全球宏观外汇日报：美国非农、欧央行利率决议联袂来袭,美元指数何去何从

a GEFO daily Global Economics & Forex Outlook 全球宏观外汇日报 美国非农、欧央行利率决议联袂来袭，美元指数何去何从 1 市场驱动因素 昨日，素有“小非农”之称的美国6月ADP就业人数增量为28.1万人，远超预期20.5万人及前值17.9万人，令美元指数获得小幅提振，但仍收于80下方。鉴于近期市场仍笼罩在美联储鸽派论调的阴影之下，加之耶伦昨日讲话再次表明其固有观点不变，因此，美元指数继续疲弱走势。 国投中谷期货研究部 全球宏观外汇团队 +86 (10) 5874 7621  市场展望：昨日，素有“小非农”之称的美国6月ADP就业人数增量远超预期，小幅提振美元指数，但仍收于80下方。鉴于近期市场仍笼罩在美联储鸽派论调的阴影之下，加之耶伦昨日讲话再次表明其固有观点不变，因此，美元指数继续疲弱走势。今日，汇市即将迎来近期最为重要的事件，于北京时间晚间时段将公布的众多美国经济数据及欧央行7月利率决议或将再度掀起腥风血雨。若非农数据走势与ADP一致，或继续维持20万人以上高位，美元指数料将获得提振。欧元区方面，我们认为此次欧央行利率决议或将继续持观望态度，短期退出欧版QE的可能性不大。  技术分析：上证指数昨日开盘后一路先跌后涨，最终价格收出阳线，近期价格大幅震荡，应多看少动，等待更好的交易时机，如果今日价格跌破2010.53，宜开仓做空。阻力位2087.32，支撑位2010.53。 2014年7月3星期四 国投中谷期货研究部 2 今日，汇市即将迎来近期最为重要的事件，于北京时间晚间时段将公布的众多美国经济数据及欧央行7月利率决议或将再度掀起腥风血雨。若非农数据走势与ADP一致，或继续维持20万人以上高位，美元指数料将获得提振。欧元区方面，我们认为此次欧央行利率决议或将继续持观望态度，短期退出欧版QE的可能性不大。 今日建议关注北京时间19：45欧央行7月利率决议、20:30德拉吉新闻发布会、20:30美国6月非农就业变化及22：00美国6月ISM非制造业指数。 其他金融资产走势详见下表： 亚洲方面，今日上午澳联储主席史蒂文斯讲话表示澳联储将继续维持当前较为宽松的政策不变，并提及澳元汇率过高的问题，随后澳元迅速自高位回落。 2 全球宏观要点  美洲：  美国6月ADP就业人数增加28.1万创一年半最大增幅。人力资源服务公司ADP和预测机构Moody's Analytics周三(7月2日)公布的就业调查报告显示，美国6月私营部门就业人数创一年半来最大增幅。数据显示，美国6月ADP就业人数 3 增加28.1万，创2012年11月以来最大增幅，预期为增加20.0万，前值增加17.9万。报告显示，雇员人数不少于500人的大型企业6月份新增雇员4.9万，而雇员在50-499人的中型企业新增雇员11.5万，雇员规模小于50人的小企业新增雇员11.7万。当月服务业就业人数增加23.0万人，商品生产行业就业人数增加5.1万人。  美国5月工厂订单月率下降0.5% 差于预期。美国商务部周三(7月2日)公布的数据显示，美国5月工厂订单月率下降超出市场预期，因军事装备需求下降，但私营部门投资的健康迹象表明美国经济广泛增长。具体数据显示，美国5月工厂订单月率下降0.5%，差于市场预期的下降0.3%，前值由上升0.7%修正为上升0.8%。5月扣除运输的工厂订单月率下降0.1%，前值修正为上升0.6%，初值上升0.5%；扣除国防的工厂订单月率上升0.2%，前值下降0.1%。数据并显示，美国5月耐用品订单修正值月率下降0.9%，初值下降1.0%；5月扣除飞机非国防资本耐用品订单数据未修正，月率仍为上升0.7%。美国5月制造业总库存增加0.8%，为2011年10月以来最大涨幅，4月为增长0.5%。  美联储主席耶伦：货币政策应继续重点关注就业和通胀。美联储主席耶伦周三（7月2日）在国际货币基金组织发表讲话称，该行的货币政策应继续以就业和通胀为重点关注目标，至于金融稳定性问题则应该交由监管规则处理。目前而言，她并不认为货币政策有必要偏离实现物价稳定和最大就业的主要目标以解决金融稳定性问题。耶伦还对其现有立场进行了扩展，指出有效的银行监管规则必须在防止未来的资产泡沫和危机形成的问题上扮演“主要角色”。她表示，作为促进金融稳定性的工具而言，货币政策面临着重大的限制。为恢复美国金融体系“弹性”而开展的工作远未完成。对于极力主张美联储原本可以通过紧缩货币政策来避免金融危机的批评人士，耶伦作出回应称，紧缩的货币政策无法提高金融工具的透明度，也无法消除私人部门内部的风险衡量和风险管理缺陷。但耶伦同时表示，她也已认识到低息政策会促使投资者采取冒险活动和追求高收益率，并承认监管政策存在限制。因此，“有些时候可能”应该通过加息措施来消除即将来临的风险。  欧洲： 4  英国央行霍尔丹：升息是央行对抗资产价格泡沫的最后防线。英国央行(BOE)首席经济学家霍尔丹(Andy Haldane)周三(7月2日)在一场论坛上表示，升息是央行应对资产价格泡沫的最后一道防线。霍尔丹表示，一些金融市场有被推得过高的风险，并担忧央行通过其监管政策作出行动。他称，上周英国央行公开采取了某种行动来阻止住房市场变得过热。同等重要的是，货币政策有时可以在防范这些金融稳定风险时发挥作用，不是作为第一防线而是有时作为最后一道防线。他预计，市场中“恐惧与贪婪”的周期将比以前更加明显。此外也鲜有迹象显示可能迫使央行升息的工资和通胀压力。英国经济仍然存在松弛的情况，而部分衡量松弛程度的指标恶化，比如工资指标。英国经济在不引发物价压力的情况下还有一定增长空间。英国央行有可能在结构上高估了欧洲的通胀物价压力。在决定何时升息时，英国产出的水平较其增长速率更为重要。  IMF主席拉加德：金融危机前全球经济格局已一去不复返。国际货币基金组织(IMF)主席拉加德(Christine Largarde)周三(7月2日)在位于美国首都华盛顿的IMF作讲话时指出，全球经济格局在经历了2007-2009年的深刻危机之后已经发生了天翻地覆的变化，经济危机爆发之前的旧格局在现在已经一去不复返。拉加德指出，当前国际经济格局与金融危机爆发前的最大不同之处，在于各主要经济体的央行及其货币政策已经从经济治理工作的幕后走到了一线，其在抗御经济危机和维持经济稳定中所扮演的角色，必然使其在未来的政策决策中坐拥更多的话语权。拉加德同时强调，全球经济与金融市场改革在许多领域都已经取得了长足的进步，但是仍有许多的改革工作尚亟待完成。  亚太：  日本6月基础货币同比增长42.6%增幅九个月来首次不及45%。日本央行(BOJ)周三(7月2日)公布数据显示，日本6月基础货币同比增长42.6%，增幅意外回落，为九个月(自2013年9月)以来首次跌至45%水平下方，预期增长48.3%，前值增长45.6%。日本央行数据还显示，日本6月基础货币达233.2465万亿日元，前值224.3719万亿日元。  中国总理李克强：经济运行在合理区间，但下行压力依然存在。中国国务院总理李克强周三(7月2日)表示，中国经济目前运行在合理区间，一些先行指数已经 5 出现向好趋势，但下行压力依然存在。李克强在政府网站发布的新闻中表示，现在地方财政和中央财政有大量存量资金，有些闲置了很长时间，必须用起来。一定要把“睡”在账上“打呼”的沉淀资金唤醒，把它们用在刀刃上，推动经济发展和民生改善。李克强特别强调，金融领域部分资金出现了“脱实向虚”的倾向。今年以来，实体经济企业融资难、融资贵等问题也程度不同地在加重。他现场要求相关部门负责人，要在全国范围内进一步检查落实，切实降低实体经济、特别是中小企业的融资成本。  中国外管局：取消银行对客户美元挂牌买卖价差管理。外管局网站信息显示，为进一步完善人民币汇率市场化形成机制，中国人民银行日前发布《中国人民银行关于银行间外汇市场交易汇价和银行挂牌汇价管理有关事项的通知》（银发[2014]188号，以下简称《通知》），自发布之日起施行。《通知》的主要内容包括：一是取消银行对客户美元挂牌买卖价差管理，由银行根据市场供求自主定价，促进外汇市场自主定价；二是吸收2011年以来人民币对部分货币的中间价形成方式和交易价浮动幅度管理的新进展，进一步提高政策透明度。 3技术分析 上证指数（日线） 上证指数昨日开盘后一路先跌后涨，最终价格收出阳线，近期价格大幅震荡，应多看少动，等待更好的交易时机，如果今日价格跌破2010.53，宜开仓做空。阻力位2087.32，支撑位2010.53。 6 | 法律声明 | 一般声明 本报告由国投中谷期货有限公司（已具备中国证监会批复的期货投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国投中谷期货有限公司及其关联机构（以下统称“国投期货”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述期货品种买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国投期货及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国投期货可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国投期货的其他业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 国投期货亦可依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下，国投期货相关股东单位可能会持有本报告中提及公司所发行的期货品种头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到国投期货及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一依据。 本报告的版权仅为国投期货所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。