001000.002000.003000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.0016000.0018000.002009/1/12009/5/12009/9/12010/1/12010/5/12010/9/12011/1/12011/5/12011/9/12012/1/12012/5/12012/9/12013/1/12013/5/12013/9/12014/1/12014/5/1LLDPE进口盈亏国内进口盈亏进口完税价(1500.00)(1000.00)(500.00)0.00500.001000.001500.0010000.0010500.0011000.0011500.0012000.0012500.002013/7/12013/7/222013/8/122013/9/22013/9/232013/10/142013/11/42013/11/252013/12/162014/1/62014/1/272014/2/172014/3/102014/3/312014/4/212014/5/122014/6/22014/6/23PP进口盈亏进口盈亏进口完税价 0.500.600.700.800.901.001.101.201.301.401.502012/7/312012/9/302012/11/302013/1/312013/3/312013/5/312013/7/312013/9/302013/11/302014/1/312014/3/312014/5/31LLDPE国际比价国内/东南亚国内/美湾国内/西北欧0.500.600.700.800.901.001.101.201.301.401.502013/7/12013/9/12013/11/12014/1/12014/3/12014/5/12014/7/1PP国际比价东南亚/远东美湾/远东西北欧/远东 库存日报 0.0010000.0020000.0030000.0040000.0050000.0060000.002007/9/282008/1/282008/5/282008/9/282009/1/282009/5/282009/9/282010/1/282010/5/282010/9/282011/1/282011/5/282011/9/282012/1/282012/5/282012/9/282013/1/282013/5/282013/9/282014/1/282014/5/28LLDPE仓单情况 免责条款 本报告版权归“永安期货股份有限公司”所有。未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“永安期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息，以及所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。