请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年10月8日 国防军工 国防军工行业周报（9.25-10.8） 国之重器捷报频传 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：杨帆 执业证书编号：S0740517060002 电话：0755-22660861 Email：yangfan@r.qlzq.com.cn 联系人：吴张爽 Email: wuzs@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 46 行业总市值(百万元) 818999.82248879 行业流通市值(百万元) 658318.33172611 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<国防军工行业周报（9.18-9.24）中央军民融合发展委员会第二次全体会议召开>>2017.09.24 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价（元） EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 上海贝岭 13.99 0.06 0.27 0.17 0.20 250.09 51.26 83.72 71.49 0.13 —— 杰赛科技 23.18 0.21 0.39 0.47 0.56 121.00 53.00 45.00 37.00 0.41 买入 中船科技 18.90 -0.06 0.37 0.36 0.58 -290.00 45.00 36.00 29.00 0.06 买入 久之洋 66.74 1.31 1.31 1.66 2.12 82.81 51.08 40.11 31.48 4.54 —— 中航机电 11.88 0.37 0.30 0.36 0.42 50.30 39.69 33.22 28.31 1.69 —— 中船防务 26.66 0.05 0.08 0.13 0.15 589.42 330.77 203.82 177.97 5.51 —— 航天晨光 14.17 0.03 NA NA NA 525.72 NA NA NA NA —— 东土科技 15.39 0.24 0.38 0.55 0.75 61.00 38.00 26.00 19.00 0.64 买入 楚江新材 8.94 0.35 0.60 0.84 1.10 49.00 29.00 21.00 16.00 0.41 买入 神剑股份 6.56 0.20 0.21 0.27 0.32 36.00 33.00 26.00 22.00 4.70 买入 备注：股价为最新（9月29日）收盘价，除神剑股份、泰豪科技、东土科技、中船科技、楚江新材、杰赛科技外均采用wind一致预测 [Table_Summary] 投资要点  投资建议：（1）看好四季度系统性行情：随着军工集团混改、科研院所改制、军民融合领域政策文件密集出台落地，有望在年内迎来阶段性进展。主要的刺激可能来自1）中电子平台整合；2）中电科改制拆分上市；3）中核工业资产重组；4）首批41家院所改制落地，及伴随资产注入方案出现。我们认为若这四件事取得预期进展，叠加在一起，则可能带动类似去年四季度中航黑豹注入沈飞的强预期差资产证券化所带动的军工普涨行情，建议关注。（2）武器换装高峰或将到来，军工行业迎来深度成长期：近年来，我国的军工研发制造不断取得突破，包括国产航母、055大型驱逐舰、歼20、运20等重要武器领域进展加速，逐渐接近国际先进水平，接下来有望进入批量生产列装阶段。此外，15年末开启的军改已经接近尾声，新军队体制下的新装备周期即将到来，看好十三五后三年武器列装量产提速带来的军需提振。  专题聚焦：国之重器捷报频传。9月28日，国防部例行记者会表示歼-20飞机已列装部队，试验试飞工作正按计划顺利推进。在9月28日央视新闻的“还看今朝”特别节目对辽宁省的介绍里，第一次近距离直播了大连造船厂里航母建造的情景，全面展现了首艘国产航母建造的最新情况。国产航母正按计划进行系统设备调试和舾装施工，并全面开展系泊试验。9月29日，长征二号丙火箭“一箭三星”发射成功。  行情回顾：本周（9.25-9.29）上证综指下跌0.11%，申万国防军工指数上涨1.95%，跑赢市场1.84个百分点，位列申万28个一级行业中的第3名。  公司跟踪：中国船舶、中船防务正在筹划重大事项，可能涉及本公司资产重组，两公司股票自2017年9月27日起停牌；凌云股份公司股票于2017年9月26日开市起复牌；巨力索具公司拟以自有资金投资设立巨力防务科技有限公司全资子公司；耐威科技使用部分募集资金26617万元及相关债权对全资子公司增资，本次增资完成后，耐威时代的注册资本将由2000万元增加至2亿元。太阳鸟全资子公司获得政府补贴，扶持经费229.82 万元。  热点新闻:（1）朝核问题：俄朝官员会晤4小时，俄称朝鲜支持中俄调解半岛方案。朝鲜已在与俄罗斯的双边对话中，敦促美国停止对朝采取敌对政策。（2）美国军事动向：特朗普政府准备放宽向盟友出售武器的限制，美国过去八个月的武器销售同去年比较增加了近一倍,达480亿美元  风险提示：军工混改、科研院所改制进程不及预期；海空装备列装缓慢；行业估值过高。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 1.核心观点与推荐标的 ........................................................................................ - 3 - 1.1本周观点与投资建议 .............................................................................. - 3 - 1.2军工集团混改与科研院所改制提速 ........................................................ - 3 - 1.3军民融合步入加速实施期 ...................................................................... - 4 - 2.本周市场表现 ................................................................................................... - 4 - 3.行业新闻 ........................................................................................................... - 6 - 3.1产业新闻 ................................................................................................ - 6 - 3.2军情速递 ................................................................................................ - 7 - 4.公司动态 ........................................................................................................... - 8 - 5.热点聚焦——国之重器捷报频传 ...................................................................... - 9 - 6.重点公司估值 ................................................................................................. - 11 - 7.风险提示 ......................................................................................................... - 11 - 图表目录 图表1：国防军工行业（申万）周涨跌幅 ........................................................... - 5 - 图表2：申万国防军工行业指数走势 ................................................................... - 5 - 图表3：申万国防军工二级子行业指数走势 ........................................................ - 5 - 图表4：个股周涨跌幅前五 ................................................................................. - 5 - 图表5：申万国防军工指数PE走势图................................................................ - 6 - 图表6：申万国防军工子版块PE走势图 ............................................................ - 6 - 图表7：上周重点产业新闻 ................................................................................. - 6 - 图表8：上周军情速递......................................................................................... - 7 - 图表9：上周重要公告......................................................................................... - 8 - 图表10：歼-20研制试验试飞关键事件整理 ..................................................... - 10 - 图表11：首艘国产航母建造历程 ...................................................................... - 10 - 图表12：重点公司估值表 ................................................................................. - 11 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 1.核心观点与推荐标的 1.1本周观点与投资建议  看好四季度军工系统性行情。随着军工集团混改、科研院所改制、军民融合领域政策文件密集出台落地，有望在年内迎来阶段性进展，我们看好四季度军工的系统性行情。主要的刺激可能来自（1）中电子平台整合；（2）中电科改制拆分上市；（3）中核工业资产重组；（4）首批41家院所改制落地，及伴随资产注入方案出现。我们认为若这四件事取得预期进展，叠加在一起，则可能带动类似去年四季度中航黑豹注入沈飞的强预期差资产证券化所带动的军工普涨行