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第369期 2014-05-20 以下专供高端管理层、金融决策层参阅 本周市场迎来四大央行“大戏” 瑞银：房地产下滑是中国最大风险 耶伦的难题不是何时加息 ★中国影响世界 海外权威机构及媒体对中国及全球经济深度评析 总编点评 本期总编：魏华 本周美联储、英国央行和澳洲联储均将公布各自的会议纪要，而日本央行则将公布货币政策决议，这四大央行事件中，美联储纪要无疑是重中之重，投资者将聚焦有关退出QE及加息前景方面的蛛丝马迹。关注《本周市场迎来四大央行“大戏”》：美联储主席耶伦（Janet Yellen）在首次新闻发布会上发表“六个月”的言论，但她很快意识到此举很不成熟，此后便一直未提及这一字眼，相反更加努力地打压加息预期。美联储主席耶伦在近期的讲话中一直维持这样一种立场，即不会很快上调利率，而债券市场似乎已经接受到了这一信号；美债收益率持续下滑。她在上周四的美国商会全国小型企业周会议上表示...... 本期目录 【热点聚焦】 ◆ 本周市场迎来四大央行“大戏” ◆ PMI数据考验全球主要央行收紧政策 【海外市场】 ◆ 鲁比尼：全球经济6大新风险和5大旧风险 ◆ 伯南克：美联储加息会比许多人想得更慢 ◆ 瑞银：房地产下滑是中国最大风险 ◆ 美股一季度“公司版QE”盛行 ◆ 华尔街大鳄一季度换仓忙 ◆ 全球股基和债基出现大规模资金净流入 ◆ 瑞信：美股牛市未结束 ◆ 中概科网股或掀回购浪 【多维观察】 ◆ 三大理由解密英国央行不急于加息 ◆ “超级马里奥”仍未求得货币政策放宽“升级蘑菇” ◆ 市场再次聚焦希腊局势 ◆ 耶伦的难题不是何时加息 ◆ 中国在APEC会议推进亚太自贸区 ◆ 欧洲或不会步入日本式“失去的十年” ◆ 美国抓住人民币贬值不放是政治失策 【商品市场】 ◆ 钯金或接捧期镍涨势 【热点聚焦】 本周市场迎来四大央行“大戏” 【博览财经报道】本周外汇市场将迎来四大央行的考验，美联储、英国央行和澳洲联储均将公布各自的会议纪要，而日本央行则将公布货币政策决议，这四大央行事件中，美联储纪要无疑是重中之重，投资者将聚焦有关退出QE以及加息前景方面的蛛丝马迹。 一、北京时间周四02：00，美联储公开市场委员会（FOMC）将发布4月议息会议纪要。此次会议于4月30日召开，会上美联储（FED）将每月购债规模从550亿美元降至450亿美元。美联储还在会议上坚持其评估，认为在年底前完全结束资产购买计划后，经济仍需要利率在一段时期内继续处于近零水准。美国经济在第一季几乎没有取得增长，但此后已加快步伐。 分析师指出，会上可能讨论了未来退出宽松政策的策略，对何时加息可能也会有所涉及，因此投资者将格外关注会议纪要。法国巴黎银行（BNPParibas）市场经济全球主管PaulMortimer-Lee说表示，在欧美市场，所有目光将集中在本周FOMC将要公布的会议记录上，以寻找退出宽松政策的线索。Mortimer-Lee说道，上次FOMC会议在讨论“中期货币政策问题”时没有对外公开，2011年曾经有过这样的闭门会议，引起一场有关退出策略的讨论，后来公布了策略的正式纲要。东京三菱日联（BTMU）表示，美元/日元在101.20-102.70区间波动，美联储公布4月会议纪要的时间是在北京时间周四凌晨02：00，或进一步激发市场买入美元兑日元、卖出美债。 美联储主席耶伦（JanetYellen）在首次新闻发布会上发表“六个月”的言论，但她很快意识到此举很不成熟，此后便一直未提及这一字眼，相反更加努力地打压加息预期。美联储主席耶伦在近期的讲话中一直维持这样一种立场，即不会很快上调利率，而债券市场似乎已经接受到了这一信号；美债收益率持续下滑。她在上周四的美国商会全国小型企业周会议上表示，美联储正在努力令金融市场状况更加具有适应性，但是美国要获得健康的经济还有很多事情要做。耶伦5月8日时曾表示，美联储眼下并不急于却东其资产负债表的合适规模，但如果希望能将之缩减至危机前水平，这个过程恐怕需要5-8年的时间。美联储的资产负债表规模已从2007年的约8，000亿美元膨胀至目前的4.5万亿美元。本周有美联储主席耶伦，费城联储主席普罗索，纽约联储主席杜德利，堪萨斯联储主席乔治，明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔以及旧金山联储主席威廉姆斯等联储高官都将发表讲话。 二、北京时间周三16：30，英国央行将公布5月7-8日货币政策委员会会议纪要。 直到最近，外界的预期还集中在英国央行将成为率先收紧政策的主要央行。但该央行行长卡尼（MarkCarney）上周强调，尽管英国经济快速复苏，而且房屋市场出现泡沫增加的风险，但央行并不急于提高利率。英国央行5月8日宣布，将该行基准官方银行利率维持在纪录低点0.5%不变，市场此前已经预期此次会议不会调整利率，同时，英国央行维持量化宽松（QE）总额于3750亿英镑不变。英国自09年以来一直维持指标利率在纪录低点0.5%，以便在全球金融危机冲击之下支撑经济。 此外，北京时间周二09：30，澳洲联储（RBA）将公布5月政策会议纪要。澳洲联储5月6日宣布维持基准利率于2.50%不变，符合市场一致预期。澳洲联储已连续第8个月维持现金利率在纪录低点2.5%不变，该行自2011年底以来累计降息225个基点。联储会后声明显示：“货币政策仍然宽松。利率很低，且储户继续追逐收益更高的投资工具。信贷增长略有升温。住宅价格在过去一年大幅上涨。汇率从一年前的高位回落，将帮助经济实现平衡增长。 但以历史标准衡量，汇率仍较高。展望未来，维持宽松的货币政策应可支持需求，并帮助经济增长逐步增强。未来两年的通胀率预计仍会落在2-3%的目标区间。”委员会认为，目前货币政策适当，可促进需求的持续增长，并且通胀结果符合目标。根据目前的迹象，最审慎的做法可能是在一段时间内维持利率稳定。5月8日公布的官方数据显示，澳大利亚4月劳动力市场数据表现强势，就业人数增幅超预期，而失业率也维持在近期低位。澳大利亚统计局公布，澳大利亚2014年4月季调后失业率意外持稳于5.8%低位，市场原本一致预期数据可能小幅上升至5.9%。同时数据显示，澳大利亚4月季调后就业人数增加1.42万，至1157.29万人；该表现好于市场预期但逊于前值，预期增加0.675万人，3月为增长1.81万。 三、日本央行周三将公布最新政策决议，料将维持对经济的乐观看法，暗示不大可能立即扩大刺激政策。外界甚至都没有谈论收紧政策的可能性，日本央行预计将维持现有的货币政策框架，也就是通过大规模购买资产，以每年60-70万亿日元的速度增加基础货币。第一生命经济研究所（Dai-IchiLifeResearchInstitute）经济分析师新家义贵表示：“日本央行最关切的问题是出口疲软，及薪资增长是否足以激励消费者继续支出。” 虽然出口缺乏动能，且4月上调消费税的冲击尚不明朗，而日本央行行长黑田东彦（HaruhikoKuroda）料将再次提醒市场，声称该行准备采取行动以对付达成2%通胀目标的任何风险。上周四公布的一季度国内生产总值（GDP）数据中，资本支出数据意外强劲，料使许多日本央行官员松一口气，他们希望见到企业支出摆脱疲态，协助经济稳健复苏。该数据突显日本央行的观点，即企业最终将增加支出，替换陈旧设施并提高生产能力。由于日元疲软且内需强劲，很多企业的获利攀升。据了解央行想法的消息人士，日本央行九位委员对资本支出的评估因此可能比上月还要乐观。上月日本央行表示，支出“显示出更加明显的提速迹象。” 在上月公布的半年度展望报告中，日本央行首次预计大约两年后通胀率将突破2%。许多民间分析师仍然质疑日本通胀率能否像央行预估的那样很快上升。不过，黑田东彦的乐观言论已促使市场人士削减对于央行进一步放宽货币政策的预期。他在上周四的讲话中称，通胀预期上扬已推促企业上调薪资和物价，并表达有信心经济将达到2%通胀率目标。自去年4月份推出大规模刺激举措后，日本央行一直维持政策不变，认为物价正在上升，不仅是因为日元走弱导致进口成本增加，还由于强劲需求可让公司上调价格。（FX168） 赞同 反对 邮件 收藏打印转发目录 PMI数据考验全球主要央行收紧政策 【博览财经报道】政府公债收益率呈现挫跌，原因是预期全球主要央行将继续维持货币政策宽松，并且在某些情况下会进一步放宽政策。投资者将通过未来一周的经济数据来考验这一主题，特别是美国、中国和欧元区5月采购经理人指数（PMI）。 五位高阶消息人士曾告诉路透，欧洲央行正在准备于6月会议上提出一套政策选项方案，其中包括调降央行所有利率，及为刺激向中小企业贷款而设计的针对性措施。 欧元区各国国内生产总值（GDP）数据对比鲜明，德国经济勇猛向前，西班牙也显示强劲力道，而法国成长停滞，意大利、葡萄牙及荷兰经济重现萎缩。该数据将不会妨碍欧洲央行采取行动。“一方面，由于欧洲央行力求避免通胀过低的局面，关于央行6月一系列举措将包括哪些内容的臆测日渐升温；同时在欧美市场，所有目光将集中在下周美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将要公布的会议记录上，以寻找退出宽松政策的线索，”法国巴黎银行市场经济全球主管PaulMortimer-Lee说。 美联储将在周三公布上次会议的记录。是次会议于4月30日召开，会上美联储将每月购债规模从550亿美元降至450亿美元。美联储还在会议上坚持其评估，认为在年底前完全结束资产购买计划后，经济仍需要利率在一段时期内继续处于近零水准。美国经济在第一季几乎没有取得增长，但此后已加快步伐。会上可能讨论了未来退出宽松政策的策略。“上次FOMC会议在讨论‘中期货币政策问题’时没有对外公开，”Mortimer-Lee说道。“2011年曾经有过这样的闭门会议，引起一场有关退出策略的讨论，后来公布了策略的正式纲要。” 日本央行周三将公布最新政策决议，料将维持对经济的乐观看法，暗示不大可能立即扩大刺激政策。外界甚至都没有谈论收紧政策的可能性，日本央行预计将维持现有的货币政策框架，也就是通过大规模购买资产，以每年60-70万亿（兆）日圆（5，890-6，880亿美元）的速度增加基础货币。“日本央行最关切的问题是出口疲软，以及薪资增长是否足以激励消费者继续支出，”第一生命经济研究所经济分析师新家义贵表示。 中国近期发布的数据显示产出、投资和消费均疲软，令外界预期人行将出台某种形式的刺激政策，以帮助政府达到今年7.5%的增长目标。中国的最新数据显示，4月制造业连续第四个月萎缩。美国和欧元区的5月采购经理人指数（PMI）报告预期均将持稳，仍远高于50的荣枯分水岭。 直到最近，外界的预期还集中在英国央行将成率先收紧政策的主要央行。但该央行总裁卡尼上周强调，尽管英国经济快速复苏，而且房屋市场出现泡沫增加的风险，但央行并不急于提高利率。英国通胀数据料将显示，4月通胀率升至1.7%，仍低于英国央行设定的2.0%通胀目标，因此不太可能令决策者改变心意。 随着投资者对美联储放缓刺激举措的最初担忧消散，新兴市场重新成为投资宠儿。根据基金追踪机构EPFR，投资者在5月14日止当周向新兴市场股票基金投入4亿美元，而新兴市场债券基金吸引12亿美元流入。在这些市场中，土耳其和南非在未来一周将举行利率会议。土耳其央行到目前为止并未回应总理埃尔多安的呼吁，后者称应立即降息，以逆转1月为支撑里拉汇率而实施的大幅升息。该央行表示，将保持紧缩政策，直到通胀前景明显改善。南非央行很可能维持利率不变，希望在罢工活动损及第一季增长后给经济增添助力。但由于通胀率上升，央行利率决策将十分艰难。路透访问的28名分析师中，有17人预期利率将稳定在5.5%，四人预期升息25个基点，还有七人预期升息50个基点。（路透） 赞同 反对 邮件 收藏打印转发目录 【海外市场】 鲁比尼：全球经济6大新风险和5大旧风险 【博览财经报道】在金融圈内，鲁比尼（NourielRoubini）被称为“末日博士”。最近，他列出