计算机行业深度研究：前瞻5G时代软件新蓝海，推荐智能汽车V2X等板块

行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 计算机应用 证券研究报告 2017年09月24日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 沈海兵 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030001 shenhaibing@tfzq.com 缪欣君 分析师 SAC执业证书编号：S1110517080003 miaoxinjun@tfzq.com 容志能 联系人 rongzhineng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《计算机应用-行业深度研究:智能驾驶舱，下一个汽车颠覆式创新点》 2017-09-17 2 《计算机应用-行业专题研究:从埃森哲的发展观察中国企业IT服务市场机遇》 2017-09-13 3 《计算机应用-行业深度研究:企业级服务加速成长，助力中国产业转型升级》 2017-08-28 行业走势图 前瞻5G时代软件新蓝海，推荐智能汽车V2X等板块 1、5G是3G后，通信基础又一次革命性突破 网络速度10倍以上提升，堪比2G到3G跨越式升级。2G到3G网络速度实现10倍革命性突破，由几Kbps体验速率提升到2Mbps；3G到4G网络速度实现5倍左右提升，用户体验速率达到10Mbps左右；而从4G到5G，网络速度将再次实现10倍以上提升，用户体验速率将达到1Gbps，峰值在10Gbps以上。 此外，低延时和多连接更是5G两大革命性突破。5G时延将达到毫秒级，相较4G网络近50倍提升。多连接方面，5G将实现每平方公里100万连接数，相较4G网络十倍以上提升。 2、受益5G网络，看好智能汽车V2X、物联网和VR三大革命性应用 1）5G毫秒级延时，将推动V2X真正落地。未来汽车除了依赖传感器，亦需要V2X即车路协同和高精度地图配合。而通信，是数据传输的基础。当前4G网络50ms左右时延远远无法满足无人驾驶5ms以内延时要求，无人驾驶落地必须依赖5G网络毫秒级延时。 2）5G百万级海量连接，助力物联网从概念走向现实。物联网时代网络连接数需求将呈数十倍以上提升，而4G网络远远无法达到海量连接需求，5G时代连接数十倍以上提升，为物联网大规模应用提供保障。 3）5G 10倍带宽跃进，带来AR到VR的全面落地。实现VR终极体验，需要1Gbps以上带宽，而现行4G网络远远无法达到VR极致体验带宽需求。5G带宽10倍提升，用户体验速率将达到1Gbps，峰值在10Gbps以上，完全满足VR终极体验需求。 3、5G 2020年全面商用，预计软件应用在2021年前后爆发 IMT-2020（5G）明确了2018年开始试商用，2020年全面商用。结合扩散理论，以及3G、4G时代软件应用爆发实践，我们认为网络渗透率20%为软件应用爆发时点。从时间间隔角度看，回溯3G、4G商用与相应软件应用软件爆发间隔，我们预计5G商用与软件应用爆发时间间隔在1年左右，由此判断5G软件应用将在2021年前后爆发。 4、投资周期，从逻辑演绎到基本面兑现，建议前瞻布局5G软件应用标的 结合过去3G、4G时代，我们认为：5G软件应用爆发前半年左右（也就是2020年前后）是基本面驱动布局时点，而2018年初则是逻辑演绎阶段，是前瞻布局的时点。 重点推荐：直接受益标的，东方国信（5G时代运营商IT需求提升）；V2X层面，推荐索菱股份（智能驾驶舱领军者，V2X布局值得期待），建议关注金溢科技；物联网层面，推荐宜通世纪（物联网平台领先企业）、中科创达（物联网操作系统服务提供商）。 提示：5G商用进程不达预期，技术研发不达预期。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2017-09-22 评级 2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E 002766.SZ 索菱股份 20.33 买入 0.18 0.48 0.72 0.97 112.94 42.35 28.24 20.96 300166.SZ 东方国信 14.57 买入 0.31 0.44 0.58 0.73 47.00 33.11 25.12 19.96 002813.SZ 路畅科技 45.87 买入 0.34 0.67 0.92 1.39 134.91 68.46 49.86 33.00 002355.SZ 兴民智通 12.93 增持 0.10 0.17 0.23 0.32 129.30 76.06 56.22 40.41 600718.SH 东软集团 17.39 买入 1.49 0.40 0.59 0.74 11.67 43.48 29.47 23.50 -25%-19%-13%-7%-1%5%11%17%2016-092017-012017-05计算机应用 沪深300 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 002405.SZ 四维图新 25.6 增持 0.12 0.32 0.41 0.52 213.33 80.00 62.44 49.23 300310.SZ 宜通世纪 13.47 买入 0.19 0.30 0.41 0.55 70.89 44.90 32.85 24.49 300496.SZ 中科创达 44.47 买入 0.30 0.56 1.04 1.47 148.23 79.41 42.76 30.25 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 内容目录 1. 前言：科技创新周期永不眠，5G时代软件应用必须重视 ................................................... 4 2. 5G是3G后，通信基础又一次革命性突破 .............................................................................. 5 2.1. 5G带来10倍的性能提升，堪比2G到3G的跃进 ............................................................. 5 2.2. 低延时和多连接，5G的两大革命性突破 .............................................................................. 6 3. 受益5G革命，看好智能汽车V2X、物联网、VR三大应用 ................................................ 8 3.1. 低延时的革命性突破，V2X推动无人驾驶真正落地 ......................................................... 9 3.2. 多连接的革命性突破，物联网从概念走向现实 ................................................................ 13 3.3. 10倍带宽的跃进，带来AR到VR的全面落地 ................................................................... 17 4. 5G 2020年全面商用，预计软件应用爆发在2021年前后 ................................................. 20 4.1. 2019年基站建设启动，2020年5G有望全面商用 ........................................................... 20 4.2. 从扩散理论来看，网络渗透率20%是软件应用爆发时点 ............................................... 21 4.3. 回溯3G、4G理论得到验证，我们预计软件爆发在2021年前后.............................. 22 5. 从逻辑演绎到基本面兑现，建议前瞻布局 ............................................................................ 26 5.1. 逻辑演绎，软件应用爆发时点对应收益、业绩拐点 ....................................................... 26 5.2. 关注5G三大革命性应用龙头标的，推荐索菱股份等 .................................................... 28 图表目录 图1：5G网络性能10倍以上提升 ............................................................................................................ 4 图2：科技创新周期永不眠，5G时代软件应用需重视 ..................................................................... 4 图3：5G带来10倍性能提升，堪比2G到3G的跃进 ..................................................................... 5 图4：3G带来移动社交方式变革 ............................................................................................................... 5 图5：4G带来移动直播兴起 ........................................................................................................................ 5 图6：5G传输延时达到毫秒量级 ............................................................................................................... 6 图7：5G超低时延，助力无人驾驶真正落地 ........................................................................................ 6 图8：5G超低时延，推动即时远程医疗落地 ........................................................................................ 6 图9：5G单位面积网络连接数量，达到百万级别 .............................................................................. 7 图10：微型基站相对传统基站体积大幅减小，可形成密集网络 .................................................. 7 图11：密集住宅区的系统容量，最多可提升13倍 ........................................................................... 8 图12：办公楼场景下的系统容量，最多可提升14倍 ........................................................