宏观热点日评 2014年06月10日 星期二 美联储官员讲话偏鸽派，IPO重启但央行定向降准和上调汇价驰援流动性 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【宏观分析师：戚文举】 TEL：（+860571）87215357 E-mail：upbeatqwj@126.com QQ：397608536 宏观定调：谨慎偏多  宏观概述。宏观面谨慎偏多，因西班牙公布以减支为中心的预算计划以及中国证监会停发新股传言提振市场信心，但是欧美中经济数据总体偏空。国际方面，西班牙公布以减支为中心的预算计划以及美国初请失业金人数好于预期提振信心，但是美国二季度GDP终值、欧元区8月M3增速等绝大部分数据偏空。国内方面，央行再施千亿逆回购，净投放齐创周度和月度纪录，证监会停发新股传言等提振市场信心，但是规模以上企业利润降幅继续扩大，并且证监会政策利好不及预期，并未停发新股，而是通过现金分红税收制度调整等举措提振信心。  隔夜盘概述。股市：全球股市普遍收跌，道指收高0.54%，纳指上涨1.39%，标普500指数在5连阴之后反弹0.97%，欧股收高0.3%，金砖四国股市中中国股市领涨。商品：CRB延续指数上涨1%，重新站570整数位，纽约黄金期货连续下跌数日后强劲回弹1.5%，纽约原油期货连续下跌数日后强劲回弹2.1%。汇率：美元指数在连续反弹数日后下跌0.28%，跌破5日线，关注5日线跌破的有效性；欧元兑美元连续回调后上涨0.27%。  宏观今日提示。 10:30 中国 9月汇丰制造业PMI终值 47.8 13:30 法国 第二季度GDP终值年率 +0.3% 17:00 欧元区 9月CPI初值年率 +2.6% +2.3% 20:30 美国 8月个人收入月率 +0.3% +0.2% 20:30 美国 8月核心PCE物价指数年率 +1.6% 21:45 美国 9月芝加哥PMI 53.0 53.2 21:55 美国 9月密歇根大学消费者信心指数终值 79.2 4.0 欧洲央行执委亚斯穆森在柏林出席讨论会  宏观概述。国际方面，5月非农报告略超预期背景下美联储官员讲话偏鸽派以及企业并购交易活跃，提振外围市场信心；欧元区投资者信心指数意外下滑打击需求前景，但是加大欧央行加码宽松压力。国内方面，央行扩大定向降准范围利于稳定经济；央行连续两日大幅上调人民币中间价并扩大定向降准范围，利于进一步改善年中流动性，但是IPO重启限制流动性改善空间。楼市下行风险及相关金融产品兑付压力、IPO重启仍将限制国内乐观情绪。  隔夜外盘概述。股市：道指涨0.11%，纳指涨0.34%，欧股涨0.4%。商品：CRB延续指数跌0.17%。汇率：美元指数涨0.24%，位于80整数位上方，英镑兑美元涨0.01%，欧元兑美元跌0.35%，美元兑日元涨0.01%。  宏观今日提示。 ----- 中国 5月末M1货币供应(年率)(0510-0515公布) +5.5% 中国 5月末M2货币供应(年率)(0510-0515公布)13.2% 13.1% 09:30 中国 5月工业生产者出厂价格指数(年率) -2.0% -1.5% 中国 5月居民消费品价格指数(年率) +1.8% +2.4% 14:45 法国 5月工业产出(月率) -0.7% +0.4% 16:00 意大利 4月工作日调整后工业产出(年率) -0.4% +0.6% 16:30 英国 4月工业产出(年率) +2.3% +2.8% 英国4月制造业产出(年率) +3.3% +4.0% 17:00 意大利第一季度GDP终值(年率) -0.5% -0.5% 18:00 OECD 4月G7领先指标 100.7 22:00 美国 4月批发库存(月率) +1.1% +0.5% 15:00 芬兰央行行长兼欧洲央行理事会成员利卡宁讲话 中国央行料继续正回购 期市有风险 入市须谨慎 2  美联储官员讲话略偏鸽派。在5月非农报告略好于预期后，美联储两位官员讲话均略偏鸽派。圣路易斯联储行长詹姆斯-布拉德称，美联储正接近于实现最大就业和稳定物价的双重使命。但不建议美联储马上开始加息。波士顿联储主席埃里克-罗森格伦表示担心退出刺激措施可能导致动荡。他表示，以可以预测的、透明的方式削减美联储资产负债表，可能是使市场情绪失控风险降至最低的最佳途径。  欧元区6月Sentix投资者信心指数意外下滑，通缩压力仍然较大。欧元区6月Sentix信心指数降至8.5，为连续第二个月下降，且为2013年12月以来最低，表明即便欧洲央行推出一系列刺激举措，但仍未打动投资者，市场依旧担心欧元区陷入通缩。欧洲央行管委诺亚周一强调，通胀偏低且不断回落是短期内欧洲面临的主要问题。他认为通胀持续走低令通缩的风险加剧，且可能威胁经济复苏。  央行连续两日大幅上调人民币中间价，人民币贬值预期降温，利于缓解资金流出压力。6月9日，央行再度大幅调升人民币中间价，两日涨幅高达223个点，中间价创3月27日以来新高。此前人民币持续贬值利于改善出口进而使得对外贸易盈余持续扩大，叠加央行主动大幅上调人民币中间价，共同使得人民币贬值预期降温，利于缓解资金流出压力。英国《金融时报》援引巴克莱推算称，今年4月流出中国的资本超过80亿美元。  央行再度定向降准，力挺三农和小微企业。央行9日决定，从6月16日起对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构）下调人民币存款准备金率0.5个百分点。为鼓励财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司发挥好提高企业资金运用效率及扩大消费等作用，下调其人民币存款准备金率0.5个百分点。按标准，此次定向降准覆盖约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行，力度大于上次。定向降准有利于引导金融机构信贷结构优化，实现稳增长调结构双重目标。但定向降准并非结构调整“万能药”，难以改变金融机构惜贷以及货币流入产能过剩和融资平台等强势部门的趋势，定向宽松的同时仍需释放改革红利。不过，定向降准扩围大体符合上周市场炒作预期，利于进一步改善年中以及IPO重启背景下市场流动性，但利好效应料有限且持续性不强。  IPO重新开闸，10家公司获批文。证监会网站9日消息，证监会当日按法定程序核准了10家企业的首发申请，沪深交易所各5家。证监会表示，上述企业及其承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股说明书。这意味着备受市场关注的IPO自去年底重启今年初暂停后，如今又重新开闸。与1月的密集发行不同，按照证监会的最新定调，6月开始至今年年底，将大约发行100家新股，但对市场流动性形成压力。 期市有风险 入市须谨慎 3 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 投资咨询部经理 田联丰 电话：+86 571 87219355 tlf@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357 宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货 晏华辉 沈文卓 黄贤爱 yanhuahui321@163.com swz@cnzsqh.com hxa@cnzsqh.com 路滨 刘鹏 钱健晟（辅助） zju_lubin@hotmail.com wallantte@hotmail.com qjs@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87219355 王琳 李佳 陈之奇 王楠 wanglin@cnzsqh.com sandylee1223@163.com chzq@zsqh.com wangn@cnzsqh.com 能源化工团队： 电话：+86 571 87213861 唐峰磊 主管 宋超 郑云飞 马惠新 song1541@163.com dragonhack@163.com mhx@cnzsqh.com 徐涛 汤海伦 吴铭 tomxu916@hotmail.com joanals@126.com tbswuming@126.com 农产品团队： 电话：+86 571 87219375 朱金明 朱磊 朱晓燕 李若兰 zjmzsqh@126.com mushabook@qq.com zxy@cnzsqh.com 452549004@qq.com 周俊 陶泰燃 陈少文 胡华挺 zhoujun041@163.com ttr@cnzsqh.com