 本周核心观点：上周集成电路板块上涨12.23%，为IT行业中涨幅最高的概念板块。我们认为近期消息面的频频利好，如：华为发布AI芯片，集微半导体峰会，北斗芯片等可能是原因之一。 行业驱动因素方面，需求侧，中国具全球最大芯片需求，自给率不足三成，发展空间巨大；政策面，2014年国务院印发《国家集成电路产业发展推进纲要》，持续推进产业发展；资金面，国家和各地方相继成立集成电路产业基金；技术面，大陆发明专利与其他国家地区相比尚有差距但进步明显，AI技术有力驱动。基本面具一定支撑。 从中报业绩来看，集成电路板块利润和现金流改善明显，营运能力保持平稳。从估值来看，集成电路指数PE（TTM）约为80倍，处于过去一年中的较低水平。 建议中长期关注集成电路板块。在板块中，我们建议关注业绩确定性好，成长性与估值匹配的龙头型企业。  上周市场回顾：上周大盘继续回调，沪深300指数上涨0.47%，电子（申万）指数上涨0.91%，计算机（中信）指数下跌0.92%，通信（申万）指数上涨3.64%，互联网传媒（申万）指数下跌1.56%。  行业要闻：商务部表示支持无人商店；中国移动NB-IoT集采结果出炉：华为、中兴份额超8成；中国联通启动2017年物联网项目通用硬件及虚拟化层集采；奇瑞、宾利均表示将在两年后量产L3自动驾驶汽车；物联网产业合作峰会召开；中国光纤光缆四十年庆典顺利举办  风险提示：政策落地不及预期风险；产能过剩风险；行业发展不及预期风险；行业竞争风险；经营风险 作者 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-56511916 邮件 litianlu@sczq.com.cn 研究助理 李嘉宝 电话 010-56511905 邮件 lijiabao@sczq.com.cn 行业数据 ：IT行业 (电子、计算机、 通信、互联网整合) 股票家数（家） 517 总市值（亿元） 66658.96 流通市值（亿元） 45938.03 年初至今涨跌幅（%） 1.04 每股收益（TTM,元） 0.15 相关研究 政策推动，业绩改善，集成电路基本面有支撑——集成电路板块2017半年报点评 IT行业近一年股价走势 投资要点 政策基本面利好，集成电路领涨IT板块——IT行业周报（09.18-09.24） 评级：看好 IT行业证券研究报告 2017年9月26日 零售行业报告 IT行业分析报告 Page 2 1 本周核心观点 1.1政策基本面利好，集成电路领涨IT板块 上周集成电路板块上涨12.23%，为IT行业中涨幅最高的概念板块。我们认为近期消息面的频频利好，如：9月3日华为发布首款AI芯片麒麟970；9月15日的集微半导体峰会；9月16日“全球首颗支持新一代北斗三号信号体制的多系统多频高精度SoC芯片”正式发布等可能是原因之一。 从基本面来看，我们认为集成电路板块很可能在中长期平稳向好。 从需求和供给来看，据Wind报道，中国一年制造11.8亿部手机、3.5亿台计算机、1.3亿台彩电，具有全球最大的芯片需求，每年消耗全球54%的芯片。其中，国产芯片自给率则不足三成，市场份额不到10%。芯片进口消耗的外汇储备远超石油。2016年集成电路进口2271亿美元，出口613.8亿美元，逆差1657.2亿美元。因此，集成电路产业发展空间巨大。 从政策面来看，2014年6月，国务院印发《国家集成电路产业发展推进纲要》，明确提出要成立国家集成电路产业发展小组、设立国家产业投资基金、加大金融支持力度，并提出到2015年，集成电路产业销售收入超过3500亿元；2020年基本建成技术先进、安全可靠的集成电路产业体系。 从资金面来看，2014年9月，国家集成电路产业基金正式设立，重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，推动企业提升产能水平和实行兼并重组。据全球半导体观察报道：截至2016年10月底，基金已承诺投资近40个项目，投资金额近700亿元人民币，半导体设计、制造和封测是产业链中的主要投向。与此同时，各个地方也纷纷成立集成电路产业基金，北京和湖北各成立300亿元的产业基金，福建和上海各成立500亿元的产业基金。据悉，仅2016年就有9支产业基金陆续出炉，涉及金额近2000亿元人民币。 从技术面来看，据CSIA统计，目前中国大陆发明专利授权与其它国家或地区（包括中国台湾）有一定差距，但发展态势较为可观。据工信部报道，国际专利检索公司（QUESTEL）报告显示，在过去18年里全球芯片专利数量增长了6倍，我国芯片专利量增长了23倍。在芯片专利申请数量方面，我国已连续5年居全球第一，覆盖4G、Pre 5G及5G、虚拟化网络、物联网、云计算等领域。 第3页 IT行业分析报告 Page3 从今年来看，AI技术的发展对芯片产业的驱动不可忽视，英伟达就是一个很好的例子，自2016年以来其股价累计涨幅超450%。华为和苹果相继推出带有AI功能的芯片及移动设备；英特尔在斥资10亿美元布局AI芯片产业链之后，宣布要挺进晶圆代工领域并向中国开放代工。在巨头们的推动下，AI芯片产业正在快速发展。 根据中国产业发展研究网的报告，2016年AI芯片市场规模达到6亿美金，预计到2021年将达到52亿美金，年复合增长率达53%。 从中报业绩来看，集成电路板块利润和现金流改善明显，营运能力保持平稳。从估值来看，集成电路指数PE（TTM）约为80倍，处于过去一年中的较低水平。 建议中长期关注集成电路板块。在板块中，我们建议关注业绩确定性好，成长性与估值匹配的龙头型企业。 1.2风险提示 政策落地不及预期风险；产能过剩风险；行业发展不及预期风险；行业竞争风险；经营风险 零售行业报告 IT行业分析报告 Page 4 2 本周投资提示 本周将有41家公司召开股东大会： 图表1：本周重要会议 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 3 上周板块表现 3.1市场表现 上周大盘继续回调，沪深300指数上涨0.47%，电子（申万）指数上涨0.91%，计算机（中信）指数下跌0.92%，通信（申万）指数上涨3.64%，互联网传媒（申万）指数下跌1.56%。 电子和通信板块跑赢沪深300指数。电子板块中集成电路板块领涨，芯片国产化概念板块领涨；通信板块中通信传输设备板块领涨，4G概念板块领涨。 图表2：上周IT板块涨跌幅 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 序号证券代码证券名称会议时间序号证券代码证券名称会议时间序号证券代码证券名称会议时间1002174.SZ游族网络2017092916002465.SZ海格通信2017092831603528.SH多伦科技201709272002475.SZ立讯精密2017092917002484.SZ江海股份2017092832002141.SZ贤丰控股201709263002655.SZ共达电声2017092918300081.SZ恒信东方2017092833600522.SH中天科技201709264002724.SZ海洋王2017092919300115.SZ长盈精密2017092834002316.SZ键桥通讯201709255300188.SZ美亚柏科2017092920300418.SZ昆仑万维2017092835300102.SZ乾照光电201709256300275.SZ梅安森2017092921300494.SZ盛天网络2017092836300226.SZ上海钢联201709257300455.SZ康拓红外2017092922300603.SZ立昂技术2017092837300279.SZ和晶科技201709258300579.SZ数字认证2017092923603602.SH纵横通信2017092838300353.SZ东土科技201709259300590.SZ移为通信2017092924000676.SZ智度股份2017092739600661.SH新南洋2017092510600462.SH九有股份2017092925002312.SZ*ST三泰2017092740603118.SH共进股份2017092511603703.SH盛洋科技2017092926002331.SZ皖通科技2017092741603421.SH鼎信通讯2017092512000670.SZ盈方微2017092827300168.SZ万达信息2017092713000701.SZ厦门信达2017092828300322.SZ硕贝德2017092714002289.SZ宇顺电子2017092829300647.SZ超频三2017092715002464.SZ金利科技2017092830600718.SH东软集团20170927沪深300电子计算机计算机硬件计算机软件IT服务通信互联网本周收益0.470.91(0.92)(1.59)(0.61)(0.81)3.64(1.56)本周超额收益0.44(1.39)(2.06)(1.08)(1.28)3.17(2.03)月度收益1.965.854.484.354.983.583.310.75月度超额收益3.892.522.393.021.621.35(1.21)年初至今收益23.2617.88(15.70)(11.45)(16.94)(17.90)4.75(20.21)年初至今超额收益(5.38)(38.96)(34.71)(40.20)(41.16)(18.51)(43.47) 第5页 IT行业分析报告 Page5 上周，24个三级子版块中12个上涨。涨幅前五名的分别为：集成电路，分立器件，通信传输设备，其他互联网服务，半导体材料。 图表3：上周IT行业三级子板块涨跌幅 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 上周，33个概念板块中24个上涨。涨幅前五名的分别为：芯片国产化，4G，5G，宽带提速，IPV6。 领涨的概念板块基本都属于半导体和通信行业。 图表4：上周IT概念板块涨跌幅 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 板块个股涨幅前十名分别为：万马科技，中通国脉，士兰微，意华股份，博创科技，紫光国芯，新易盛，广和通，通富微电，科恒股份。 零售行业报告 IT行业分析报告 Page 6 图表5：上周IT板块个股涨幅前十名 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 跌幅前十名分别为：天泽信息，远望谷，同方股份，三峡新材，久远银海，思创医惠，赢时胜，用友网络，智动力，凯乐科技。 图表6：上周IT板块个股跌幅前十名 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 3.2估值表现 目前，电子指数（申万）PE约为44倍，处于历史较低水平；计算机指数（中信）PE约为63倍，处于历史最高水平；通信指数（申万）PE约为63倍，处于历史较高水平；互联网指数（申万）PE约为50倍，处于历史较低水平。上周计算机和互联网板块的估值回调。 年内年内周周最新周成交量周成交额代码名称1周内2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价（万手）（亿元）300698.SZ万马科技77.15185.2035