铜期货日报：强势沪铜短期面临调整

2014年7月7日 铜期货 日报 敬请参阅最后一页的免责声明 行情方向判断沪铜主力1409合约窄幅震荡，震荡区间在[-3%,+3%]内。操作与建议上周铜价反弹有力，铜价上行动力充足。中国6月官方制造业PMI为51.0，为连续第四个月回升，创今年新高，显示中国经济活动有反弹迹象。银监会调整商业银行存贷比计算方法，算法调整将增大货币乘数达到货币宽松的效果，这是稳增长政策加码的信号。美国6月非农就业人口增加28.8万人，大超预期，预期增加21.5万人。这是连续第五个月新增非农就业人口超过20万大关。美国靓丽的非农就业数据显示美国经济复苏的强劲势头。5月美国贸易逆差443.9亿美元，预期逆差额451亿美元。其中出口增至创纪录的1955亿美元，从另一个侧面反应了美国经济的快速复苏。7月3日，欧洲央行决定维持主要利率不变，其中存款依然为-0.1%的利率水平。目前自由港麦克墨伦铜金公司仍在就铜精矿出口问题与印尼政府进行谈判，而公司旗下位于印尼的Grasberg铜矿自今年1月开始就暂停出口铜精矿至今。而另一家铜矿企业纽蒙特矿业前期已将印尼政府的出口禁令问题提请进行国际仲裁，并暂停旗下Batu Hijau铜矿生产。由于秘鲁最大铜矿Antamina铜产量因矿石品位下降而造成5月同比下滑27%，5月秘鲁铜产量同比下降2.1%至106946吨。根据SMM调研，6月国内线缆企业平均开工率为81.70%，基本与5月持平。调研样本中部分电缆企业中标海外大额订单，近期集中赶货，因此6月用铜量环比增长20%，从而提振整体开工水平。综合判断，由于中美欧货币政策基调宽松，中美经济复苏势头强劲，国内微刺激行动不断，铜价还有上行动力。但短期涨势较猛，现货供应增多升水下滑，面临短线调整压力。商品开盘最高最低收盘成交量持仓变动铜 7174.571907130715472333236231519铝 1927.2519331919.251922.5511490473414214锌2245224722322237.534093182592342铅2195219521732182.7524881309331556商品最新价库存变动升贴水铜7154156500-55011铝 1922.55049225-9100-29.75锌 2237.5664650-950-5.75铅 2182.752136000-28铜变动铝变动锌变动铅变动CASH /16JUL32536-1336142520100237313-111818467-80817JUL/20AUG90623-2294142986277161759-90333779-49821AUG/17SEP731693571813254175105851-7823916719318SEP/3 MTH397125836366496803306496230148811915REST OF SEP3152-27194451-25364048-20301842-33601NOV/123M844311675396803199978639945227971090沪铜主力1409合约上周初开盘于49500元/吨，开盘后沪铜即从当周最低点49370元/吨反弹至区间49860-50530元/吨内横盘震荡。随后沪铜主力于7月2日再度发力反弹，一路上行，并于7月3日夜间涨至当周最高点51580元/吨，随后继续维持高位震荡整理，直至最终于7月5日1:00收报于51300元/吨，较6月28日1:00收盘价上涨1770元/吨。LME铜库存7月4日为156500吨，与7月3日相比减少550吨，注销仓单总量减少至27250吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库减少500吨库存，芝加哥仓库没有变化；亚洲方面各大仓库均未发生变化；欧洲方面仅安特卫普仓库减少50吨库存。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至17.41%。上海交易所铜库存，上周增加2376吨，维持在81351吨水平。持仓量变动库存变动价格变动华泰长城期货投资咨询部 任建封 李玮 renjianfeng@htgwf.com liwei_yjs@htgwf.com (020)87359017; (021)68757995 强势沪铜短期面临调整 铜期货日报 2014年7月7日 2 敬请参阅最后一页免责条款 品牌贵溪铜铜冠铜铁峰铜(升)金豚铜江铜大江铜中条山铜金川铜报价均值5234052325523255232552210522105221052210转换成盘面价5223052215522155221552210522105221052210对期货主力价差850835835835830830830830基建投资铜现货进口亏损925元/吨，铜期货主力盘面进口亏损2025元/吨。2014年1-5月中国基础设施建设投资额累计达到24681亿元，累计同比增长25%，较2014年1-4月累计同比增幅提高2.2个百分点。开工率2014年6月线缆企业平均开工率为81.70%，环比基本持平，同比小幅下降3%。1-5月房地产开发投资30739亿元，同比增14.70%，增速较年1-4月回落1.7个百分点；1-5月房屋新开工面积增长-18.6%，小幅增长3.5个百分点；1-5月房屋施工面积增长12.0%，小幅下滑0.8个百分点；1-5月房屋竣工面积增长6.8%，增长7.1个百分点；1-5月商品房销售面积同比增长-7.8%，小幅下滑0.9个百分点。2014年5月空调行业产量为1262.1万台，环比上月下滑6.16%,同比去年增长7.00%。从累计数据看，今年1-5月产量累计为5681.93万台，同比去年增长8.55%。2014年4月空调行业销量为1249.77万台,环比上月下滑8.11%,同比去年增长6.05%。从累计数据看，今年1-5月销量累计为5754.31万台，同比去年增长5.31%。4月空调行业内销为741.52万台,环比上月增加1.30%,同比去年增长16.61%。从累计数据看，今年1-3月内销量累计为3064.54万台，同比去年增长19.81%。3月空调行业出口为508.25万台,环比上月减少19.07%,同比去年下降16.18%。从累计数据看，今年1-5月出口量累计为2689.77万台，同比去年下降7.45%。精铜市场家电行业铜供给国内需求废铜进口现货成交情况5月废杂铜进口量为30.32万吨，同比增速为-16.33%；1-5月累计同比下降13.45%。精铜价格现货报价为52150-52400元/吨，均价上涨205元/吨，贴水120-升水80元/吨。光亮铜线报价天津46550元，上海46450元，广州46450元/吨。废铜成交情况国内废铜市场，废铜价格跟随精铜价格继续上涨，涨幅达到200元/吨，不含税1#光亮铜主流成交于46300-46600元/吨。废铜持货商逢高出货换现的意愿跟随铜价上涨而增强，下游企业畏高心态加重，鲜有企业入市，仍以询价为主，成交依旧疲弱。房地产行业全球铜矿目前自由港麦克墨伦铜金公司仍在就铜精矿出口问题与印尼政府进行谈判，而公司旗下位于印尼的Grasberg铜矿自今年1月开始就暂停出口铜精矿至今。而另一家铜矿企业纽蒙特矿业前期已将印尼政府的出口禁令问题提请进行国际仲裁，并暂停旗下Batu Hijau铜矿生产。国内铜矿国家统计局公布2014年5月国内铜选矿含铜量20.65万吨，同比增长33.99%；1-5月铜选矿含铜量总和76.12万吨，累计同比增加16.38%。进口方面，中国5月铜精矿进口量为705613吨，同比下滑3.26%。1-5月铜精矿累计进口量为444.35万吨，累计同比增加17.17%。精铜进口中国5月精炼铜进口量为282969吨，同比增加21.89%。1-5月精炼铜累计进口量为162.55万吨，累计同比增加48.84%。去年1-12月总进口320.58万吨，同比下滑5.03%。精铜产量中国2014年5月精炼铜产量61.53万吨，同比增长8.35%；1-5月精炼铜累计产量285.05万吨，累计同比增加7.13%。2013年的精炼铜产量跳增13.98%达到685万吨，增幅高于2012年的9.6%。废铜市场废铜价格现货市场，沪期铜价延续前期涨势，继续上行，持货商目前出现分化，既有坚挺报价者，也有加快逢高换现者，铜现货升水则快速下滑，大部分铜现货已处于贴水局面，因而贸易商开始吸收贴水货源，进行买现抛期操作，下游企业畏高情绪较重，少有入市。进口盈亏 铜期货日报 2014年7月7日 3 敬请参阅最后一页免责条款 一、现货报价数据 图 1：沪铜主力与铜现货价格走势（2012.1-2014.07） 图 2：伦铜3 月与沪铜主力价格走势（2011.1-2014.07） 42000470005200057000620006700072000770006000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500 2011-01-212011-07-212012-01-212012-07-212013-01-212013-07-212014-01-21LME3月铜沪铜主力合约单位：元/吨单位：美元/吨 图 3：LME3月铜与现货升贴水（2011.1 - 2014.07） -50-2502550751001251506000650070007500800085009000950010000105002011-1-42011-6-32011-10-312012-3-292012-8-262013-1-232013-6-222013-11-192014-4-18cash3M 图 4：LME 铜现货升贴水年度对比（2007.1 - 2014.07） -65-32.5032.56597.5130162.5195227.526001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012008年伦铜现货升贴水2009年伦铜现货升贴水2010年伦铜现货升贴水2011年伦铜现货升贴水2012年伦铜现货升贴水2013年伦铜现货升贴水2014年伦铜现货升贴水 图 5：沪铜现货升贴水平均值（2010.1 - 2014.07） -900-600-3000300600900120015002010-01-042010-08-042011-03-042011-10-042012-05-042012-12-042013-07-042014-02-04铜现货升贴水平均值单位：元/吨 图 6：沪铜现货升贴水均值年度对比（2007.1 -2014.07） -900-600-30003006009001200150001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012010年铜现货升贴水平均值2011年铜现货升贴水平均值2012年铜现货升贴水平均值2013年铜现货升贴水平均值2014年铜现货升贴水平均值单位：元/吨 图 7：上海铜到岸升贴水（2011.1-2014.07） 图 8：上海铜到岸升水年度对比（2011.1-2014.07） 0448813217622001-0402-