请务必阅读正文后的免责声明部分民族特色精深实用 国产替代是趋势 短期局部可突破 计算机应用 投资要点：  1-4月，我国软件和信息技术服务业实现软件业务收入10287亿元，同比增长21%。4月份完成收入2861亿元，同比增长21.4%，实现利润总额1132亿元，同比增长22.5%，增速高出去年同期1.7个百分点，环比提高2.5个百分点。行业收入增速放缓，利润增速加快。  本月计算机板块上涨11%，跑赢A股整体8.1个百分点。各子板块全线上涨，软件开发、IT服务、计算机设备板块分别上涨13.13%、11.93%、8.86%。截止到5月28日，计算机板块PE达到45倍，相对A股估值溢价为410%。今年1-2月下旬，板块估值水平有明显提升，随后估值开始向下调整。目前板块相对估值溢价水平与年初相当，仍处在近3年高位。  受信息安全主题影响，信息安全以及衍生出来的国产化替代给行业带来较大的投资机会，网络安全、去IOE、芯片国产化、智能IC卡等概念股涨幅居于前列，云计算、移劢支付、大数据等概念股涨幅也比较大。相关的个股，中国软件、浪潮信息、新开普、久其软件、卫士通等个股相应涨幅居于前列。  智慧城市建设仍将是板块的投资主题。近期各地重视IT发展，积极建设IT基础设施，行业发展将迎来持续稳定的增长期，包括智能交通等在内的智慧城市建设将推劢大型项目的落地，有劣于易华录、银江股份、中海科技、四维图新等智慧城市概念股直接获益。  国产化替代是长期趋势，短期局部有突破。近期我国推出多项强化信息安全的措施，鉴于涉及信息安全的各种技术、设备核心基本都掌握在欧美国家手中，因此要想从软硬件实现国产化替代需假以时日，目前包括服务器等领域有望率先突破。预计政府将加大对国产基础软硬件的扶持力度，发展自主可控的基础软硬件，同时将加大信息安全领域的投入。继续看好信息安全领域的长期投资机会。关注北信源、绿盟科技、启明星辰、浪潮信息等。  风险因素：智慧城市等建设投资额以及进度低于预期； 上市公司估值溢价过高。 分析师：王晓艳 执业证书编号：S0050510120012 Tel：010-59355907 Email：wangxiaoy @chinans.com.cn 投资评级 本次评级： 看好 跟踪评级： 首次 市场数据 信息服务行业指数 2377.75 沪深300指数 2155.98 上证指数 2041.48 深证成指 7275.11 中小板指数 6147.56 行业相对市场表现 相关研究 -1 8%2%22%42%62%13- 513- 713- 913- 11沪深300 信息服务 证券研究报告 行业月报 2014年05月29日 计算机应用行业月报 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第2页 正文目录 一、计算机应用行业运行概况 ...................................................................................................................................................................... 3 1、收入增长，增速放缓........................................................................................................................................................................ 3 2、软件出口稳定增长 ............................................................................................................................................................................ 3 3、行业利润增长加快 ............................................................................................................................................................................ 4 二、板块走势以及强势个股 .......................................................................................................................................................................... 4 1、板块估值仍在近年高位 ................................................................................................................................................................... 4 2、信息安全和国产化替代推动板块上扬......................................................................................................................................... 5 三、重要事件和公司点评............................................................................................................................................................................... 6 1、产业政策 .............................................................................................................................................................................................. 6 2、政府采购禁止采购Win 8操作系统 .............................................................................................................................................. 6 3、我国即将推出网络安全审查制度 ................................................................................................................................................. 6 4、移动支付业务增速连续5个季度超过200% ............................................................................................................................. 7 5、104个城市开展了智慧城市规划建设.......................................................................................................................................... 7 6、浪潮集团公布内部市场计划“I2I”（IBM to Inspur） ............................................................................................................ 7 7、易华录签署“智慧东海”项目 ...................................................................................................................................................... 7 8、中国气象局与阿里云达成战略合作 ............................................................................................................................................. 8 四、板块投资机会 ............................................................................................................................................................................................ 8 1、标题....................................................................................................................................................................................................... 8 五、风险因素 ..................................................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图1：软件行业收入（亿元）及增速（%） ............................................................................................................................................. 3 图2：软件行业各子行业增速 ....................................................................................................................................................................... 3 图3：各子行业收入占比（2014年4月）......................................