股指期货周策略报告 2014年6月16日 宏观面因素有转好迹象，谨慎尝试做多  A股上周市场运行逻辑：  经济数据偏暖缓解市场担忧情绪 + 定向降准实施、信贷数据超预期以及央行大尺度放松QFII审批有效对冲IPO再次开闸恐慌：期指总体上涨，但过程较为震荡。宏观因素朝积极方向发展，出口数据较好为市场上半周的企稳带来基础，而且周中的5月金融数据以及投资、消费数据表现也好于预期，这使得空头受阻。值得注意的是，虽然IPO面临再次重启一度在周内令市场恐慌，不过央行实际展开的定向降准以及QFII审批放松的政策有效对冲了上述担忧，空头未能借IPO重启占据上风。 市场中期运行背景：  市场有望在近期逐步结束“牛皮行情”，且有望向上突破。市场整个5月份波动十分有限，一方面是由于制造业数据反弹与投资数据继续下行出现了反差，令数据层面难以形成一致偏空的驱动力；另一方面5月份刺激政策不明显，总体处于政策观察期。反观未来中期，我们修正上期报告中乐观的判断，由于政策面的变化是“小步伐、多频次”，市场对此并不买账，且这一状况在未来几个月难以发生扭转，故决定市场中期运行方向的为国内宏观经济状态的变化。5月份经济数据反映制造业、出口、消费表现较好，工业生产及用电量数据提升，而固定资产投资下移速度远低于房地产投资的放缓程度，得益于基建投资的明显转好。在此背景下，虽然经济数据年内触底反弹，但货币政策仍有放松可能。故中期，整个市场的风险偏好有望提升。 本周走势判断：  本周谨慎看多。上周为观察期，重点观察5月份宏观经济数据表现，事实上虽然房地产投资数据不佳，但基建、出口、工业生产、消费、制造业相关数据已有年内转好迹象；且从连续定向降准、5月新增信贷的大增以及房地产投资下滑力度综合考虑，未来货币政策只会相对趋向宽松，故目前整个宏观状态已利于多头。而且考虑到四大行在优先股预期下已逐步带领银行板块先于市场走出底部，故期指近期向上突破概率较大。 风险来源：  本期报告判断错误的风险来源为，市场对于IPO再度重启过度恐慌。 研究员:邱晨 (010)68343377-102 EMAIL: qiuchen@jyfco.com 报告发布日期:2012-5-7 周度涨跌幅 2014-6-13 IF1406 +2.43% 沪深300 +1.95% 上证综指 +2.01% 交易策略： 1、运行区间预测：2145到2255点。支撑位：60分钟筹码密集区。压力位：潜在的下降压力线。 2、谨慎试多：市场向上突破概率较大，2160附近可以试多；激进的投资者可在突破2190跟多。 3、风险控制：短期放弃做空。 研究员:邱晨 (010)68343377-308 EMAIL: beida_qiuchen@163.com 李若男 (010)68343377-308 EMAIL:hslrn@163.com