商品市场早报：商品黑色金属反弹,中期弱势暂不改

中信期商品商品策商品市存压力到支持国内市金属：现盘中与铝成复苏前农产品库存攀能化：能化品国际市金属：能源：2008严重贴料WT农产品天气影新闻解1、 日逐藤行些二昨日为胀维持惕通缩键问题可能措非传统愿意六 中期配板工业期货研究|商 品黑色金策略： 市场黑色金属力依然使得油持。粕类继续市场：黑色金国内工业金中技术反弹，成本支撑的带前，黑色金属品：豆粕与菜攀升，饲料的能化板块短品种目前以观市场：豆类表 LME市场昨本周EIA库年以来新低贴水的格局之TI延续相对布品： 美豆市影响产量的风解读：整体呈日本央行昨日逐渐升向2%。藤健裕提议改行有关在下财些委员预计，二季度日本G为期三日的首持的时间过长缩，欧洲央行题是采取行动措施。他当时统工具。他还六月采取行动配置策略： 板块 日涨业金属 -0商品市场早金属反弹 属继续反弹，油脂板块受压续上行受到限金属反弹 金属延续上周预期反弹由带动下面，依属短期依然受菜粕盘中动能的粕类品种预短期在底部反观望为主，寻表现偏强存调昨天休市。 库存数据再度，而全美库存之下，库欣清库布伦特偏强 场尝试冲高回风险并不高。呈现中性 日公布4月30。许多委员称改变资产评估财年实现2%通日本企业可能GDP可能临时首届欧洲央行长，暗示欧洲行可能提供L动的时间点。时在会后记者还称欧洲央行动 涨跌幅 周.04% 早报 中期弱势为昨天表现压。股指能化限制，短期回周走势在铜铝由技术面驱动依然维持较为受压制。 能开始减弱，预防调整的风反弹，目前依然寻求反弹后介调整风险 起到了推波助存亦超预期回库的动力仍较回落，美豆种国外农产品0日会议纪要称，通胀可能估，以显示物价通胀目标的表能持续提高零时下滑，但消行论坛在葡萄洲央行可能在LTRO，以及购德拉吉并未者会上说，如行有坚定决心周涨跌幅 0.89% 势暂不改现最为靓丽的化持续反弹，回调压力逐步铝带动下面表动，短期没有为强势的走势目前考虑到风险。 然判断为阶段介入空头机会助澜的作用，回落，成为油较大，预计库种植较为顺利品板块开始调要，会议纪要能在目标期限价风险部分偏表述。佐藤的零售物价。还消费仍将处于萄牙辛特拉举在6月的会议购买ABS。德未细谈超出他如有必要，官心维持高度宽月涨跌幅0.91% 改 的品种。油脂政策释放的步显现。 表现依然偏强有实质利好。势。国内房地到外盘农产品段性，基本面会。 ，交割点库欣油价上涨的导库存将进一步利，大豆种植调整，豆类存要显示，所有限中期达到2%偏向下行。佐的建议被8:1还有一些委员于上行趋势。举行。德拉吉议上行动。德德拉吉还称，他在5月8日官员“不介意宽松货币政策配置建议续持 脂品种昨天小的优势继续显强，但是黑色目前铜的消地产没有形成品短期的调整面没有实质性欣库存进一步导火索，我们回落至2000植区域天气稳在继续冲高回有委员表示，%后开始稳定佐藤认为应该投票反对没认为在销售税 吉在讲话中表德拉吉表示，目前欧洲央日决策会议后意”下次出手策，如有需要议上周买 小幅调整，库显现，股指受色金属昨天出消费小幅复苏成真正的开工整与国内大豆性利好因素。步回落，再创们认为在远月0万桶左右，稳定，大豆受回落风险。 通胀预期将定。但委员佐该改变日本央有通过。一税上调过后，表示目前低通必须特别警央行面对的关后发言的任何手且愿意动用要，欧洲央行周配置 买入 中信期货www.cit更多资讯请关注本 相对指数指数驱动品种 权重 WTI 23% HO 5% 汽油5% NG 6% 玉米6% 大豆6% 活牛6% 金 6% 铝 6% 铜 6% 糖 5% 棉 5% 可可5% 咖啡5% 镍 1% 麦 1% 生猪1% 橙汁1% 白银1% CRB 100% 板块表现Dec/02JanC-120%-100%-80%-60%-40%-20%0%商 201库受出苏工豆创月受将佐央，通警关何用行货研究部 ticsf.com 讯和研究 本司网站 数表现： 动： May/23 D104.4 0.2.95 0.3.02 0.4.41 1.478 0.1516 -0137 -11292 -01815 1.316.8 0.17.4 -086.3 -13022 0.182 0.19600 -0653 -1123.7 -1158 -019.4 -0% 308.3 0.现： n/16Mar/02RB道指品能源农业金D%DW%W14‐05‐27 D%D 贡献 .59% 0.44 .14% 0.02 .59% 0.09 .06% 0.20 .26% 0.05 .21% -0.04 .10% -0.21 .25% -0.05 .03% 0.20 .81% 0.16 .06% -0.01 .67% -0.27 .70% 0.11 .30% 0.05 .51% -0.02 .02% -0.03 .28% -0.04 .22% -0.01 .52% -0.02 .21% 0.63 Apr/16美元金属 贵金属 畜牧W 中信期货研究|商品市场早报 2014年5月27日 2 / 15 黑色金属 1.54% 1.40% -4.34% 续持 卖出 贵金属 -0.09% 0.06% -2.81% 观望 观望 建材 0.44% 1.63% 1.01% 观望 卖出 能化 0.34% 2.65% 1.36% 观望 卖出 油脂 -0.35% -0.35% -2.09% 观望 观望 饲料 0.21% 2.74% 6.55% 买入 买入 油籽 0.08% 0.08% 2.62% 观望 观望 白糖 0.71% -1.11% -0.78% 续持 买入 棉花 -0.03% 0.03% -1.34% 续持 卖出 股指 0.45% 2.00% -1.24% 买入 观望 国债 0.02% 0.19% 1.20% 卖出 观望 *配置评级：增持>买入>观望>卖出>卖出增持 中短期交易策略： 策略类型 介入时间 买/卖 合约 止损 原因 基本面 2013-11-6 买 豆粕1409 3600 短期消费复苏 基本面 2014-3-27 买 白糖1409 4600 供应过剩改善 基本面 2014-4-14 卖 螺纹1410 3160 房地产弱势 基本面 2014-4-14 卖 热卷1410 3320 房地产弱势 基本面 2014-4-21 卖 棉花1501 16000 供应压力 基本面 2014-5-12 买 铜1408 48000 季节性消费带动 基本面 2014-5-12 买 铝1408 13300 价值区间 基本面 2014-5-19 卖 甲醇1409 2650 下游消费淡季 基本面 2014-5-23 卖 国债1409 94.15 短端利率回升 套利 2014-5-1 买 豆粕1409 180 近强远弱 卖 豆粕1501 套利 2014-5-1 买 豆油1501 120 远强近弱 卖 豆油1409 套利 2014-5-1 买 白糖1501 300 远强近弱 卖 白糖1409 中信期货研究|商品市场早报 2014年5月27日 3 / 15 商品观点： 分析师 观点 品种 展望 操作建议 朱润宇 观点：欧央行宽松箭在弦上，金银面临方向抉择 （1）周五以来金银呈现小幅震荡走势，行情较为平淡，两者依旧处于围绕1295美元/盎司和19.5美元/盎司价格中枢的震荡格局 （2）乌克兰选举亲欧派波罗申科赢得大选或对未来乌克兰局势进程造成更多的不确定性，俄乌矛盾在未来或持续有风险事件发生，但局部冲突对金银大势不构成决定性影响 （3）欧元区6月议息会议在即，德拉吉再次暗示欧央行可能推出负利率和新的量化宽松政策以缓解目前欧元区的通缩风险，而欧元的弱势或是欧央行所愿意看到的，从而将进一步推升美元，对于金银构成压力 （4）亲金派印度新总理莫迪上台后，印度的黄金进口政策已经出现一些松动，对于二季度印度传统的消费旺季，供需矛盾的加剧或进一步推升市场对于印度降低进口关税的预期，利好金银 （5）黄金SPDR持仓维持在776吨，依旧处于08年12月以来的低位，COMEX方面黄金非商业净多头再度回升5.3%，而白银SLV持仓则连续三日维持在10284吨，非商业净多头则出现明显减仓，周环比减幅达到近30%，金银在COMEX库存方面金银短期均出现了一定程度的回升，其中黄金库存已经攀升至5月初以来的高位 结论：金银多空拉锯的格局并没有被打破，短期内欧洲央行会议是否符合市场预期将对目前较为平淡的金银市场带来冲击，目前阶段在操作我们依旧以防守策略为主，续持卖出黄金/买入白银的跨品种套利单，目前SHFE金银的比价维持在15.8以上，有继续向中期中枢16.5靠拢的可能，止盈比价15.6 黄金 震荡偏强 观望 白银 震荡偏强 观望 黄福龙 吴锴 郑琼香 观点：LME休市 金属延续偏强格局 （1）LME金属昨日休市，国内金属整体表现仍然延续前期偏强格局，其中铜继续显著上涨，沪铜主力合约站上49000 （2）韩国铜冶炼商LS-Nikko铜工厂表示，该公司一号冶炼设施目前运作正常，周四曾受影响短时关闭，不过二号冶炼设施仍处停运状态，一号设施冶炼产能20万吨，二号29万吨 （3）铜现货市场成交较差，持货商出货较积极，货源充足，但下游贸易商接货不积极，市场升水仍然较高，维持在500-600之间 （4）有色协会表示，今年前3月，有色行业8000多家规模以上企业实现利润247亿元，降幅14.7%，其中亏损面达到25.2%，有色行业固定投资增幅回落，同比增长11.5%，增速下降13.8% 结论：近期宏观面信息略偏利好，政策微调预调可能性增加，对金属整体有利，金属目前大都临近上沿附近，关注压力状况。操作上，沪铜1408多单续持，止损48000元/吨（临收盘为准）；铝多单持有（5月12日），沪铝1408止损13300元，伦铝止损1770美元；锌空单续持（5月13日），伦锌止损2120美元，沪锌1408止损15320 铜 震荡 多单续持 铝 震荡偏强 多单续持 锌 震荡 空单续持 铅 震荡 观望 中信期货研究|商品市场早报 2014年5月27日 4 / 15 林玲 观点：短期反弹，空单谨慎持有 （1）昨日螺纹主力、热卷主力和铁矿石主力止跌反弹，rb1410相对较强，螺纹钢和铁矿石指数持仓均下降，热卷指数持仓上升 （2）昨日全国建材现货市场平均价格上涨，北京、天津、上海、广州等